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每日市場評論 – 債券市場壓力重創股市

發佈於格林威治標準時間2022/10/11, 12:19 pm

英國債市再度承壓，英鎊小幅波動 殖利率上升打擊風險資產，那斯達克觸及兩年低點 美元稱霸，擔憂中國情緒拖累澳幣 英國動盪 本週市場再現拋售潮震撼英國債券市場，世界第五大經濟體的債務危機令人擔憂。再次面臨投資人大賣英國債券，該國的借貸成本已飆升至央行介入防止退休基金崩潰的最高水平。 英國央行希望為市場注入更多流動性，宣佈將每日購債規模上限提高一倍 ，卻引發投資人更加恐慌。央行承諾此措施將在本週按計劃逐步結束，然而市場預計在考慮各種長期性因素後，英國央行將會延長此計劃，若英國央行拒絕時，報復性拋售潮將捲土重來。 雖然英鎊略微下跌，但未如債券市場風暴慘烈，兌美元觸及歷史低點。即使殖利率處於相近水平，此番外匯拋售更加有序，而不是市場投資主力被迫拋售資產以維持保證金水平。 英鎊的前景依然黯淡。英國的雙重赤字繼續膨脹，加上央行擔心加劇經濟衰退不願升息，而造成金融體系的不穩定。最終，隨著全球經濟放緩，英鎊將更容易因龐大的赤字受到風險情緒的影響。 華爾街困境 華爾街連續四天下跌。英國債券的動盪波及全球，對利率敏感的那斯達克指數短暫觸及兩年低點，將殖利率推回週期高點，投資人因此減少風險投資行為。摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 警告美國經濟可能進入衰退，股市會“再下跌 20%”。 戴蒙的警告呼應債券市場幾個月來一直處於嚴重的殖利率曲線倒掛，通常是衰退的預兆。估值倍數對於這種高利率制度來說仍然過高，以歐洲和中國為首的全球經濟正在迅速放緩，一旦財報季開始，預計將出現一連串的獲利下調。 此財報季的最大擔憂不是第三季的結果，而是企業高管看到的前景。近期企業紛紛降低獲利預期，例如耐克和 AMD 劍指總體經濟力量。若形勢持續，可能會大幅削減明年樂觀的獲利預期，從而打擊已經瀕臨崩潰的股市。 美元稱霸，黃金下跌 利率差距、避險資金以及缺乏可替代的貨幣，各種利多因素繼續拉抬美元。在整個風險範圍內，澳幣等大宗商品相關的貨幣，因股市低迷和令人擔憂的中國經濟而遭到重創。 黃金因美元暴漲以及美國實際殖利率短暫觸及週期新高點，左右夾攻下重挫。若上述情況不變，且聯準會未發出政策轉向訊號，則黃金前景將繼續走低。 今日多國央行將發表談話，包括歐洲央行首席經濟學家萊恩（格林威治時間 13:45）、克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（格林威治時間 16:00）、瑞士央行總裁喬丹（格林威治時間 16:00）和英國央行總裁貝利（格林威治時間 18:35）。 [..]

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每日市場評論 – 強勁就業數據再現，美元走強，股市下滑

發佈於格林威治標準時間2022/10/10, 10:39 am

美國最新就業報告，市場打消聯準會暫停升息預測 美元走高，股市下滑，日圓意外堅挺 中國數據疲軟，拖累澳幣走低，關鍵一週 炙手可熱的數據 今年美國中央銀行不斷升息，希望抑制市場需求，但勞動力市場仍十分飽和。9月份的非農就業人數高達 26.3 萬人，雖然略低於上個月，但總體而言十分穩健。更重要的是，失業率再次跌至五年低點，致使投資人打消聯準會暫停緊縮週期的預測。 目前即使房屋、庫存和商業調查等重量級指標，均指向美國經濟正在逐漸疲軟，但“硬”數據卻尚未反映出這個現象。根據 GDPNow 預估數據，就業市場仍十分熱絡，當前通膨率仍高出聯準會目標的四倍，且第三季經濟依舊強勁增長。 實體經濟的承壓能力，將是聯準會在通膨顯著降低前繼續升息的底氣。市場近乎定價聯準會將於下個月再次升息 75 個基點，而即將於週四公佈的美國通膨報告，可能會進一步支持這個觀點。 美元前景 縱觀外匯市場，本質上利差持續擴大十分有利於美元走高，且推動強勁反彈的因素依舊穩固。畢竟，其它主要貨幣仍受困於各國的難題：歐元面對能源短缺問題、英鎊受困於不負責政府、日圓承受貨幣政策分歧影響，以及澳幣和紐幣受制於中國房地產危機。 然而，美元繼續走強的風險報酬不再具備足夠的吸引力。即使基本面因素仍有利美元走強，但市場上的美元多頭部位已十分飽和，因此獲利空間十分有限。展望未來，美元將面對盈虧極度不對稱的局面，即強勁的數據只能提振美元小幅走高，但疲軟的數據卻可能引發強勁下跌。 在就業報告發佈後，美元表現強於大部分競爭貨幣，除了加幣受益於加拿大就業數據和油價回升的雙重拉抬。 不過，美元兌日圓卻是另一個異數。價格雖然突破 145.00，但僅是勉强高於該關鍵區域。在殖利率飆升的情況下，日圓的承壓性顯得相當不平常，可能是因為：一，股市動盪，導致投資人轉向投資貨幣對沖的需求回升；二，日本央行低調干預日圓避免續貶。 澳幣和股市下跌 在新的一週，因中國最新公佈的疲軟數據，市場憂慮情緒繼續延伸。嚴厲封鎖防疫政策已經造成中國經濟不佳，但剛出爐的9月份財新服務業採購經理人指數，顯示經濟已跌至萎縮區域，令人更擔憂房地產崩盤已經開始影響總體經濟。澳幣受到連帶損害，跌至大流行病後的新低點。 同時，非農就業數據打消投資人期待聯準會將政策轉向的期望，因此華爾街出現强勁抛售潮。在本週關鍵財報季正式展開之前，那斯達克指數暴跌 3.8%，期貨指向今日將會繼續下跌。 總體而言，股市目前情況仍然十分不利。雖然企業估值已修正，但相對殖利率水平明顯過高，以及央行全力執行量化緊縮政策，加上歐洲和中國經濟疲軟更引發下調企業獲利擔憂。目前唯一的不確定因素，將是一個月後的期中選舉，有望在市場提供强勁利多氛圍。 最後，地緣政治風險再次爆發，烏克蘭襲擊俄羅斯大橋後，克里姆林宮選擇使用導彈作爲反擊，襲擊烏克蘭城市，包括首都基輔。 [..]

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每日市場評論 – 美非農就業前夕，聯準會續鷹，美元走強

發佈於格林威治標準時間2022/10/7, 12:07 pm

最新就業報告出爐前，聯準會摧毀政策放緩希望 股市再現低迷，美元攀升至一週高位 英鎊承壓，日圓在 145 附近徘迴 聯準會放鷹9月就業報告黯然失色 本週揭露的美國經濟數據憂喜參半，今日聚焦在最新的非農就業報告。投資人希望看到勞動市場逐漸降溫，而大多數分析師相信，9月新增的就業機會將是自2020年12月以來最少的，但市場預期的 25 萬人，對聯準會來說仍然太高。 本週聯準會決策者紛紛强調不變立場不變，將持續升息至“工作完成”爲止。聯準會新任理事庫克（Lisa Cook） 和傑佛森（Philip Jefferson）亦加入鷹派行列。昨日克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特和芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯人們指出，2023年不會降息，甚至若有需要，明年春天也可能再上調利率 150 個基點，徹底粉碎投資人期待短期政策轉向的希望。 由於聯準會明確表達抗通膨的目標，投資人也沒有其它避險選擇，聯邦基金期貨似乎最終證實央行基調。市場推動的最終利率已攀升至 4.60% 下方，而11月升息 75 個基點的可能性已大增近 90%。 隨後，國債殖利率也從本週初的低點回升。目前10年期美國國債殖利率徘徊在 3.85% 左右，較週二上漲約 30 個基點。 即使今日的就業數據令人失望，11月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議前，市場價格也很難有巨大的變化。 晶片製造商示警，股市關注非農就業 股市因聯準會澄清收緊放緩的謠言而承壓。雖然10月份的反彈受阻，但未出現任何恐慌性拋售。 週四標普500指數收盤下跌約 1%，那斯達克綜合指數跌幅為 0.7%。晶片製造商三星電子和 AMD 半導體公司因需求下降，示警獲利衝擊，科技股表現欠佳。 電子迷你期貨在歐洲開盤時段僅小幅下跌，不排除因疲軟的就業報告數據有反彈機會。反之，強勁的非農就業數據則可能引起過度緊縮的擔憂，導致股市低迷。 美元觸及一週高點小幅拉回 外匯方面，美元從隔夜高位回落，但其兌一籃子貨幣的指數仍接近一週高點。雖然美元的回調幅度不大，但似乎與股市和債券市場不同步，引發投資人懷疑日圓干預的影響。 週四美元尾盤一度升至 145 日圓上方，目前則開始反轉走低。日本官方數據顯示，該國外匯儲備上個月減少 540 億美元，歸因於早前日本央行出手干預日美匯率。 其它貨幣也在收復過去兩天的大幅損失。英國信用遭信貸評級機構降等以及首相特拉斯令人失望的首次演説，英鎊在雙重打擊下，試圖重回 $1.12 美元的位置。 歐洲央行9月會議紀錄顯示，決策者對高通膨的擔憂日益加劇，昨日歐元未能獲得支撐，週五歐元在 $0.98 附近持穩. 加幣同樣無法從鷹派言論中受益。昨日加拿大央行總裁麥克蘭 (Tiff Macklem) 重申若有需要將進一步升息，但加幣兌美元匯率仍跌破 1.37 加幣。 [..]

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每日市場評論 – 市場冷視 OPEC+ 減產和美國穩健數據，靜待美國就業報告

發佈於格林威治標準時間2022/10/6, 11:46 am

OPEC+ 大幅減產，但油價漲勢趨緩 美國數據見好，殖利率攀升，寄望聯準會消退 華爾街靜觀其變，投資人等待就業報告 OPEC+ 減產加劇冬季能源問題 週三石油輸出國組織 (OPEC) 及其非組織合作夥伴決定將每日石油產量削減 200 萬桶，以遏制油價下跌，原油價格從3月份的峰值下跌超過 30%。減產 200 萬桶是最初建議 100 萬桶/日的兩倍，新聞報導可能減產 200 萬桶石油時，石油期貨已經大幅上漲，印證“買在謠言時，賣在消息後“的説法。 然而，在限制產量期間，數月來許多組織成員國一直生產不足，因此有人質疑新配額對實際產量帶來的影響。部分投資人認爲實際減產幅度為 100 萬桶/日，因此油價難以繼續上漲，對抗50日均線的技術面壓力。 在各國通膨率高漲的背景下，此項決定對全球經濟來說是雪上加霜。OPEC+ 認為主要經濟體放緩導致需求疲軟的情況不一定成立，因為許多國家，特別是歐洲，實際上正在從天然氣轉向石油，因此需求前景尚未明朗。對歐洲來説，即將來臨的冬季充滿未知數，但 OPEC+ 反向操作的決定，也算為能源市場帶來一些確定性。 WTI 原油期貨從9月低點反彈 15% 後，今日持平。 標普500指數止損股票上漲 週四股市出人意料地走高，投資人對能源價格上漲的前景和美國最新的經濟指標感到不安，相關指標削弱對聯準會政策轉變的押注。 標普500指數扭轉之前的跌勢，能源股大力挹注，週三收盤時僅下跌 0.2%。但投資人擔心特斯拉總裁馬斯克需要出售更多公司股票收購推特，因此特斯拉股票走跌。 美國國債殖利率反彈市場承壓，週四美國期貨持穩，歐洲股市大多走高。昨日 ISM 非製造業採購經理人指數和 ADP 就業報告的穩健數據，澆熄了聯準會可能開始放慢升息步伐的預期。舊金山聯準銀行總裁戴利，和亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克均雙雙，也證實聯準會還需要更多時間才有望準備轉向鴿派。 投資人似乎並未完全放棄聯準會可能改變方向的希望，交易者正等待週五公佈的非農就業報告，以全面地了解美國經濟。 美元回落，歐元持平，英鎊再次下滑 週四美元兌一籃子貨幣小幅上漲，從昨日的高點回落。 經濟衰退的擔憂持續困擾歐元和英鎊，目前兩種貨幣兌美元行情不樂觀。德國經濟數據不斷惡化，由於歐盟對俄羅斯的最新一輪制裁措施（包括對俄羅斯石油實施價格上限），加大莫斯科完全關閉歐洲天然氣管道的可能性。 格林威治時間11:30公佈歐洲央行決議前，歐元在 $0.9885 附近持平，英鎊則跌破 $1.13。 英國首相特拉斯在黨内會議演講中，未能展現充分掌握國家財政狀況，和化解保守黨日益分裂的魄力，因此很難無法安撫投資人情緒。 [..]

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每日市場評論 – 股市企盼聯準會鬆動反彈，美元止跌

發佈於格林威治標準時間2022/10/5, 12:45 pm

美國就業空缺減少，勞動市場降溫，提振風險偏好 股市大幅反彈，但恐因聯準會鷹派承壓 美元回檔，紐西蘭央行升息後紐幣逆勢上揚 原油價格在 OPEC+ 決議前持穩 質疑聯準會緊縮立場，風險反彈開始消退 週三，聯準會決策者繼續强調降低通膨的決心，市場即調整預期收緊政策可能改變的觀點。另一方面，英國財政大臣在一項具有爭議的減稅措施大轉彎後，股市出現反彈，隨後美國公佈的疲軟數據，更造成股市全面反彈。 繼週一疲軟的 ISM 製造業採購經理人指數，昨日的 JOLTS 就業空缺數據顯示，聯準會最近大幅升息已開始對經濟帶來嚴重影響。8月的就業空缺出現兩年半以來的最大跌幅，但卻與每週申請失業救濟人數和每月就業人數變化的強勁數據不一致。因此，週五公佈的最新非農就業報告將至關重要，在此之前，焦點集中在今日公佈的 ISM 非製造業採購經理人指數。 由於聯準會仍維持鷹派立場，目前互相矛盾的數據僅抑制升息預期。10年期國債殖利率從 4% 急降至約 3.5% 後已開始走高。 同樣值得注意是，大部分債券殖利率漲幅是因爲英國政府的預算計劃，目前市場稍微回到恐慌之前的水平。更重要的是，若聯邦基金利率不再達到 4.5% 以上的峰值，即使反彈疲軟，也可以暫時支撐股市。 多頭暫停，股市回吐漲幅 美國期貨收盤下跌約 0.8%，歐洲股市開盤下跌，回吐週二的部分漲幅。標普500指數飆升 3%，本週漲幅達到 5.7%。同時，由於殖利率下降，以及特斯拉總裁馬斯克 (Elon Musk) 確認以 440 億美元的原始價格，重新收購推特 (Twitter) ，拉抬推特股價上漲 (+22%) 並推動科技股，結果那斯達克指數 (+3.3%) 表現搶眼。 今日樂觀情緒雖然消退，亞洲股市仍得以保持多頭，香港恆生指數收盤上漲近 6%。 美元反擊，英鎊下滑，紐幣因升息走高 昨日美元兌一籃子貨幣跌至兩週低點，但今日主流貨幣也回吐部分漲幅，兌美元匯率回落。 英鎊下跌約 0.4%，從9月26日的歷史低點 $1.0382 起，反彈超過 10% 的成果相比算是微不足道。儘管如此，該貨幣仍然極易受到國會政治事件的影響，今日，在伯明翰的保守黨大會上，新首相特拉斯將首次發表演説。 届時，若特拉斯沒有淡化振興英國經濟的激進想法，政黨內部分歧也會浮上檯面，英鎊的未來仍充斥許多不確定性和風險。 昨日歐元兌美元幾乎觸及平價後，週三走低。 紐西蘭央行今日決定不跟隨澳洲央行放慢升息的步伐後，紐幣獲得支撐。紐西蘭央行將現金利率提高 50 個基點至七年來的最高水平，並發表鷹派言論。 此舉顯示其它央行並不急於走澳洲央行的路線，這將有助於殖利率溫和反彈。 OPEC+ 可能出人意料大幅減產 投資人今日更加謹慎的原因之一是，石油輸出國組織 (OPEC) 將決定石油減產數量。市場預計該組織和包括俄羅斯在內的盟友將宣布減產，並影響石油價格。畢竟，從夏季開始至今，油價的走跌緩解全球消費者和企業的生活成本危機。 由於目前有許多組織成員國無法滿足配額，每天 100 萬桶的產量不一定會造成實際產量的重大變化。有報導稱，該組織正在考慮每天減產多達 200 萬桶石油。 上週油價強勁反彈，但因需求前景仍然黯淡，市場對大於預期的減產可能反應平平。本週 WTI 原油和布蘭特原油期貨上漲，但週三均走低。 [..]

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每日市場評論 – 股市新季度開局走高；澳洲央行小幅升息

發佈於格林威治標準時間2022/10/4, 12:21 pm

華爾街因 ISM 採購經理人指數低於預期反彈 英鎊因政府大轉彎復甦 澳洲央行升息 25 個基點，靜待紐西蘭央行決議 債券殖利率下滑拉抬黃金 ISM 採購經理人指數未達標造成殖利率下滑，華爾街反彈 今年第四季股市收盤走高。美國國債殖利率因 ISM 製造業採購經理人指數下滑幅度超出預期而回落，華爾街三個主要指數均上漲超過 2%。 由於負面的美國經濟數據，可能是聯準會放緩升息的原因之一，於是推動股市利多。因此，若再有更多下滑速度超出預期的經濟數據，均有可能引起類似的市場反應。 儘管如此，標普500指數和那斯達克指數仍處於熊市，只有道瓊指數在昨日回檔成功。但目前斷言趨勢逆轉還為時過早，因為預估週五的美國就業報告會呈現健康的就業率成長，而且聯準會將在報告發佈前發表强硬談話，都有機會擴大激進緊縮政策的預期，届時股市也可能重開新的賣盤。 英鎊因撤銷減稅計劃逆轉復甦 外匯方面，美元兌大多數主流貨幣處於不利地位，而英鎊成爲獲利最大的貨幣之一。由於英國央行繼續緊急購買債券，緩解預算計劃引發的市場動盪，英鎊呈現持續強勁走勢。同時，該國政府在所得稅計劃上的大轉彎，為英鎊上漲增加額外助力。 英國政府努力避免債務增加的報導和政策，爲英鎊提供支撐。然而，隨著英國採購經理人指數顯示第三季經濟已出現萎縮，代表該國可能已經處於經濟衰退狀態；預計英國央行將在利率決議中更加激進地收緊政策，而緊縮政策可能加劇經濟惡化的前景，因此英鎊交易者情緒不高，有可能再現新一輪英鎊拋售。 澳洲央行升息25個基點，澳幣墜，靜待紐西蘭央行 今日亞洲交易時段，投資人的焦點從美國和英國轉向澳洲，該國央行決定放慢緊縮步伐，僅升息 25 個基點。央行解釋因爲已在短時間內大幅提高現金利率，但並不排除進一步升息。 澳幣在央行決議後，因交易者調整利率路徑預測而下跌。市場預計只會再增加 100 個基點，並將在6月達到峰值。 此外，紐西蘭央行將在週三亞洲時段宣佈升息利率，投資人預期升息 50 個基點，但也可能有 30% 的機會升息 75 個基點。上週，紐西蘭央行總裁奧爾指出，該國的緊縮週期已經成熟，因此，焦點可能會落在央行的前瞻性指南。任何將放慢未來發展道路的暗示都讓紐幣承壓。 原油、黃金和白銀紛紛走高 有報導指出石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 正在考慮每天減產超過 100 萬桶原油，因此昨日原油價格上漲近 3%。另外，由於美元下跌和債券殖利率回落，今日黃金延續漲勢，上漲約 2.5%。 隨著美國10年期國債基準殖利率跌至一週多的低點，交易者暫時轉向黃金等零殖利率的資產。 反觀白銀的需求量急增 10% 左右。參考金銀比數據，白銀在9月1日見頂反轉向下後的表現一直超越黃金，而引起部分投資人的興趣。 [..]

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每日市場評論 – 日圓觸及干預水平，英國預算計畫大轉彎英鎊回升

發佈於格林威治標準時間2022/10/3, 1:09 pm

日圓和歐元續貶，美元盤整，英鎊持續反彈 瑞士信貸風波加劇前景擔憂，股市缺乏方向 聯準會重申抗通膨立場，靜待 ISM 和就業數據 經濟衰退擔憂加劇，夸騰解憂 第三季一開始經濟低迷，主流貨幣在美元走緩和英國利多消息下，藉機反彈，但全球經濟形勢惡化令股市失去調整機會。聯準會發表鷹派言論後，更確定決策者堅持通膨降至 2% 的目標，投資人必須與新的“逆風”鬥爭，衰退風險仍佔主導地位。 其中一個出人意料的逆風是不受市場信任，由英國財政大臣夸騰 (Kwasi Kwarteng) 提出的迷你預算計劃。此計劃一出，英國資產蒸發數十億美元，並迫使英國央行緊急購買債券進行干預。隨著保守黨召開年度會議，夸騰和首相特拉斯正在推動控制損失的措施。 在保守黨議員威脅投票反對預算後，夸騰取消 45% 所得稅率的減稅計劃。儘管無法完全解決英國高漲的債務問題，但至少邁向正確的方向，投資人冀望有更多的大轉彎。 英鎊逐步收復，歐元反彈疲弱 英鎊在今日站回上週五失守的 $1.12 上方。話說上週澳幣和紐幣未如歐元和英鎊反彈，但今日卻是大贏家。 在週五發佈超過預期的通膨數據後，歐元區的整體通膨率在9月的初步預估中創下 10.0% 的新高，投資人更加擔憂歐洲央行將激進升息的可能性。由於烏克蘭戰爭仍在繼續，俄羅斯的天然氣供應持續下降，通膨比預期更高，歐洲的經濟衰退似乎近在眼前。 然而，消化數據壓力後，週一歐元成功回升至 $0.98 上方，反觀日圓則表現不佳。 美元走軟，日圓仍處危險區域 美元兌一籃子貨幣持平，令人失望的短觀調查讓日本經濟前景承壓後，美元再次試圖突破 145 日元。儘管日本財務大臣再次示警，同時日本央行也有政策轉變跡象，但近期仍在干預水平附近徘迴。日本央行9月的意見總結指示，由於擔心通膨可能大大超過央行預測，部分決策者呼籲籌備退出經濟刺激的策略。 日圓在美元疲軟之際陷入困境，並不是好兆頭。今日美國公佈 ISM 製造業採購經理人指數前，美元處於謹慎觀望局面，而週五的就業報告也持謹慎態度，此為11月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議前的最後一份報告。 股市繼續低迷 華爾街連續第三個季度走跌，美國股票期貨漲跌互見。聯準會副主席布蘭納德在週五的評論，依舊強調央行抗通膨決心的主軸，但相比其他聯準會官員更強調下行風險，因此該言論或許鼓舞部分投資人。 希望能為美國股市提供一些活力。但今日歐洲股市充滿負面情緒，其主要交易所下跌約 1%。因爲瑞士第二大銀行和世界最大銀行之一，瑞士信貸（Credit Suisse）驚傳面臨破產震撼歐洲市場，。投資人擔憂該銀行可能出現資本危機，其股價在歐洲早盤下跌超過 9%。 中國股市因國慶假期本週停止交易，而週二雪梨股市早盤在澳洲央行利率決議前觸及三個月半低點。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會再放鷹，英鎊回升

發佈於格林威治標準時間2022/09/30, 11:36 am

聯準會示警和美國數據穩健打擊股市 歐元和英鎊回升反彈，美元回落 俄羅斯公投吞併佔烏領土，聯準會副主席發表談話 華爾街拋售 全球股市動盪不安的一季即將結束。在聯準會繼續鼓吹強力升息，經濟軟著陸的希望幾乎破滅，金融市場陷入混亂。債券與股票並駕齊驅，加上近期大宗商品價格上漲，投資人幾乎毫無其它避險選擇。 昨日美國發佈的穩健經濟指標和聯準會的強硬言論，再次打擊股市。美國每週申請失業救濟人數逐漸減少，顯示聯準會盡力冷卻需求，但勞動市場仍然非常緊張。 同時，克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特態度强硬，表示即使經濟衰退也不能阻止央行升息。聯準會必須堅定立場，否則預測降息觀點將再次影響市場，而抵消已經推出的緊縮政策，導致抗通膨的鬥爭更加艱難。 對聯準會過度緊縮和季度末資金流動的擔憂，造成標普500指數下跌約 2%。目前大多數公司都處於“回購封鎖期”，沒有購買任何企業股票。蘋果和特斯拉等巨頭最近幾個月一直承壓並遭受最多損失，因此出現股市真空，也預示將會有更大的跌幅。 外匯回撤 本週美元在外匯市場有所回落，但相信本季結束仍可以保持大幅上漲佳績。美元是全年唯一獲利最大的交易資產，利差擴大十分有利儲備貨幣，其中歸功於聯準會升息超越其他央行、避險資金流以及市場缺乏具有吸引力的替代資產。 反觀歐元在整季被輾壓推平後，本週奮力走高。歐洲央行認真捍衛貨幣，德國剛宣佈一項價值 2,000 億歐元的能源計劃保障消費者。儘管基本面因素小幅改善，但商業調查警告歐元區經濟衰退迫在眉睫，要逆轉趨勢並不容易。 英鎊在本週創下新低並暴風飆升，圍繞在英鎊四周的緊張情緒好像稍稍平靜下來。雖然總體上沒有具體改變，但英國央行似乎已經恢復秩序。由於該國不斷擴大的雙赤字，英鎊仍受全球風險情緒的支配，上個月英鎊與標普500指數之間的相互關係達到驚人的 93%。 地緣政治和聯準會談話 今日投資人重新關注地緣政治。俄羅斯總統普丁將在格林威治時間 12:00 出席簽署儀式，正式併吞通過“入俄公投” 的烏克蘭四大佔領區。雖然市場已不密切關注這場衝突，但近期烏克蘭的進展和俄羅斯的軍事徵召，顯示戰爭可能拖延下去甚至升級。 今日焦點放在最新的歐元區通膨數據和美國核心個人消費支出物價指數 (PCE)。交易者將關注較少發言的聯準會副主席布蘭納德，在格林威治時間 13:00 的談話。若聯準會再度表態將不惜一切代價遏制通膨，相信股市將繼續承壓。 [..]

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每日市場評論 – 英國央行出手安撫市場壓力

發佈於格林威治標準時間2022/09/29, 11:37 am

英國央行緊急干預英國債券市場 全球殖利率暴跌，股市反彈 美元小幅下滑，日圓依舊艱難 英國央行介入 週三英國央行宣布，將在未來兩週購買 650 億英鎊的政府債券以恢復市場穩定。最近，英國政府推出無資金減稅預算案後，令投資人擔憂債務的持續性問題，導致英國債券殖利率飆升。 但是，真正迫使英國央行進行干預的是金融風險擴散的威脅，有報導稱，債券市場的內爆正在削弱養老基金等機構持有的抵押品，增加破產風險，並且相關機構被迫出售債券變現。為了抑制連鎖骨牌效應，決策者將注入數十億英鎊購買期限較長的債券，向市場增加活水。 儘管干預過程將加劇通膨壓力，但英國央行別無選擇，只能採取行動防止更深層的危機。而英鎊完全是淨負發展， 雖然干預行動能平息一些憂慮情緒，但也將抑制長期殖利率，此外，英鎊也因利差影響承壓，最終將會抵消英國央行已經實施的緊縮政策。 股市緩解 英國央行干預後，全球債券殖利率暴跌，為股市帶來希望。投資人認爲英國央行採取行動的原因為，擔心系統性金融危機的威脅超越對通膨的擔憂，因此，這被視爲一種訊號，當其它央行遇到迫在眉睫的問題，也將會採取類似的行動。 換句話說，若出現破產的風險，即使會加劇通膨，聯準會也可能會退後一步並為市場提供支撐，因爲沒有人希望再次發生金融危機。標普500指數上漲近 2%，但考慮到殖利率的回落幅度，市場可謂反應平平。 今日股市開盤時，期貨顯示大部分的反彈將被抹去，華爾街將被推向近期低點。由於企業估值太高，很可能還未觸及最低點。標普500指數的預期本益比超過 16 倍，而過去十年的市場本益比接近 14 倍，加上目前市場處於較高利率中，因此本益比可能會更低。 美元回落，日圓低迷 外匯方面，由於利差壓縮和對儲備貨幣的避險需求枯竭，美元回落。不過，在美元出現驚人的上漲之後，可說是一個典型的獲利了結案例，如今美元已經恢復上行軌跡。 日圓是昨日表現第二差的貨幣。今年全球殖利率飆升打擊日圓，因此當殖利率大幅回落時，投資人普遍預計日圓將受益最多。但相反的是，風險情緒的改善似乎輾壓利率差異。 日圓不能因利多消息大放異彩是非常不妙的。由於日本央行不考慮提高利率，上週的外匯干預也未能取得太大成效，美元兌日圓可能會再次測試 145 區域。 今日焦點是德國的通膨數據和英國央行官員的談話。 [..]

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每日市場評論 – 美元強勁，英鎊和股市重創

發佈於格林威治標準時間2022/09/28, 10:52 am

交易者避險再次推高美元 英鎊在新低附近持企穩，黃金恐將再次破底 企業估值仍然偏高，股市乏力 債券崩塌，美元大放異彩 全球債券市場的瘋狂拋售潮造成崩盤，衝擊所有資產。各國央行仍在努力戰勝通膨和尋找解決方案。在高利率的情況下，市場不會接受大規模的無資金赤字，因此市場波動劇烈。 由於聯準會通過量化緊縮增加債券發行，導致借貸成本急劇上升，本月資金流動性完全枯竭。10年期美國國債殖利率十年來首次突破 4% 的心理關卡。 利率的飆升引發金融市場的下跌。當利率走高時，風險較高的資產會面臨拋售壓力，因為投資人會減少高風險部位，轉向更保守的投資。簡單來說，若可以獲得無風險的可觀報酬，投資人就不需要操作風險交易。 隨著利率上升，除了美元，所有的資產類別都被壓垮。全世界都忙著應對與日俱增的各種危機，美元則趁著利差擴大之際，吸引避險資金。 英鎊持穩，歐元創新低 外匯市場上的焦點仍是英國。本週英鎊兌美元創下歷史新低，當一個國家面臨雙赤字危機，貿易衝擊和無資金減稅計畫，均無法受控的推高利率，加重債務負擔，英鎊是一個現成的例子。 投資人認爲，不負責任的減稅將加劇通膨壓力，迫使英國央行不計後果地升息，加劇央行預期經濟衰退的嚴重性。如今，即使英國央行緊急升息也不足以扭轉英鎊走勢。 歐元兌美元跌至兩年新低，因爲俄羅斯輸送天然氣的主要管道可能遭到蓄意破壞，造成歐洲能源危機進入新狀態。此外，中國最新報告顯示，地產開發商旭輝控股恐將違約，投資人擔憂心中國的房地產危機加劇，澳幣和紐幣繼續下跌。 黃金和股市下滑 在貴金屬領域，今日早盤金價曾短暫跌破近期低點 $1,620。自7月以來，黃金在美元升值和實際殖利率飆升的雙重壓力下崩潰，已經貶值 10%，整個季度表現不佳。 在華爾街，昨日標普500指數跌至近兩年來的最低水平，之後成功收於低點之上。利率的急劇上升繼續壓縮估值乘數，由於企業估值仍太高，股市可能會面臨更大的困境。 標普500指數的預期本益比仍為 16 倍，而過去十年的大部分拋售結束時，市場的本益比約為 14 倍。事實上，有鑒於目前的高利率，此次熊市可能會以更低的倍數觸底。尤其在歐洲和中國，隨著數據放緩，預測獲利下調的可能性越來越大。 今日交易者將關注聯準會主席鮑爾在格林威治時間14:15的談話。 [..]

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