市場分析

每日市場評論 – 通膨降溫，美元下滑，靜待聯準會決議

• A- A A+

• 美國通膨疲軟，美元貶值，股市走高
• 今日關注聯準會利率預測和鮑爾發言
• 殖利率下降提振日圓和黃金

通膨放緩

昨日美國消費者物價指數 (CPI) 低於預期，投資人普遍相信聯準會無須持續升高利率對抗通膨，引發全球市場緩解的連鎖反應。

11月消費者物價指數年增率上漲 7.1%，低於預期的 7.3%。能源項目、航空機票、二手車和醫療保健的下降有助改善通膨，為購買力降低的消費者減少壓力。

CPI 報告顯示，租金和食品價格有所下降，反通膨趨勢的觀念抬頭。然而，令聯準會感到棘手的是通膨率下降至 2% 目標的速度。決策者在勞動市場異常緊張的情況下，謹慎借鏡1970年代通膨的滾動式爆發。

美元下滑，靜待聯準會決議

外匯方面，美元嚴重受影響，因爲交易者重新調低聯準會的利率軌跡，目前押注利率在此週期不會超過 4.8%。美元兌日圓和澳幣跌幅最大，前者受益於殖利率差異縮小，後者受益於股市的樂觀情緒。

今日關注聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 決議。市場定價顯示聯準會可能升息 50 個基點，最新的“點陣圖” 利率預測和聯準會主席鮑爾的評論將左右市場反應。

此次會議分為兩派。鮑爾承認利空美元、利多股市的局面，表示打壓通膨取得進展，亦強調經濟成長面臨風險，許多緊縮措施仍在計劃中，超額交付可能損害經濟。

另一方面，殖利率下滑和股市上漲，近期金融環境大幅放鬆，加劇明年通膨再次抬頭的風險。因此，鮑爾更傾向淡化通膨進展並強調薪資成長過熱，預防過早鬆手可能付出的昂貴代價。

現階段美元前景似乎處於中立。在全球經濟衰退風險加劇下，儲備貨幣不太可能完全逆轉看跌，聯準會軟化是個壞消息。美元下跌，但並沒有出局。

股票和黃金跳漲

通膨報告公佈後，股市飆升，明年聯準會將不再如此激進，重燃美國經濟可能實現 “軟著陸” 的希望。但大部分的市場交易無功而返，股票交易者鎖定部分獲利，以免受到一連串央行會議前的動盪影響。

美元和美國殖利率回落，有助於以美元計價且乏人問津的黃金，金價飆升至6月以來的最高水平。對比利率急劇上升和許多資產的大幅下跌，金價全年僅下跌 1% 振奮人心。

今日聯準會將拉開一系列利率決議的序幕，明日歐洲、英國和瑞士央行將公佈決議。