市場分析

每日市場評論 – 人民幣創歷史新低，超級財報週

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• 外資出逃，中國離岸人民幣破底
• 美國商業調查疲軟，美元回落，日圓持穩
• 大型科技公司財報前夕，股市遇阻

逃離中國

本週市場對中國經濟擔憂達到高峰，隨著資本外流加劇，離岸人民幣跌至歷史新低。投資人擔心中國領導人習近平加強權力控制，經濟成長將成為第二順位，嚴格的防疫封控政策也持續存在。

中國的核心問題在於房地產業的泡沫化，加上微薄的振興措施和令人窒息的經濟封鎖，紛紛加劇該國槓桿銀行系統在房地產貸款的高額曝險部位，而全球利率上升更加劇融資壓力。

在沒有任何改善的跡象下，中國股市承壓，離岸人民幣正在刷新歷史低點。與日本和歐洲不同，貨幣貶值對中國有利，因該國享有巨大的貿易順差及溫和的物價壓力，可變相促進經濟成長和通膨。

總而言之，中國可能成爲全球經濟的最大威脅。美國和歐洲因爲利率飆升和能源短缺問題，造成“普通”衰退，但中國可能會因爲房地產危機引發更糟糕的系統性風險。

澳紐貨幣掙扎，美元降溫

昨日，依賴中國需求的大宗商品貨幣-澳幣和紐幣表現欠佳。英國方面，蘇納克成功贏得首相一職，但隨著財政緊縮，預測英國央行激進升息的市場定價依舊，因此英鎊未能維持早盤漲幅。

令人失望的採購經理人指數稍稍打擊美元。商業調查警告，隨著生活成本上升和金融環境收緊需求，“積聚巨大的壓力”拖引經濟下滑。投資人反應，在企業調查顯示處於緊縮且正在下降的情況，聯準會的激進升息速度，在事後看來恐怕是個可怕的政策失誤。

美元前景依然樂觀，但可能已進入强烈反彈的“最後一波”。聯準會對12月經濟放緩保持開放態度，市場充斥著多頭美元押注，而歐元的前景也在能源價格大幅下跌後逐漸明朗。因此，基本面仍然有利美元走強，但進一步上漲的空間似乎不高。

財報週火力全開

之前令人失望的商業調查點燃聯準會應更加謹慎的希望，因此美國經濟的壞消息再次拉抬華爾街，標普500指數上漲超過 1%，之後在 3,800 附近遇阻。

今日財報將掀起高潮，微軟、谷歌、Visa 和可口可樂等重量級企業將發佈季度業績。 本次財報季在總體經濟的大環境下，即使公司季度業績表現良好，但無法保證能持續維持好業績。因此，任何利多反彈都不太可能持長。

同時，明年的獲利預測沒有追隨經濟數據疲軟的步伐。加上債券殖利率飆升，也會因爲降低估值倍數而拖累股市，現在樂觀還為時過早。