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每日市場評論 – 金融界關注美國就業數據

發佈於格林威治標準時間2022/09/2, 11:57 am

非農就業報告前夕，美元觸及20年高點 强力報告支持聯準會激進升息合理性 日圓和歐元末段班；加幣竄升榜首 數據支持聯準會，拉抬美元 週四和週五亞洲交易時段，美元兌其它主要貨幣的成績亮眼，美元指數觸及20年高點。美國8月就業報告發佈前一天，其它數據足夠强勁，再次支持聯準會將於9月21日會議上再次升息的觀點，因此美元交易者繼續加碼押注。 上週失業救濟申請人數下降幅度超過預期，8月裁員人數下降，製造業指數  (ISM) 顯示，當月製造業穩步成長，顯示就業和新訂單出現反彈。這些都與勞力市場緊張和經濟出現改善跡象相符合。 升息押注增加影響對利率敏感的那斯達克指數承壓，也是道瓊指數和標普500指數反彈的原因。同時，可能也讓一些投資人決定在非農就業數據 (NFP) 公佈之前回補空頭資金，因此推動標普指數觸及7月8日波段高點的關鍵支撐附近。 美國就業數據成焦點 由於勞動力市場非常強勁，因此聯準會可以否認美國經濟陷入衰退，於是金融界將鎖定在今日公佈的美國官方就業數據。預計非農就業人數將再增加 30 萬，較7月的 52.8 萬有所降低，但仍與就業走強一致。失業率預計將保持 3.5% 的50年低點，而年平均時薪預計將有所提高。 強勁的就業數據提供聯準會再次升息 75 個基點的可能性。然而，由於美元在數據發佈前持續走强，若數據與他們的預測相符，則存在獲利了結的風險。若美元要繼續振翅高飛，結果必須要超過預期。 若數據令人失望，儘管美元可能會回落，但不太可能扭轉其上升趨勢。僅一個月的數據不太可能動搖聯準會，畢竟，在傑克森霍爾會議上，聯準會主席鮑爾和其他成員已經表達，即使經濟放緩和勞動市場疲軟，也要降低通膨的決心，而這些都是“降低通膨的代價”。 日圓和歐元墊底，加幣領先 由於日美利差擴大日圓重挫，美元兌日圓突破並維持在 140.00 上方。儘管歐洲央行升息 75 個基點的可能性增加，但歐元仍是第二個輸家，歐元兌美元跌破平價。這反映歐元交易者擔心歐洲央行的行動將拖累歐元區，而不信央行可抑制通膨。 唯一超越美元的是加幣。強烈買盤興趣拉抬加幣，儘管其最新國内生產毛額 (GDP) 數據顯示加拿大第二季經濟成長低於預期，但交易者認為加拿大央行在下週會議上將升息 75 個基點的可能性為 85%。 聯準會和加拿大央行都屬於鷹派，因此很難想像與風險掛勾的加幣在避險貨幣中擊敗美元。由於加拿大經濟表現優於其他國家，加幣兌受挫的日圓、歐元和英鎊可能會增加收益。今年迄今，加幣一直是主流貨幣中僅次於美元，表現第二佳的貨幣。 [..]

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每日市場評論 – 歐元區通膨逼近兩位數，美元重登榜首

發佈於格林威治標準時間2022/09/1, 1:22 pm

歐元區通膨創紀錄，臆測央行將升息 75 個基點 梅斯特放鷹美元重回首位 股市受美元拖累，殖利率上升 通膨創新紀錄，歐元持穩 週三美元重回榜首，在過去24小時輾壓其它主要貨幣。其中，歐元區通膨創新高升至 9.1%，僅略為超過經濟學家預測的 9.0%，因此歐元兌美元跌幅最小。 因應歐元區通膨率接近兩位數，歐洲央行可能會在下週會議上採取更有力的行動。因此，歐元區交易者繼續押注升息 75 個基點。儘管天然氣價格大幅回檔，但與一年前相比還是天文數字，加上俄羅斯斷氣北溪一號和冬季將至，仍有反彈和創新紀錄的可能。 歐元兌其它貨幣方面有可能繼續復甦，尤其對採取或已實施溫和貨幣政策的央行，皆例如堅持超寬鬆政策的日本央行。實際上，昨日歐元兌日圓成功的止跌於6月28日高點開始的關鍵下行支撐線，從技術角度來看，意味著將開始上漲走勢。 儘管如此，持續的高通膨和更激進的歐洲央行措施亦增加經濟衰退風險，令歐元交易者相當擔憂，因此歐元兌其它更強勁的貨幣（如美元）的復甦可能無法持續太久。 美元仍是贏家 這場貨幣政策風波中，美元進退有據的長期高居榜首。在抗通膨的鬥爭，聯準會比其它銀行更激進，同時避險環境亦增加美元作為避風資產的吸引力。 昨日，克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）指出，明年初利率須保持在略高於 4% 水準的必要性。她的觀點呼應聯準會主席鮑爾和紐約聯準銀行總裁威廉斯的觀點，因此，加重聯準會將升息三碼的預測，美元兌日圓亦攀升至24年新高。 由於一些投資人預計明年將調低利率，故仍有下行風險，而日本央行是唯一的鴿派，因此美元兌日圓可能繼續走高。 股市疲軟，南半球貨幣繼續下滑 隨著全球央行提高利率的態勢越來越明顯，市場投資人持續放棄股票和其它的風險性資產。歐美股市連續第四個交易日下跌，今日亞洲股市呈現低迷。 在外匯領域，與風險掛勾的澳幣和紐幣是主流貨幣中的輸家，儘管兩國央行也收緊政策，但依舊跌勢不止。 對利率上升的預測推動殖利率上升，股市走低。為昨日美國國債殖利率上升，股市卻同步下滑的原因。高利率意味著更高的債券市場報酬，但借貸成本也更高，公司現值下跌，特別是高成長產業，因為這些公司主要是透過未來幾個月和幾年的預期現金流來進行估值。 因此，只要央行鷹派人士不動搖，投資人將繼續減少風險資產部位。擔憂全球經濟衰退和中國遏制疫情擴散的新措施，都會加劇擔憂情緒。 [..]

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每日市場評論 – 通膨數據發佈前夕歐元高於平價，股市下跌

發佈於格林威治標準時間2022/08/31, 10:17 am

歐元區通膨數據發佈前，歐元兌美元高於平價 中央銀行維持强硬立場，股市受創 加拿大國內生產毛額數據，或將推動加拿大央行升息 75 個基點 歐央行發言和天然氣價格受挫，提振歐元 由於幾位歐央行利率決策者表態關注歐元貶值問題，並且願意提高升息幅度，加上最近天然氣價格下跌，因此可能鼓勵更多歐元交易者開立多頭頭寸，或是在歐元兌美元數次無法跌破 0.9910 之後即平倉現有空頭頭寸，因此歐元兌所有主要貨幣在過去 24 小時内成爲最大贏家，美元位居第二。 自8月19日至今，歐元兌美元首次收盤成功突破平價，因此有望繼續復甦，並且今日歐元區通膨數據初值公佈後，可能會繼續走高。目前預期歐盟調和的消費者物價指數 (HICP) 年率將創下 9.0% 新高，即是增加歐央行在即將召開的決議上升息 75 個基點的可能性。 不過，即使歐元兌美元繼續上漲，只要價格仍低於 1.0350/60 區域，即可被視爲維持空頭趨勢。同時，雖然歐洲持續增加天然氣供應以應對冬季，造成天然氣價格在本週内大幅下跌，並且荷蘭期貨跌幅超 20%，但當前水平也僅是回落至上週水平，畢竟縱覽全盤，荷蘭期貨的價格自去年至今已上漲遠超 1000%。因此，總體經濟下跌風險並未消失。 於是，即使未來歐央行或將採取更强硬的策略，接下來幾個月内消費者物價也會繼續受波及。近期歷史已顯示，歐元交易者似乎認爲歐央行的策略只會拖累歐元區經濟進入衰退期，而不相信央行能幫助減輕人們擺脫高消費物價的問題。因此，央行的積極行動被視爲阻礙經濟成長。 央行强硬立場，拖累股市下滑 除了德國 DAX 指數，今日大部分歐洲指數均小幅收跌，同時風險規避情緒在美國交易時段高漲。華爾街三大主要指數均下跌約 1%，其中那斯達克指數跌幅最大。這或許是因爲中央銀行强硬立場，造成市場參與者放棄高風險資產，因此，加幣、澳幣和紐幣在過去24小時内成了最大輸家。 昨日，紐約聯準銀行總裁威廉斯也支持聯準會主席鮑爾觀點，支持繼續升息並維持“一段時間”的高利率，並表示委員會不太可能在明年降息。目前，雖然市場仍預測2023年或將降息，但更多的鷹派發言，已經開始説服投資人，降息或許是市場的期望而非聯準會想法，因此給股市和風險資產帶來更多壓力。 加拿大國內生產毛額或將支持加央行升息三碼觀點 除了歐元區通膨數據，今日也將公佈加拿大國內生產毛額數據，目前預測第二季的季增率可能從 3.1% 增加至 4.4%，而經濟成長即是可以開始升息，即意味著投資人把加央行在即將召開的決議中選擇升息 75 個基點的可能性提高至 75%。 不過，加幣卻無法像美元般大放異彩，畢竟前一次加央行選擇升息 100 個基點時，也無法提振加幣。或許這是因爲加幣走勢與風險挂鈎，而不受其國家貨幣政策所影響，因此當市場幾乎欠缺風險偏好時，加幣即無法如美元般表現强勁。 [..]

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每日市場評論 – 歐元再破平價，股市持穩

發佈於格林威治標準時間2022/08/30, 1:06 pm

歐洲央行立場強硬，醖釀軋空趨勢，歐元走高 華爾街期貨走高，前景充滿挑戰 靜待德國通膨和美國消費者信心數據 歐元軋空？ 在聯準會發表“不計一切代價”的談話震動外匯市場後，本週市場開盤劇烈。全球債券殖利率大幅飆升，利差擴大造成日圓受挫，英鎊則受股市拋售牽連。 同時，歐盟委員會承諾干預和改革能源市場，歐洲天然氣期貨價格回落，加上投資人也希望政策能帶來新氣象，最終拯救歐元。週二歐元兌美元早盤突破平價。 歐洲央行立場轉變也引人注目，多位決策者鼓吹“強力”升息，投資人猜測下週升息可能高達 75 個基點。更重要的是，歐洲央行十分擔憂歐元下跌問題，作為能源淨進口國，貨幣貶值會使用電成本增加，從而削弱經濟成長並助長通膨。 歐盟政界人士加緊行動緩解能源緊縮問題，歐洲央行亦準備在下週出台强硬政策捍衛貨幣，因此陷入困境的歐元似乎正在醞釀軋空。然而，即使歐元兌美元反彈至 $1.0350，拉抬約 350 點，但仍深陷下行趨勢。 股市企穩 在聯準會主席鮑爾强調立場後，華爾街再次受挫。，投資人減碼風險較高資產的倉位，以科技股為主的那斯達克指數下跌 1%。不過，週二，期貨開盤高，抹去昨日的跌勢，顯示買家正在重新投入市場。 不管如何，股市的前景仍然黯淡。聯準會强調維持高利率直到消除通膨，本週將加速資產負債表縮減進程，隨著經濟數據放緩，獲利成長已經難以超越通膨，將面臨獲利下調。 估值仍然不足以反映所有的風險並吸引謹慎的投資人重返市場，意味著目前的路徑壓力最小。因此，投資人不應忽視大局——隨著時間的推移，每場危機都會消退，股市也會走高，應該耐心等待正確的入場點。 石油和經濟數據 在大宗商品領域，週一原油價格大幅上漲。歸因於伊拉克爆發暴力示威、利比亞武裝衝突加劇，伊朗核談判延宕到下個月，以及中東的政治不穩定等，再次引發供應擔憂。 今日焦點轉向德國消費者物價指數 (CPI) ，明日焦點則放在歐元區的通膨數據。對歐元交易者而言，這些資料是確定歐洲央行將在下週升息 50 基點或 75 基點的關鍵數據，目前貨幣市場認為是機會各半的拋硬幣狀態。 美國8月份消費者信心指數也即將發佈。儘管為二級數據報告，但仍屬於經濟活動的領先指標，因此亦有助投資人應對經濟衰退風險。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會强硬放鷹重創股市，拉抬美元

發佈於格林威治標準時間2022/08/29, 12:35 pm

聯準會主席鮑爾發出“強而有力”訊息抑制通膨 股市、風險敏感貨幣、日圓和黃金一起下跌 美元成為唯一贏家，觸及二十年新高 重症下猛藥 週五，聯準會主席鮑爾發出强硬聲明，表達戰勝通膨的決心，導致金融市場陷入混亂。他重申為顧全大局，即使抗通膨將帶來一段時期的經濟痛苦，也比通膨橫行帶來的損害輕，因此聯準會將竭盡全力抑制通膨。 他強調需保持一段時間的高利率，避免重蹈1970年代的錯誤 – 太早停止高利率。換句話說，聯準會將不受情況趨緩動搖，而會繼續猛烈出擊，直到消除通膨爲止。 所有的一切都是要投資人接受“重症猛藥療法”。鮑爾的談話消除未來策略轉變的猜測，投資人立即削減股票等較高風險的資產並增持美元。 股市、英鎊和日圓修正 華爾街股市受到重創，標普500指數下跌 3.4%，期貨在今日將有另一輪拋售。强烈波動的走勢顯示，一些投資人先前押注鮑爾會謹慎發言，當風向不如預期，便馬上調整投資組合。 在外匯領域，塵埃落定後的最大輸家為英鎊和日圓。英鎊對股市的任何負面發展有絕對的敏感性，因此跌至 $1.1650，上次觸及此區間是疫情高峰期間。令人擔憂的是，當股市反彈時，英鎊無法跟上，但風險情緒轉壞時，英鎊卻跟著下跌。 同時，日圓成爲單純的反映利率趨勢，緩慢但確定的失去避險資產地位。由於日本央行對國內殖利率設定上限，因此，除日本外，世界大部分地區的債券殖利率都走高，即使股市進入恐慌模式，日圓也無法增加買盤。結果，美元兌日圓僅反映美國利率的變動。 投資人不急於押注於日本央行在下個月將做出的任何政策轉變，因為通膨率仍居高不下，意味著在此之前，會持續拋售日圓。 美元大放異彩，黃金下跌 聯準會震懾策略的唯一受益者是美元，週一美元兌一籃子主要貨幣觸及20年新高。隨著歐洲能源危機的肆虐和中國房地產的加劇，聯準會也在與通膨鬥爭，世界儲備貨幣正享受著世界上最好的優勢 — 缺乏替代品、集中避險資金流動和利率差擴大。 黃金也受到波及。在鮑爾的强硬談話之後，週一，貴金屬繼續走低，再次面臨拋售壓力。美元升值和實際美國國債殖利率大幅飆升的情況下，黃金遭受重創。目前即將再次測試 $1,680，該區間在過去一年半中多次成為價格走勢的强勁支撐。 今日，投資人將關注格林威治時間18:15聯準會副主席布蘭納德（Lael Brainard）的演説。 [..]

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每日市場評論 -傑克森霍爾會議前，美元持穩，股市上漲

發佈於格林威治標準時間2022/08/26, 12:22 pm

市場等待鮑爾決定趨勢方向 外匯波動不大，股市小幅走高 伊朗協議打擊油價，英國拉高能源價格上限 重點關注鮑爾 今日的焦點落於格林威治時間14:00，聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾會議的談話，是投資人觀察策略轉變訊號的平台，以確定貨幣政策方向。 商業調查示警需求正在降低，美國經濟似乎也逐漸疲軟，而通膨壓力仍然居高。聯準會的問題在於市場不往預期方向發展。較長期政府債券的殖利率限制不夠，因此通膨比聯準會目標高四倍。 債券交易者的基本觀點是，聯準會在今年内隨心所欲地升息，但明年會降息應對危機。這項假設已套入資產價格中，因此人為地將長期殖利率壓抑在低水平，讓聯準會抗通膨的工作更加困難。 因此，近期聯準會重申鷹派立場，强調儘管經濟停滯不前，但為消除通膨，利率會保持高位。如果鮑爾定調並消除降息的猜測，可能會引發一場拋售風波，另一方面拉抬美元。 外匯平靜 在鮑爾發言前，外匯市場陷入僵局，因交易者不願冒險開立新部位，大多數主流貨幣對都保守的在區間波動。歐元兌美元過去一週都困在平價下方，每次挑戰都因歐洲天然氣價格持續上漲，而遭遇強大壓力，昨日天然氣再上升至歷史新高。 能源短缺加劇，引發人們對歐元區經濟的擔憂，因為這場危機打擊消費支出並加重通膨壓力。因此歐洲央行難以出手相救，加上各國政府不願承擔責任，因此沒有人看好歐元。 談及政府舉措，英國能源監管機構宣佈將能源價格上限大幅提高 80%，並預警明年亦可能調漲價格，爲許多陷入困境的家庭帶來更大壓力。儘管普遍預測英國央行將升息，但監管機構的警告無法提高人們對經濟的信心，因此英鎊隨後回落。 油價回落，華爾街走高 週四，油價走低，因為白宮表示若符合美國最大利益，將同意與伊朗達成核協議，引發有望達成協議的猜測。但總地來看，原油價格仍穩步上漲，因 OPEC 成員國有削減供應來抵消伊朗新產量的共識，防止市場供過於求。 昨日股市走高，得益於美國殖利率回落，標普500指數上漲 1.4%，同時，投資人希望中國伸手阻止房地產業崩潰。鮑爾今日的發言將決定下一步進展。從大局來看，聯準會仍在鬥爭狀態、經濟數據正在放緩、獲利成長跟不上通膨，情況很難樂觀。 除了鮑爾談話，仍有一系列美國數據將發佈，包括7月核心個人消費支出物價指數 (PCE)。 [..]

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每日市場評論 – 中國振興措施激勵人心

發佈於格林威治標準時間2022/08/25, 12:32 pm

中國加大經濟刺激力度，美國跟進減免學貸 殖利率攀升，但美元回落，大宗商品貨幣回升 傑克森霍爾會議前，股市保守小幅走高 中國採取行動 週四，市場樂見中國加緊振興政策。北京突然宣布新一輪的支出方案，提撥近 1% 的國民所得作爲基礎設施支出，旨在刺激經濟加强動力。 中國經濟在全球利率上升，房地產危機，清零政策影響，以及乾旱停工等，受到多方面的打擊。雖然振興措施將有助於減輕損失，但在面對龐大的房地產市場時，仍是杯水車薪。 不只中國宣布新的振興措施，美國白宮也證實，將豁免低收入戶高達 $10,000 的聯邦學生債務，減輕數百萬人的債務負擔，並在離期中選舉不到三個月的時間獲得一些政治分數。債務減免有助於提振消費和應對經濟成長擔憂，但最終卻會導致通膨。 市場振奮 隨著全球兩大經濟體推出新的振興措施，投資人信心上升，願意增持風險較高的資產，例如對全球經濟成長敏感的股票和大宗商品貨幣。 外匯方面領域，依賴中國需求消化商品的經濟體，如澳幣和紐幣受益最多，普遍被視為中國企業的流動性指標。儘管加拿大並沒有直接出口太多商品到中國，但加幣也同樣受益。 相比之下，由於資本流入風險更高的領域，造成美元在週四因避險資金枯竭而走低。歐元兌美元仍然在平價附近波動，買賣雙方持續交戰。英鎊繼續疲軟，無法利用美元修正或股票的樂觀情緒，顯示英鎊波動更容易受負面消息左右而非正面消息。 股市走高 週四的股市由香港恆生指數領軍，全面上漲。歐洲主要交易所連續兩天上漲，而美國方面，儘管晶片設計商英偉達收益令人失望，但華爾街期貨仍開高約 1%。 在通膨預期越來越高的情況下，投資人仍擔心聯準會可能利用傑克森霍爾會議表態堅定鷹派立場，但目前而言，政府承諾更多的財政刺激，足以掩蓋上述擔憂。 總體而言，現階段的股市風險或回報並不特別具有吸引力。鑑於政府債券殖利率已重回往日水平，估值可能會再次壓縮，標普500指數的“實際”盈利增長在通膨調整後成為負數，而能源緊縮和房地產困境的歐洲和中國需求量也大幅縮水 . 今日焦點將落在最新的歐洲央行會議紀錄和美國第二季度國内生產毛額二讀。 [..]

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每日市場評論 – 商業調查數據疲軟，抑制美元上漲

發佈於格林威治標準時間2022/08/24, 1:02 pm

悲觀的調查數據突顯聯準會困境，美元回落 風險買家撒手，股市續跌 OPEC 報告引油價飆升，黃金波動求穩 聯準會的困境 昨日公佈的美國經濟數據令人失望，中斷美元反彈趨勢，不過在明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里一再强調央行消除通膨的決心後，儲備貨幣在幾個小時內收復大部分損失。 標普全球最新的商業調查顯示經濟放緩的前景，新屋銷售再次下跌更加劇悲觀情緒。企業警告，隨著利率快速上升和通膨壓力導致消費者支出減少，同時，需求的減少也導致就業增長放緩和新業務訂單縮減。 聯準會努力解讀充滿矛盾的數據和信號。根據兩項官方就業調查，一項顯示美國經濟自3月以來新增近200萬個工作機會，但另一項卻顯示沒有增加。同樣，標普全球的商業調查顯示經濟正在收縮，但 ISM 調查顯示經濟穩健成長。即使通膨已經見頂，但仍高於目標的四倍，因此，很難宣布勝利。 這凸顯聯準會正面臨的困境。政府債券殖利率的限制不足以將通膨率降低至 2%，而市場還期待明年會降息。因此，大家都拭目以待，聯準會主席鮑爾會用高利率抑制通膨，還是會擔心經濟衰退，而採取更加謹慎的方式？ 外匯和股市 美元短暫走低。歐元兌美元在採購經理人指數 (PMI) 數據公佈後飆升，但平價水平形成壓力限制上漲。美元兌日圓下跌，但隨即反彈，因爲得利於美國長期國債殖利率收高。 即使美國數據放緩，投資人也沒有其它商品可以對冲避險。歐洲經濟隨著能源危機加劇正面臨深度衰退；日本央行希望日圓貶值，拉高通膨預期；英鎊受股市行情影響；商品貨幣因中國房地產崩盤黯然失色。 股票是另一個充滿不確定性的市場。標普500指數和道瓊指數下跌，而那斯達克指數持平。最重要的是，隱含波動率繼續上升，顯示更多投資人要做好準備面對下跌風險。由於交易者害怕聯準會強勢出擊，因此不願增加投資曝險，導致本週股市出現買家退場現象。 油價走高，黃金緩步上行 在大宗商品市場，原油價格大幅上漲，先前有報導石油輸出國組織 (OPEC) 表示將在達成伊朗核協議時考慮減產，以防市場供應過剩。在德黑蘭棄守某些關鍵要求下，有望與伊朗達成協議，但如果 OPEC 採取應對措施，油價走勢將不會如交易者所期望。 黃金價格也因美元回落而小幅走高。然而，面對美國國債殖利率走高，以及沒有可替代美元商品的情況，目前對持續復甦仍不看好。 今日焦點放在美國7月份耐久財訂單。 [..]

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每日市場評論 – 歐元兌美元跌破平價，股市憂心聯準會強硬

發佈於格林威治標準時間2022/08/23, 12:31 pm

歐洲能源危機使歐元兌美元跌破平價 市場押注聯準會升息，推動美元走强 殖利率回升，華爾街挫跌，科技業走低 跌破平價 一場完美的風暴席捲歐元兌美元。由於歐洲能源危機加劇拖累歐元，以及聯準會有意掌控金融局勢的押注拉抬美元，歐元兌美元跌破平價水平，創下兩年來新低。 俄羅斯宣布將在本月再度關閉天然氣管道三天後，造成歐洲天然氣價格暴漲，再創歷史新高，讓原本已供不應求的市場全面陷入恐慌。當前的能源價格已經癱瘓重工業，並削弱消費者購買力，同時更可能造成歐洲央行無法應對的嚴重經濟衰退及通膨影響。 最新的採購經理人指數 (PMI) 商業調查證實歐元區已陷入困境，因為8月製造業的疲軟已影響更大規模的服務業。企業報告新訂單減少，招聘活動放緩，對未來的經濟成長來說是個壞消息。 除了烏克蘭停火，否則實在難以扭轉歐元的命運。 美元繼續飆高 另一方面，由於美元最近飆漲碾壓其它競爭貨幣，包括歐元兌美元。在沒有任何重要數據發佈的情況下，近期美元飆升可歸結於投資人在本週傑克森霍爾全球央行會議前的頭寸調整和對沖。 投資人似乎明白，聯準會對市場定價明年降息並不滿意。此預期造成人為性地壓低美國國債殖利率，讓央行更難正確傳導抗通膨的貨幣政策。投資人普遍猜測聯準會主席鮑爾將試圖“糾正錯誤”，強調更長時間的高利率水平。 另一個被美元走高波及的貨幣是英鎊，同時，股市情緒的惡化也造成損害，英鎊一度跌至疫情後的新低點。值得深思的是，英鎊幾乎不受華爾街兩個月的反彈影響，卻在股市下跌那刻出現反應。相比正面發展，英鎊似乎對全球事態負面發展更為敏感。 股市擔心聯準會強硬 華爾街再次受挫。標普500指數跌幅超過 2%，由非必需消費品和科技股領跌，而 VIX 等的“恐懼指數”隱含波動率指標大幅上漲。 這次拋售背後並沒有新聞因素推動，似乎是美國國債殖利率飆升，壓縮股票估值而造成，加上近期投資人結束軋空，因此整體缺少動能。造成交易者搶先一步，趕在聯準會試圖於傑克森霍爾會議前夕重掌和收緊金融狀況的行動。 今天焦點將落在美國最新的標普全球採購經理人指數商業調查和新屋銷售上。兩者都是經濟活動的前瞻性指標，因此對試圖拼湊最終聯邦基金利率的位置以及時間的投資人來説很重要。 [..]

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每日市場評論 – 美元強勁，股市下滑，中國降息

發佈於格林威治標準時間2022/08/22, 12:15 pm

美元在傑克森霍爾會議前走高 中國降息應對房地產危機 股市復落，黃金疲軟 美元勢不可擋 投資人在陷入其它主流貨幣的困境中，和在聯準會採取更有力舉措奪回金融控制權前尋求避險，因此拉抬美元。 日益嚴重的能源短缺重創歐元，歐洲天然氣價格屢創新高，過去依賴廉價能源的行業變得無利可圖或缺乏競爭力。雪上加霜的是，前所未有的河流乾涸問題，嚴重影響交通運輸。明日最新的商業調查將評估損失。 其它貨幣方面，日本央行拒絕收緊貨幣政策拖累日圓；英鎊的交易狀況反映股市的不穩定；中國房地產崩潰則摧毀大宗商品貨幣。在沒有其它選擇的情況下，投資人自然傾向於全球儲備貨幣-美元。 預測本週聯準會將在懷俄明州傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行會議上發表强硬言論，有助美元反彈。儘管升息利率仍在醞釀中，但最近的美國金融狀況有所放鬆，對試圖減緩經濟和通膨壓力的聯準會來說適得其反。 聯準會主席鮑爾若要嘗試控制市場，或將大肆宣傳“長期高利率”的前景，或暗示在資產負債表縮減過程中積極出售證券。 中國降息，夠嗎？ 中國發生翻天覆地的變化，陷入困境的房地產行業危機上升，有可能連累該國龐大的銀行體系，該體系的資產是國家產出規模的數倍，歸屬為系統性風險。此外，全球其它地區不斷上升的利率正在增加壓力，而政府堅持的清零政策也加劇經濟影響。 為防止問題擴大和提振信心，中國上週宣佈，將提供特別貸款給陷入窘境的房地產發展商，今日央行將貸款利率下調 5-15 個基點，重點持穩長期貸款利率。 澳幣和紐幣因上述消息受益，因為其出口商品都依賴中國需求。 然而，人行降息幅度太小，可能只抵消國外利率上升的影響。 殖利率上升打擊股市和黃金 過去數月股市的熱烈情緒正在減退。由於投資人在傑克森霍爾會議前以及在整體表現驚人之後削減風險敞口，華爾街週五下跌約 1.3%，因此，今日指數或出現抛售情況。 標普500指數在200日平均水平走低，而逆轉的催化劑與最初促成救濟性反彈的催化劑相同，即債券市場。美國國債殖利率開始回升，在考慮到通膨因素下和盈利增長基本上停滯不前的環境中，市場對股票的估值變得越來越不切實際。 黃金也因類似原因而蒙受損失。真實和名義上美國國債殖利率正在走高，美元則在外匯市場上大放異彩，這不利於黃金，因黃金與債券的資本流動競爭，通常是以美元計算。 [..]

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