市場分析

每日市場評論 – SVB危機後，聯準會押注暫停，美元跌

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• SVB倒閉後，聯準會和美國財政部宣布應急計劃
• 投資人發現暫停有譜，速聯準會升息50個基點
• 美國股指期貨反彈，美元和公債殖利率繼續下滑

SVB 危機和聯準會回應，重燃轉向押注

週五美元兌大多數主流貨幣下跌，本週開市跌勢。

美國就業報告引發首輪抛售，報告顯示又一個月的就業成長顯著，同時，失業率上升和每月薪資成長放緩。相關數據在聯準會主席鮑爾的國會鷹派證詞後發佈，因此投資人認為下週聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議升息 50 個基點的可能性很大，但隨後失業率上升和薪資放緩，又讓他們重新考慮此概率。

本週開市，第二輪美元抛售的催化劑則是聯準會和美國財政部在美國矽谷銀行 (SVB) 倒閉後，宣佈將實施一系列措施穩定銀行體系的消息。

市場動盪加上聯準會的回應，市場不再押注升息，部分投資人甚至覺得聯準會不會升息。根據聯邦基金期貨，市場參與者認為升息 25 個基點的可能性為 70%，不會採取任何行動的可能性則是 30%。更重要的是，投資人將隱含利率的最終水平下調至 4.95%，並重新定價年底前將降息的預測。

美股期貨反彈，黃金創一個月新高

在 SVB 崩盤後，週五華爾街三大主要股指均下跌超過 1%，其中以科技股為主的那斯達克指數跌幅最大。再加上美國公債殖利率也下跌，以及 CBOE VIX 指數飆升至12月以來的最高水平，爲了避險，投資人選擇放棄股票轉投美國公債。

今日的恐慌情緒因當局宣佈的應急計劃得到緩解，美國股指期貨強勁反彈並收復週五的跌幅，但在歐洲開市前將再次承壓。

開盤數分鐘後，金價飆升至一個月高位，觸及 $1,895 壓力位後回落。美元和美國公債殖利率下滑，以及一些避險資金的流入，拉抬貴金屬在週五跳高，不過今日早盤的緩解並未出現大幅回落。投資人對聯準會未來行動方針的改變，將讓美元和美國公債殖利率承壓，至少在明日公佈美國最新消費者物價指數前，金價可以繼續獲得支撐。

美國 CPI考驗投資人

在多變的市場環境中，很難清晰看到長期前景。因此，逐步摸索和安排可能會更好，下一個投資人需關注的將是明日公佈的美國2月消費者物價指數 (CPI)。

預計總體 CPI 將再次加速下滑，年增率將從 6.4% 降至 6.0%，而核心 CPI 將從 5.6% 降至 5.5%。隨著油價的年增率進一步跌至看跌區域，總體 CPI 的顯著下滑超出正常水平，投資人將更加關注潛在的通膨動態。若核心數據下滑幅度超過預期，市場參與者可能會更有信心押注聯準會的最新調整，進而導致美元延續跌勢，股市則可能會進一步反彈。

鑒於 ISM 商業調查顯示2月通膨壓力持續存在，趨勢可能傾向上行。不過，上行意外不足以讓投資人相信下週可能升息兩碼，因此，美元或許有所反彈，但無法保證維持上升趨勢。