市場分析

每日市場評論 – 美元走高，展開熱鬧一週

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• 生產者物價指數漲幅超過預期，美元上漲
• CPI和聯準會決議將影響美元
• 週五華爾街收盤下跌
• 關注歐洲和英國央行決議

PPI超出預期，美元反彈

新一週美元走高，表現優於大多數主流貨幣。週五公佈的數據顯示，11月美國生產者物價指數放緩幅度低於預期後，市場參與者傾向增加投資，或平倉空頭，可能影響週二的消費者物價指數 (CPI)  傾向上行。

投資人可能會因消費者物價指數放緩幅度小於預期，而上調美國利率見頂的預期水平，但撼動不了2023年底聯準會降息近兩碼的預期。此外，密西根大學一年期通膨預期指數下滑至2021年9月以來的最低水平。

在重新評估之前，投資人傾向等待聯準會的決議和週三更新的“點陣圖”。若2023年終端水平的中位點接近市場預期，即支持完成升息後長時間維持利率的決策者觀點，也有助支撐美元。

另一方面，低於市場峰值的中位點代表，利率可能在較低水平見頂或走高但在年底前下調。因此，增加當前市場假設的可信度，並影響可能從消費者物價指數獲利的美元再次下跌。

投資人關注聯準會，華爾街下滑

由於生產者物價指數放緩幅度小於預期，重新引發投資人對通膨僵固性上升的擔憂，拉長更高的借貸成本時間，週五華爾街下跌收黑。

若消費者物價指數呼應 PPI 指數，投資人可能會繼續減少風險資產部位，但是，如果聯準會點陣圖強化2023年底降息的說法，則可刺激投資人的購買情緒。

降息預期不變，經濟數據卻繼續疲軟，股市很可能會走回下行趨勢。雖然目前糟糕的數據似乎起到支撐作用，因為強化較低利率的可能性，不過，長遠看來受挫的經濟對股市不是好事。

靜待歐洲和英國央行決議

週三聯準會決議後，週四將有英國和歐洲央行利率決議。

隨著11月歐元區通膨放緩幅度超過預期，投資人減少對歐洲央行第三次升息的押注，相信升息 50 個基點更合適。最新的總體經濟預測指向2023年的經濟衰退前景，因此歐元將面臨下行風險，如果歐央行鷹派抬頭，包括理事會分裂，例如部分成員支持更大幅度的升息，則有機會支撐歐元。

11月通膨數據公佈前，歐洲央行總裁拉加德指出，通膨尚未見頂，首席經濟學家萊恩 (Philip Lane) 表示得多次升息，因此提高鷹派立場的可信度，畢竟，整體通膨率仍處於兩位數，是不容忽視的事實。

目前，投資人預計英國央行繼續升息 50 個基點的可能性接近 70%。不過，此次為小型會議，不會更新經濟預測或召開新聞發佈會，英國央行的聲明將影響市場反應。根據市場定價，投資人認為銀行仍有大量升息的空間，因此任何相反發展都可能讓英鎊承壓。

英國央行預測經濟衰退將持續很長時間，因此，英鎊交易者更加關注決議前發佈的重要經濟數據，例如週二的就業報告和週三的通膨數據。