市場分析

每日市場評論 – 美元平穩，等待美國通膨數據公佈

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• 美國重要通膨報告公佈前美元持穩
• 晶片製造商財報示警，股市回落
• 中國是影響全球經濟的灰天鵝嗎？

美國通膨考驗

今日即將公佈的美國消費者物價指數 (CPI) 報告，將揭示通膨是否減弱，美元將面臨挑戰。經濟學家預計7月份 CPI 將從 9.1% 降至 8.7%，代表已達到市場期待甚久的通膨“高峰”，逐漸回穩。

多個數據顯示價格壓力有所緩和。S&P Global 商業調查顯示，隨著需求疲軟、運費開始降溫以及能源、食品及金屬等大宗商品價格上漲，因此建議公司自去年3月迄今需求降低後，漸漸調高銷售價格。

預測不包含食品和能源的核心 CPI 將每年上升，但通膨恐慌也不太可能輕易地消退。意味著，儘管大宗商品和商品價格降溫，但聯準會在抗通膨上仍有很長的路要走。

貨幣市場定價聯準會9月升息 0.75 個百分點的概率為 70%，升息 0.5個百分點的概率為 30%，表明失望情緒比意想不到的驚喜更容易拖累美元。即使歐元兌美元上漲至 $1.05，目前約有 300 點的距離，但整體仍處於下跌趨勢。

那斯達克遭遇震盪

週二，半導體製造商美光科技下調收入，AMD 和英偉達等領跌，引發投資人擔憂，華爾街動盪走低。

美光的警告緊隨英偉達之後，引發投資人對微晶片供過於求的擔憂。從好的方面來看，晶片供應過剩將緩解過去兩年全球供應鏈受挫的局面，並有助於應對通膨壓力，因此對股市並非都是壞消息。

美國主要指數的表現將取決於即將公佈的通膨數據，從更廣泛的角度來看，債券市場嚴重衰退，盈利因通膨而收縮，近期股市似乎有著過度反彈跡象。

中國的灰天鵝

“灰天鵝”是形容低概率，高影響事件。在中國方面，最新通膨數據不及預期，生產者價格失去動力，顯示工廠需求正在掙扎。總體而言，由於該國以債養債推動的成長模式似乎正在瓦解，因此世界第二大經濟體的情況非常令人擔憂。

越來越多買家拒絕償還未竣工的房屋貸款，房地產行業正陷入困境，出現流動性枯竭和“斷供潮”。這場危機將重創銀行業，其槓桿率幾乎佔國内生產毛額 (GDP) 的 300%，甚至不包括影子銀行。

房地產佔中國經濟的三分之一，碰上海外利率走高，更是加劇發展商的壓力。此事件次具有“雷曼”兄弟事件的跡象，可能影響全球金融體系。

在此需澄清，這僅是一種風險可能性，有可能不會發生的可能性，即使無法避免，政府也能夠阻止這種危機爆發。無論如何，還是需要密切關注此事發展，因爲所有資產類別都會受到巨大影響。