市場分析

每日市場評論 –英國預算案重創英鎊和股市

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• 擔憂英國財政預算，英鎊走低接近平價
• 義大利極右翼勝出不確定性增加，英國、義大利殖利率飆升
•  美元創新高，股市下跌，但今日有些復甦

投資人冷淡看待英國預算案

市場不看好週五公佈的英國經濟計劃，英鎊兌美元跌至谷底，同時，英國國債遭大幅拋售。英國財政大臣夸騰 (Kwasi Kwarteng) 宣布50年來最大的減稅措施，旨在促進英國經濟成長，但投資人擔心優惠財案加上能源補貼計劃，兩者會將英國債務推高至難以平衡的水平。

本為“小型預算”的計劃，結果卻變成自柴契爾時代以來最激進的政策。市場認為該計劃像是一項實驗，而不是穩健的經濟學，因爲特拉斯政府，基本上希望在高通膨且利率上升之際，舉債擺脫生活成本危機。

雖說減稅措施能夠提振經濟，但亦會導致通膨加劇，迫使英國央行更加激進地升息，加上政府目前破紀錄的借貸成本金額，可預見債務將達到難以控制的局面，繼而拖累英鎊呈螺旋式下跌。

殖利率飆升，英鎊趨於平價

週五英鎊和今日亞洲早盤再次暴跌，觸及歷史低點 $1.0382，之後在 $1.07 上方持穩，但波動性仍然很高。10年期英國國債殖利率飆升至12年高位，突破 4.0%。

儘管夸騰暗示將會大幅減稅，但殖利率飆升和貨幣崩盤輕易顯示出市場的態度，投資人並不信任降低該國債務與國内生產毛額比率的中期財政計劃承諾。

上週，英國央行在預算案影響程度尚未顯現前升息，如今，所有的焦點集中在決策者可能會緊急升息阻止英鎊暴跌，普遍預測將升息 100 個基點。

義大利選舉變天歐元回升

週一，其它貨幣兌美元的瘋狂抛售趨勢開始緩解。美元指數從當日觸及20年新高 114.527 後大幅回落。日圓重新承壓，但距離日本央行示警干預的 145 關口仍有一段距離，而歐元和商品貨幣較週五收盤小幅下跌。

義大利大選公佈初步結果後，歐元在開盤時一度跌至低點 $0.9565。極右翼的義大利兄弟黨領導的右翼集團有望在議會兩院贏得多數席位。兄弟黨黨魁梅洛尼 (Giorgia Meloni) 有望成爲該國首位女總理。但投資人懷疑她對俄羅斯入侵烏克蘭，以及維持財政自律的立場，而擔心可能會影響歐盟團結。

儘管義大利政府債券在歐元區的跌幅最大，但與德國國債的殖利率之差並未擴大至令人擔憂的水平。

經濟衰退擔憂加劇，黃金觸及新低

幾乎所有貨幣兌美元匯率都下跌，人們預期各國央行將被迫更快升息，但如此一來將加劇全球經濟衰退的擔憂。

除了擔心莫斯科可能訴諸核武捍衛其“領土”，市場也越擔心俄羅斯吞併烏克蘭佔領區的公投將加劇衝突。

然而，在債券殖利率上升和美元走強的情況下，地緣政治風險對黃金的加持作用不大。本週貴金屬跌至兩年半低點，隨後在 $1,645 美元/盎司持穩。

股市再次暴跌，但有望反彈

週五標普500指數收於6月以來的最低點後，股市也從低點回落。美國期貨試圖重拾早期的損失，而歐洲、德國和法國的股票已經走高。

目前仍需觀察，華爾街在6月的低點，是否會在近期拋售中提供支撐，但有鑑於下滑幅度大，短暫的小幅反彈也屬於合理。不過，投資人有意等待聯準會主席鮑爾週三發表談話後，再決定逢低買入股票。