市場分析

市場評論 – 通膨熱潮無利美元

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• 美國PPI上漲，美元無法維持漲勢
• 股市回落，靜待輝達財報
• 地緣政治助黃金收復近期損失

美元表現平平

美國經濟持續火熱。即將公布的數據顯示經濟成長穩健，勞動市場依然緊俏，通膨並未如投資人希望的迅速降溫。上週發布的數據再次證實此看法，1月消費者價格和生產者價格漲幅均超過預期。

面對強勁經濟和高居不下的通膨數據，交易者被迫放棄聯準會即將降息的押注。首次降息的日期已推遲至6月，投資人預計今年降息總數將少於四次，低於最近預測的六次。

市場轉向美國“長期高利率”的路徑，美元得意成為今年表現最佳的主流貨幣。然而，該貨幣面對漲幅有限的窘境，上週通膨意外上行，卻未能拉抬美元上漲也證實此觀點。

阻礙美元大幅走高的一個因素是，股市樂觀抑制避險資產的需求。因此，股市缺乏修正可能是美元無法走強的原因，特別是在外國經濟體陷入技術性衰退的情景下。

股市靜待輝達財報

上週美國通膨數據大挫預期聯準會即將降息的熱情，導致華爾街動盪。不過，股市回落幅度較小，所有主要股指仍非常接近歷史高點。

聯準會降息已被市場消化且估值依舊處於歷史高點，不過今年股市的表現卻異常堅挺。值得關注的是，此次漲勢是由少數涉足人工智慧領域的科技企業所推動，而許多“老經濟”股票並未參與其中。

因此，雙速市場儼然成形，投資人青睞被視為能夠抵禦經濟衰退的人工智慧企業，而犧牲隨著經濟週期轉變影響的傳統股票和小型股。

同時，輝達持續領漲，今年漲幅已超過 46%，進而提升輝達將於週三發布季度財報的重要性。該晶片製造商需要取得出色的財報才能保持漲勢。

今日美國市場因慶祝總統日休市一天。

黃金艱難，靜待聯準會會議紀錄

上週金價大幅上漲。消費者物價指數 (CPI) 出爐後，貴金屬大幅下跌，但藉機美元走軟，金價在隨後數天成功收復失地。紅海貨船遭受更多襲擊後，中東緊張局勢持續並可能透過避險管道提振黃金。

本週關注週三最新發布的聯準會會議紀錄。投資人將尋找首次降息的潛在時機線索。自上次開會以來，多位聯準會官員呼籲投資人保持耐心，主張美國經濟具彈性，不會提早降息。

若會議紀錄反映類似的基調，美元有望重獲一些動量，但反過來則對黃金不利。