市場分析

市場評論 – 對中國的擔憂和殖利率上升抑制市場情緒

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• 結合中國經濟、殖利率和流動性事件，市場情緒波動
• 美國零售銷售強勁，美元反彈，金價走低
• 熱門通膨報告、FOMC會議紀錄出爐後英鎊漲

對中國的擔憂回擊，股市跌

全球市場籠罩著緊張氣氛，對中國經濟的擔憂、債券殖利率飆升以及流動性不佳等因素，同時抑制市場情緒。

最新數據顯示，在全球製造業低迷和房地產危機肆虐的情況下，中國經濟迅速放緩。7月房價月增率下降 0.2%，一連串悲觀指標雪上加霜。北京面對有力的振興措施壓力，當局迄今無意採取行動，主要是擔心已經過高的私營債務水準。

美國公債殖利率上漲加劇投資人的緊張情緒。隨著美國財政部加大發債力度、聯準會繼續縮減資產負債表，以及強勁零售銷售報告，有跡象顯示美國經濟仍保持彈性，昨日10年期公債實際殖利率飆升至2009年以來的最高水準。

持續上升的實質殖利率吸引風險較高的資產，加上圍繞中國的風險和夏季期間流動性不足的狀況，這種有害因素足以拖累股市。昨日標普500指數下跌超過 1%，自3月以來首次收於50日均線下方，前景堪憂。

美國零售銷售超預期，黃金受挫

美國在現階段實為更優越的經濟體，特別是與中國和歐元區相比。美國7月零售銷售超出預期，用於國内生產毛額 (GDP) 計算的零售對照組按月計算為 1%，是預測值的兩倍。

數據發佈後，亞特蘭大聯準銀行 GDP 追蹤模型上調，目前預測美國本季經濟成長為5%，該數據令投資人意外。房地產再次火爆，勞動市場依然強勁，通膨降溫代表實際薪資成長已恢復正值，消費者的部分消費能力恢復。

同時，上述消息提振美元，週三該貨幣早盤因殖利率回檔，在沒有任何明確消息刺激下疲軟。

大宗商品方面，本月金價持續走低，因實質殖利率強勁上漲和美元復甦導致貴金屬受挫，跌破短期下降趨勢線。部分投資人認爲，實質殖利率大幅飆升，但金價距離歷史高點僅 8.5%，因此前景樂觀；同樣的，很難想像金價在經濟良好的情況下，會反彈到更高水準。

英鎊漲，紐西蘭央行按兵不動，密切關注FOMC

英國最新通膨數據略高於預期，鞏固英國央行將在本週再次升息三碼的預期，從而提振英鎊。然而，雖然目前利率押注支撐著英鎊，但利率越高，經濟衰退的風險就越大，最終將影響英鎊。

今日紐西蘭央行維持利率不變，但小幅上調預期的利率路徑，未來可能會升息，有助於拉抬因中國經濟擔憂情緒而遭受重創的紐幣。

今日無重大經濟事件。投資人焦點集中7月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議紀錄，考慮到近期多名聯準會官員發表“依賴數據”的評論，相信會議紀錄内容不太可能有意外消息。