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每日市場評論 – 美元持續下滑；關注歐洲和日本央行

發佈於格林威治標準時間2022/10/27, 11:35 am

聯準會升息押注減少，美元繼續回落 歐洲央行決議前，歐元重回平價 日本央行料將維持超寬鬆策略 歐股上漲，華爾街因業績不佳低迷 加拿大央行溫和，增加聯準會轉向猜測，拖累美元 市場情緒對聯準會將放慢升息步伐的看法趨向堅定，昨日美元呈現走跌局勢。 週二公佈的失望數據，令投資人更加確信聯準會將放緩升息的可能性。昨日加拿大央行宣布升息 50 個基點小於預期，並預測經濟可能在未來幾個季度停滯不前，顯示此次歷史性緊縮手段接近尾聲。 加拿大央行決議被解讀為是聯準會和其它主要央行未來政策方向的基調，加元兌美元暴跌後迅速回升。雖然今日美國公債殖利率有所反彈，但仍延續週二的跌勢，因爲投資人調整隱含利率路徑。市場普遍相信下週將升息 75 個基點，並增加12月升息 50 個基點的預期。 留意歐洲央行發言，盼升息 75 個基點 美元回落拉抬歐元，自9月13日以來首次回升至平價上方，歐元交易者關注今日歐洲央行決議。市場已經完全接受升息 75 個基點的訊息，靜待歐洲央行總裁拉加德的新聞發佈會。 歐元的弱勢拖累歐元區貿易平衡，多位決策者對此表達不滿，因此不太可能傾向鴿派，相反的，官員們可能會試圖捍衛共同貨幣。加上市場提高聯準會將放緩升息的希望導致美元下滑，可能延長近期歐元兌美元的復甦。然而，聯準會仍是最鷹派的央行，且歐元區仍處於衰退邊緣。因此，目前討論趨勢反轉還為時過早。 日銀堅定立場；投資人追未來動向 週五亞洲時段需關注日本央行動向。日本當局在上週五和週一進行第二次干預後，投資人開始不確定央行是否會改變貨幣政策。預計此次情況不變，但交易者將尋找央行未來行動的線索和訊號。 整體方向部分，日本通膨率仍遠低於其它主要經濟體，加上猜測聯準會放寬升息的風向，日圓兌美元收復部分價位，因此官員們多半會堅持立場。此外，央行雖在政府的壓力下插手幫助日圓，但決策者暗示貨幣政策應該是財政部的責任。最終可能會進行一些細小調整，或許有助於日圓進一步回升，但隨著美日之間的利差將再次拉開，美元兌日圓的回落恐被視為更大幅度的下行修正，提供更好的買入機會。 歐洲股市走高，華爾街暴跌 昨日歐股在市場猜測各國央行可能放慢升息步伐的聲浪中持續反彈。然而，華爾街未能因此走高，週二收盤後公佈的微軟和 Alphabet 財報令人失望，為貨幣政策轉向的希望蒙上陰影。 昨日臉書母公司 Meta Platforms 和三星電子的財報引發更多經濟低迷的擔憂，但預計今日華爾街仍可能開高。雖然股市前景仍不明朗，可以確定的是下週聯邦公開市場委員會議之前不會創新低。市場似乎迫切需要聯準會轉換政策方向的證據，只要有任何跡象證實這一說法，就會開始買入。因此，不排除未來幾個交易日股市會出現較大回升。 能源市場方面，受益於破紀錄的美國原油出口和美元疲軟，週三油價上漲約 3.75%。今日亞洲的漲幅受到限制，顯示市場擔憂中國的乏力需求。 [..]

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每日市場評論 – 押注聯準會立場鬆動，美元回落，股市上漲

發佈於格林威治標準時間2022/10/26, 10:54 am

美國數據令人失望，美元下滑 英鎊因蘇納克承諾上漲；澳幣因消費者物價指數走高 押注聯準會升息步伐放緩，華爾街上漲 市場企望聯準會放緩，拖累美元 疲弱的數據令投資人開始期望聯準會可能放緩激進升息步伐，因此週二美元兌其他主流貨幣表現不佳。 較高利率的抵押貸款持續對房屋需求造成壓力，8月的美國單戶住宅價格較7月大幅下跌。通膨和明年可能出現經濟衰退的擔憂加劇，導致10月美國諮商會消費者信心指數下滑幅度超過預期。 縱然報告顯示家庭仍然願意購買高價商品，但也顯示出聯準會升息對勞動市場造成壓力。隨著經濟創傷加深，消費者購買高價商品的意願可能減弱，或許明年才能感受到因聯準會收緊政策影響的經濟狀況。 目前影響程度未知，但投資人認為經濟衰退風險正在增加，疲軟的數據也支持該觀點。考量聯準會可能最快在12月放慢升息速度的報導，市場已經下調利率路徑預測。 根據聯邦基金期貨，預計下週會議仍將升息 75 個基點，但對於官員是否會在12月升息 50 或 75 個基點仍存在分歧。雖然上週終端利率提高到 5%，但目前在 4.9% 左右。因此若明年11月下調 25 個基點，市場認為該利率是符合聯準會對2023年的預測中值。 由於市場看好聯準會的放軟態度，更多數據以及從12月起升息放緩的猜測恐繼續打壓美元。鑒於聯準會仍然是最鷹派的央行，討論趨勢逆轉尚言之過早，投資人會在下週會議上進一步了解聯準會意圖。 英鎊因蘇納克走高；澳幣因通膨加劇上漲 昨日，英國新任首相蘇納克 (Rishi Sunak) 承諾帶領經濟走出危機，英鎊因此走高。再次被委任為財政大臣的杭特將於10月31日提出預算案，投資人是否滿意還有待觀察。 然而，英鎊不單僅受政局影響。政治風暴平息後，英國央行升息 100 個基點的可能性已降至 35% 左右。央行放緩利率路徑並不代表兩位數的通膨獲得控制，因此，交易者會更關注英國經濟的表現。英國的雙重赤字，使英鎊出現強烈的風險特徵，任何對全球經濟衰退的擔憂將讓英鎊承壓。 澳幣兌美元走高，因今日亞洲時段澳洲通膨超出預期，交易者紛紛提高澳洲央行利率路徑的預測。上次會議升息 25 個基點之後，大多數投資人認為澳洲央行將繼續升息 25 個基點。 加幣兌美元也大幅上漲，加拿大央行定於今晚公佈決議。投資人認為央行不會放慢脚步， 預計會再上漲 75 個基點。若是如此，必須關注決策者在未來計劃發出的訊號和暗示。 華爾街因利多和聯準會希望走高 儘管美國公佈的經濟數據令人失望，但昨日華爾街延續復甦走勢。事實上，令人失望的數據對股市有利，再加上聯準會行動放緩的猜測。分析師將獲利標準下調，74% 的標普500指數公司公佈超出預期的財報拉抬指數。 但多數央行仍在提高利率遏制通膨，加上經濟衰退的擔憂仍在加劇，股市反彈時間不會持續太長。市場樂見聯準會放緩的預期，但全球經濟衰退的可能性仍然很高，而全球性的激進緊縮政策影響尚未波及全球經濟。 [..]

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每日市場評論 – 人民幣創歷史新低，超級財報週

發佈於格林威治標準時間2022/10/25, 12:43 pm

外資出逃，中國離岸人民幣破底 美國商業調查疲軟，美元回落，日圓持穩 大型科技公司財報前夕，股市遇阻 逃離中國 本週市場對中國經濟擔憂達到高峰，隨著資本外流加劇，離岸人民幣跌至歷史新低。投資人擔心中國領導人習近平加強權力控制，經濟成長將成為第二順位，嚴格的防疫封控政策也持續存在。 中國的核心問題在於房地產業的泡沫化，加上微薄的振興措施和令人窒息的經濟封鎖，紛紛加劇該國槓桿銀行系統在房地產貸款的高額曝險部位，而全球利率上升更加劇融資壓力。 在沒有任何改善的跡象下，中國股市承壓，離岸人民幣正在刷新歷史低點。與日本和歐洲不同，貨幣貶值對中國有利，因該國享有巨大的貿易順差及溫和的物價壓力，可變相促進經濟成長和通膨。 總而言之，中國可能成爲全球經濟的最大威脅。美國和歐洲因爲利率飆升和能源短缺問題，造成“普通”衰退，但中國可能會因爲房地產危機引發更糟糕的系統性風險。 澳紐貨幣掙扎，美元降溫 昨日，依賴中國需求的大宗商品貨幣-澳幣和紐幣表現欠佳。英國方面，蘇納克成功贏得首相一職，但隨著財政緊縮，預測英國央行激進升息的市場定價依舊，因此英鎊未能維持早盤漲幅。 令人失望的採購經理人指數稍稍打擊美元。商業調查警告，隨著生活成本上升和金融環境收緊需求，“積聚巨大的壓力”拖引經濟下滑。投資人反應，在企業調查顯示處於緊縮且正在下降的情況，聯準會的激進升息速度，在事後看來恐怕是個可怕的政策失誤。 美元前景依然樂觀，但可能已進入强烈反彈的“最後一波”。聯準會對12月經濟放緩保持開放態度，市場充斥著多頭美元押注，而歐元的前景也在能源價格大幅下跌後逐漸明朗。因此，基本面仍然有利美元走強，但進一步上漲的空間似乎不高。 財報週火力全開 之前令人失望的商業調查點燃聯準會應更加謹慎的希望，因此美國經濟的壞消息再次拉抬華爾街，標普500指數上漲超過 1%，之後在 3,800 附近遇阻。 今日財報將掀起高潮，微軟、谷歌、Visa 和可口可樂等重量級企業將發佈季度業績。 本次財報季在總體經濟的大環境下，即使公司季度業績表現良好，但無法保證能持續維持好業績。因此，任何利多反彈都不太可能持長。 同時，明年的獲利預測沒有追隨經濟數據疲軟的步伐。加上債券殖利率飆升，也會因爲降低估值倍數而拖累股市，現在樂觀還為時過早。 [..]

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每日市場評論 – 日圓干預失敗；政治拉抬英鎊

發佈於格林威治標準時間2022/10/24, 11:26 am

日本官方可能再次干預匯市 蘇納克當選拉抬英鎊看漲；聯準會提振華爾街 歐元無懼歐洲採購經理人指數；中國經濟出現壓力訊號 匯市干預 日本官方很可能再次利用龐大的外匯儲備干預貨幣市場。日圓曾在上週和週一快速上揚，而過於激烈的走勢應是背後有干預出手支撐。 可惜，干預再次失敗，美元兌日圓最新報已收復大部分跌幅。雖然強烈波動可以成功驅趕部分投機者，但導致整個局勢的利差問題仍然存在。 僅靠一國之力單獨干預，只是使用昂貴的手段推遲無可避免的貨幣下跌情況，而非徹底扭轉局面的良方。在前一次干預事件，美元兌日圓僅相隔約兩週即再次創新高，考慮利率調整毫無改變，相信此次仍無法取得有效成果。 本週五可重點關注日本央行會議，雖然通膨已飆升至 3%，但工資成長和通膨預期毫無變化，顯示其國内通膨仍然低迷。同時，日本央行上週決定維持其殖利率上限政策，因此日圓多半繼續受制於外國的殖利率變動，所以整體前景黯淡。 英鎊跳升，歐元持穩 英國方面，前首相強生退出保守黨競選之後，前任財務大臣蘇納克即成爲英國下一任領袖候選人，代表中央政府有望恢復財政紀律，對英鎊而言宛如天籟，因此本週開盤走高。 蘇納克確實展現良好的經濟管理能力，不僅推動“强制帶薪休假” (furlough scheme)，同時也計劃增加稅收填補公共財政漏洞。最快將於今日即可確認蘇納克上任首相，而英鎊也終於擺脫預算案風波的困擾，重新與貨幣政策及全球風險情緒同步。 在歐洲方面，最新商業調查突顯經濟衰退風險。隨著需求急劇下降，企業正趨於保守，導致歐元區經濟呈現萎縮發展。往好的一面來説，近期歐洲天然氣價格大幅下跌，或許經濟衰退不如投資人擔憂的嚴重。因此，歐元獲得喘息空間，面對歐洲央行可能於週四發表的強硬言論。 華爾街股市走高，中國股市下滑 上週五，由於市場再次猜測聯準會可能轉換策略方向，美國股市因而反彈大漲。媒體報導指稱，聯準會可能於12月放慢升息速度，華爾街股價攀升近 2.4%。舊金山聯準銀行總裁呼應此臆測反對利率超過 5%。 總體而言，股票的風險報酬率仍然不樂觀。美國實際殖利率近期飛漲，因此隨著資本回流無風險投資，最終將會擊垮風險資產。由於企業估值仍然過高，隨著經濟數據不佳，企業下調獲利的風險也提高，因此股市難逃下行走勢。 最後，在中國方面，由於習近平任命親信負責高層職位，鞏固權力的舉措造成週一中國股市大跌。投資人擔憂經濟、監管和地緣政治緊張局勢將繼續惡化。最新公佈的國内生產毛額成長穩健，也無法振奮人心。隨著中國房地產行業危機惡化，失業率飆升也是不祥之兆。 [..]

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每日市場評論 – 英國首相辭職，美殖利率攀升，情緒惡化

發佈於格林威治標準時間2022/10/21, 12:38 pm

聯準會鷹派言論推高殖利率，財報憂喜參半華爾街乏力 英國首相辭職殖利率回落，英鎊短暫飆升 日銀搶購債券，美元突破 150 日圓關卡 市場猜測聯邦基金利率升至 5% 股市因為企業財報好壞參半，而更易受聯準會再次激進緊縮政策的影響，因此華爾街近期的反攻受阻。週四費城聯準銀行總裁哈克稱，政策決策者將“在一段時間內繼續升息”，此為聯準會於11月1日至2日會議緘默期前的最後發言。 哈克暗示，聯準會正在“積極減緩經濟成長”，而最新失業人數也反應此策略方向，因此投資人提高聯邦基金利率上升的預期。 目前預測的終端利率為 5%，與目前的 3%-3.25% 比較還有上升空間。10月大部分時間，美國公債殖利率一直在小幅走高，10 年期公債殖利率自2008年以來首次達到 4.25%。 本週紐西蘭、加拿大和英國的消費者物價指數 (CPI) 高於預期，顯示抵抗通膨的時程將超過任何預期時間點。 獲利失誤和聯準會緊縮政策，股市低迷 股市重新陷入低迷。有報導稱，拜登政府正在考慮對中國實施敏感技術的額外出口管制，市場因此承壓。同時，Netflix 和 IBM 的亮眼財報未能提振大盤，即使特斯拉獲利超出預期，但其股價仍因需求面擔憂而暴跌。 Snapchat 母公司 Snap Inc. 在昨日盤後公佈的第三季財報令人失望，預計其股價將會暴跌，今日焦點是 Verizon Communications 和美國運通的業績報告。 週四標普500指數收盤下跌 0.8%，期貨顯示週五將進一步小幅下跌。若今日華爾街免於大幅拋售，本週標普500指數仍可能收盤大幅增長。下週所有大型科技公司都計劃發佈財報，届時波動性可能更大。 歐洲方面主要股指大幅下跌，近期能源和天然氣價格回落似乎無法消除眼前的陰霾。愛迪達在削減指導後下滑，而英國首相特拉斯辭職僅引起短暫的反彈。 英國政治動盪拖累英鎊 週五英鎊跌落至 $1.12 美元下方，回吐因特拉斯宣佈辭職後的上漲幅度，此為英國史上最短和最動盪的首相任期。 投資人很快意識到，特拉斯的倒台並無法結束政治的不確定性。保守黨已經宣佈一週内將選出新的黨魁，但沒人保證下一任首相能團結黨和國家。 今日公佈的零售銷售數據顯示，9月的銷售大幅下降是英國經濟的另一個危險訊號。另外，歐洲情況也相當不妙，歐元本週的漲幅幾乎完全回吐。 美元接近 151 日圓，日本央行反應平靜 最終，美元有望成為本週的最大贏家，美元兌日圓已經跌破投資人認為是日本政府底線的 150 水平。 然而，日本央行並未干預股市，反而積極投入債券市場，提出以0.25%的殖利率無限量購買10年期公債，加大日本公債的購買力度。 本週債券殖利率全面上漲，只有英國金邊債券逆勢下跌，主要歸功於迷你預算案的解套。日銀正在挑戰不可能的任務，試圖利用外匯和債券與市場力量對抗。而日本央行至今沒有出手干預亦令投資人感到疑惑。 [..]

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每日市場評論 – 美國公債殖利率上升，華爾街低迷

發佈於格林威治標準時間2022/10/20, 11:10 am

美公債殖利率走高股市承壓 美元表現優於其它主流貨幣 加拿大通膨數據超出預期 殖利率創多年新高，華爾街低迷 週三華爾街下跌收盤，中斷連續兩日的漲勢，因爲美國公債殖利率上升和亞培 (Abbott) 股票疲軟，該企業之國際醫療器材銷售成長報告因美元强勁和中國供應鏈挑戰而不如預期。 10年期公債殖利率觸及14年高點 4.18%，兩年期公債殖利率觸及15年高點 4.614%，市場質疑根據本週紐西蘭、英國和加拿大的消費者物價指數，各國央行是否需要再加大力度遏制通膨。 明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里在昨日指出，美國就業市場需求依然強勁，潛在通膨可能尚未見頂。目前市場幾乎確認聯準會將在11月會議上再次升息，同時認爲5月份利率將達到 5% 左右的峰值，高於聯準會預測 4.625 的中位數利率。此外，投資人亦預測2023年11月降息，但利率仍將高於聯準會的數據。 因此，投資人現在比聯準會更加鷹派，雖然股市整體看空，但若業績優於預期，也會在財報季加碼進場。但若出現更多數據顯示，大多數經濟體陷入困境，並且全球通膨壓力並未緩解時，最終也會平倉賣出。 美元兌日圓接近150 美國公債殖利率上漲拉抬美元。昨天該貨幣表現較其它主流貨幣強勢，美元兌日圓接近 150.00 關卡，投資人高度警戒任何干預跡象。然而，大勢所趨的聯準會升息押注以及日銀堅持其超寬鬆策略，市場將日本當局的再度干預視為逢低買進的好機會。 不過，一昧押注聯準會強硬和激進的未來行動方針，有可能遭遇聯準會無法達到市場預期的風險。届時，只要聯準會官員暗示非鷹派言論，都可能引發美元拋售潮。市場正密切關注主席鮑爾在11月2日的會議發言，若聲明被解讀為不夠鷹派，將會拖累美元。 加拿大通膨數據加大 75 個基點押注 加拿大整體通膨高於預期，加幣是昨日兌美元跌幅最小的貨幣。9月份總體年增率小幅下降，但仍超過預期，而基本指標保持不變。 繼8月通膨數據放緩幅度大於預期後，投資人預計加拿大央行將大幅放緩升息步伐。原本預計下週會議將升息 50 個基點，之後再增加兩次 25 個基點。因此，投資人重新押注升息 75 個基點，最終利率也上調近 20 個基點。 油價上漲或許是加幣的利多。有消息指出中國正在考慮縮短入境遊客的隔離時間，昨日油價上漲 2.3%，今日再度上漲 1.6%。而中國是世界上最大的原油進口國，因此，任何看似放鬆嚴格疫情控管的動作，對石油交易者都是好消息。 [..]

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每日市場評論 – 日圓續貶；英國通膨重回兩位數

發佈於格林威治標準時間2022/10/19, 11:20 am

交易者無視干預警告，日圓繼續暴跌 英國通膨站回兩位數，英鎊下滑 加幣交易者靜待通膨數據  股市因財報利多上漲 美元兌日圓近150，干預示警加劇 週二美元兌大多數主流貨幣小幅走低，今日則有所反彈。昨天美元唯有兌日圓和英鎊有所上漲，前者已接近 150.00，交易者需高度警惕干預舉措。 大約一個月前日圓突破 145.00 之後，日本當局即出手干預保衛日圓，但並未成功，美元兌日圓在數天後恢復上漲趨勢。之後，日本官員仍保持捍衛立場，財務大臣鈴木俊一今早即發出最新警告，正在“一絲不苟”且更頻繁地檢查匯率。 日本官員强調，重點在監控日圓貶值的速度，而非捍衛特定的匯率水平。然而，從美元兌日圓的角度來看，目前貶值的速度與首次干預時的情況相當，因此日圓再次接近 150.00 關卡的可能性更大。 再次干預的勝率極低，因為利率差異仍然是投資人關注的首要重點。隨著聯準會大舉升息和日本央行堅持其超寬鬆策略，美元兌日元的交易者可能會將干預視為再次逢低買進的好機會。 英國通膨加速惡化，引經濟衰退擔憂 昨日英鎊兌美元也下跌。在週一，該貨幣因新財長杭特取消大部分的稅收計劃大幅上漲，交易者可能在英國公佈通膨數據前獲利了結。 總體利率和核心利率的漲幅均超過預期，前者再次達到兩位數。基礎利率上升也使通膨變得更具僵固性，投資人紛紛押注，英國央行將於11月2日的利率決議中升息一百個基點，其可能性已從昨日的 60% 升至 65% 左右。 數據發佈時英鎊應聲下跌，證實市場擔憂央行大幅升息將拖累英國經濟衰退，而非解脫高價格消費的良方。實際上，該國經濟在第三季可能已經萎縮，因此屬實合理擔憂。 政治局勢趨向平靜，投資人需關注10月31日的政府財政計劃公告。此外，部分保守黨議員逼宮新首相的議程，亦增加英鎊波動的不確定性。 加拿大通膨看好，央行漸緩升息腳步 今日加拿大將公佈通膨數據。預計9月份的整體利率和大部分基礎利率將進一步下調，拉抬加拿大央行可能開始放慢升息速度的猜測，加幣因此承壓。 雖然加拿大央行在最近會議上並未表態相關猜測，但8月通膨數據放緩幅度大於預期，投資人因此調整預期為下次會議將升息 50 個基點，之後再增加兩次的 25 個基點。 財報樂觀，股票走高 平穩的英國政局和優於預期的財報雙雙提振股市，延續昨日反彈走勢。美國收盤後，Netflix 發佈獲利超出預期，顯示今日會有更多的復甦。 然而，近期的反彈並非可持續性的看漲逆轉，因為全球總體格局並沒有太大變化，大多數央行仍冒著全球經濟衰退的風險收緊貨幣政策，另外美元仍然是企業獲利的最大阻力。昨日美國國債殖利率沒有大幅下滑，更證明此波漲勢僅為大環境下降趨勢中的一個修正階段。 [..]

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每日市場評論 -日圓暴跌，股市反彈

發佈於格林威治標準時間2022/10/18, 12:10 pm

日幣危機加劇，兌美元跌至32年低點 英財政大臣取消災難性稅收計劃，英鎊回升 銀行股業績樂觀，股市勁揚 日圓崩盤 日本貨幣已經徹底崩盤。近期日圓兌美元跌破關鍵支撐區域，觸及逾30年的最低水平，日本當局再次發出口頭干預，强調不會容忍投機行為。 日圓最核心的問題是利差擴大，因日本央行拒絕追隨聯準會等外國央行的緊縮政策。不利的利率波動以及因全球能源飆升被反轉的貿易順差，完全剝奪日圓的避險地位。 日方的外匯干預示警被置若罔聞。市場投資人認為利率的發展方向不變，該國單方面的行動不會對日圓產生持久影響。政府可能會出手捍衛 150 關卡，但依上次干預經驗看來，只是拖延時間，而無法扭轉整個局勢。 值得注意，週五通膨報告有可能是日圓的轉機，如果投資人相信日本央行將改變政策。否則，日圓將繼續成為全球殖利率波動的受害者。 壓力消退，英鎊抬頭 最近接任的財政大臣杭特 (Jeremy Hunt) 取消大部分災難性的迷你預算案後，英國市場表面上已經恢復秩序。杭特幾乎取消政府上個月宣布的所有減稅措施，並恢復提高公司稅的計劃，填補引發金融恐慌的財政漏洞。 經過財政修正後，政府借貸成本回落，部分報導稱英國央行可能會推遲本月出售債券的計劃，此舉將進一步提振市場情緒。但英國殖利率回落的程度並不如報導所述的劇烈，顯示仍存在潛在壓力。 英國政府和央行都處在損害控制之際，英鎊昨日強勢反彈，表現優於主要競爭對手。 隨著預算危機逐漸消退，英鎊有望恢復其作為全球風險情緒代表的角色，重拾與股市的聯繫，但基本上，英鎊前景依然黯淡。 股市飆升，數據提振紐幣 華爾街的反彈令投資人費解，昨日科技含量高的那斯達克指數上漲 3.5%，今日期貨指向將再次穩健上漲。部分交易者將大幅波動歸因於英國債券市場的緩解，以及美國主要銀行美化消費者支出狀況，因此，在財報季的開頭業績不會過於慘淡。 儘管股市反彈，但估值呈現與總體經濟的基本面脫節，並未反映出歐洲和中國束手無策的能源和房地產危機，所以明年的獲利預測可能有大幅削減的風險。另一個危險訊號是，美國債券殖利率繼續在週期高點附近波動，阻礙股市的走勢發展。 另外，因為一連串驚人的通膨數據，投資人加重紐西蘭央行可能加快升息的押注，紐幣反轉上揚。但最重要的動力依舊取決於中國經濟是否有放緩跡象。 中國政府本週推遲宣佈國内生產毛額 (GDP) 報告，或許是擔心會搶走共產黨代表大會的風頭。政府也喊話國有銀行捍衛人民幣匯率的決心，並鼓勵企業加大股票回購力度，均非經濟蓬勃發展的現象。 [..]

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每日市場評論 – 股市小幅上漲，英鎊動盪後反彈

發佈於格林威治標準時間2022/10/17, 12:16 pm

英鎊尚未結束震盪，靜待新財政部長聲明 聯準會升息押注增加，但美元開盤疲軟，日圓成焦點 美國股指期貨上漲，市場謹慎對待 英鎊期待新任財政大臣恢復秩序 英鎊仍被特拉斯政府不負責任的政策危機所困擾，議會政治動盪仍未結束。週五新聞報導，新首相希望將公司稅從計劃中的 19% 提高到 23% ，以緩解市場對高借貸的擔憂。然而，特拉斯在開除原任財政大臣夸騰和發表無法安撫市場的談話後，即使英國央行結束緊急購債計劃，但長期金邊債券 (英國國債) 殖利率仍在飆升。 新財長杭特 (Jeremy Hunt) 走馬上任，暗示週末時將就稅收和支出方面做出艱難決定，適度安撫市場。目前眾所矚目杭特在格林威治時間 10:00 發表的聲明，概述中期財政計劃的部分措施，10月31日將公佈詳細計劃。 新任財政大臣正在竭盡全力避免重蹈9月23日的危機，即前任財長宣佈可能導致通膨加劇的迷你預算案，引發全球債券市場暴跌。更重要的是，特拉斯不得不因市場壓力放棄堅持，同時英國央行也拒絕延長支援措施穩定金邊債券市場。 週六英銀總裁貝利暗示，近期動盪後，11月的利率決定將需要“更強有力的應對”。此外，杭特若於今日推出謹慎政策，英鎊則可能在反彈至 $1.1250 區域後持穩。 然而，目前仍存在巨大的政治不確定性，許多人預測特拉斯將無法繼續擔任首相，因此英鎊的緩和可能非常短暫。 美元走軟暫緩日圓壓力 由於10年期美國國債殖利率微微跌破 4.0%，美元週一小幅回落。上週美國數據再次意外上升，超過預期的消費者物價指數 (CPI) 發佈後，週五公佈的零售銷售數據也超出預期。同時，密西根大學10月份調查消費者通膨預期的漲幅也同樣令人擔憂。 部份聯準會官員已經開始談論最終利率可能高於9月點陣圖中預測的 4.5%-4.75%，而且11月和12月各升息 75 個基點的可能性越來越大。 由於貨幣市場已經將最終利率定價在略低於 5% 的水平，目前美元已經回落，著實令日本決策者鬆一口氣，因為日圓兌美元已經放緩逼近 149 水平的速度。 繼週五日圓大幅下跌後，週一日本財務大臣加強口頭干預。日本央行很可能會試圖阻止日圓跌破 150 水平，而示警能抵禦美元多久則是另一個問題。 財報季全面展開，股市尋求反彈 本週開盤相對平靜，謹慎的風險偏好提振受重創的股市。擔憂聯準會過度緊縮的加劇，造成週五標普500指數下跌 2.4%，那斯達克指數下跌 3.1%。 摩根大通和富國銀行等主要銀行超過預期的業績未能提振大盤。週一電子迷你期貨攀升，投資人將關注大型科技股，Netflix 和特斯拉將分別在週二和週三公佈業績。 歐洲股市也上漲，但亞洲股市漲跌互見，週日中國共產黨召開代表大會，沒有跡象顯示中國的經濟或新冠病毒政策有任何改變。 [..]

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每日市場評論 – 美國通膨數據撼動市場

發佈於格林威治標準時間2022/10/14, 12:15 pm

美國通膨意外上升，聯準會升息押注再起 美元跳漲，股市低迷後，隨後各自反轉 日圓進一步下跌，英鎊受政策拉抬 棘手通膨 昨日美國通膨報告震撼金融市場，促使投資人押注聯準會將在本週期結束前將利率提高近 5%。9月核心消費者物價指數 (CPI) 超出預期，創下四年來的新高，其中醫療和租金等僵固性類別推動大部分的物價增長。 此份報告消除聯準會可能近期暫停緊縮措施的猜測，造成美元盤初走高，和華爾街股市跌至新低。但故事尚未結束。 隨後股匯市出現驚人轉變，股市在收盤時強勁反彈，漲幅超過 2%，美元則收盤下跌回吐開盤漲幅，許多交易者無言以對。 抽絲剝繭 此番波動並沒有明顯的催化劑。待走勢穩定後，殖利率略有降溫，但仍無法解釋這波股票和外匯動盪。合理的猜測似乎是期權市場中風險對沖的產物，在產生足夠的上行籌碼後，引發更多空頭回補的浪潮。 隱含波動率 (VIX) 的急劇下降證實這個觀點。今年每逢通膨報告出爐，即會出現類似的交易動態，每次事件發生前，市場内的空頭倉位皆呈壓倒性局面，因此惡劣數據無法破壞市場，反而引起反彈。 然而，最終的基本面因素並沒有改變。一旦空頭擠壓浪潮消退，投資人仍需要面對目前的利率環境中，偏高的股票估值、不斷惡化的宏觀前景以及若美國企業下調財報，收益預期將大幅減少等的各種現實局勢。 著名銀行如摩根士丹利、摩根大通、富國銀行和花旗集團等將在今日公佈季度業績報告。由於投資人試圖評估宏觀形勢，來判斷獲利下調的可能性，因此銀行代表針對美國消費健康狀況的評論將備受矚目。 日圓下跌，英鎊回升 日圓繼續因利差擴大以及日本長期貿易順差消除而陷入困境。上個月日本央行進行的貨幣干預只是推遲不可避免的局勢，本週日圓兌美元觸及20年新低，因為造成下跌趨勢的因素仍然存在。 目前美元兌日圓處於1998年的反轉位置 147.50 附近。不論是爲了趕走投機者，或衡量該區域在技術和心理層面的重要性，日本央行再次出手干預日圓的可能性似乎越來越高。 昨日的焦點是英鎊。有傳聞指英國政府將放棄災難般的預算案内容，包括取消增加公司稅的計劃，英鎊因此回升。隨著財政紀律的回歸，這場預算危機最糟糕的情況已經過去，目前英鎊再度受到全球風險情緒左右。 今日焦點為最新美國零售銷售數據與密西根州消費者信心調查報告。聯準會理事庫克（格林威治時間 14:30）和華勒（格林威治時間 16:15）將發言，多半將繼續強調央行戰勝通膨的決心。 [..]

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