市場分析

每日市場評論 – 薪資成長減速，調低聯準會押注，市場反彈

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• 12月就業報告穩健，薪資成長放緩提高軟著陸希望
• 中國重開帶來樂觀情緒，華爾街和全球股市上漲
• 美元近七個月低點，大宗商品攀升

市場樂見美國數據顯示經濟放緩

週五發佈的報告反映美國經濟憂喜參半，但對市場是樂觀的消息，因交易者相信通膨壓力正在消退越大。12月的就業報告提振多頭，報告顯示總體就業人數再次超過預期，平均收入則大幅下降。

12月的薪資成長率為 4.6%，遠低於預期，是2021年8月以來的最低水平，並且其增幅也低於上個月的初步估計。11月的就業人數也下調，進一步支持美國勞動市場正在降溫的觀點。

ISM 非製造業採購經理人指數和新訂單均令人失望，市場期待更多“好”消息接踵而來。根據 ISM 調查，12月美國服務業略有萎縮，其支出價格指數跌至2021年初以來的最低水平。

過早樂觀相信聯準會將放寬政策？

投資人並沒有浪費任何時間，立即降低對聯準會於2023年升息力度的預期。目前預計2月僅升息 25 個基點的押注飆升至 75% 左右，短期和長期公債殖利率暴跌。

然而，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克，和堪薩斯聯準銀行總裁喬治在數據公佈後重申，今年利率至少達到 5%，同時，交易者也忽視失業率與每月非農就業人數變化之間的數月差距，特別在家庭調查修正後，勞動市場正在失去動力的說法仍有待評估。

12月家庭調查顯示，就業人數月增 717,000 大幅成長，足以抵消低於預期的10月和11月就業缺口。目前美國失業率回到 3.5% 的數十年低點，聯準會沒有理由暫停其緊縮政策。

華爾街反彈持續？

投資人再次樂觀，因通膨下跌速度將促使聯準會檢討策略避免硬著陸。相信週四公佈消費者物價指數 (CPI) 報告時，將更振奮人心。目前預計12月通膨率將降至 6.5%，週五華爾街的反彈可能只是一個開始，在標普500指數期貨飆升超過 2% 後，目前多頭略現疲態，當前僅上漲約 0.3%。

歐洲和亞洲股市也因非農就業數據呈現上漲，同時，中國央行承諾增加對家庭和私人企業的支持，以及在取消疫情限制後，觀光旅遊業即將強勁復甦，進一步提振風險偏好。

由於預測中國需求正在迅速復甦，週一原油和銅等大宗商品飆升 2% 至 3%。黃金同樣利多，延續11月初開始的上升趨勢，一路漲至 $1,875 /盎司。

若美國經濟能夠再次出現 “金髮女孩” (Goldilocks) 狀態並推低債券殖利率，那麼金價回到 $1,900 上方只是時間問題。

美元弱，下探新低

外匯方面，美元跌至新低，兌一籃子貨幣觸及七個月低點。週五從一個月高點大幅反轉後，美元處於劣勢。若本週的消費者物價指數再次低於預期，美元的困境將加劇。

英鎊、澳幣和紐幣等對風險敏感的貨幣表現較好，週五加拿大就業報告非常強勁，但加幣仍略微落後。