市場分析

市場評論—黃金亮眼，日圓觸及干預水準

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• 金價接近歷史高點，漲勢是否過度？
• 日圓在數十年低點波動，關注外匯干預
• 美元小幅走低，股市橫盤整理，靜待紐西蘭央行會議

黃金亮眼

面對債券殖利率上升和美元走強的壓力，全球最古老的避險資產—黃金仍然大幅上漲超過 13%，迄今連續創下歷史新高。

為了減少對美元的依賴，各國央行增持外匯準備推動金價走高。中國消費者也瘋狂購買黃金，避免受當地房地產和股市崩盤影響。再加上，避險資金流也在不穩定的地緣政治局勢中發揮關鍵作用。

黃金的短期風險在於走勢太高太快。動量指標顯示超買狀況，警示金價可能回檔。

除了漲勢過度外，基本面分析仍有利於黃金買家。黃金僅佔中國外匯儲備的 4% 左右，因此仍有很大的購買空間。同樣的，隨著央行開始大幅降息，特別是在全球經濟疲軟的情況下，黃金仍然利多。

日圓觸及外匯干預水準

外匯方面，日圓持續疲軟，兌美元接近34年來的最低水準。上個月，日銀象徵性升息，但美日殖利率差異仍然極大，日圓依舊岌岌可危。

除了利率外，油價上漲和股市樂觀情緒進一步抑制對日圓的需求。為了止血，東京示警進行新一輪外匯干預，今日財務大臣鈴木俊一更重申“不排除採取任何行動”。

然而，鈴木沒有發表過去的干預措辭，例如外匯走勢為“過度”或“單邊”。因此，口頭警告強度有所增加，但東京似乎不會在美元兌日圓的 152 區域介入。

期權市場似乎也支持同樣觀點，其中隱含外匯波動性仍然相當低，代表交易者並沒有押注日圓將在短期大幅波動。

目前，任何情勢的變化都極為重要，但美元兌日圓真正的干預“危險區”似乎落在 155.00 – 156.00。然而，貶值速度越快，當局介入的風險就越高。

美元下跌，股市持平，聚焦紐西蘭央行

同時，週一美元在沒有催化劑影響下回落。明日出爐的消費者物價指數 (CPI) 至關重要，因持續的通膨壓力將左右聯準會是否6月降息的決定。

華爾街橫盤整理，靜待新的催化劑推動股價上漲，例如即將發布的 CPI 和企業財報。

另外，紐西蘭央行利率決議將於週三稍早結束，預計不會採取任何行動，因此中國發展情勢將繼續影響紐幣。