市場分析

每日市場評論 – 就業數據強勁，押注聯準會升息，美元走高

• A- A A+

• 美國就業報告強勁為美元的風向護航
• 殖利率小幅增加，日圓和黃金表現欠佳，股市漲跌互見
• 油價在大幅拋售後站穩，靜待美伊談判

聯準會升息再受關注

儘管多個領先指標警告美國經濟開始放緩，但最新就業報告顯示，勞動市場正蓬勃發展。7月份非農就業人數增幅達 52.80 萬，遠超出預期，失業率降至五年低點3.5%，薪資自1月份以來維持快速增長。

市場認爲勞動市場的驚人實力是經濟過熱和通膨加劇的預兆，可能迫使聯準會快速升息。就業數據公佈後，9月份 再次升息三碼的概率從之前的 40% 躍升至 70%。

但其中仍存在一些落差。今年的企業就業調查和家庭調查之間存在明顯差異——前者顯示就業成長強勁，後者則指出美國經濟自3月迄今沒有增加任何就業機會。其中差異在於，身兼兩職的人在企業調查中被計算為兩個單位，而在家庭調查則為一單位。因此，強勁的就業報告是否誇大勞動市場的真實狀況？

美元大放異彩，日圓繼續走軟

在外匯領域，因市場揣測聯準會將繼續踩剎車，美元再度力壓所有主要競爭對手。值得關注的是，短期國債殖利率的上升速度快於長期國債殖利率，造成殖利率曲線倒掛加劇，顯示債券市場擔心貨幣緊縮政策最終會扼殺經濟成長。

隨著全球殖利率持續走高，日圓遭受沉重打擊。日本央行拒絕考慮收緊政策，所以市場一擔心利率上升，即連累日圓走低；唯有經濟衰退擔憂抬頭時，日圓才有喘息空間。然而，值得深思的是，當一個國家出現巨額貿易逆差時，日本央行還能堅持日圓貶值多久，例如在能源價格失控後，極度疲軟的貨幣會產生反效果。

黃金的情況相同。近期黃金停止回調，在非農就業人數增加和聯準會鷹派抬頭，拉抬美元和實際殖利率後，金價在50日均線徘迴。

股市不明，油價等待伊朗談判

華爾街則喜憂參半。由於殖利率飆升對估值造成一定影響，股價最初從高位回落，但隨後投資者紛紛轉向價值股尋求庇護，最終標普500指數成功收復大部分損失，收盤時僅小幅下跌。

美國期貨高於其他主要指數開盤。參議院批准降低通膨法，將制定 15% 的最低公司稅率和 1% 的股票回購稅，籌集資金資助潔淨能源措施和降低藥品價格。

另一個跡象顯示，民主黨在期中選舉前不遺餘力，近期報導，美國和伊朗針對是否恢復核協議的談判即將取得成果。目前尚不清楚是否可以解決所有問題，但對民主黨來說，是個“機不可失“，可及時在期中選舉降低油價的好時機。近期原油暴跌，可歸因於市場揣測此次談判結果所致。