市場分析

市場評論 – 聚焦美國通膨，投資人持謹慎態度

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• 聯準會鷹派言論提振美元小漲
• 投資人縮減聯準會降息押注
• 中國CPI連續第三個月上漲
• 殖利率反彈，美國股市仍獲支撐

聯準會言論和通膨上升預期，均有利於美元

週五，美元兌大多數主流貨幣小幅走高，本週交易者仍持謹慎態度，無意在週三消費者物價指數 (CPI) 通膨數據公布前持有大量部位。

聯準會決議的鷹派程度以及美國4月就業報告低於預期後，市場參與者重新考慮降息基點。

然而，數名聯準會官員的言論以及密西根大學消費者通膨預期大幅上升，使投資人再次小幅縮減聯準會降息押注。根據聯邦基金期貨，預計到今年底將降息約 42 個基點，9月首次降息 25 個基點的可能性為 75%。

繼明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里表示貨幣政策不夠緊縮後，週五達拉斯聯準銀行總裁蘿根也表達類似觀點，稱政策的限制程度存在不確定性，現在考慮降息還為時過早。

雖然今年兩人均沒有投票權，但亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克認為，今年只會降息 25 個基點，進一步說明聯準會仍秉持長期高利率的立場繼續前進。

目前焦點轉向週二和週三的生產者物價指數 (PPI) 和 CPI 數據，相關數據將揭示4月通膨是否仍保持僵固性，或者恢復降溫走勢。若接下來一個月沒有出現降溫跡象，市場參與者將相信今年降息 50 個基點的幅度太大，促使他們調漲利率，進一步支撐美元和美國公債殖利率。

中國需求正在復甦？

全球第二大經濟體方面，週末公布的數據顯示，中國4月 CPI 連續第三個月上漲，顯示內需改善，過去的政策支持措施最終取得效果。

通膨數據在4月貿易數據改善後發布，但由於4月官方 PMI 數據顯示經濟活動疲軟，且房地產行業創傷仍沒有癒合的跡象，復甦趨勢很容易再次消退。

衡量至此，週五公布的4月製造業生產、零售銷售和固定資產投資數據將引起關注，若數據與 PMI 相符，將重新挑起復甦穩定性的擔憂，導致澳幣和紐幣承壓。

華爾街靜待美國CPI數據

華爾街方面，雖然美元溫和走強且美國公債殖利率反彈，標普500指數和道瓊指數週五仍小幅上漲，而以科技股為主的那斯達克指數收盤持平。

股票交易者樂見聯準會維持高利率的觀點，降息將因此延遲。然而，若本週的通膨數據顯示今年無降息必要，將引發投資人擔憂。