市場分析

每日市場評論 – 強勁就業數據再現，美元走強，股市下滑

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• 美國最新就業報告，市場打消聯準會暫停升息預測
• 美元走高，股市下滑，日圓意外堅挺
• 中國數據疲軟，拖累澳幣走低，關鍵一週

炙手可熱的數據

今年美國中央銀行不斷升息，希望抑制市場需求，但勞動力市場仍十分飽和。9月份的非農就業人數高達 26.3 萬人，雖然略低於上個月，但總體而言十分穩健。更重要的是，失業率再次跌至五年低點，致使投資人打消聯準會暫停緊縮週期的預測。

目前即使房屋、庫存和商業調查等重量級指標，均指向美國經濟正在逐漸疲軟，但“硬”數據卻尚未反映出這個現象。根據 GDPNow 預估數據，就業市場仍十分熱絡，當前通膨率仍高出聯準會目標的四倍，且第三季經濟依舊強勁增長。

實體經濟的承壓能力，將是聯準會在通膨顯著降低前繼續升息的底氣。市場近乎定價聯準會將於下個月再次升息 75 個基點，而即將於週四公佈的美國通膨報告，可能會進一步支持這個觀點。

美元前景

縱觀外匯市場，本質上利差持續擴大十分有利於美元走高，且推動強勁反彈的因素依舊穩固。畢竟，其它主要貨幣仍受困於各國的難題：歐元面對能源短缺問題、英鎊受困於不負責政府、日圓承受貨幣政策分歧影響，以及澳幣和紐幣受制於中國房地產危機。

然而，美元繼續走強的風險報酬不再具備足夠的吸引力。即使基本面因素仍有利美元走強，但市場上的美元多頭部位已十分飽和，因此獲利空間十分有限。展望未來，美元將面對盈虧極度不對稱的局面，即強勁的數據只能提振美元小幅走高，但疲軟的數據卻可能引發強勁下跌。

在就業報告發佈後，美元表現強於大部分競爭貨幣，除了加幣受益於加拿大就業數據和油價回升的雙重拉抬。

不過，美元兌日圓卻是另一個異數。價格雖然突破 145.00，但僅是勉强高於該關鍵區域。在殖利率飆升的情況下，日圓的承壓性顯得相當不平常，可能是因為：一，股市動盪，導致投資人轉向投資貨幣對沖的需求回升；二，日本央行低調干預日圓避免續貶。

澳幣和股市下跌

在新的一週，因中國最新公佈的疲軟數據，市場憂慮情緒繼續延伸。嚴厲封鎖防疫政策已經造成中國經濟不佳，但剛出爐的9月份財新服務業採購經理人指數，顯示經濟已跌至萎縮區域，令人更擔憂房地產崩盤已經開始影響總體經濟。澳幣受到連帶損害，跌至大流行病後的新低點。

同時，非農就業數據打消投資人期待聯準會將政策轉向的期望，因此華爾街出現强勁抛售潮。在本週關鍵財報季正式展開之前，那斯達克指數暴跌 3.8%，期貨指向今日將會繼續下跌。

總體而言，股市目前情況仍然十分不利。雖然企業估值已修正，但相對殖利率水平明顯過高，以及央行全力執行量化緊縮政策，加上歐洲和中國經濟疲軟更引發下調企業獲利擔憂。目前唯一的不確定因素，將是一個月後的期中選舉，有望在市場提供强勁利多氛圍。

最後，地緣政治風險再次爆發，烏克蘭襲擊俄羅斯大橋後，克里姆林宮選擇使用導彈作爲反擊，襲擊烏克蘭城市，包括首都基輔。