市場分析

市場評論 – 市場情緒因歐洲央行偏鷹惡化；關注聯準會動向

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• 歐洲央行官員駁回提前降息預期，歐元跌
• 擔憂聯準會華勒放鷹，美元漲
• 英鎊和澳幣因數據疲軟暴跌
• 市場波動，石油和黃金漲跌互見

歐洲央行干預，打擊降息押注

週二，歐洲央行管理委員會成員霍爾茲曼 (Robert Holzmann) 對2024年降息前景大潑冷水，重挫市場對該央行的鴿派預期。霍爾茲曼在達沃斯世界經濟論壇上提到，中東地緣政治風險加劇通膨威脅，並且悲觀看待紅海航運中斷事件，他警告：“2024年降息並非是掛保證的事”。其他歐洲央行官員也前後呼應提出春季不適合降息的聲音。週末德國央行總裁納格爾 (Nagel) 也支持歐洲央行首席經濟學家連恩的觀點，反對過早降息。

同時，法國央行總裁德加洛並未提供降息時間表，並指出委員會內部存在分歧。然而，歐洲央行決策者一連串的減弱降息預期言論，不排除是爲冷卻投資人激進降息押注而採取的行動。

市場靜待華勒提供利率線索

目前需要觀察，聯準會是否會在未來數月採取類似策略，遏制市場對政策寬鬆的過度預期。聯準會理事華勒將於格林威治標準時間16:00發表談話，外界將關注他是否會改變之前令市場意外的鴿派言論。

在歐洲央行反對下，全球政府公債殖利率飆升，加上昨日美國市場因馬丁‧路德‧金紀念日休市，今日美國公債殖利率小幅走高。相較上週消費者物價指數 (CPI) 和生產者物價指數 (PPI) 公布後，美國公債殖利率下跌的幅度，此番波動相對溫和。

貨幣市場並未大幅調整降息的預期，聯準會降息預期從約 165 個基點下調至接近 159 個基點，顯示大多數交易者仍認為今年央行將大幅降息。但投資人若深入解讀決策者發出的訊息，將理解首次降息更有可能在春末或夏季，而非3月。

歐元、英鎊和澳幣暴跌，美元走高

值得注意的是，美元強勁上漲，而歐元則因歐洲央行放鷹利空。今日美元兌一籃子貨幣達到一個月高點，與押注今年聯準會至少降息六次的交易者預期背道而馳。

歐洲央行強調長期維持高利率的訊息，再次引發投資人對過度緊縮的擔憂，導致歐元受挫。此外，紅海緊張局勢以及川普可能贏得11月總統選舉中的共和黨提名，皆在刺激美元的避險需求。週一川普贏得愛荷華州初選，提高他競選連任的可能性。

同時，週二英鎊和澳幣艱難。澳洲消費者信心調查疲，澳幣承壓；截至11月的三個月內英國薪資成長放緩幅度超出預期，英鎊跌破 $1.27。

市場不明，黃金和石油進退兩難

總體而言，石油和金價反映出市場似乎存在許多不確定性。近期石油期貨突破下降趨勢線，但因中東危機引發的供應限制、其它地區的生產問題，以及對經濟前景的擔憂，包括中國日益增長的危機而抵消，最終橫盤整理。投資人迫切想由週三早盤公布的中國第四季國内生產毛額 (GDP)，了解該國經濟是否會緩解或加劇擔憂。

黃金方面，雖然降息預期仍高，不過美元持續上漲正在減緩金價漲勢。若聯準會官員堅持反對大幅降息，本週將決定貴金屬未來走勢。