市場分析

每日市場評論 – 聯準會決議紀錄前夕，風險資產反彈，紐西蘭央行提振紐幣

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• 美元和殖利率回落，風險偏好突起
• 股市反彈，紐西蘭央行決議後紐幣跳漲
•  歐洲PMI曝嚴峻前景，靜待聯準會決議紀錄

重振風險偏好

週二，在沒有任何明確原因下，投資人突然瘋狂追加投資風險較高的資產。由於隱含波動率暴跌，標普500指數收於9月中以來的最高水平，同時，美元回落和實際殖利率有助於刺激風險偏好。

意外的是，在激烈波動和流動性不足的假期季節前，隱含波動率急劇下降。儘管每個領先經濟指標都顯示未來情況不利，但對沖下行風險的需求已經消失，反映股票交易者非常自信或已經進行大量對沖。

不同資產類別的前景則存在鮮明的對比。股市的估值和獲利預測仍然與經濟軟著陸一致，債券市場則有可能走低，殖利率曲線更深陷倒掛區域。

可能是其中一個市場定價出現失誤，由於全球經濟數據脈搏走弱，若明年經濟沒有衰退將是一個奇蹟，股票也會根據現況進行調整。目前似乎是選擇保護資產而非進行高風險投資的時機。

紐西蘭央行孤注一擲

如市場預計的強勢，紐西蘭央行鷹派的將隔夜將利率提高 75 個基點，使現金利率達到 4.25%。官員稱花費很多時間討論是否有升息一個百分點的需要。

紐西蘭央行在最新的經濟預測中提到，明年初將出現經濟衰退，但總裁奧爾否認並且表示衰退“不嚴重”，轉而強調抑制通膨仍是優先事項，利率也會進一步走高。

紐幣因此走高，不過漲幅令人質疑。綜合紐西蘭央行放鷹、美元走軟以及風險資產情緒轉好的情況下，紐幣卻仍然無法強勁反彈，因此前景有待觀察。因擔憂中國和全球經濟放緩的情緒更盛，打擊該國的任何正面發展。

歐洲採購經理人指數和聯準會決錄

歐洲最新的商業調查結果好壞參半。遺憾的是，調查結果與本季歐元區經濟收縮 0.2% 的季度率一致。鼓舞人心的是，自10月以來下降速度有所放緩，顯示通膨降溫跡象。

總的來說，調查結果證實歐元區正處於經濟衰退邊緣的說法，但能源價格大幅下跌，因此經濟衰退不如投資人最初擔心的嚴重。雖然歐元的前景開始好轉，但討論趨勢逆轉還為時過早，明年或許有機會。

英鎊的情況相似。最新的商業調查指出，英國已經陷入經濟衰退，本季度將收縮 0.4%，新訂單等前瞻性指標皆大幅下降，因此預計衰退程度將加劇。政府減少支出和考慮到英鎊與全球風險情緒的密切聯繫，英鎊前景低迷。

聯準會將於格林威治時間 19:00 公佈最新會議紀錄。基本上，此會議紀錄已被視爲過時，因為在此之前，已公佈關鍵的通膨報告和多位聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 官員的談話。儘管如此，市場依然關注會議紀錄，若聯準會有放鷹基調可能拉抬美元。