市場分析

每日市場評論 – 俄羅斯避免內戰，市場不受影響

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• 俄羅斯武裝叛亂和平結束，黃金交易平淡
• 日銀放鷹，日圓仍接近近期低點
• 商業調查疲軟歐元下跌，股市走低

俄羅斯動盪不安

週末俄羅斯武裝叛亂沒有發生任何流血事件。週六私人僱傭軍瓦格納組織一路向莫斯科挺進。早前該組織首腦普里格津（Evgeny Prigozhin）指控克里姆林宮使用導彈襲擊其在烏克蘭作戰的部隊。

目前仍不清楚細節，衆人所知道的是，在瓦格納組織和俄羅斯政府達成協議後，叛亂很快結束。按照協議，普里格津將撤回其士兵，以換取他發動兵變的部隊安全通行和豁免權。

換句話說，這次事件險些釀成俄羅斯政變。地緣政治風險明顯升級，但金融市場反應平淡。俄羅斯盧布跌至烏克蘭戰爭爆發以來的最低水平，此後油價幾乎沒有上漲，黃金等避險資產甚至沒有波動，該貴金屬還維持橫盤整理。

由於內戰的最壞情況已經避免，市場參與者似乎忽視俄羅斯政治不穩定的跡象。然而，地緣政治風險再度受到關注，對地理上受俄羅斯發展影響的貨幣如歐元等構成風險。

日銀鷹派訊號有助提振日圓

日圓因日銀拒絕收緊貨幣政策而遭受重創。日圓暴跌，促使東京開始再次警告將進行外匯干預，不過從近期日圓隱含波動率的大幅下降來看，投資經理並沒有認真看待此警告。

相反的，日銀似乎正在轉向對日圓更加友好的立場。日銀成員的最新意見總結包含值得關注的啟示，例如越來越不相信通膨將回落至 2% 的目標，以及暗示央行可能很快調整其殖利率上限策略。

日圓的整體升值並不讓人印象深刻，不過有關轉變將有助提振低迷的日圓。投資人預測日銀將在下個月採取緊縮舉措，因為日本經濟仍保持彈性，並持續承受通膨壓力。日圓因此有望持穩，甚至有機會反彈。

失望PMI打擊歐元，股市回檔走低

最新商業調查顯示歐元區經濟動量消失，上週歐元受損。採購經理人指數 (PMI) 凸顯6月經濟放緩，今年新商業訂單首次下跌。正面來看，通膨壓力似乎正在緩和。

市場已經消化今年夏天歐洲央行將升息兩次的消息，隨著經濟成長的挫敗和通膨消退，央行將面臨兌現不足的風險。因此，歐元不能再指望貨幣政策提供任何“支撐”，若歐洲央行的表現未能達到投資人的預期，將存在令人失望的風險。

週五各地區股市均走低。疲弱的歐洲商業調查可能引發一些經濟衰退警報，或者僅僅是風險資產在今年大規模牛市之後修正走低。總而言之，美國股市估值再次過高，且收益成長停滯，缺乏推動市場走高的催化劑。