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市場評論 – 疲弱 PMI 提振黃金和科技股

發佈於格林威治標準時間2023/08/24, 10:07 am

商業調查令人失望，全球債券殖利率暴跌 黃金和股市獲提振，輝達財報推動那斯達克漲勢 主流外匯貨幣對劇烈波動，日圓位居榜首 疲軟 PMI 凸顯全球經濟放緩 主要經濟體一連串令人失望的商業調查，簡而言之全球經濟動量降低，歐洲經濟首當其衝，因此顯示央行緊縮政策的日子即將結束後，金融市場隨機展開熱烈的交易時段。 大西洋兩岸的新商業訂單均下降，歐洲情況尤為嚴重，預示未來經濟成長表現不佳。調查結果與本季歐元區和英國經濟萎縮 0.2% 的情況一致。 勞動市場疲軟加劇經濟放緩擔憂，採購經理人指數 (PMI) 警示8月企業招聘幾乎停滯。同時，通膨壓力居高不下，主要是能源價格上漲，進一步複雜化央行的問題。 市場重新關注歐洲經濟衰退風險，有跡象顯示美國經濟正在失去動力，因此投資人總結，高利率時段不會持續太久，導致全球債券殖利率大幅走低。 黃金和股市亮眼 債券殖利率下滑之際，其它資產因持有成本有望下降，而變得更具吸引力。若投資人在債券中獲得的無風險報酬較低，那麽他們有可能在其它市場承擔更多風險資產。這種動力本質上是一種引力，即殖利率越低，其它資產就越容易反彈，反之亦然。 因此，儘管數據令人擔憂，昨日股市仍大幅上漲。負面的經濟消息對股市來說往往是好消息，因為投資人會增加未來利率下降的預期。不過這是一種短視的觀點，隨著時間的推移，經濟成長放緩也會影響企業利潤。 黃金受益於實質殖利率下跌和美元貶值。由於不支付任何殖利率且以美元計算，貴金屬突破短期下行通道及200日均線，前景傾向中立。明日聯準會主席鮑爾將在傑克森霍爾研討會上發表重要演説，或將成爲金價能否延續復甦的決定性因素。 外匯市場陷入困境，輝達超出預期 全球經濟成長惡化的跡象引發貨幣市場波動，大多數主流貨幣對均在確認方向。歐元兌美元強勁波動，該貨幣對因歐洲採購經理人指數大幅下跌，不過在美國公佈令人失望的數據和風險基調改善後，整體轉爲收高。英鎊兌美元走勢大同小異。 鑒於外國殖利率下降，日圓重現吸引力成爲主要贏家，澳幣和紐幣等與風險相關的貨幣同樣利多。然而，有關走勢並沒有引起投資人關注，並且在週四早盤已經開始逆轉。 股市方面，人工智慧股的巨頭輝達公佈的財報超出分析師的預期，在盤後交易中再次上漲 8%，創下新高。無論是收益、盈利、利潤率和指南均斬獲佳績，其中最重要的是宣佈股票回購的好消息。根據期貨數據，以科技股為主的那斯達克指數將領漲，推動今日股市整體走高。 [..]

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市場評論 – 美元漲跌互見，靜待鮑爾談話；PMI拖累歐元

發佈於格林威治標準時間2023/08/23, 10:33 am

傑克森霍爾在即，美元波動 聯準會巴爾金預計經濟復甦 歐元因PMI下跌，靜待英國PMI 華爾街聚焦輝達財報 聯準會巴爾金揭露聯準會恐進一步升息 週二，美元兌其它主流貨幣漲跌互見，因為在傑克森霍爾經濟研討會，以及聯準會主席鮑爾的週五演說前，交易者不會持有大量部位。 聯準會轉向依賴數據，加上上次聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議後，持續樂觀的經濟數據，投資人預測鮑爾將在本次緊縮週期結束前將再次升息。 由於里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金表示，聯準會必須正面看待經濟復甦而不是放緩，此種情況在三、四個月前從未在考量範圍内。其言論也為升息的觀點增加可信度，他補充，也需接受保持高通膨的可能性。 市場參與者認為聯準會在上次會議中已經結束升息週期，目前認為11月再次升息的可能性接近 45%，同時也縮減更多2024年預測的基點降息幅度。若鮑爾的立場比上次聯準會議更爲強硬，投資人將進一步提高隱含利率路徑，為美元和公債殖利率增加更多動量。 若今日稍晚公佈的美國8月採購經理人指數 (PMI) 初值顯示經濟強勁，將提高鮑爾放鷹的可能性。 PMI令人失望拖累歐元，靜待英國商業調查 昨日歐元是主要輸家，歸因於交易者擔憂今日公佈的 PMI 初值，而事實證明此番顧慮是正確的。儘管製造業指數有所改善，不過服務業指數卻跌破 50 的榮枯缐，綜合PMI從 48.6 降至 47.0。 市場參與者認為歐洲央行在9月最後一次升息的可能性只有50%，歐元兌美元跌至新低，跌破關鍵支撐位的 1.0830。 市場預測英國 PMI 下滑，但隨著英國薪資成長顯著加速，核心消費者物價指數 (CPI) 仍維持在7% 附近，很難想像英國央行近期會停止升息。 一旦情況令人失望，英鎊也可能下跌，不過交易者預計英國央行將升息三碼，英鎊的表現可能會優於歐元，歐元兌英鎊有望突破7月11日一年低點 0.8500。 此外，中國央行再次設定人民幣中位數高出路透社預期高出 1,000 基多點。澳幣和紐幣處於復甦模式，除非北京加大力度支持受創的經濟，否則都是短暫的復甦現象，特別是鮑爾可能在傑克森霍爾研討會放鷹。 聚焦輝達 週二標普500指數和道瓊指數均收盤小幅下跌，那斯達克指數小幅上漲。聯準會主席鮑爾將於週五的傑克森霍爾研討會發表談話外，股票投資人也聚焦科技巨頭輝達在今日收盤後公佈的財報，該企業是華爾街最新一輪上漲的主要推動者之一。 輝達 (Nvidia) 5月的強勁預測令市場參與者感到意外，也進一步提振人工智慧的熱潮，為本身的股票漲勢和其它科技股的急劇上漲趨勢增加更多動量。投資人預計此半導體巨頭將公佈新一輪的出色財報，拉抬股價再創新高。 然而，輝達的炒作呈指數型增長，與圍繞今日公佈財報的風險並不對稱。任何低於分析師預測的指標都可能形成大反撲，進而股價重挫。 [..]

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市場評論 – 傑克森霍爾前夕，美元交易者謹慎；中國央行提振人民幣

發佈於格林威治標準時間2023/08/22, 10:51 am

傑克森霍爾研討會前，美元因謹慎情緒回檔 10年期公債殖利率延續反彈至2007年水準 中國央行設人民幣中位數高於預期 Nvidia將公佈財報，提振那斯達克指數和標普500指數 美元跌，殖利率持續飆升；關注傑克森霍爾 週一美元兌大多數主流貨幣走低，今日仍處於弱勢。美元下跌背後沒有重要催化劑，可能原因為交易者在傑克森霍爾年度研討會以及聯準會主席鮑爾於週五發表談話前，持謹慎態度。 除了美國經濟數據好於預期外，美國公債殖利率繼續上升，美國財政部在惠譽下調評級後，依舊發行更多債券，因此美國公債殖利率獲得供給面的支撐。昨日，10年期公債殖利率上漲超過 2%，為2007年以來的最高水準。 鮑爾在上次的聯準會議上表示，央行將密切關注經濟數據，並在會議上做出決策。他稱，若根據數據，可能會在9月再次升息或按兵不動。 隨著發佈的數據均高於預期，鮑爾可能傾向再次升息，或強調高利率需要繼續維持，且超出市場預期更長一段時間。此舉將導致殖利率持續上升，有助於美元恢復近期的上行趨勢。 干預門檻提高，美元兌日圓恢復漲勢 週一日圓再次淪為大輸家，儘管日銀決定放寬殖利率目標區間，但其它政府債券殖利率飆升，導致利差擴大重挫日圓。 美元兌日圓從 145.10 區域反彈，顯示交易者並不害怕6月日圓在 145.00 關卡受干預的事重演。鑒於上週日本財務大臣警告貨幣過度波動，若該貨幣對加速上漲，不排除將在更高的水準進行干預。摩根大通分析師表示，干預措施可能會落在 150.00 區域。 中國人民銀行捍衛人民幣 中國央行設定的人民幣中位數比路透社預期高出 1,000 多點，試圖支撐人民幣。上週，擔憂世界第二大經濟體健康狀況的情緒加劇，人民幣在離岸交易中跌至九個半月低點。在此之前，有報導稱國有銀行正在積極吸納離岸流動性，以提高做空人民幣的成本。 然而，這對澳幣和紐幣而言並非好消息，歸因於北京提振經濟的緩慢反應令投資人失望。今日與風險相關的兩種貨幣均處於復甦模式，但若中國當局繼續牛步處理，加上鮑爾提供交易者買入美元的新理由，澳幣兌美元和紐幣兌美元都有可能恢復下跌趨勢。 那斯達克和標普500指數因Nvidia反彈 昨日那斯達克指數和標普500指數均上漲，前者上漲超過 1.5%，因投資人對輝達 (Nvidia) 將於明日收盤後公佈的財報持樂觀態度，而買入該企業股票。道瓊指數小幅收跌。 匯豐銀行將輝達股票目標價提高至 $780 後，科技股強勁提振標普500指數和那斯達克指數，輝達股價飆升 8.5%，目前投資人預測該半導體巨頭的季度收入將高於分析師的預期。 由於輝達是華爾街近期上漲的主要推動者之一，圍繞其財報的風險似乎不對稱，因業績不佳可能會導致巨大的失望，導致股價大幅下跌。 [..]

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市場評論 – 傑克遜霍爾前夕，交易者保持謹慎

發佈於格林威治標準時間2023/08/21, 11:43 am

市場盤整，靜待傑克遜霍爾研討會提供更多缐索 投資人關注債券殖利率——鮑爾會攪局嗎？ 美元和黃金穩定，中國降息不影響市場 聯準會風暴前的平靜？ 全球市場恢復平靜。從貨幣、股票再到大宗商品，大多數資產交易在新交易週陷入窄幅區間，波動有限。投資人無意在波動性強勁的前一週調整投資組合，特別是聯準會將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會期間。 活動目的最初為決策者就貨幣政策和經濟趨勢交換意見。但多年來，聯準會領袖藉機發表重大戰略轉變，因此投資人將其視為非正式的聯邦公開市場執行委員會會議。 投資人聚焦聯準會主席鮑爾在週五的重要談話。隨著美國長期殖利率預期接近本週最高水準，相關的利率走勢言論，可能成爲突破或轉向的催化劑，進而影響每個資產類別。 事件發展趨勢 鮑爾三週前在聯準會7月會議上發表談話後，一連串公佈的美國經濟數據均強於預期。目前亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預測本季年成長率為 5.8%，主要歸功於消費者的承壓性。 加上強勁的勞動市場和不斷上漲的能源價格以及房地產復甦，投資人越來越擔心通膨在短期内無法達到 2% 目標。雖然自去年開始通膨取得重要進展，但聯準會官員多半認爲現在宣佈“任務完成”仍為時過早。 鑒於近期大量數據強勁，鮑爾很可能表達繼續觀察數據，保留選擇餘地的立場，但重點在於他的語氣是否比上次更加鷹派，攸關聯準會將強調保持長期利率高點的前景。 中國降息，殖利率上升，影響日圓 週一，擔憂中國經濟健康，以及美國公債殖利率上升的情緒﹑仍然影響市場。今日北京貸款利率降幅低於預期令人失望，拖累當地股市和澳幣等對中國敏感的貨幣下跌。 投資人困擾並清楚意識到，沒有解決方案可以助中國擺脫經濟困境。貨幣和財政部意識到該國龐大的債務負擔，因此對過度刺激經濟持謹慎態度。隨著外國殖利率走高，人民幣面臨下行壓力，迫使外匯干預力度加大。其中一個保險做法，就是效法2015年人民幣貶值的做法，可能有助於穩定經濟，但將動搖市場。 同時，令人意外的是，美國公債殖利率重升，今日30年期公債名目和實質殖利率均短暫觸及新週期高點，但並未影響其它資產類別。目前美元、黃金和股市仍未過於受此波及。 今日僅有日圓受到債券市場影響進一步下跌，然而，與去年暴跌相比，目前距離東京再次實施外匯干預的水準還有一段距離，因為本次日圓貶值的速度緩慢。 [..]

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市場評論 – 中國經濟低迷、殖利率上升，加劇全球股市暴跌

發佈於格林威治標準時間2023/08/18, 12:10 pm

對中國經濟的擔憂加劇和殖利率創新高，股市持續低迷 華爾街連續三週下跌，美元連漲 市場關注中國進一步降息，以及寄望傑克遜霍爾獲得聯準會線索 風險資產遭受更多打擊 儘管債券殖利率的飆升有所放緩，但周五全球股市的暴跌並沒有結束的跡象。對於股市來說，這是艱難的一周，並受到了兩大經濟體的打擊。在中國，與經濟惡化的相關頭條新聞還未停止；而在美國，經濟在緊縮週期的後期，有望恢復一些動力。 前者加劇了人們對股市暴跌蔓延至全球的擔憂，而後者則推高了對聯準會的長期押注，目前市場情緒處於高度不確定性 8月對華爾街來說是一個糟糕的月份，近來所發生的事件將 VIX 波動指數推高至兩個半月以來的最高水平。標普500指數從7月底的峰值下滑了 5.1％，而風險較高、對利率敏感的那斯達克指數的跌幅已接近 8%。兩者連續第三週下跌。 人民幣趨穩，但或不會持續太久，降息陰影正慢慢籠罩 週四，無論是境內或離岸交易，人民幣兌美元已創下自2022年11月以來的最低點。本週，中國國有銀行加大了干預力度，人民幣兌美元的匯率，從昨日的略低於 7.35 美元，在今日升至 7.31 美元左右。 然而，中國國有銀行預計將在下週一降低其一年和五年期的貸款基準利率時，人民幣或面臨新一輪賣壓。 由於房地產行業的流動性危機似乎正在惡化，迄今為止，逐步降息和針對性的支持措施，未能緩解投資人對中國經濟日益惡化的擔憂。這場危機不僅有可能蔓延到更廣泛的經濟領域，還會對全球帶來影響。 一直深受中國風險流動影響的澳幣，目前也被負面消息嚴重拖累，在週四兌美元跌至九個月低點 0.6363。 美元多頭為傑克遜霍爾研討會做準備 此外，美元在週五小幅走低，繼昨日兌一籃子貨幣攀升至兩個月高點後，有望連續第五週上漲。儘管一些避險資金流也提振了美元，但美國國債殖利率的上升才是美元最近反彈的幕後推手。 十年期美國公債殖利率自2022年10月以來首次突破 4.30%，接近2007年以來的最高水平。而現在的問題是，美國經濟何時會崩盤？本週強勁的零售銷售數據，以及一些樂觀的房屋和失業救濟申請數據，導致投資人再次下調對聯準會明年將大幅降息的押注。 由於最新的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議紀錄沒有釋出太多的訊息給交易者，因此，下週的傑克遜霍爾研討會將成為未來幾天的焦點，並希望聯準會主席鮑爾在下週五的談話能夠為利率路徑提供一些明確的訊息。 英鎊和日圓下滑，比特幣崩盤 由於英國令人失望的零售銷售數據為英鎊帶來壓力，英鎊過去一周的優異表現在今天出現盤整。而隨著日本7月份的消費者物價指數 (CPI) 如預期從 3.3% 回落至 3.1%，導致日圓也下跌，緩解了市場對日本央行加速退出刺激政策的壓力。不過，由於日本當局持續放話進行干預，美元一度突破 146 日圓，隨後回落至 145.50 日圓左右。 殖利率回落助黃金收復部分虧損，收於 $1,890/盎司附近，但比特幣在昨日暴跌 7% 後仍面臨壓力。有報導稱由於馬斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 已拋售部分比特幣，週四引發了大規模拋售。比特幣最新交易價格約為 $26,530。 [..]

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市場評論 – 殖利率飆升，美元亮眼，黃金和日圓受挫

發佈於格林威治標準時間2023/08/17, 10:38 am

殖利率逼近週期新高，提振美元 黃金和股市受創 日圓持續崩盤，有可能干預嗎？ 債券市場潰敗蔓延 債券市場混亂已經蔓延至其它資產類別。十年期美國公債殖利率繼續強勁上漲，目前距離本週期新高僅一步之遙。相應的削弱風險較高的資產，隨著無風險利率上升，高風險交易的吸引力自然會降低。 美國殖利率地震式走勢的背後，是財政部發債融資擴大聯邦赤字的“完美風暴”，加上聯準會量化緊縮計劃以及對美國經濟彈性的預測，均有可能再次挑起今年升息的猜測。 目前市場預測聯準會將在11月升息的可能性為 40%，普遍跡象顯示美國經濟正在走熱。根據亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 模型，預估本季年成長率為 5.8%，聯準會主席鮑爾很難在下週的傑克遜霍爾研討會上宣佈“任務完成”。 美元和股票 殖利率大幅飆升打擊股票等風險資產，但因殖利率上升形成的利差效應和避險資金流雙雙提振美元。 簡單來看，美國經濟成長遠遠優於其競爭對手，特別是考慮到今年美元兌疲軟的歐元仍然下跌，因此有助於美元延續漲勢。昨日最新聯邦公開市場操作委員會會議紀錄並沒有透露任何新​​內容。 殖利率上漲打壓華爾街，昨日標普500指數下跌 0.76%，收於五週來最低水平。由於企業收益較去年有所下降，今年標普500指數整體上漲，屬於一次大規模的倍數擴張，而殖利率大幅飆升是應對估值過高的最佳方式。 雖説如此，上次長期美國殖利率處於類似水準時，標普500指數下跌 17%，因此殖利率並不是唯一重要的變數。擔憂衰退情緒消退和流動性注入發揮作用。不過，殖利率保持高位的時間越長，股市就越難以抵抗這種引力。 黃金和日圓遭受重創 殖利率上升同樣重挫黃金。雖然市場存在規避風險的基調，但因爲實質殖利率飆升和美元走強，貴金屬跌破 $1,900 區域，創五個月新低。目前金價低於200日均線，技術層面令人擔憂，因為在 $1,860 區域前並沒有太多支撐。 同時，日圓再次受創。近期能源價格反彈，加上殖利率擴大和貿易條件日益惡化，日圓重新跌入去年東京決定進行外匯干預的“危險區域”。 此次，日本當局似乎更加放鬆，且沒有明確警告要進行再度干預。其中一個因素是日圓貶值速度較去年放緩。目前干預的風險相對低，最近美元兌日圓隱含波動率的下降也證實該觀點。若該貨幣對迅速接近 150 區域，則情況會有變化。 針對外匯干預，由於中國央行降息加劇人民幣貶值壓力，本週中國國有銀行加強市場操作力度，透過拋售美元、買入國内貨幣以緩和人民幣貶值。對中國敏感的澳幣也受到影響，今日澳幣兌美元觸及2022年底以來的最低水準。 [..]

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市場評論 – 對中國的擔憂和殖利率上升抑制市場情緒

發佈於格林威治標準時間2023/08/16, 10:50 am

結合中國經濟、殖利率和流動性事件，市場情緒波動 美國零售銷售強勁，美元反彈，金價走低 熱門通膨報告、FOMC會議紀錄出爐後英鎊漲 對中國的擔憂回擊，股市跌 全球市場籠罩著緊張氣氛，對中國經濟的擔憂、債券殖利率飆升以及流動性不佳等因素，同時抑制市場情緒。 最新數據顯示，在全球製造業低迷和房地產危機肆虐的情況下，中國經濟迅速放緩。7月房價月增率下降 0.2%，一連串悲觀指標雪上加霜。北京面對有力的振興措施壓力，當局迄今無意採取行動，主要是擔心已經過高的私營債務水準。 美國公債殖利率上漲加劇投資人的緊張情緒。隨著美國財政部加大發債力度、聯準會繼續縮減資產負債表，以及強勁零售銷售報告，有跡象顯示美國經濟仍保持彈性，昨日10年期公債實際殖利率飆升至2009年以來的最高水準。 持續上升的實質殖利率吸引風險較高的資產，加上圍繞中國的風險和夏季期間流動性不足的狀況，這種有害因素足以拖累股市。昨日標普500指數下跌超過 1%，自3月以來首次收於50日均線下方，前景堪憂。 美國零售銷售超預期，黃金受挫 美國在現階段實為更優越的經濟體，特別是與中國和歐元區相比。美國7月零售銷售超出預期，用於國内生產毛額 (GDP) 計算的零售對照組按月計算為 1%，是預測值的兩倍。 數據發佈後，亞特蘭大聯準銀行 GDP 追蹤模型上調，目前預測美國本季經濟成長為5%，該數據令投資人意外。房地產再次火爆，勞動市場依然強勁，通膨降溫代表實際薪資成長已恢復正值，消費者的部分消費能力恢復。 同時，上述消息提振美元，週三該貨幣早盤因殖利率回檔，在沒有任何明確消息刺激下疲軟。 大宗商品方面，本月金價持續走低，因實質殖利率強勁上漲和美元復甦導致貴金屬受挫，跌破短期下降趨勢線。部分投資人認爲，實質殖利率大幅飆升，但金價距離歷史高點僅 8.5%，因此前景樂觀；同樣的，很難想像金價在經濟良好的情況下，會反彈到更高水準。 英鎊漲，紐西蘭央行按兵不動，密切關注FOMC 英國最新通膨數據略高於預期，鞏固英國央行將在本週再次升息三碼的預期，從而提振英鎊。然而，雖然目前利率押注支撐著英鎊，但利率越高，經濟衰退的風險就越大，最終將影響英鎊。 今日紐西蘭央行維持利率不變，但小幅上調預期的利率路徑，未來可能會升息，有助於拉抬因中國經濟擔憂情緒而遭受重創的紐幣。 今日無重大經濟事件。投資人焦點集中7月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議紀錄，考慮到近期多名聯準會官員發表“依賴數據”的評論，相信會議紀錄内容不太可能有意外消息。 [..]

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市場評論 – 中國降息，股市漲跌互見，強勁GDP未提振日圓

發佈於格林威治標準時間2023/08/15, 10:46 am

疲弱數據持續，人民幣貶值，中國意外下調關鍵貸款利率 日本第二季經濟成長激增，日圓仍跌至新低，引發干預擔憂 殖利率飆升，科技股上漲，美國零售銷售公佈前夕，美元回檔 對中國擔憂加劇，降息後人民幣跌 週二中國央行意外降息，並將一年期中期貸款利率下調 15 個基點至 2.50%。7天逆回購利率也略微下調 10 個基點。鑒於經濟放緩將進一步惡化，中國央行今日應對疲軟經濟數據迅速採取行動。 中國7月製造業生產和零售銷售均不及預期，年增率分別上升 3.7% 和 2.5%。固定資產投資放緩幅度超出預期，房地產投資連續17個月下降。 相關數據揭露金融壓力日益擴大，且蔓延至房地產行業之外，當局在重振疲弱經濟方面的挑戰更大。今日的降息可能僅在一定程度上緩解企業壓力，而進一步下調貸款利率將導致人民幣兌美元跌至新低，為2022年11月以來首次突破 7.30 水準。 投資人希望房地產開發商在昨日推遲支付境內債券後能避免違約，因此碧桂園股票反彈，香港和中國股市收復部分跌幅。 澳幣承壓，盧布暴跌 被視為中國經濟流動性指標的澳幣繼續承壓，兌美元小幅回檔至昨日低點。除了中國前景惡化，國內貨幣政策也影響澳幣。今日澳洲央行發佈的最新會議紀錄明確指出，現金利率已見頂。 週一，俄羅斯盧布自烏克蘭衝突爆發以來首次跌破 $100。週二，俄羅斯央行緊急升息 350 個基點，暫時提振盧布，不過難以維持漲勢。 日圓在干預區域波動，英鎊受薪資數據拉抬 此外，因交易者擔心日本當局可能進行干預，日圓盤整，兌美元試圖攀升至 146。今日日本財務大臣鈴木俊警告匯率波動過度，重申政府並非以貨幣水準為目標，凸顯政府目前不會干預。 早前亞洲交易時段公佈的國内生產毛額 (GDP) 顯示，日本第二季經濟年增率高達 6.0%，幾乎是預期 3.1% 的兩倍。出口率飆升和進口下降推動成長，不過消費則下降，尚未達到日本央行期待看到的國內驅動需求。 日圓夾在投機交易和避險資金之間，導致今日日圓漲跌互見。 週二英國薪資成長數據強於預期，英鎊再次試圖收復 $1.27 水準。數據好壞參半，截至6月的三個月就業人數意外下降，加上薪資飆升沒有緩解跡象，英國央行將傾向繼續升息。 同時，消費者物價指數 (CPI) 將在明日出爐，英鎊宜謹慎。 股市擺脫殖利率上升影響，黃金艱難 投資人押注美國經濟軟著陸，市場聚焦格林威治時間 12:30 公佈的美國零售銷售數據。市場確定今年聯準會將繼續按兵不動，好於預期的消息將推高美國公債殖利率，進而打壓華爾街。 今日10年期公債殖利率繼續攀升，逼近2022年11月高點。殖利率上漲提振美元，但重創黃金，目前金價接近七週低點，可能跌破 $1900/盎司。然而，股市保持相對彈性，投資人等待逢低買入的機會。 摩根史坦利 (Morgan Stanley) 分析師預測人工智慧晶片需求飆升後，昨日輝達 (Nvidia) 股價飆升 7.1%。此次反彈助標普500指數和那斯達克綜合指數分別上漲 0.6% 和 1.1%。投資人接著將關注零售銷售報告。 [..]

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市場評論 – 中國擔憂加劇，美元持穩，股市跌

發佈於格林威治標準時間2023/08/14, 10:25 am

中國經濟壞消息令市場不安 股市續跌，澳幣暴跌，美元攀升至一個月高點 日本GDP公佈前，美元兌日圓突破 145 中國房地產危機再現 近期中國負面經濟狀況持續，打擊中國房地產市場迅速好轉的希望。週一，主要房地產企業碧桂園控股有限公司暫停其內地債券交易，成為最新一家違約的房地產企業。 另一家涉足房地產的中國投資公司—中融國際信託公司，其兩名客戶表示沒有收到到期理財產品的款項後，揭示該企業出現流動性問題。 週五弱於預期的貸款數據出爐後，加劇市場對經濟復甦停滯的擔憂。投資人聚焦週二公佈的7月固定資產投資、製造業產出和零售銷售指標，以獲取更多中國經濟健康狀況的線索。 股市開盤艱難，澳幣受挫 由於歐洲經濟衰退風險和債券殖利率回升籠罩市場，亞洲股市和原油期貨下跌，對中國敏感的澳幣一度觸及九個月低點。近幾週，中國發佈一連串令人失望的數據以及澳洲央行不再升息的預期，導致澳幣遭受重創。 市場關注週二稍早公佈的澳洲央行8月政策會議紀錄，在缺乏進一步升息前景的明確指南下，該紀錄可能緩解澳幣困境，或進一步加深澳幣的跌勢。 然而，在歐洲交易時段，避險情緒開始緩解，部分主要股市轉好，澳幣收復失地，歐元兌美元小幅上漲。 投資人期待中國經濟放緩加劇，可以促使當局在未來數週宣佈更大規模的振興措施，不過至今仍無相關改變跡象。 美元繼續收復7月跌幅 外匯方面，美元兌一籃子貨幣觸及一個月高點後小幅回檔；日圓兌大多數主流貨幣小幅上漲。 鑒於美國經濟前景繼續比其它先進經濟體更為有利，今年聯準會將再次升息的預期逐漸降低，但並未打壓美元。儘管美國公債殖利率反彈至2023年高點，上週公佈的消費者和生產者物價指數仍顯示通膨前景好壞參半。 美國財政部新發行債券的龐大規模，可能推動此次殖利率再度上漲，預計新債券將在未來數月湧入市場，同時，投資人無意重新押注聯準會升息。 週三即將公佈7月政策會議紀錄，届時聯準會的利率路徑將更加清晰。在此之前，投資人聚焦最新美國零售銷售數據。 日圓再次陷入危險處境 日銀採取更靈活的殖利率曲線控制政策，不過日本的殖利率仍無法跟上美國的脚步，因此情況不利於日圓。 目前仍未看到薪資大幅成長，投資人相信日銀轉向政策正常化的過程是漸進式，且不排除可能的貨幣干預。當日圓再次觸及 145 水準時，交易者應保持謹慎。今日早盤，美元兌日圓一度觸及九個月高點 145.22，預測明日公佈的強勁第二季國内生產毛額 (GDP) ，將支撐日圓。 [..]

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每日市場評論 – 美國通膨降溫，美元亮眼

發佈於格林威治標準時間2023/08/11, 11:27 am

美國CPI低於預期，債券殖利率上升 美元振作，日圓暴跌，英鎊上漲 股市和黃金反轉走低，債券熱門 CPI未達預期，美元不受影響 美國通膨數據公佈後，週四全球市場交易熱烈。消費者物價指數 (CPI) 略低於預期，整體通膨和核心通膨率按年度計算均略低於預期，分別為 3.2% 和 4.7%。 其中，機票、二手車和醫療費用下降，緩和部分價格壓力。但醫療保健，服務業等“超級核心”通膨指標達到 6.6%，凸顯聯準會只是“贏了一戰，而不是整體戰鬥”。 市場方面，對消費者物價指數放緩的最初反應為美元和殖利率下跌，而股市和黃金上漲。不過情況未能持續，隨著債券市場上漲，CPI 公佈後大多數相關資產的走勢迅速扭轉朝反方向進行交易。 一切塵埃落定後，美國公債殖利率將走高，從而削弱股市並提振美元。反轉走勢反映美國債券市場近期供需動態的變化。隨著政府赤字失控和財政部發債，權力平衡似乎正在轉向更高的殖利率。 昨日30年期公債拍賣疲弱強化該觀點，有助於推高殖利率，同時中立的舊金山聯準銀行總裁戴利強調，決策者仍有“很多工作要做”。汽油價格上漲以及對8月通膨再加速的擔憂，聯準會主席鮑爾可能在兩週後的傑克遜霍爾會議中表達類似立場。 美元亮眼，日圓跌入干預區 外匯領域方面，殖利率上升導致利差擴大提振美元。雖然消費物價指數低於預期，不過世界儲備貨幣抹去早前的部分跌幅，兌大多數主流貨幣收高，走勢樂觀。 顯然現階段美國經濟遠遠優於競爭對手，亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 模型追踪本季經濟成長接近 4%。商業調查顯示歐元區正徘徊在衰退邊緣，中國經濟疲軟，兩者均與美國強烈對比。 因此，美元受益於經濟差距，而在外匯市場走強並不難以理解，特別是目前債券供應增加拉抬美國殖利率走高。 日本殖利率為全球最低水準，能源價格飆升促使石油進口貨幣的前景黯淡，日圓繼續承壓。昨日美元兌日圓突破 144.00 價位，是去年日本當局決定進行外匯干預的區域。 目前，東京仍保持沉默說明很多情況。沒有任何擔憂匯率的言論出現，代表需要更高的門檻才可能進行另一波干預，實際上投機者也無情的打擊日圓。 股市和黃金回檔 殖利率走高，本質上會對大多數資產發出引力效應。有一個數學論證闡述，較高的殖利率會激勵投資人將現金存放在安全的債券中，從而減少對股票等風險資產或黃金等非收益資產的需求。 因此，昨日股市和黃金皆抹去盤中漲幅，收盤持平。今日聚焦美國生產者物價指數和密西根消費者信心調查。 [..]

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