市場分析

市場評論 – 聯準會提振美元

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• 聯準會言論延續美元復甦
• 再升息可能性仍低迷
• 公債殖利率下滑，華爾街漲
• 中國問題和OPEC出口穩定油價暴跌

聯準會官員保留再升息可能性

週二，美元兌所有主流貨幣繼續反彈，多名聯準會官員提醒投資人，不排除進一步升息。

昨日聯準會理事華勒表示，第三季國内生產毛額 (GDP) 成長率 ４.9% 是值得密切關注的“暴漲”表現，理事鮑曼則表示經濟不僅“保持強勁”，更加速前進。華勒並未提及是否需要進一步升息，但鮑曼說，經濟成長確實需要更高的政策利率。

芝加哥聯準銀行總裁古斯比和明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里重申，市場利率上升代表金融狀況收緊，但仍不排除進一步升息的可能性。

投資人質疑並靜待聯準會主席

美元雖有所復甦，投資人卻相信不會再次升息。與美元相反，昨日10年期公債殖利率下跌，以及聯邦基金期貨推測的隱含路徑均顯示利率再上升 25 個基點，而截至2024年底降息幅度至 90 個基點的可能性只有 15%。殖利率下滑可能是因爲 480 億美元的3年期債券拍賣強勁，以及將於本週拍賣的10年期和30年期債券。

週五失望的美國就業報告促使投資人加大降息押注，從更廣泛的經濟表現來看，沒有理由證明降息多少個基點是合理範圍。因此，若美國經濟成長數據持續顯示經濟富有彈性，美元就有足夠的上行和進一步復甦的空間。

今日焦點集中聯準會主席鮑爾演説。若出現與同僚口徑一致的發言，即第三季經濟表現出色，仍有升息的可能性，或強調“長期高利率”的口號，美元將擴大漲勢。

股市和殖利率質疑聯準會

週二華爾街收盤上漲，那斯達克指數領漲，歸因爲美國公債殖利率回落，有助於透過未來數季和數年，以自由現金流折現估值的高成長型股票。目前只有美元交易者認真看待聯準會官員的言論，今日鮑爾是否支持殖利率還有待觀察，因爲將利空股市。

繼鮑爾發言之後，市場面臨下一個與聯準會貨幣政策路徑預期相關的重大考驗，即下週公布的10月通膨數據。亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預計第四季成長率為 2.1%，通常該報告在消費者物價指數 (CPI) 公布後隔天出爐。

中國數據出爐，油價跌逾4%

昨日油價下跌，WTI 原油暴跌逾 4%，創7月以來新低。或許是昨日亞洲時段中國數據好壞參半，儘管國內需求有所改善，但仍繼續指向持續性風險。10月進口結束連續11個月的下跌，年增率 3.0%，但出口年增率減少 6.4%，比9月的降幅 6.2% 更多。

沙烏地阿拉伯和俄羅斯聯合決定繼續額外減產直至今年底，可能有利於油價。但自8月起，原油輸出國組織 (OPEC) 出口量恢復約每日 100 萬桶產量，顯示石油消費國仍會吸收大量供應。