市場分析

市場評論 – 殖利率回落，美元跌，股市穩

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• 殖利率在5%區域遇壓，美元走低
• 黃金和日圓表現不佳
• 失望商業調查，歐元停止反彈

殖利率回落拖累美元

 昨日，美國公債殖利率疲軟，全球市場回穩。10年期美國公債殖利率一度突破 5.0% 區域，考驗股票等風險資產，隨後遇壓收盤跌至 4.85% 左右。

美國公債殖利率達 5% 足以吸引投資人重返債券市場，加上兩位著名投資人的悲觀經濟評論，更有利吸引債券買盤。億萬富翁基金經理人比爾·艾克曼 (Bill Ackman) 在社群媒體X表示，解除做空美國公債的押注；太平洋投資管理公司 (PIMCO) 聯合創辦人比爾·葛洛斯 (Bill Gross) 警告，年底會出現經濟衰退。

經濟衰退之際，債券被視爲表現良好的安全資產，因此相關警告刺激部分需求，拖累殖利率回落。 殖利率回落削弱美元的利率優勢，美元指數跌至一個月來的最低點。

目前的問題在於，昨日走勢是殖利率上行趨勢中的修正，或是本次反彈的峰值。財政部繼續向市場大量發行新債，為其巨額預算赤字融資，但經濟前景也因此雪上加霜。即將公布的數據將決定債券供需占上風的一方。

股市穩定，黃金和日圓表現欠佳

殖利率下降對股市是好消息。殖利率下降導致債券吸引力下降，投資人轉向投入風險資產，那斯達克指數收漲 0.3%。據傳加密貨幣將很快在美國獲准上市而表現亮眼，本週比特幣上漲 13%。

雖然實質殖利率和美元均回落，但本週黃金尚未有任何漲幅，代表市場已適應中東的緊張局勢，避險需求疲弱。

同樣的，日圓兌美元也無法在疲軟的美國公債殖利率和油價中展現優勢。可能因日銀為遏制該國殖利率上升，而進行另一次購債行動的拖累。

PMI公布後打擊歐元

 昨日美元下跌，歐元是最大受益者，加上油價下跌，該貨​​幣強勁反彈，隨後因失望商業調查報告，提早結束週二的復甦。

最新一輪採購經理人指數 (PMI) 揭示，新業務訂單持續下降，導致企業招聘停滯，歐元區經濟“每況愈下”。加劇投資人對歐元區陷入溫和衰退的擔憂，結果引發歐洲央行能否將利率維持在高水準的週期問題。

市場解讀歐元的前景將更爲黯淡。歐元區經濟基本面惡化、明年歐洲央行降息可能早於市場預期，以及油價上漲影響歐元區貿易條件，均導致歐元承壓。因此，該貨幣的任何反彈都只是短期走勢。

英國方面，商業調查也預示較輕微的災難性悲觀前景。目前焦點轉向今日稍後出爐的美國調查。