市場分析

每日市場評論 – 殖利率持續攀升，風險偏好減弱

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• 聯準會放鷹推高殖利率，華爾街本週下跌
• 投資人等待更多通膨數據，美元震盪
• 日銀提名報告提振日圓，俄羅斯減產油價上漲

殖利率倒掛加深，加劇衰退擔憂

投資人終於注意到聯準會發言人強調有必要繼續升息的訊息，股市本週收市前表現不佳。聯準會主席鮑爾對通膨前景的平衡基調，受到其他同事提出的過早放鬆升息風險所掩蓋，包括週四里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金的發言。

對近幾週大幅放寬的金融狀況，鮑爾意外表現得很輕鬆，不過有可能只是假象，畢竟今年聯準會計劃再升息數次。起初，市場因鴿派立場下跌，但上週五發佈最新的就業報告後，市場情緒開始轉變。

毫無疑問，非農就業數據對市場造成衝擊，推動美國公債殖利率不斷上漲。目前美國債券市場最令人擔憂的情況是，殖利率飆升集中在曲線的較短端。

兩年期和10年期殖利率之間的殖利率曲線倒掛逐漸加深，昨日的倒掛是自1980年代初期以來最大的一次。

本週股市轉跌

雖然不代表美國經濟衰退已成定局，況且仍存在軟著陸的希望，但在當中，投資人亦認爲聯準會升息過高，將對華爾街形成壓力的預估。

華爾街方面，雖然有些獲利高於預期且表現優於大盤的公司，如特斯拉，不過標普500指數和那斯達克指數均可能在本週收低。隨著財報季慢慢結束，投資人首要關注下週二公佈的1月消費者物價指數 (CPI)，若數據再次走軟，將是短期內殖利率無法上升的唯一因素。投資人也將依據密西根大學的消費者信心指數初值，尋找更多消費者通膨預期正在下降的線索。

美元動向不明，日銀總裁候選人提振日圓

週五美元繼續走低，難以維持上週聯準會決議後的反彈。貨幣市場出現重新定價的變動，聯準會的市場隱含最終利率回到 5% 以上，但此“重新調整”在其它央行仍然保持鷹派之際的，代表著美元的上行空間將受到限制，並且可能持續一段時間。

一旦通膨數據顯示美國的通膨放緩速度比其它國家更快，美元復甦之路將遙遙無期。

不過，今日是日圓限制美元指數。報導稱，日本央行鴿派副總裁雨宮正佳拒絕接替即將離任的總裁黑田東彥的提議，令日圓全面走高。

市場預測日本政府下週將提名的日銀總裁候選人為前董事會成員上田和夫(Kazuo Ueda)。眾所周知，上田和夫過去反對升息，但今日卻出人意料地表示支持當前的貨幣寬鬆政策立場。雖然他的鴿派程度可能與雨宮正佳不相上下，但日圓似乎鬆一口氣，美元在盤中一度跌破 130 日圓，隨後拉回。

俄羅斯減產提振油價，中國經濟復甦疑慮打擊澳幣和加幣

今日澳幣兌美元持平，因為澳洲央行在其季度貨幣政策聲明中的強勁通膨預測，被中國疲軟的消費者和生產者物價指數抵消。中國1月 CPI 和 PPI 均低於預期，令人質疑中國重開後需求復甦的力度。

今日公佈加拿大就業數據前，加幣略微走強。不過，就業數據或許不會對國內政策展望產生太大影響，今日加幣受到油價上漲拉抬，因為俄羅斯突然宣佈每日減產多達 500,000 桶，原油期貨飆升逾 2%。