市場分析

每日市場評論 – 美元回升，油價續跌，股市盤整

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• 中國升級封鎖措施，美元吸引避險資金
• 需求擔憂打擊油價，黃金回落
• 股市橫盤整理，基本面不理想

美元收復失地

本月美元大多數時間波動，因通膨緩和的跡像以及聯準會處於緊縮週期最後階段的猜測承壓。然而，週一該貨幣反彈，吸引避險資金並收復跌幅。

中國政府收緊部分主要城市的封鎖限制以應對不斷增加的病例，週末市場對該國放鬆清零政策的希望破滅。目前看來，相信該國政策會徹底轉換似乎為時過早，特別是近期拯救房地產的一攬子輔助計劃並不足以扭轉局勢。

隨著中國即將重新開放的押注平息，避險情緒席捲全球市場。外匯領域方面，跌幅最大的貨幣是受到中國經濟暴險影響或與全球風險情緒密切相關的貨幣，例如澳幣和加幣。反觀美元在風險範圍內是主要受益者。

關鍵週即將到來，週三將公佈最新的聯準會會議紀錄和標普全球商業調查。會議紀錄被視為過時，因為利率決議早於通膨數據公佈前召開，之後聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 的官員也陸續發表各自看法。不過市場依舊會對相關資訊發佈做出反應，因此若是有出現“決定性”的訊息將小幅提振美元。

石油下滑，黃金回落

需求擔憂掩蓋一些利多的供應跡象，原油遭受沉重打擊。全球燃料需求前景繼續惡化，中國的疫情加劇，幾乎每一項數據都顯示歐元區和英國陷入經濟衰退。

供應方面，儘管原油輸出國組織 (OPEC) 宣布減產計劃，但這不足以補救需求遭破壞的前景。有傳言稱歐洲石油供應過剩，因在下月初對俄羅斯原油實施的禁令生效前，廠家盡可能地加訂原油。

大宗商品方面，金價正在回落，回吐在美國通膨低於預期後的部分漲幅。今年黃金的交易動態發生變化，黃金失去其傳統的避險特性，變成反映美元和實際殖利率的反面走勢。實質上黃金已經轉變為利率預期的晴雨表，其命運掌握在聯準會手中。

華爾街隨波逐流

上週股市出現盤整局面，因為交易者爲了確定近期的復甦是熊市反彈還是趨勢逆轉的早期階段，而進行大量分析。

股票和債券市場之間呈現兩種徹底不同局面。股市估值和獲利預期相信經濟可以軟著陸的可能性，但整個殖利率曲線的急劇倒掛顯示債券交易者認爲經濟很快就會觸礁。

每個領先經濟指標都敲響警鐘，商業調查警告需求仍不穩定、零售商無法卸貨、房屋價格動盪，消費者信心也一落千丈。由於估值倍數仍然過高，明年的獲利預測與這些指標不一致，顯示股市風暴可能還未結束。