市場分析

市場評論 – 公債殖利率再落，美元持穩

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• 美元延續反彈突破151日圓
• 長期公債殖利率進一步下滑
• 中國困境拖累亞洲的情緒
• 石油與黃金續跌

長期殖利率持續下滑，美元持穩

週四，美元兌大多數主流貨幣繼續上漲，兌日圓突破 151 水準，增加日本政府干預風險。日銀前官員表示，央行應該儘早在1月結束負利率政策，昨日日銀總裁植田和男也表示，無需等到通膨調整後的薪資成長見效才結束超寬鬆政策。

昨日聯準會主席鮑爾並未發表貨幣政策談話，美元交易者在數名聯準會官員表示不排除升息可能性後，維持多頭部位。今日鮑爾將在“全球經濟貨幣挑戰”學術討論會發表演說，或許有更多機會討論利率，届時將可看到美元和對聯準會行動敏感的各種市場反應。

美元持盈保泰表現良好，不過昨日10年期公債殖利率持續下滑。最重要的是，市場解讀聯邦基金期貨的隱含利率路徑預期，明年年底前再次升息和降息約 90 個基點的可能性都微乎其微。

市場參與者預測未來經濟疲弱，然而亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預計第四季年成長率為 2.1%，但考慮到高利率和第三季經濟成長顯著加速至 4.9 %，似乎已超出正常水平。

目前沒有證據支持降息如此多的基點為合理，如果經濟成長數據繼續顯示美國經濟表現優於其它國家，投資人將提高隱含路徑，從而進一步推動美元走高。同時，需要一連串的失望數據才能使美元反轉下跌。

重新聚焦中國房地產

華爾街方面，道瓊指數雖有所下滑，但標普500指數和對利率敏感的那斯達克指數小幅上漲，歸因於長期殖利率的回落。 今日亞洲時段，隨著焦點重新轉向中國陷入困境的房地產領域，市場情緒惡化。

週三，路透社報導，平安保險將接管碧桂園控股並承擔其債務，但今日保險公司發言人否認此説法。香港恆生指數消除早前漲幅並收跌，恆生內地房地產指數則下跌近 3%。

此外，中國通膨數據顯示，在中國出口加速收縮後，消費者物價指數 (CPI) 年增率下跌 0.2%，生產者物價指數 (PPI) 下降 2.6%，加劇世界第二大經濟體的黯淡前景。

需求擔憂打壓油價和黃金下滑

隨著市場對中東衝突的擔憂減輕，昨日油價因近期中國需求疲軟的擔憂持續下跌。有跡象顯示美國需求疲軟，上週美國石油協會 (API) 報告顯示庫存增加 1,190 桶。若美國能源資訊署（EIA）確認此事，將是二月以來最大的庫存量。然而 EIA 因系統升級而推遲發布消息，11月15日才會有所回應。

由於中東衝突風險正在消退，昨日黃金也小幅下跌。值得一提的是，考慮近期美元和殖利率不一致，美元復甦影響貴金屬的程度較大。因此，若美元保持強勢一段時間，黃金將繼續承壓。