市場分析

每日市場評論 – 聯準會降息押注增加，美元續漲

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• 申請失業救濟人數創一年半新高點
• 美元吸引避險資金，但未到趨勢反轉
• 英國央行升息，上調通膨和GDP預測
• 道瓊指數和標普500指數震盪，那斯達克指數獲撐

美元重獲避險地位

美國數據加劇投資人對美國經濟的擔憂，並增加對聯準會今年底降息的押注，昨日美元的表現優於其它主流貨幣。

4月就業報告顯示勞動市場處於健康狀態，但上週申請失業救濟人數躍升至一年半高點，勞動市場可能陷入疲軟的擔憂再次令投資人押注降息預期。加上生產者物價指數放緩，可能導致未來數月消費者物價指數進一步走低，市場曾一度認爲聯準會需要降息 85 個基點。今日，預測大約降息 75 個基點。

在降息押注增強的情況下，美元繼續上漲受益於尋求安全避風港的投資人，特別是擔心美國在提高債務上限問題持續僵持的投資人。換句話說，在此特殊情況下，美元可能重獲避險地位。不過，隨著美國公債殖利率承壓，並且市場普遍預計今年聯準會將降息三碼，而歐洲和英國央行仍有意升息之際，有關美元將開始趨勢反轉的看法仍有待觀察，任何復甦都可能是美元下跌趨勢中的修正。

如果聯準會在6月再次升息，或在9月之後保持利率不變（即市場預測首次降息 25 個基點的時間點），將讓市場失望，屆時，市場會被迫上調隱含利率路徑，將推高美國公債殖利率，提振美元，最終才能有望展開看漲趨勢反轉。

英國央行“堅持到底”對抗通膨

昨日，英國央行如投資人預期，將基準利率上調 25 個基點，前瞻性指引基本保持不變，官員表示若通膨壓力持續存在，會考慮進一步收緊貨幣政策。隨著英國央行不再呼籲英國經濟將出現衰退，焦點集中在修正通膨和國内生產毛額預期。

結合英國央行總裁貝利的言論，必須“堅持到底”以確保通膨回落至 2% 的目標，因此，投資人可以繼續押注未來數月將進一步升息，預計年底前仍有升息 40 個基點的空間。儘管無法維持決策拉擡的漲勢，但鑒於英國央行和聯準會之間貨幣政策預期的分歧，英鎊兌美元仍有望表現良好。

標普500指數和道瓊指數下滑，那斯達克指數上漲

避險情緒拖累華爾街，道瓊指數和標普500指數均收黑。以科技股為主的那斯達克指數收盤上漲 0.18%，進一步顯示投資高成長企業的交易者願意留在市場，因為預測未來數季和數年的低利率會推高現值。

經濟衰退擔憂仍對股市不利，特別是中國數據表明，重開後的提振效果褪去，其經濟出現疲態。目前市場因流動性和今年下半年可能大幅降息的預期獲得提振。投資人似乎有信心，若聯準會順民意建議降息，將可以避免經濟衰退。因此，可能跟美元一樣，如果聯準會在夏季之後拒絕投資人的意見，股市反轉將成爲焦點。