市場分析

市場評論 – 美元走強和殖利率上升，金價暴跌

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• 金價再跌，面臨多重壓力
• 日銀再次干預，日圓下跌
• 關鍵數據和聯準會評論公布前，美元持穩

黃金與基本面重新調整

今年最後一季的開始依舊圍繞在全球市場熟悉的主題。債務供應增加、對中國經濟狀況的擔憂以及日圓貶值推動美國債券殖利率持續上漲，均是交易者關心的議程。

隨著黃金調整黯淡的基本面，上週黃金大幅下跌至3月以來最低水準。各國央行的主權購買抵消部分拋售壓力，數月來，黃金持續承受實質殖利率飆升和美元升值帶來的下行壓力。

最終看來，央行的購買力道枯竭，黃金陷入實質殖利率極高的泥淖中波動。黃金在一週內貶值 4%。根據圖表分析，金價可能跌至下行區域附近的 $1,810。

週一貴金屬擴大跌幅，美國最後一刻達成政治協議，避免政府停頓後，有助於安撫市場部分緊張情緒。但該法案只為政府提供45日的資金，因此投資人將在11月看到事情重演。

日圓創新低，中國PMI好壞參半

在外匯市場方面，日圓繼續下跌。日銀再次干預債券市場以阻止日本國債殖利率過度上漲後，週一日圓兌美元跌至一年來最低水準。在此之前，日銀季度短觀調查顯示企業士氣有所改善。

由於日銀阻止國內殖利率上漲，而美國殖利率不斷走高，兩造利差持續擴大。再加上，油價上漲使得仰賴進口能源的日幣狀況更加惡化。

目前美元兌日圓交易價格略低於去年觸發外匯干預的 150 水平，但此次干預風險似乎較延遲。歸因於今年日圓貶值的速度較慢，東京發出的口頭警告語氣也更加謹慎。因此，干預水準可能已經調高。

中國方面，最新商業調查顯示前景喜憂參半。從好的方面來看，採購經理人指數 (PMI) 激發投資人對製造業已開始觸底的樂觀情緒。然而，9月服務業疲弱，勉強避免萎縮，反映整體前景仍然嚴峻。

美元持穩，聚焦澳洲央行決議

週五公布的個人消費支出通膨報告略低於預期，令聯準會再次升息的前景黯淡，美元則以強勁漲幅收盤。

鑒於經濟成長和利率的差異越來越有利於美元，歐元兌美元已經連續十一週下跌。美國經濟一直受到政府巨額赤字開支，以及固定利率抵押貸款形成的緩慢高利率傳遞的保護，但歐洲卻受可調整利率和能源價格上漲的影響。

商業調查顯示，相關經濟趨勢將持續一段時間，本季美國債務發行量也將維持在高位，美國公債殖利率的上行壓力持續，基本面支持歐元兌美元走軟。

今日焦點集中在 ISM 製造業調查，聯準會主席鮑爾將在格林威治時間15:00發表演說。同時，他將與工人和小型企業會面，可能避免發表貨幣政策評論。此外，交易者將關注澳洲央行週二的決議。