市場分析

每日市場評論 – 中國振興措施激勵人心

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• 中國加大經濟刺激力度，美國跟進減免學貸
• 殖利率攀升，但美元回落，大宗商品貨幣回升
• 傑克森霍爾會議前，股市保守小幅走高

中國採取行動

週四，市場樂見中國加緊振興政策。北京突然宣布新一輪的支出方案，提撥近 1% 的國民所得作爲基礎設施支出，旨在刺激經濟加强動力。

中國經濟在全球利率上升，房地產危機，清零政策影響，以及乾旱停工等，受到多方面的打擊。雖然振興措施將有助於減輕損失，但在面對龐大的房地產市場時，仍是杯水車薪。

不只中國宣布新的振興措施，美國白宮也證實，將豁免低收入戶高達 $10,000 的聯邦學生債務，減輕數百萬人的債務負擔，並在離期中選舉不到三個月的時間獲得一些政治分數。債務減免有助於提振消費和應對經濟成長擔憂，但最終卻會導致通膨。

市場振奮

隨著全球兩大經濟體推出新的振興措施，投資人信心上升，願意增持風險較高的資產，例如對全球經濟成長敏感的股票和大宗商品貨幣。

外匯方面領域，依賴中國需求消化商品的經濟體，如澳幣和紐幣受益最多，普遍被視為中國企業的流動性指標。儘管加拿大並沒有直接出口太多商品到中國，但加幣也同樣受益。

相比之下，由於資本流入風險更高的領域，造成美元在週四因避險資金枯竭而走低。歐元兌美元仍然在平價附近波動，買賣雙方持續交戰。英鎊繼續疲軟，無法利用美元修正或股票的樂觀情緒，顯示英鎊波動更容易受負面消息左右而非正面消息。

股市走高

週四的股市由香港恆生指數領軍，全面上漲。歐洲主要交易所連續兩天上漲，而美國方面，儘管晶片設計商英偉達收益令人失望，但華爾街期貨仍開高約 1%。

在通膨預期越來越高的情況下，投資人仍擔心聯準會可能利用傑克森霍爾會議表態堅定鷹派立場，但目前而言，政府承諾更多的財政刺激，足以掩蓋上述擔憂。

總體而言，現階段的股市風險或回報並不特別具有吸引力。鑑於政府債券殖利率已重回往日水平，估值可能會再次壓縮，標普500指數的“實際”盈利增長在通膨調整後成為負數，而能源緊縮和房地產困境的歐洲和中國需求量也大幅縮水 .

今日焦點將落在最新的歐洲央行會議紀錄和美國第二季度國内生產毛額二讀。