市場分析

每日市場評論 – 通膨放緩打擊美元，推動股市飛漲

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• 美國通膨放緩幅度超過預期，交易員降低升息預期
• 美元回落，股市走高，債券和黃金走低
• 迪士尼公佈利多財報，等待生產者價格數據

情況冷卻

在消費者物價指數 (CPI) 低於預期後，市場預期美國通膨或許已從“高峰”逐漸回穩。7月份消費者物價指數與上個月持平，能源產品和二手車的下降抵消了食品和租金的上漲。

全球市場如釋重負。交易員將疲軟的通膨數據解讀為聯準會將不會推出更多令人震驚的升息，9月將再次升息三碼的隱含概率推低至接近上週就業報告的水平，即40%。

這正符合股市的需求。股市上漲 2%左右，人們期望在通膨放緩而勞動市場保持健康的情況下，能實現經濟軟著陸的目標。由於交易者取消對衝風險投資，隱含波動率大減，買盤狂潮讓那斯達克指數從低點上漲超過20%，但在通膨擔憂持續超過盈利增長的情況下，很難將此次波動視為新的牛市走勢。

美元回落，黃金走低

在外匯領域，聯準會可能放鬆剎車的猜測為美元帶來沉重打擊。日圓和英鎊因美元承壓而走高，前者因短期利差縮減而上漲，而風險情緒則拉擡英鎊。

聯準會向投資人透露，距離宣布戰勝通膨還很遠，歐元兌美元因此小幅走高，但無法突破1.0360 和 50日均線。如此一致表態的聯邦公開市場操作委員會鴿派領袖包括舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)、芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯 (Charles Evans) 以及明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡西卡里 (Neel Kashkari)。

債券市場情況也支持這個觀點。儘管10年期美國國債拍賣情況穩健，但在人們意識到通膨率距離聯準會目標相差四倍以上之後，曲線長端的殖利率迅速收復所有損失，甚至上漲更高。由於長期殖利率完全擺脫疲軟的 CPI數據，導致黃金受到影響，收盤下跌。

不同的資產類別中均互相衝突，外匯和股票把有關數據視爲通膨即將結束，而債券和貴金屬並不認同這個看法。

生產者價格上漲

今日焦點將轉向美國最新生產者物價指數，這將有助於校準市場對通膨未來幾個月演變的預期。商品價格在7月份繼續回落，供應鏈也正在恢復，市場預計生產者物價指數將反映這些改善情況。

企業新聞方面，早前迪士尼公佈的收益超過各項指標的預期，因此該企業股價在盤前交易中上漲近 8%。最重要的是，其旗下串流媒體服務 (streaming service) 繼續以令人印象深刻的速度增加訂戶，令人相信迪士尼有望在串流媒體之爭中脫穎而出。

最後，在地緣政治方面，最新報導顯示，近期中國在台灣海域展示軍事力量的行爲，讓白宮重新考慮較早前取消的特朗普時代向北京徵收的部分關稅的計劃。