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每日市場評論 – 聯準會和經濟衰退風險，美元飆升，股市低迷

發佈於格林威治標準時間2022/08/19, 1:25 pm

聯準會發言不利前景，美元漲至一個月高點 經濟成長擔憂抑制利多情緒，本週股市持平 本週黃金和石油收盤跌，天然氣價位高點 聯準會路徑不明，市場關注杰克遜霍爾 投資人無法確認美國經濟以及聯準會的貨幣緊縮步伐，週五市場情緒陷入低迷。房屋數據明確放緩，美國各區的製造業活動也出現分歧，並有跡象顯示近期勞動市場降溫減緩。 聯準會決策者似乎也難以理解相關經濟數據，因此對未來的升息步伐也搖擺不定。聯準會鷹派領袖博拉德主張9月再升息 75 個基點，但舊金山聯準銀行總裁戴利則對過度緊縮持謹慎態度。 聯邦基金期貨目前顯示，9月份升息 50 個基點的可能性略高於 75 個基點。 但仍須關注下週在懷俄明州傑克森霍爾舉行的全球央行年會狀況。在7月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議和疲軟的消費者物價指數 (CPI) 後，聯準會主席鮑爾將首次發表談話。 美元重登外匯榜首 聯邦公開市場操作委員會內部對升息幅度有所分歧，以及經濟出現裂縫，但距離經濟衰退還有一段距離，而且決策者抗通膨的決心是毋庸置疑。 因此美國國債殖利率從本月初觸底之後回升，為受益於流動避險資金的美元，再提供額外的幫助。 目前美元指數創下一個月新高，並有望實現每週近 2% 的漲幅，碾壓其競爭對手。 澳幣和紐幣疲弱，歐元和英鎊受挫 由於市場擔憂歐洲未來幾個月能源短缺，歐元因此跌至一個月低點 $1.01。英鎊方面，今早英國超過預期的零售銷售數據未能提供支撐，英鎊勉强突破 $1.19 水平。 6月起，天然氣期貨穩步上升，在本週歐洲天然氣價格創下歷史新高，因此投資人仍對英國和歐元區經濟的前景深感悲觀。 不過，本週表現最差的是澳幣和紐幣，兩者跌幅均超過 3%。 由於中國經濟放緩的擔憂，加上決策者不積極改善經濟放緩的反應，是本週風險規避基調增强的主因之一，澳幣和紐幣因此承壓。 股市避開大幅拋售 上述情況再次證明股市對負面新聞承壓性極高，亞洲和歐洲的股市跌幅有限，標普500指數在本週二觸及四個月高點，隨後本週收盤有望持平。 昨日思科系統公司發佈財報利多的好消息，助華爾街收盤小幅上漲，目前電子迷你期貨處於下跌狀態。 石油和黃金再次承壓 大宗商品方面，美國原油庫存下降幅度超出預期，但石油仍面臨壓力。供應緊張並沒有拉抬油價，因為歐洲的前景黯淡以及美中兩國的經濟疑慮，石油期貨仍在看跌通道內。 此外，本週美元回升和債券殖利率飆升，拖累黃金。上週貴金屬曾短暫徘徊在 $1,800/盎司的水平，之後回落至 $1,750/盎司左右。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會持開放態度，市場尋求努力定位

發佈於格林威治標準時間2022/08/18, 1:29 pm

聯準會決議傾向鷹派，暗示“限制性”政策，也考慮放緩步伐 美元繼續領漲，華爾街低點反彈後波動 歐洲天然氣價格破歷史新高，歐元區間震盪 聯準會否定降息猜測，市場不為所動 聯準會7月會議記錄警告，在降低通膨率 2% 的過程中，“限制性政策立場”是必要的，決策者同意貨幣政策可能需要在“一段時間”內受到限制，因為通膨迅速下降的可能性不大。 然而，隨著利率走高，聯準會也暗示放慢升息步伐“可能更爲合適”，讓擔心過度緊縮的投資人稍微安心。 總體而言，會議記錄符合7月會議以來的訊息，强調抗通膨的路還很長。可期待的曙光是，目前決策者參考經濟數據作爲靈活調整路線的方向。但從聯準會對消費者物價指數 (CPI) 的發言看來，他們需要更具說服力的證據確認美國通膨已達頂峰。 降息押注不變，殖利率支撐美元 會議記錄公佈後升息預期略微堅定，投資人繼續消化2023下半年可能降息的預期。代表市場比聯準會更有信心，認爲通膨率正在下降，或認爲美國經濟衰退時，央行無法長久維持高利率。 10年期美國國債殖利率躍升至 2.90% 以上，拉抬美元兌日圓超過 $135。由於7月份疲軟的通膨數據，再加上聯準會放鷹和其它國家前景更為悲觀等，重振避險貨幣，美元現已逐漸回穩。 今日，堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治 (Esther George) 和明尼亞波利斯區聯邦準備銀行總裁卡斯哈里 (Neel Kashkari) 都將發表談話，投資人可關注聯準會最新觀點，每週申請失業救濟人數和費城FED製造業調查。 標普500指數恐觸及壓力位 華爾街股市在會議記錄發佈後再由低點跌落，交易者不認為相關發言特別鷹派，但也無法扭轉頹勢。標普500指數收低 0.7%，那斯達克指數同樣下滑。今日電子迷你期貨最新報小幅下跌。 股市自6月中旬的低點强勁回升，標普500指數反彈約 17%，那斯達克指數反彈約 21%。但前者在200日均線遇壓，因此可能會在下一輪上漲之前進行修正。 在財報方面，今日柯爾百貨將宣布業績報告，零售商繼續成為焦點。 汽油價格破紀錄，歐元和英鎊承壓 在外匯市場，與大宗商品掛勾的澳幣、加幣和紐幣較為穩定。由於投資人擔憂中國經濟衰退風險，大宗商品需求前景承壓，上述商品貨幣與美元相比仍處於劣勢。 昨日超出預期的英國消費者物價指數 (CPI) 為該國和歐洲地區的經濟成長蒙上陰影，投資人擔心英國和歐元區的通膨將持續高於其它主要經濟體。 歐洲的天然氣價格飛漲，荷蘭 TTF 天然氣期貨在最後一天創下歷史新高。鑒於俄羅斯拒絕增加北溪一號的天然氣供應，再加上萊茵河水位的下降，恐導致燃料運輸中斷，更加劇天然氣短缺的窘境。 儘管如此，歐元在上個月異常穩定，保持在 $1.01 關鍵支撐位上方。 另一方面，受風險偏好的變化以及國內因素影響，英鎊在同時期波動更大。 英鎊稍早在盤中一度突破 $1.20，隨後在 $1.2050 附近徘迴。 [..]

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每日市場評論 – 零售銷售和聯準會決議公佈前，美元持穩，股市上揚

發佈於格林威治標準時間2022/08/17, 1:30 pm

美國零售業巨頭消除經濟衰退的陰霾，道瓊和標普500大漲 外匯市場關注美國數據和聯準會會議記錄，美元站穩 英國通膨數據和紐西蘭央行鷹派，逆轉英鎊和紐幣 股市樂觀 股票交易者在收益方面選擇不正面承受經濟衰退風險，而是轉向押注避免嚴重的經濟衰退。美國兩大零售商沃爾瑪和家得寶週二的季度業績傳佳音，均超過每股盈餘和獲利預期，並且維持2022年的全年財測。 隨著零售股上漲，標普500指數和道瓊工業平均指數走高，但主要科技股小幅回落，拖累那斯達克指數收低。 越多跡象顯示美國通膨可能已經達到頂峰，因此更多人相信，成本飆升不會影響企業下半年的表現太多。此外，聯準會決策者以壓倒性票數反對明年降息的建議，美國國債殖利率也沒有大幅上升，讓人鬆了一口氣。 另外，中國總理於週三敦促地方政府採取更多措施促進經濟成長，中央亦出臺額外的刺激方案。週一，中國央行下調一天和七天期的貸款便利，更可能在下週降低貸款市場報價利率 (Loan Prime Rate, LPR)。 然而，投資人對決策者刺激經濟的力道仍憂心忡忡，因為目前經濟深受持續封鎖陷入癱瘓。 儘管如此，今日亞洲各國指數大多看漲，歐股開盤走高，美國股指期貨在思科和目標百貨財報公佈前，略微走低。 美元緊盯零售銷售和FOMC決議 昨日美元兌一籃子貨幣在三週高點附近持穩，而日圓則漲跌互見，顯示外匯市場利多情緒不足。 美國其他數據繼續出現矛盾的經濟解讀。7月份新屋開工和營建許可證的減少幅度超過預期，但工業生產指數超過預期。 今日焦點落在即將於格林威治時間12:30公佈的零售銷售月增率數據，以及，格林威治時間18:00公佈的聯準會7月份會議記錄，投資人希望借此衡量消費者支出的強度。 會議記錄不太可能點明放緩緊縮步伐，若揭露決策者曾討論過提高利率 100 個基點，將會震驚市場。 紐幣疲軟，英國通膨支撐英鎊 紐西蘭央行表明鷹派立場，今日提高利率 50 個基點。儘管升息幅度在意料之中，但冀望央行放緩脚步的投資人仍感到失望。紐西蘭央行提高現金利率峰值的預測，並暗示將比預期更快達到。 紐幣在消息公佈後一度跳漲，但當日紐幣兌美元仍走低。澳幣因澳洲工資增長略低於預期，而大幅走低跌破 $0.70。 歐元和英鎊皆小幅攀升，英鎊因消費者物價指數 (CPI) 超過預期而走高。英國7月份通膨率飆升至 10.1%，超過預期的 9.8%。核心通膨也超過預期，因此，投資人消化英國央行將在9月份升息 50 個基點的預測。 [..]

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每日市場評論 – 經濟成長擔憂再起，油價下跌，美元飆升，股市繼續走高

發佈於格林威治標準時間2022/08/16, 1:18 pm

中美數據慘澹，衰退風險再次出現 科技股反彈，華爾街看漲 油價觸及六個半月低點，大宗商品承壓   經濟恐慌再現美元走高 由於全球兩大經濟體的數據指標僅提升經濟前景的信心，但未能發揮更大作用，導致長達一個月的漲勢於週一遭遇重挫，投資人因而再次擔憂全球經濟衰退。目前7月份的中國經濟數據多未達標，與2020年封鎖後的反彈相比，近期爆發的新冠肺炎復甦之路顯然不太順遂。 中國政府不願放棄的清零政策影響經濟的復甦，同時，房地產業的危機加劇，打擊層面擴及投資、建材需求，再到消費者情緒等。 不只對中國的情況不安，美國經濟也可能正在失去動力。紐約州製造業指數首次跌至2020年5月新冠疫情封鎖以來的最低點，關鍵的住房指標也觸及相似的低點。 令人擔憂的數據推動美元和日圓等避險資產走高，扭轉近期因風險基調改善而承壓的部分跌幅。上週，美國消費者物價指數 (CPI) 走低後，儘管避險買盤拉低美國國債殖利率，但美元兌一籃子貨幣的跌勢已經反轉。 週二，美元指數達一週新高，突破 106.70。 石油拖累大宗商品暴跌 本週大宗商品處於不利局勢，商品需求再次令人擔憂。儘管銅等金屬價格承壓，但跌幅比石油小。擔憂中國經濟的情緒重創能源商品，昨日 WTI 原油和布蘭特原油期貨暴跌，觸及逾六個月低點。 同時，伊朗和西方將達成新的核協議，也加劇石油的下行趨勢。 澳幣和紐幣走低 大宗商品最大消費國——中國經濟放緩和大宗商品價格下跌，導致澳幣和紐幣受挫。週一澳幣和紐幣大幅下跌，今日前者在 $0.70 拉鋸，後者則摜破 $0.64。 紐西蘭央行預計在週三升息 50 個基點，不過鷹派搖擺不定，因此央行決議影響紐幣幅度仍有待觀察。 昨日，加幣亦表現不理想，等待今日國內消費者物價指數公佈前夕，加幣保持在 $1.29 左右。 同時，歐元和英鎊兌美元進一步下滑，英國穩健的就業數據仍無法拉抬英鎊走勢。 華爾街異軍突起，關注零售財報 股市沒有出現恐慌跡象，美國指數再現驚人的漲幅，目前延續兩個月的反彈。週一科技股領漲，特斯拉執行長伊隆·馬斯克 (Elon Musk) 自誇該公司達到最新里程碑，目前已生產超過 300 萬輛汽車，股價應聲上漲 3%。 較低的債券殖利率可以抵消一些負面新聞對經濟的影響。此外，投資人繼續關注最新的財報數據，以及尋找美國通膨已見頂的信號。 然而，考慮到8月份市場預測終端利率已經上升，並且聯準會在上週 CPI 指數未達標後仍維持立場，華爾街是否真的經得起考驗仍有待觀察。 至於第二季度財報是否能消除投資人對美國經濟衰退的擔憂，將在今日主要零售商沃爾瑪和家得寶的業績報告中獲得證實。 歐洲方面，雖然週二荷蘭 TTF 天然氣期貨再次飆升至3月以來的最高水平，但股市仍處於看漲區域。亞洲股市漲跌互見，尤其中國指數因其央行昨日降息，獲得緩解。 [..]

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每日市場評論 – 美元本週受挫，油價反彈

發佈於格林威治標準時間2022/08/12, 11:38 am

通膨數據疲軟升息押注減弱，美元週線收盤下跌 油價和殖利率背道而馳，股市失去動力 英鎊未受經濟收縮影響；密西根調查報告即將出爐 美元與殖利率 本週金融市場充滿相互矛盾的信號。投資人看好消費者和生產者物價指數降溫，冀望通膨災難遠離，聯準會無需激進升息，但美元卻因此受挫。 然而債券市場無法認同。受能源價格回升影響，加上聯準會不願觸發通膨高漲的期望，本週曲線較長端的殖利率穩健上漲。 由於外匯交易者關注聯準會放鬆緊縮政策的可能，而債券交易者關注通膨結束與否，因此呈現美國國債殖利率上升，但美元仍繼續走低。 外匯市場展望 總體來看，美元很難出現任何趨勢逆轉。即使通膨可能已經見頂，並且今年度剩下的每月消費者物價指數 (CPI) 都為零，CPI 仍將高於 6%，因此，聯準會宣佈戰勝通膨還言之過早。最重要的是，投資人沒有其它更好的投資選擇。 歐元受能源危機影響，天然氣價格接近歷史新高，商業調查警告，全球經濟衰退風暴，歐洲將首當其衝。同時，日圓因日本央行嚴格控制殖利率曲線而遭受重創，英鎊轉成為風險情緒的代表，商品貨幣則受到中國房地產行業崩盤的風險拖累。 經濟衰退的威脅可能迫使聯準會轉向，但若世界其它國家的經濟情況更加糟糕，避險資金的流動仍可能使美元保持優勢。技術圖表進一步證明整體趨勢並無太大變化，例如歐元兌美元仍明顯走低，近期始終無法突破50日均線。 股市停滯，油價回升 昨日華爾街抹去早盤漲幅，收盤基本持平。儘管債券市場發出局勢不明朗的警告，但所有主要股指的每週漲幅仍穩定增加。然而，美國國債殖利率和股市之間終將一決高下——兩者都無法長期保持同步上漲，除非投資人對軟著陸充滿信心。 儘管面對伊朗石油重返市場的風險，油價已從7月的低點附近反彈，本週超過 7%。最新報導指出，歐洲對德黑蘭做出更多讓步，試圖達成交易。 英國第二季度經濟收縮幅度小於英國央行的預期，為明年長期經濟衰退的預測帶來一線希望。此外，英鎊幾乎不受影響，顯然避險資金湧入緩解英國的雙重赤字，因此證實全球風險風向的轉變比貨幣政策發展更爲重要。 最後，今日將公佈密西根大學8月份的初步消費者調查報告。自從聯準會在6月份依其報告數據決定加速緊縮後，該調查中的通膨預期已成為重要指標。 [..]

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每日市場評論 – 通膨放緩打擊美元，推動股市飛漲

發佈於格林威治標準時間2022/08/11, 11:48 am

美國通膨放緩幅度超過預期，交易員降低升息預期 美元回落，股市走高，債券和黃金走低 迪士尼公佈利多財報，等待生產者價格數據 情況冷卻 在消費者物價指數 (CPI) 低於預期後，市場預期美國通膨或許已從“高峰”逐漸回穩。7月份消費者物價指數與上個月持平，能源產品和二手車的下降抵消了食品和租金的上漲。 全球市場如釋重負。交易員將疲軟的通膨數據解讀為聯準會將不會推出更多令人震驚的升息，9月將再次升息三碼的隱含概率推低至接近上週就業報告的水平，即40%。 這正符合股市的需求。股市上漲 2%左右，人們期望在通膨放緩而勞動市場保持健康的情況下，能實現經濟軟著陸的目標。由於交易者取消對衝風險投資，隱含波動率大減，買盤狂潮讓那斯達克指數從低點上漲超過20%，但在通膨擔憂持續超過盈利增長的情況下，很難將此次波動視為新的牛市走勢。 美元回落，黃金走低 在外匯領域，聯準會可能放鬆剎車的猜測為美元帶來沉重打擊。日圓和英鎊因美元承壓而走高，前者因短期利差縮減而上漲，而風險情緒則拉擡英鎊。 聯準會向投資人透露，距離宣布戰勝通膨還很遠，歐元兌美元因此小幅走高，但無法突破1.0360 和 50日均線。如此一致表態的聯邦公開市場操作委員會鴿派領袖包括舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)、芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯 (Charles Evans) 以及明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡西卡里 (Neel Kashkari)。 債券市場情況也支持這個觀點。儘管10年期美國國債拍賣情況穩健，但在人們意識到通膨率距離聯準會目標相差四倍以上之後，曲線長端的殖利率迅速收復所有損失，甚至上漲更高。由於長期殖利率完全擺脫疲軟的 CPI數據，導致黃金受到影響，收盤下跌。 不同的資產類別中均互相衝突，外匯和股票把有關數據視爲通膨即將結束，而債券和貴金屬並不認同這個看法。 生產者價格上漲 今日焦點將轉向美國最新生產者物價指數，這將有助於校準市場對通膨未來幾個月演變的預期。商品價格在7月份繼續回落，供應鏈也正在恢復，市場預計生產者物價指數將反映這些改善情況。 企業新聞方面，早前迪士尼公佈的收益超過各項指標的預期，因此該企業股價在盤前交易中上漲近 8%。最重要的是，其旗下串流媒體服務 (streaming service) 繼續以令人印象深刻的速度增加訂戶，令人相信迪士尼有望在串流媒體之爭中脫穎而出。 最後，在地緣政治方面，最新報導顯示，近期中國在台灣海域展示軍事力量的行爲，讓白宮重新考慮較早前取消的特朗普時代向北京徵收的部分關稅的計劃。 [..]

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每日市場評論 – 美元平穩，等待美國通膨數據公佈

發佈於格林威治標準時間2022/08/10, 12:57 pm

美國重要通膨報告公佈前美元持穩 晶片製造商財報示警，股市回落 中國是影響全球經濟的灰天鵝嗎？ 美國通膨考驗 今日即將公佈的美國消費者物價指數 (CPI) 報告，將揭示通膨是否減弱，美元將面臨挑戰。經濟學家預計7月份 CPI 將從 9.1% 降至 8.7%，代表已達到市場期待甚久的通膨“高峰”，逐漸回穩。 多個數據顯示價格壓力有所緩和。S&P Global 商業調查顯示，隨著需求疲軟、運費開始降溫以及能源、食品及金屬等大宗商品價格上漲，因此建議公司自去年3月迄今需求降低後，漸漸調高銷售價格。 預測不包含食品和能源的核心 CPI 將每年上升，但通膨恐慌也不太可能輕易地消退。意味著，儘管大宗商品和商品價格降溫，但聯準會在抗通膨上仍有很長的路要走。 貨幣市場定價聯準會9月升息 0.75 個百分點的概率為 70%，升息 0.5個百分點的概率為 30%，表明失望情緒比意想不到的驚喜更容易拖累美元。即使歐元兌美元上漲至 $1.05，目前約有 300 點的距離，但整體仍處於下跌趨勢。 那斯達克遭遇震盪 週二，半導體製造商美光科技下調收入，AMD 和英偉達等領跌，引發投資人擔憂，華爾街動盪走低。 美光的警告緊隨英偉達之後，引發投資人對微晶片供過於求的擔憂。從好的方面來看，晶片供應過剩將緩解過去兩年全球供應鏈受挫的局面，並有助於應對通膨壓力，因此對股市並非都是壞消息。 美國主要指數的表現將取決於即將公佈的通膨數據，從更廣泛的角度來看，債券市場嚴重衰退，盈利因通膨而收縮，近期股市似乎有著過度反彈跡象。 中國的灰天鵝 “灰天鵝”是形容低概率，高影響事件。在中國方面，最新通膨數據不及預期，生產者價格失去動力，顯示工廠需求正在掙扎。總體而言，由於該國以債養債推動的成長模式似乎正在瓦解，因此世界第二大經濟體的情況非常令人擔憂。 越來越多買家拒絕償還未竣工的房屋貸款，房地產行業正陷入困境，出現流動性枯竭和“斷供潮”。這場危機將重創銀行業，其槓桿率幾乎佔國内生產毛額 (GDP) 的 300%，甚至不包括影子銀行。 房地產佔中國經濟的三分之一，碰上海外利率走高，更是加劇發展商的壓力。此事件次具有“雷曼”兄弟事件的跡象，可能影響全球金融體系。 在此需澄清，這僅是一種風險可能性，有可能不會發生的可能性，即使無法避免，政府也能夠阻止這種危機爆發。無論如何，還是需要密切關注此事發展，因爲所有資產類別都會受到巨大影響。 [..]

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每日市場評論 – 華爾街承壓，伊朗談判左右油價前景

發佈於格林威治標準時間2022/08/9, 11:32 am

股票和債券市場的未來發展截然不同 歐元兌美元繼續盤整，金價走高 伊朗談判邁入“最終階段”，石油成焦點 相互矛盾的預測 近期股票和債券市場對於經濟前景觀點相互矛盾。股市相信經濟將能成功軟著陸，蘋果股價從歷史高點下跌少於 10%，“迷因股票”再次大受歡迎；而債券殖利率倒掛加劇，則又顯示市場擔憂經濟將陷入嚴重衰退。 兩種預測一定會有一個錯誤。有趣的是，華爾街因為衰退風險加劇，拖累債券殖利率並緩解估值壓力，而在過去幾週復甦快速。雖然投資人談論財報利多，但考量到通膨，標普500指數的“實際”收益比去年同期減少近 2.5%。 因此，實際收益正在收縮，大多數股票上漲是因為債券市場害怕經濟衰退，導致金融環境放鬆。不利聯準會試圖降溫通膨的策略，並且可能在9月再次升息三碼。加上標普500指數在 4,180 點附近遇到阻力，關鍵的費波那契回撤區間，因此長達七週的反彈可能會開始疲軟。 決定性因素將是明日發佈的消費者物價指數 (CPI) 通膨報告。 歐元兌美元波動，金價走高 反觀外匯則出奇平靜。大多數主流貨幣對在窄幅區間交易並收在開盤價附近，大部分都是受美元小幅回撤所影響。其中表現亮眼的是澳幣和加幣，兩種貨幣皆有不錯的反彈表現。同時，歐元兌美元繼續在 $1.02 附近橫盤整理。 黃金方面，因美元和實際殖利率小幅回撤，金價繼續挑戰突破50日均線。美國商品期貨委員會 (CFTC) 的持倉報告顯示，上個月基金經理曾短暫地淨做空黃金——是非常罕見的現象。 現階段黃金不受青睞。隨著市場投資人不斷徘徊在通膨和經濟成長擔憂之間，各種消息對黃金而言都是壞消息。不論是通膨抬高殖利率，或是經濟衰退擔憂助長美元，兩種局勢都同樣限制黃金走高。因此，在聯準會放鬆政策前，黃金不太會出現有意義的反彈。 石油成為焦點 經過數月的談判，伊朗與西方國家之間的核協議結果似乎盡在眼前，或將增加石油產量。據報導，該協議的“最終版本”已經準備好，但需要華盛頓和德黑蘭批准才能生效。 最終是否能達成這筆協議，或之後，伊朗可提高產量的程度，都還是未知數。 儘管如此，從交易心理來看，達成任何協議都十分重要，投機者也會平倉多頭頭寸。 考慮到能源價格飆升是通膨風暴的主要原因，對每種資產類別都會產生影響，因此交易者正密切關注評估此次能否達成協議。其中歐元和日圓漲幅最多，因為較低的油價有助於恢復貿易條件並改善其經濟成長。 [..]

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每日市場評論 – 就業數據強勁，押注聯準會升息，美元走高

發佈於格林威治標準時間2022/08/8, 12:58 pm

美國就業報告強勁為美元的風向護航 殖利率小幅增加，日圓和黃金表現欠佳，股市漲跌互見 油價在大幅拋售後站穩，靜待美伊談判 聯準會升息再受關注 儘管多個領先指標警告美國經濟開始放緩，但最新就業報告顯示，勞動市場正蓬勃發展。7月份非農就業人數增幅達 52.80 萬，遠超出預期，失業率降至五年低點3.5%，薪資自1月份以來維持快速增長。 市場認爲勞動市場的驚人實力是經濟過熱和通膨加劇的預兆，可能迫使聯準會快速升息。就業數據公佈後，9月份 再次升息三碼的概率從之前的 40% 躍升至 70%。 但其中仍存在一些落差。今年的企業就業調查和家庭調查之間存在明顯差異——前者顯示就業成長強勁，後者則指出美國經濟自3月迄今沒有增加任何就業機會。其中差異在於，身兼兩職的人在企業調查中被計算為兩個單位，而在家庭調查則為一單位。因此，強勁的就業報告是否誇大勞動市場的真實狀況？ 美元大放異彩，日圓繼續走軟 在外匯領域，因市場揣測聯準會將繼續踩剎車，美元再度力壓所有主要競爭對手。值得關注的是，短期國債殖利率的上升速度快於長期國債殖利率，造成殖利率曲線倒掛加劇，顯示債券市場擔心貨幣緊縮政策最終會扼殺經濟成長。 隨著全球殖利率持續走高，日圓遭受沉重打擊。日本央行拒絕考慮收緊政策，所以市場一擔心利率上升，即連累日圓走低；唯有經濟衰退擔憂抬頭時，日圓才有喘息空間。然而，值得深思的是，當一個國家出現巨額貿易逆差時，日本央行還能堅持日圓貶值多久，例如在能源價格失控後，極度疲軟的貨幣會產生反效果。 黃金的情況相同。近期黃金停止回調，在非農就業人數增加和聯準會鷹派抬頭，拉抬美元和實際殖利率後，金價在50日均線徘迴。 股市不明，油價等待伊朗談判 華爾街則喜憂參半。由於殖利率飆升對估值造成一定影響，股價最初從高位回落，但隨後投資者紛紛轉向價值股尋求庇護，最終標普500指數成功收復大部分損失，收盤時僅小幅下跌。 美國期貨高於其他主要指數開盤。參議院批准降低通膨法，將制定 15% 的最低公司稅率和 1% 的股票回購稅，籌集資金資助潔淨能源措施和降低藥品價格。 另一個跡象顯示，民主黨在期中選舉前不遺餘力，近期報導，美國和伊朗針對是否恢復核協議的談判即將取得成果。目前尚不清楚是否可以解決所有問題，但對民主黨來說，是個“機不可失“，可及時在期中選舉降低油價的好時機。近期原油暴跌，可歸因於市場揣測此次談判結果所致。 [..]

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每日市場評論 – 股市盤整和美元穩定，市場預測美國就業放緩

發佈於格林威治標準時間2022/08/5, 10:18 am

市場普遍擔憂經濟衰退，靜待非農就業數據 就業數據公佈前夕，美元上升，股市來回整理 英國央行示警長期衰退，英鎊先跌後穩 油價下滑後穩定；殖利率曲線倒掛加劇，拉抬黃金 就業數據將揭露美國經濟現況 本週市場經歷數次波動後趨爲穩定，但週五卻充斥擔憂經濟衰退的情緒。各國採購經理人指數顯示服務業活動減少，代表主要經濟體停滯或已收縮狀態。不過，美國的 ISM 數據卻出現鮮明對比，該數據顯示美國7月份非製造業活動正快速成長。 今日公佈的就業人數將揭曉世界最大經濟體狀況，以及美國企業招聘速度是否正在放緩。市場普遍預測，7月非農就業人數可能增加25萬人，略低於上個月的37.2萬人，失業率則可能維持在3.6%，並且薪資可能放緩增長速度。 如果非農就業數據最終公佈數據在25萬人左右，聯準會將維持當前鷹派立場。多名決策者在本週對市場預期2023年降息大澆冷水，再三重申立場，表明還需努力降低通膨。 儘管兩次大幅升息之後，現在聯邦基金利率已觸及 2.25%-2.50% 區間，但聯準會鷹派成員，例如博拉德 (Bullard) 和梅斯特 (Mester) 期望終點利率可以更接近4%。不過，投資人尚未接納，因爲有太多信號指向經濟下行風險，其中包括失業人數繼續上升。 從3月開始持續增加的首次申請失業救濟人數，上週攀升至26萬人。因此，今日公佈的數據若令人失望，將拉高美國勞動力市場疲軟和經濟衰退的擔憂。 成長風險加劇，黃金原油背道而馳 擔憂聯準會收緊政策可能過度影響經濟的情緒，也造成美國殖利率曲線倒掛加劇。目前10年期和兩年期殖利率之間的利差，已達到2000年以來的最低水平。此外，隨著台灣地緣政治風險消退，美國和全球債券殖利率趨勢再次下跌，而這個風向則拉抬黃金。 黃金在7月低點 $1,680 反彈後，目前正準備上行至 $1,800/盎司水平，最終能否突破該關鍵水平，還是取決於殖利率下跌和經濟衰退風險影響力。 石油市場方面，即使供應量仍然緊缺，但前景惡化造成原油損失慘重。WTI 和布蘭特 (Brent) 原油期貨在本週第三次暴跌，目前已觸及俄烏戰爭前的最低水平。不過，兩種期貨在週五較爲穩定，日内交易小幅上漲。 股市靜待非農就業數據公佈 反觀股市方面，由於大型企業財報盡出，投資人目前按兵不動，準備在確認美國勞動力市場現況後，再決定是否繼續大幅買入，因此週五的股市進入盤整趨勢。 華爾街週四收盤漲跌互見，電子迷你期貨今日維持盤整。稍早前美國參議院民主黨議員批准通過的降低通膨法 (Inflation Reduction Act)，其中建議針對股票回購徵收消費稅。雖然股票回購是近年來推動股市上升的主要因素，但令人意外地此舉並未影響股市，標普500指數和那斯達克指數仍有望在週線收盤上漲。 歐元和英鎊波動，美元小幅上升 美元兌一籃子貨幣小幅上漲，日圓則略微穩定。然而，昨日走高的歐元，今日回落至 $1.0230 附近，同時英鎊兌美元也下跌。 在週四，英國央行宣佈自1995年以來的最大幅度升息，隨後預測英國經濟將在第四季度進入長達一年的衰退期，英鎊立即承壓下跌。同時，英國央行拍賣其金邊債券 (gilt holdings) 的計劃也不如市場預期的積極，甚至在9月投票決議時，如果經濟繼續惡化，將調整或放棄該計劃。 不過，也有部分投資人質疑英國央行的預測過於悲觀，因此英鎊得以回升至 $1.21 上方。 [..]

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