市場分析

每日市場評論 – 經濟衰退情緒加劇，美元重獲避風港地位

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• ISM非製造業PMI令人失望，加劇經濟下滑
• 美國公債殖利率續下滑，美元上漲
• 黃金保持避險地位
• 標普500指數續跌，但不足以改變總體局勢

美元重獲避險地位

週三，美元兌其它貨幣均出現反彈，除了兌紐幣和日圓下跌，紐幣繼續受益於紐西蘭央行升息。

美元持穩但兌日圓表現不佳證明，其反彈並不是美國數據樂觀緩解經濟深度衰退擔憂的結果。相反的，擔憂經濟衰退情緒惡化，美元有望脫穎而出。

繼週一 ISM 製造業採購經理人指數 (PMI) 和週二職缺下滑之後，ISM 非製造業調查再次令人失望。 PMI 降幅超過預期，逼近 50 榮枯線區域，新訂單、就業和價格分項指數均未達預期。

服務業占美國國内生產毛額 (GDP) 近 80%，昨日的數據導致美國經濟健康狀況的擔憂加重，促使市場參與者進一步降低隱含的聯準會利率路徑。他們在即將召開的會議上是否需要再次升息 25 個基點產生分歧，但下調今年底的利率預期至 4.0% 左右。

比非農就業報告 (NFP) 提前兩天出爐的 ADP 就業報告加強勞動市場正在降溫的跡象，顯示私營部門在3月獲得的就業職位少於預期，並且遠低於2月。ADP 並非像 NFP 數據可靠的預測指標，但依然支持2月就職空缺數據低迷以及 ISM 調查描繪的疲軟就業前景。今日公佈的上週申請失業救濟人數可能展現勞動市場艱難的重要部分。

黃金仍是最佳避險選擇

美元走強，不過美國公債殖利率走低，支持美元流入可能是避險市場反應。昨日黃金獲得支撐，今日僅小幅下滑，也額外增加此觀點的可信度。

鑒於市場預期聯準會最早將在今年夏天轉向政策，而導致美國公債殖利率持續下滑，很難想像美元可以維持長時間走高。一旦美元失去其殖利率的吸引力，投資人將選擇其它避險貨幣，如黃金和日圓。黃金在這兩者之中是最佳選擇，因日本通膨降溫，投資人將推遲對日本央行何時決定取消寬鬆貨幣政策的押注。

經濟衰退擔憂擴大，標普500指數和那斯達克指數再跌

華爾街方面，道瓊指數小幅上漲，那斯達克指數和標普500指數均延續跌勢，進一步凸顯投資人更關心美國經濟狀況，也不為降息前景感到開心。

由於技術層面仍保持相對彈性，現在開始假設市場正從“壞消息就是好消息”完全轉變為“壞消息就是壞消息”的觀點可能為時過早。目前那斯達克指數正在測試 12,900 支撐區域，標普500指數進一步回落，接近關鍵壓力位 4,150。繼續走低若跌破12月以來提供強勁支撐的關鍵區域 3,800，則可能開始看跌前景。