市場分析

市場評論 – 美國就業成長疲弱，美元回檔

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• 美國7月非農就業數據增幅低於預期
• 美元、公債殖利率下滑，交易者增加降息押注
• 加幣受挫，日銀爭論通膨前景
• 美國就業報告發佈後，華爾街繼續修正

非農就業數據未達預期，美元承壓

週五，美元兌其它主流貨幣均下跌，本週初顯持穩跡象。

週五美元交易者平倉多頭部位的原因可能是7月就業成長低於預期。美國就業報告顯示，該國增加 18.7 萬個就業職位，而非預期的20萬個就業職位，5月和6月的就業報告呈現向下調整。

失業率下降至 3.5%，平均時薪成長超過預期，不過投資人無意押注聯準會可能再次升息。除美元外，美國公債殖利率也有所回落，而根據30天聯邦基金期貨，2024 年降息的幅度比發佈前多。

ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI) 價格分類指數升幅超預期，全球標普 PMI 調查顯示價格壓力的粘性仍是主要考量，加上 CPI 風險可能偏上行，美元的下一個重大考驗可能是週四將公佈的美國7月消費者物價指數 (CPI)。週五高於預期的薪資成長也證實此觀點。

消費者物價指數意外上行，將會促使市場參與者重新考慮9月升息的可能性，並縮減部分降息押注，此舉將有助於殖利率和美元再次反彈。。

加拿大就業數據拖累加幣，日銀爭論持續通膨

加幣是唯一兌美元沒有下跌的貨幣，或許是加拿大就業報告顯示7月經濟減少 6,400 個就業職位，而不是如預期增加 21,100 個就業職位，導致加幣進一步疲軟，進而鞏固投資人認爲加拿大央行不太可能在即將舉行的會議上升息的看法。

日圓在週四和週五連續兩天上漲，今日再次陷入困境。交易者當日收到日銀最新一次會議的意見摘要，其中揭示決策者就持續通膨的前景進行爭論，一名成員認爲，薪資和物價可能會繼續以“前所未有的速度”上漲。儘管該觀點代表目前官員們更傾向於未來數月逐步取消振興措施，日圓卻沒有延續上週的復甦。

華爾街未能守住就業報告報酬

美國就業報告公佈揭露非農就業數據低於預期後，華爾街上漲。然而，股票投資人不願在週末繼續持倉風險資產部位，因此平倉本週部分部位，導致美國三大主要股指再次暴跌並延續當前的修正。

雖然聯準會降息押注提高利好股市，但技術面和估值倍數均顯示只有極少數交易者願意買入。因此，現階段的適當修正屬於合理。

然而，現在將此視爲看跌趨勢反轉仍不合時宜且不明智。為了審視這點，市場參與者需要大幅縮減2024年的降息幅度。週四的消費者物價指數是起點，未來的數據和聯準會的言論也需要證實“長期維持利率”的說法。若投資人堅信聯準會將繼續大規模降息，即使週四公佈消費者物價指數後，股市也會恢復上漲趨勢。

美元和公債殖利率回檔導致週五黃金略微走高，今日金價回吐部分漲幅，油價則延續復甦走勢，背後推動原因是沙烏地阿拉伯和俄羅斯等主要生產國導致原油供應維持一個月的低迷狀態。