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市場評論 – 安慰性反彈消退，美元收復部分損失

發佈於格林威治標準時間2023/11/16, 1:12 pm

美國數據樂觀，聯準會降息押注縮減 殖利率反彈提振美元小漲，華爾街漲勢疲軟， 全球經濟成長擔憂和失望中美峰會削弱情緒 CPI樂觀情緒逐漸消退 昨日部分數據帶來的安慰性反彈，受到本週美國消費者物價指數 (CPI) 低於預期的抵銷。週四股市低迷，美元普遍走強。優於預期的零售銷售和製造業指數，削弱市場期待聯準會將在明年開始降息的信心，美國公債殖利率突破 CPI 降溫的困境，再次翻揚走高。 美元兌一籃子貨幣從兩個多月低點反彈，華爾街則回吐早前漲幅，收盤小幅走高。 市場反應溫和，降息預期僅略微下降，再次凸顯投資人對降息的預期比不降息更快。該情況對歷經五個月不振的華爾街，力求從十月低迷中強勁復甦構成重大風險。然而昨日的數據也支持美國經濟軟著陸的說法，因此兩種情況都不存在黯淡或悲觀前景。 靜待聯準會發言和更多數據公布 若最新的每週申請失業救濟人數、費城聯準銀行指數和10月製造業生產等數據均超出預期，今日股市可能進一步回檔。投資人也關注聯準會理事華勒和紐約聯準銀行總裁威廉將於稍晚發表的政策相關内容。 與週三的情況一樣，財報表現仍存有上行空間。本週焦點為零售商，繼昨日 Target 強勁財報創下新高後，沃爾瑪和梅西百貨將在開盤前公布財報。此外，阿里巴巴財報也備受關注。 同時，投資人樂見美國國會通過一項暫時性支出法案，有利政府資金維持至1月19日。 中國問題令亞股和澳幣承壓 昨日，投資人對亞太經濟合作會議上的中美領袖會晤結果不感興趣。拜登和習近平在軍事合作等某些課題取得進展，但僅顯示兩個超級大國關係略微破冰。 由於中國正致力振興放緩的經濟，此次會議的利害關係，對中國投資人的影響比對美國投資人更大。今日公布的數據顯示，10月房地產加劇下滑，預示未來將出現緩慢而漫長的復甦。 澳幣獲得10月國內就業增幅超出預期的支撐，但面對中國和香港指數表現欠佳，對中國敏感的澳幣仍然下跌。 歐元和英鎊出現曙光？ 整體而言，目前美國之外的其它國家經濟狀況並不理想，歐元區和日本第三季的國内生產毛額 (GDP) 出現萎縮，中國則復甦艱難。 通膨正在穩步下降是一道曙光，對歐元和英鎊等貨幣來說，情況並不完全是負面。過度緊縮的擔憂加劇時，兩種貨幣都遭遇損失。目前歐洲和英國央行的通膨似乎已受到控制，衰退風險在一定程度上被消化掉，緩衝降息預期帶來的打擊。 亦可解釋 CPI 公布後，美元暴跌，歐元、英鎊與其它主流貨幣仍上漲，唯有日圓疲軟。 [..]

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市場評論 – 美國通膨低於預期，美元跌

發佈於格林威治標準時間2023/11/15, 12:14 pm

美國通膨放緩拉抬聯準會已結束升息的觀點 澳幣和紐幣因風險情緒提振領漲 英國通膨低於預期，英鎊小幅回落 投資人樂見美國通膨降，華爾街漲 美國CPI助長“聯準會已完成升息”觀點 聯準會主席鮑爾及同僚一致反駁“已完成升息”的市場觀點，但低於預期的美國通膨數據，加強投資人信心，確信聯準會的緊縮政策已經結束，昨日美元暴跌。 整體消費者物價指數 (CPI) 年增率從 3.7% 降至 3.2%，核心利率從 4.1% 年減至 4.0%，僅略高於預測。除了美元外，美國公債殖利率也下滑，10年期利率下滑約 20 個基點；根據聯邦基金期貨顯示，聯準會再次升息的可能性已降至零。同時，目前投資人預計明年將降息近 100 個基點，明年5月首次降息的可能性為 80%。 今日，美元交易者焦點將轉向10月生產者物價指數 (PPI) 和零售銷售，以及里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金的演講。投資人將關注相關數據是否與 CPI 呼應，以及巴爾金在數據出爐後的演説内容。 若 PPI 和零售銷售高於預期，投資人將重新猜測未來數月通膨會變得更加棘手。即使投資人無意重新增加升息押注，也可能會取消明年部分降息的基點，均有助於美元收復昨日的損失。反之，若今日數據同樣疲軟，將再度打壓美元。 澳幣和紐幣成大贏家，英鎊回檔 與風險相關的澳幣和紐幣領漲，歸因於美國通膨放緩不僅挫敗美元，也提振風險偏好。由於中國10月製造業生產和零售銷售表現優於預期，雖然仍存在固定資產投資和燙手的房地產難題，相關貨幣依然繼續走高。 最重要的是，今日中國人民銀行 (PBoC) 透過中期借貸便利 (MLF) 增加流動性。利率不變的情況下，央行新增貸款多於到期貸款，淨流入銀行體系 6,000 億人民幣。此為2016年12月以來的最大規模注資，有助增加投資人對世界第二大經濟體的樂觀前景，可能比預期的更早到來。 昨日英鎊升至200日均線之上，穩居第三位。不過今日英鎊小幅回落，原因是英國 CPI 下滑幅度超過預期，促使投資人預測英國央行在下一季升息 25 個基點的可能性低於 10%，明年6月則可能降息 25 個基點。週五公布的英國10月零售銷售數據將繼續考驗英鎊。 美國通膨疲軟，股市飆升 美國 CPI 數據疲軟，強化投資人看好升息已經結束的觀點，昨日股市飆升，以科技股為主的那斯達克指數上漲超過 2%。 大多數高成長科技企業是透過未來數季和數年的預期自由現金流進行估值，因此明年不再升息和進一步降息的預期將抬高企業現值，然而許多企業的本益比已經過高。或許投資人認為高價格反映的是未來成長機會的現值，而不是高昂的本益比。考慮至此，若 PPI 和零售銷售數據證實2024年12月前將多次降息的觀點，今日將延續漲勢。 [..]

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市場評論 – 焦點轉向CPI，日圓創新低

發佈於格林威治標準時間2023/11/14, 11:40 am

日圓飆升，週一收跌成主要輸家 美元交易者關注美國通膨數據 英國就業報告優於預期，CPI考驗英鎊 華爾街靜待美國CPI 美元兌日圓觸及2022年10月高點 週一，美元兌主流貨幣漲跌互見，兌英鎊、澳幣和歐元下跌，兌日圓則漲幅最大。 美元兌日圓繼續走高，逼近2022年10月高點 151.94，觸發日本當局干預水準。昨日該貨幣對測試 151.90 後，在沒有任何明顯觸發因素情況下跌 70 點，當日稍晚收復大部分跌幅。 儘管部分參與者認為因是干預結果，不過至今仍無法證實。該貨幣對下跌也有可能是昨日總值 13 億美元的期權合約到期，執行價格約 152.00。更多相同執行價格的期權合約將於週三至週五到期。同時，也不排除交易者擔心干預行動，而選擇在該水準附近執行停利或賣空訂單。 整體而言，若該貨幣對突破 151.94 並創下32年新高，選擇權執行價格可能會繼續形成壓力，日本與世界其它國家之間的巨大利差將繼續打壓日圓。即使日本當局決定干預，只要日銀牛步取消殖利率曲線控制 (YCC) ，和偶爾介入債券市場壓制長期殖利率在 1% 以下，美元兌日圓的看漲趨勢仍將繼續。 或許要到2024年才有望出現趨勢逆轉，屆時日銀可能放棄 YCC 政策，而其它央行保持利率穩定，部分央行也會研究特定時候降息的可能。 美國CPI左右投資人，聯準會再升息嗎？ 今日，美元交易者關注美國10月消費者物價指數 (CPI)，試圖從中找出未來利率走勢。近期，聯準會主席鮑爾和同僚推翻已經完成升息的預期，然而投資人基本上認爲緊縮改革已經結束。市場預計1月再次升息 25 個基點的可能性只有 30%，並預測明年年底降息約 80 個基點。 預測整體 CPI 將從 3.7% 回落至 3.3%，此為考量10月油價下滑的合理推測；預計核心利率將維持在 4.1%。儘管如此，標普全球採購經理人指數顯示價格壓力減弱，因此不排除核心利率下跌的可能性。低於預期的通膨將增加市場對明年不再升息和多次降息的信心，進而利空美元。 英國CPI將助英鎊強彈？ 英國9月就業數據超出預期，失業率保持穩定不變，平均每週收入包括獎金放緩幅度低於預期，昨日英鎊領漲，今日續漲。 相關數據強化英國央行總裁貝利在最新政策會議後的言論，即現在討論降息還為時過早，不過交易者仍預測明年降息幅度約 65 個基點。或許投資人正在為明日英國10月通膨數據保存實力。預計整體和核心 CPI 均放緩，但英國本月採購經理人指數 (PMI) 顯示，企業收費價格快速升至三個月高點，風險傾向上行。換句話說，即使英國通膨放緩，其幅度也可能低於預期。 加上美國通膨放緩，今日英鎊有望重回關鍵區域 1.2310 上方，並挑戰200日均線。 美國CPI公布前夕，華爾街漲跌互見 週一華爾街漲跌互見，道瓊指數進一步上漲，標普500指數和那斯達克指數均有所回落。繼週五的上漲，在今日 CPI 出爐前，股票投資人嚴陣以待。 若結果揭示通膨低於預期，將增加投資人對聯準會升息結束以及明年可能需要多次降息的預期，進而使股票交易者增加風險部位。若事實證明通膨比預期更具僵固性，將呈現反向走勢。由於股市在數據發布前已經表現不錯，而且圍繞數據的風險傾向下行，意外的失望數據將導致股市大幅下跌。 [..]

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市場評論 – 日圓再跌，股市走高

發佈於格林威治標準時間2023/11/13, 10:56 am

日圓跌至年度最低點；股市飆漲 穆迪下調信用評級不影響美元 黃金收復虧損，靜待明日美國通膨報告 日圓下跌 受到利率差異的壓力拖累，日圓兌美元經歷災難性的一年，在今年内已下跌近 14%，目前已回落並跨越去年日本官方被迫干預外匯市場的水準。 目前美國公債殖利率從週期高點回落和國際油價走低，然而，日圓並未受益於殖利率下跌和便宜石油的利多。 顯而易見，近期利率差異略微收窄，但日本與其它經濟體的利差仍然過大，導致該國資金繼續外流。同時，股市的風險承擔情緒高漲，也打擊市場對日圓等避險資產的需求。 現在需要注意的是，日本官方會否再次干預外匯市場，以及出手阻貶日圓的水準。如果美元兌日圓突破關鍵的 152.00 區域，下一個潛在干預門檻將是 155.00 水平。 整體看來，需要等到其它國家經濟體開始降息，日圓才有機會出現全面的趨勢反轉，但將是明年的事情。 穆迪降評不影響美元，股市飆漲 美國方面，穆迪信貸評級下調美國債務主權評級，雖然仍維持最高 AAA 評級，但評級展望卻下調至負面，理由是美國財政赤字已開始損害信譽，加上國會的政治分裂情況，因此令人質疑其債務承受能力。 穆迪此舉被視爲一個警訊，因為美國政府將在本週五再次面臨停擺危機，讓無法在支出政策達成共識的議員產生迫切感。不過，美元或債券市場卻並未就此產生任何巨大波動，可見大部分投資人無視此評級事件。 股市在上週五飆升，在沒有任何事件或原因推動的情況下，標普500指數漲幅近 1.6%，以科技股爲主的那斯達克指數則上漲超過 2%。鑒於估值已經過高的前提，股市或許定價明年利率將會因經濟放緩下降，而獲利卻會快速增長的美好前景。 黃金交易波動劇烈；本週公布眾多關鍵數據 大宗商品市場部分，中東緊張局勢並未升級成更大範圍的區域衝突，最初推動黃金價格走高的地緣政治因素已開始消退，黃金在本週強勁下跌 2.8% 之後，目前正在收復虧損。 由於地緣政治風險已被排除，黃金走勢再次受制於美元和實際殖利率。目前金價正在測試 $1,935 的200日均缐，最終將取決於明天公布的美國通膨報告。 接下來，本週也將公布一系列的英國關鍵數據，明天首先關注最新的就業報告。面對需求疲軟和利潤減少的情況，英國企業紛紛選擇透過裁員削減成本，因此英國勞動市場已經連續三個月發出失業率增加訊號。 通常失業率漲是經濟衰退的開始，若情況持續下去，將會引發英國經濟前景的擔憂。 [..]

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市場評論 – 聯準會主席打壓股市漲勢，提振美元

發佈於格林威治標準時間2023/11/10, 11:37 am

聯準會主席鮑爾表示“將毫不猶豫進一步收緊”貨幣政策 美國殖利率上升，美元延續復甦，股市下跌 黃金無視利空上漲，央行增持黃金？ 鷹派鮑爾提振美元 本週聯準會官員紛紛強調美國經濟強勁，可能需要進一步升息，以利重新控制通膨。不過，投資人解讀此為決策者引導市場預期的統一口徑説法。 昨日聯準會主席鮑爾表示，若時機合適，聯準會“將毫不猶豫”進一步收緊貨幣政策，且聯準會也不認爲已採取足夠的限制性政策抗通膨。 市場以一貫方式回應聯準會鷹派，即隨著美國債券殖利率飆升，美元走強，增加儲備貨幣的利率優勢。同時，30年期公債拍賣令人失望，以及需求極度疲軟的情況，也將擴大走勢。 目前焦點轉向下週的消費者物價指數 (CPI)，該報告將影響利率路徑的押注。整體來説，明年交易者面對的難題是首波降息的國家央行以及降息的幅度等。在美元利多的局勢下，聯準會可能會因美國經濟的彈性，而成為最後實施寬鬆政策的國家之一。 股市回落，英鎊無視GDP成長 昨日華爾街因殖利率上升而下跌。鮑爾鷹派言論中斷美股連續八日的上漲走勢，標普500指數從下降趨勢線附近回落，收跌 0.8%，抹去本週的全部漲幅。 財報季平淡，但本月初殖利率下降有效提振股市。在國内生產毛額 (GDP) 成長 6% 之際，意外驚喜企業財報獲利比去年成長近 5%。不過也凸顯一個問題，即一旦經濟疲軟，期待明年企業獲利創造出 12% 經濟成長的希望顯得不切實際。 英國方面，樂觀的季度 GDP 數據不足以提振英鎊。英國第三季經濟陷入停滯，超出小幅收縮的預期。同時，商業投資大幅下滑，加上黯淡的商業調查揭示，英國經濟最糟糕的時期尚未到來。 黃金在艱難中上漲 昨日令人意外的是，雖然實質殖利率上升和美元升值帶來負面壓力，金價仍然走高。由於持有貴金屬不會獲得任何利息，其吸引力會隨著殖利率上升而降低。同時，在強勢美元之下，外國投資人購買以美元計價的黃金成本升高。 另一個可能是央行增購儲備量，保持黃金不受負面因素所影響。整體看來，由於中東局勢並未進一步升級，每週金價仍大幅下跌。 目前局勢嚴峻，但衝突並未失控和席捲整個地區。威脅並未成為事實，投機者似乎已開始平倉部分黃金多頭部位，以免受戰爭的影響。與本週油價大幅下跌的情況一樣。 今日焦點關注密西根大學消費者信心調查。 [..]

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市場評論 – 公債殖利率再落，美元持穩

發佈於格林威治標準時間2023/11/9, 11:53 am

美元延續反彈突破151日圓 長期公債殖利率進一步下滑 中國困境拖累亞洲的情緒 石油與黃金續跌 長期殖利率持續下滑，美元持穩 週四，美元兌大多數主流貨幣繼續上漲，兌日圓突破 151 水準，增加日本政府干預風險。日銀前官員表示，央行應該儘早在1月結束負利率政策，昨日日銀總裁植田和男也表示，無需等到通膨調整後的薪資成長見效才結束超寬鬆政策。 昨日聯準會主席鮑爾並未發表貨幣政策談話，美元交易者在數名聯準會官員表示不排除升息可能性後，維持多頭部位。今日鮑爾將在“全球經濟貨幣挑戰”學術討論會發表演說，或許有更多機會討論利率，届時將可看到美元和對聯準會行動敏感的各種市場反應。 美元持盈保泰表現良好，不過昨日10年期公債殖利率持續下滑。最重要的是，市場解讀聯邦基金期貨的隱含利率路徑預期，明年年底前再次升息和降息約 90 個基點的可能性都微乎其微。 市場參與者預測未來經濟疲弱，然而亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預計第四季年成長率為 2.1%，但考慮到高利率和第三季經濟成長顯著加速至 4.9 %，似乎已超出正常水平。 目前沒有證據支持降息如此多的基點為合理，如果經濟成長數據繼續顯示美國經濟表現優於其它國家，投資人將提高隱含路徑，從而進一步推動美元走高。同時，需要一連串的失望數據才能使美元反轉下跌。 重新聚焦中國房地產 華爾街方面，道瓊指數雖有所下滑，但標普500指數和對利率敏感的那斯達克指數小幅上漲，歸因於長期殖利率的回落。 今日亞洲時段，隨著焦點重新轉向中國陷入困境的房地產領域，市場情緒惡化。 週三，路透社報導，平安保險將接管碧桂園控股並承擔其債務，但今日保險公司發言人否認此説法。香港恆生指數消除早前漲幅並收跌，恆生內地房地產指數則下跌近 3%。 此外，中國通膨數據顯示，在中國出口加速收縮後，消費者物價指數 (CPI) 年增率下跌 0.2%，生產者物價指數 (PPI) 下降 2.6%，加劇世界第二大經濟體的黯淡前景。 需求擔憂打壓油價和黃金下滑 隨著市場對中東衝突的擔憂減輕，昨日油價因近期中國需求疲軟的擔憂持續下跌。有跡象顯示美國需求疲軟，上週美國石油協會 (API) 報告顯示庫存增加 1,190 桶。若美國能源資訊署（EIA）確認此事，將是二月以來最大的庫存量。然而 EIA 因系統升級而推遲發布消息，11月15日才會有所回應。 由於中東衝突風險正在消退，昨日黃金也小幅下跌。值得一提的是，考慮近期美元和殖利率不一致，美元復甦影響貴金屬的程度較大。因此，若美元保持強勢一段時間，黃金將繼續承壓。 [..]

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市場評論 – 聯準會提振美元

發佈於格林威治標準時間2023/11/8, 12:23 pm

聯準會言論延續美元復甦 再升息可能性仍低迷 公債殖利率下滑，華爾街漲 中國問題和OPEC出口穩定油價暴跌 聯準會官員保留再升息可能性 週二，美元兌所有主流貨幣繼續反彈，多名聯準會官員提醒投資人，不排除進一步升息。 昨日聯準會理事華勒表示，第三季國内生產毛額 (GDP) 成長率 ４.9% 是值得密切關注的“暴漲”表現，理事鮑曼則表示經濟不僅“保持強勁”，更加速前進。華勒並未提及是否需要進一步升息，但鮑曼說，經濟成長確實需要更高的政策利率。 芝加哥聯準銀行總裁古斯比和明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里重申，市場利率上升代表金融狀況收緊，但仍不排除進一步升息的可能性。 投資人質疑並靜待聯準會主席 美元雖有所復甦，投資人卻相信不會再次升息。與美元相反，昨日10年期公債殖利率下跌，以及聯邦基金期貨推測的隱含路徑均顯示利率再上升 25 個基點，而截至2024年底降息幅度至 90 個基點的可能性只有 15%。殖利率下滑可能是因爲 480 億美元的3年期債券拍賣強勁，以及將於本週拍賣的10年期和30年期債券。 週五失望的美國就業報告促使投資人加大降息押注，從更廣泛的經濟表現來看，沒有理由證明降息多少個基點是合理範圍。因此，若美國經濟成長數據持續顯示經濟富有彈性，美元就有足夠的上行和進一步復甦的空間。 今日焦點集中聯準會主席鮑爾演説。若出現與同僚口徑一致的發言，即第三季經濟表現出色，仍有升息的可能性，或強調“長期高利率”的口號，美元將擴大漲勢。 股市和殖利率質疑聯準會 週二華爾街收盤上漲，那斯達克指數領漲，歸因爲美國公債殖利率回落，有助於透過未來數季和數年，以自由現金流折現估值的高成長型股票。目前只有美元交易者認真看待聯準會官員的言論，今日鮑爾是否支持殖利率還有待觀察，因爲將利空股市。 繼鮑爾發言之後，市場面臨下一個與聯準會貨幣政策路徑預期相關的重大考驗，即下週公布的10月通膨數據。亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 預計第四季成長率為 2.1%，通常該報告在消費者物價指數 (CPI) 公布後隔天出爐。 中國數據出爐，油價跌逾4% 昨日油價下跌，WTI 原油暴跌逾 4%，創7月以來新低。或許是昨日亞洲時段中國數據好壞參半，儘管國內需求有所改善，但仍繼續指向持續性風險。10月進口結束連續11個月的下跌，年增率 3.0%，但出口年增率減少 6.4%，比9月的降幅 6.2% 更多。 沙烏地阿拉伯和俄羅斯聯合決定繼續額外減產直至今年底，可能有利於油價。但自8月起，原油輸出國組織 (OPEC) 出口量恢復約每日 100 萬桶產量，顯示石油消費國仍會吸收大量供應。 [..]

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市場評論 – 殖利率上行，黃金跌，美元揚

發佈於格林威治標準時間2023/11/7, 11:51 am

美國殖利率反彈，美元收復部分失地 黃金和油價小幅走低，地緣政治風險降低？ 澳洲央行升息，澳幣下跌，靜待聯準會發言 美元多頭重振 全球市場繼續應對各種風險因素，從地緣政治緊張局勢到疲軟經濟數據，交易者關注政府債券殖利率是否在本週見頂。 殖利率代表貨幣的價格，因此債券市場的變動會產生類似央行升降息的影響。由於上週數據令人失望，且財政部宣布轉向發行短期債券，多種因素導致美國殖利率大幅下跌。 本週局勢逆轉，殖利率再次走高，提振美元之際，也抑制市場對黃金等無利率資產的需求。 從經濟表現來看，美元相比其它貨幣仍佔上風。儘管經濟成長即將放緩和勞動市場出現略有寬鬆的跡象，美國經濟仍強於歐洲等已經出現下行風險的地區。 黃金和油價走低 過去一個月，黃金和油價成為金融市場地緣政治緊張局勢的晴雨表，中東局勢升級的風險同時刺激避險需求，並引發對當地能源生產中斷的擔憂。 近期金價和油價下跌顯示投資人對地緣政治的擔憂減少，因為很明顯伊朗不會被拖入戰爭衝突中。 黃金自上週起持續疲軟。原本美國殖利率大幅下跌且美元遭到拋售，皆是黃金的看漲因素，但黃金卻未能順勢上漲。正面影響似乎被更強大的因素所掩蓋，加上地緣政治風險並未加劇，投機者可能會拋售黃金部位。 令人意外的是，沙烏地阿拉伯和俄羅斯重申年底前自願減產的承諾，油價仍跌至8月底以來的最低點，石油市場蘊藏的地緣政治風險似乎正在被排除。今日稍早中國悲觀的出口數據反映全球需求疲軟景象，加劇拋售。 澳洲央行令人失望，靜待聯準會發言 今日澳洲央行如預期升息，理由是通膨壓力持續。央行也淡化前瞻性指引，不確定是否需要進一步升息。 之前市場有信心明年澳洲央行將再次升息，然而最終澳幣大幅下跌。相反的，澳洲央行選擇中立立場並強調依賴數據而動。隨著利率前景退居次位，澳幣焦點將重新轉向全球風險情緒和中國局勢發展。 今日多名聯準會官員將發表談話，其中包括聯準會副主席巴爾（14:00 GMT）、堪薩斯聯準銀行總裁施密德（14:50 GMT）、理事華勒（15:00 GMT）和紐約聯準銀行總裁威廉（17:00 GMT）。 [..]

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市場評論 – 非農就業數據未達預期，打擊美元

發佈於格林威治標準時間2023/11/6, 11:25 am

美國就業數據令人失望，美元暴跌 殖利率降，股市漲，黃金疲軟 靜待澳洲利率決議和中國貿易數據 NFP打擊美元 上週美國就業報告爆冷重挫美元。10月非農就業人數為 15 萬，低於預期的 18 萬，同時失業率上升，薪資成長持續放緩。美國勞動市場開始放緩，對打擊通膨的聯準會來說是個好消息。 疲軟的勞動市場狀況導致美元大跌。由於聯準會已在該週完成利率決議，增加投資人信心，週五美元兌一籃子主流貨幣下跌 1%。交易者再次購買債券，導致美國殖利率大幅走低。 上週，由於數據疲軟、聯準會緊縮政策謹慎，以及財政部轉向部分短期債券發行，導致美國政府債券殖利率大幅下跌。隨著通膨動態和債券供應朝著正確的方向發展，目前的問題在於殖利率是否見頂。 現在美元出現拋售壓力，但其它主要經濟體都比美國疲弱，因此不太可能出現趨勢逆轉。再加上，美元的避險特性，通常會在週期末端表現亮眼，隨著歐元區的經濟衰退警鐘響起，近期歐元的復甦不會持續太長時間。 股市亮眼，黃金黯淡  美國公債殖利率回落，股市經歷今年最強勁的一週。雖然蘋果的財報令人失望，不過標普500指數在一週內仍意外上漲 6%。目前的情況是，殖利率下降帶來的緩解已經超越財報擔憂，因此市場以“壞消息就是好消息”的心態進行交易。 在殖利率和美元雙雙暴跌下，黃金本應是表現亮眼的資產，不過這次情況有別於往常。上週金價下跌，被視爲令人擔憂的訊號。 黃金無法受益於疲弱的債券和外匯市場，顯示避險資金流正在消退。投資人可能已經看清，加薩局勢不太可能升級和擴大衝突，特別是真主黨領袖淡化參戰的可能。同樣的，近期油價下跌也呼應此觀點。  日圓艱難，靜待澳洲央行決議 上週日圓勉強上漲，兌美元也受到影響。日圓低迷主要受到該週日銀未如預期的利率決議，以及日本政府未在10月出手干預外匯市場。 本週焦點轉向澳洲央行將於週二格林威治時間 04:30 宣布決議。近期通膨意外上行，加上蓬勃發展的人口、緊俏的勞動市場以及近歷史高點的房價均帶來通膨風險，市場預測澳洲央行升息的可能性為 60%。 升息決議可能短暫提振澳幣，不過澳幣的長期走勢主要是取決於全球風險偏好和中國經濟發展。因此，明日公布的中國10月貿易數據也將受到密切關注。 [..]

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市場評論 – 投資人關注美國NFP

發佈於格林威治標準時間2023/11/3, 9:57 am

美元因聯準會冷處理升息預期而下行 焦點轉向美國十月就業報告 英國央行鷹派立場無法提振英鎊 潛在利率峰值和財報拉抬華爾街 NFP公布前夕，美元處於劣勢 週四，美元兌其它主流貨幣走低，歸因於週三聯準會決定維持利率不變，同時在緊縮行動最後一次升息的預期中大潑冷水。 聯準會決策者無法確定強勁經濟是否需要更多限制，也不確定金融狀況是否足以抑制通膨。在回答是否保持長期高利率時，聯準會主席鮑爾說，“這也是我們關心的問題，應該進一步升息嗎？”並補充，12月會議前將觀察就業和物價指數的變化，以及密切關注高殖利率對整體經濟的影響。 市場參與者將焦點轉向今日出爐的美國9月就業報告。非農就業人數預計將從 33.6 萬大幅放緩至 18 萬，失業率則穩定在 3.8%。同時，預測平均時薪按月計算會有所上升，不過年成長率將從 4.2% 下滑至 4.0%。 官員並未排除再次升息的可能性，不過目前投資人認為1月升息的可能性只有 30%，預計到明年年底降息約 75 個基點。由於聯準會特別重視就業市場，且自週三決議以來10年期公債殖利率下跌超過 20 個基點，優於預期的報告（顯示薪資成長將上升）仍可能促使投資人提高隱含利率路徑，並重新轉向長期投資美元部位。即使他們不會大幅增加再次升息的押注，但有跡象顯示經濟正在承受借貸成本急劇上升的壓力，因此投資人也可能縮減更多基點或降息預期。 英國央行短期內不降息 英國央行同樣維持基準利率穩定，但重申維持高利率的口號，並強調短期内不會降息，提振英鎊小幅上漲。決策者以 6 比 3 的投票結果繼續保持觀望，其中三位贊成升息 25 個基點，總裁貝利在新聞發布會上表示，通膨率仍然過高，重申堅決將通膨率降至 2%。 當日英鎊兌美元收高，但兌歐元走低，顯示英鎊上漲應歸功於美元走軟，而不是英鎊走強。事實上，市場對英國央行隱含路徑的預期也支持該觀點，投資人認為截至2024年12月再次升息的可能性僅 25%，降息幅度約 60 個基點。 標普500指數站上200日均線 華爾街三大指數均上漲 1.7% 或以上，其中標普500指數上漲近 2%，創4月以來的最大單日百分比漲幅，並收於200日均線上方。 聯準會升息行動可能已經結束的希望鼓勵投資人增加風險部位，與風險相關的貨幣成為兌美元的主要贏家支持此説法。 除此之外，聯準會的預期並不是近期股市復甦的唯一動力。樂觀的財報也增加看漲情緒，至今有超過 80% 的企業財報超出分析師的預期，只有 15% 的企業低於預期。 今日稍晚公布的美國就業報告將決定漲勢是否繼續或停止。 [..]

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