市場分析

每日市場評論 – 市場關注鮑爾談話，美元回落

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• 投資人靜待鮑爾發言，美元拉回
• 鮑爾可能推遲政策轉向
• 歐元區通膨數據備受矚目

鮑爾發言前夕，美元從高點回落

週二美元兌其它主流貨幣漲跌互見，今日美元面臨更沉重的拋售壓力。

中國當局重燃可能鬆綁疫情相關限制的希望後，風險偏好回升，但今晚聯準會主席鮑爾發言前夕，投資人再次保持謹慎。

聯準會和市場一致認為，今後可能需要放慢升息速度，但在利率達到終端水準後的路徑則存在分歧。大多數決策者反對轉向，堅稱利率將在達到峰值後，維持一陣子的高位，然而，投資人仍堅持2023年底將降息近兩碼。

共識有助金融狀況放鬆，但鮑爾不太可能助長市場預設觀點。鮑爾在上次決議後的演說中，指出暫停升息還為時過早，雖然是在10月通膨公佈前的發言，但預計會與其他決策者在通膨公佈後的立場相同，強調繼續收緊政策並長時間內保持高利率的必要性。

美元有望因潛在的鷹派言論走強，但是否能恢復之前上升趨勢仍是未知數。儘管聯準會極力反駁市場猜測，但市場投資人依然視為是美元修正，並維持減持。因此，美元最初可能會反彈，若市場不相信會長期維持高利率，則可能會出現另一輪拋售，延續近期的下行修正。

歐元區通膨是否已見頂？

今日將發佈歐元區通膨數據的初步估計，歐元兌美元的交易者有機會在鮑爾發言前調整部位。預期整體數據從 10.6% 年增率下滑至 10.4%，考慮到德國消費者物價指數 (CPI) 低於預期，風險可能偏向下行。

德國數據公佈後，投資人重新調整對歐洲央行12月升息的押注，目前認為升息 50 個基點的可能性略高於 75 個基點。數天前，投資人普遍預期通膨即將見頂，幾乎確定歐央行需要再次升息 75 個基點，因此，今日比預期更大的放緩可能拖累歐元。

儘管如此，隨著通膨率再次達到兩位數，核心數據遠高於歐洲央行的目標，生產者物價指數 (PPI)  達到前所未有的水準（超過 40%），而飆漲的生產者價格可能會反映在下個月的消費者價格中，繼而引發另一個回升，因此歐洲央行不可能放鬆打擊通膨。

結合當晚鮑爾的鷹派言論，今日的放緩幅度大於預期可能會導致歐元兌美元大幅下滑。由於未來幾個月歐元區通膨的潛在反彈，可能重引歐洲央行更大幅度升息的猜測，因此該貨幣對的復甦尚未結束，今日可能出現上行。

華爾街關注鮑爾談話

週二華爾街走低，對利率敏感的那斯達克指數跌幅最大，顯示投資人在鮑爾發表談話前不願買入。潛在的鷹派訊息可能會引發另一輪拋售，標普500指數可能跌破關鍵的 3,920 支撐區域，測試11月3日的低點 3,695，在該指數觸及兩年低點 3,490 點之前仍有希望。因此，考慮當前下跌趨勢是否將恢復仍然為時過早。

即使鮑爾放鷹，投資人依然覺得明年聯準會將降息，再加上未來美元可能再次回落，最終有機會拉抬股市再次反彈。

對中國放鬆疫情限制的預期以及美元回落的推動下，今日油價擴大漲幅。令人失望的中國採購經理人指數，令投資人加劇擔憂世界第二大經濟體的表現。