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每日市場評論 – 聯準會紀錄後，美元跌，股市漲

發佈於格林威治標準時間2022/11/24, 12:24 pm

聯準會決議紀錄揭官員同意放慢升息速度 美元兌所有主流貨幣繼續走跌 感恩節前夕，華爾街上漲 油價欲設上限而走低 聯準會決議紀錄認過度調整擔憂，美元下滑 聯準會公佈最新會議紀錄後，投資人加大平倉多頭部位，美元昨日延續跌勢，今日亞洲時段繼續走低。 會議紀錄顯示，決策者基本上同意，隨著經濟調整應對更高的信貸，今後將更小幅度的升息。然而，更重要的是，會議紀錄揭露官員擔憂過度調整下的影響，強調最終利率水準和未來貨幣政策調整遠重要於升息速度。 聯準會主席鮑爾在新聞發佈會指出，現在考慮休兵尚為時過早，不過，並非所有成員都同意主席的鷹派看法。由於記錄內容是在通膨數據放緩幅度大於預期前進行，因此更多投資人增加2023年底前將降息近兩碼的押注，不顧已有多位決策者在通膨數據公佈後，堅決反對提前轉變政策方向的言論。 美元可能會繼續下跌一段時間，因為標普全球採購經理人指數已下滑至榮枯線 50 區域下方，並同時創下連續五個月收縮紀錄。12月的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議，將決定是否結束回檔或看跌反轉；不全由利率決定，而是官員使用的語調以及最新的經濟預測。因此目前談論全面看跌逆轉的前景還為時過早。 感恩節前夕，華爾街走高 股票投資人也為會議紀錄的結果歡呼。華爾街三大主要股指在感恩節前均收高。對利率敏感的那斯達克漲幅最大，週二的反彈增加 1%，因投資人樂見利率不會像一個月前的預期對估值造成太大壓力。 不過，目前股市仍不可能發生看漲反轉的局面。投資人更關注聯準會的放緩訊號，而其它央行也已經放鬆緊縮力度，相對而言，聯準會仍然是最鷹派的銀行。儘管疲軟的美國數據增強此後利率路徑放緩的概率，但經濟受損肯定不利股市積極發展，若經濟前景進一步惡化，疲軟數據對股市的衝擊將產生變化。 適逢感恩節假期，今日華爾街休市。 G7國家欲設原油價格上限 ，油價跌逾4% FOMC 會議紀錄公佈後，大盤情緒有所改善，昨日原油價格再次承受拋售壓力。黑金投資人關注 G7 工業國家考慮對俄羅斯石油施加高於當前水平的價差的報導，以及美國數據顯示汽油庫存增加幅度大於預期。布蘭特和 WTI 原油價格均下跌超過 4%，再次接近9月低點 $82.50 和 $76.00。WTI 原油短暫走低，週一布蘭特原油觸及9月低點，但皆迅速回升。 新聞報導指出需求量擔憂問題，特別是世界第二大經濟體兼最大石油進口國中國的需求。由於疫情捲土重來造成更多的限制措施，即使中國有意下調銀行存款準備金率 (RRR) ，也只是拖延跌破關鍵支撐區域的時間。眼見中國重新開放的希望破滅，經濟似乎無法在短期内好轉，因此油價跌破9月低點只是時間問題。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會決議紀錄前夕，風險資產反彈，紐西蘭央行提振紐幣

發佈於格林威治標準時間2022/11/23, 11:37 am

美元和殖利率回落，風險偏好突起 股市反彈，紐西蘭央行決議後紐幣跳漲  歐洲PMI曝嚴峻前景，靜待聯準會決議紀錄 重振風險偏好 週二，在沒有任何明確原因下，投資人突然瘋狂追加投資風險較高的資產。由於隱含波動率暴跌，標普500指數收於9月中以來的最高水平，同時，美元回落和實際殖利率有助於刺激風險偏好。 意外的是，在激烈波動和流動性不足的假期季節前，隱含波動率急劇下降。儘管每個領先經濟指標都顯示未來情況不利，但對沖下行風險的需求已經消失，反映股票交易者非常自信或已經進行大量對沖。 不同資產類別的前景則存在鮮明的對比。股市的估值和獲利預測仍然與經濟軟著陸一致，債券市場則有可能走低，殖利率曲線更深陷倒掛區域。 可能是其中一個市場定價出現失誤，由於全球經濟數據脈搏走弱，若明年經濟沒有衰退將是一個奇蹟，股票也會根據現況進行調整。目前似乎是選擇保護資產而非進行高風險投資的時機。 紐西蘭央行孤注一擲 如市場預計的強勢，紐西蘭央行鷹派的將隔夜將利率提高 75 個基點，使現金利率達到 4.25%。官員稱花費很多時間討論是否有升息一個百分點的需要。 紐西蘭央行在最新的經濟預測中提到，明年初將出現經濟衰退，但總裁奧爾否認並且表示衰退“不嚴重”，轉而強調抑制通膨仍是優先事項，利率也會進一步走高。 紐幣因此走高，不過漲幅令人質疑。綜合紐西蘭央行放鷹、美元走軟以及風險資產情緒轉好的情況下，紐幣卻仍然無法強勁反彈，因此前景有待觀察。因擔憂中國和全球經濟放緩的情緒更盛，打擊該國的任何正面發展。 歐洲採購經理人指數和聯準會決錄 歐洲最新的商業調查結果好壞參半。遺憾的是，調查結果與本季歐元區經濟收縮 0.2% 的季度率一致。鼓舞人心的是，自10月以來下降速度有所放緩，顯示通膨降溫跡象。 總的來說，調查結果證實歐元區正處於經濟衰退邊緣的說法，但能源價格大幅下跌，因此經濟衰退不如投資人最初擔心的嚴重。雖然歐元的前景開始好轉，但討論趨勢逆轉還為時過早，明年或許有機會。 英鎊的情況相似。最新的商業調查指出，英國已經陷入經濟衰退，本季度將收縮 0.4%，新訂單等前瞻性指標皆大幅下降，因此預計衰退程度將加劇。政府減少支出和考慮到英鎊與全球風險情緒的密切聯繫，英鎊前景低迷。 聯準會將於格林威治時間 19:00 公佈最新會議紀錄。基本上，此會議紀錄已被視爲過時，因為在此之前，已公佈關鍵的通膨報告和多位聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 官員的談話。儘管如此，市場依然關注會議紀錄，若聯準會有放鷹基調可能拉抬美元。 [..]

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每日市場評論 – 美元站穩，日圓恢復頹勢

發佈於格林威治標準時間2022/11/22, 11:38 am

美國殖利率走高，美元漲，日圓跌 沙國駁斥增產，石油回升，股市震盪  紐西蘭央行醞釀再次升息 美元反彈  聯準會官員持續放鷹以及中國疫情引發的避險情緒推動世界儲備貨幣走高。舊金山聯準銀行總裁戴利和克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特均表示，可能會放緩下個月升息步伐，但強調並不是緊縮週期的結束，反而會改走“更高更長”路線。 種種跡象顯示，聯準會計劃提高並維持利率至 5% 左右，直到通膨結束爲止，這點與市場定價完全吻合。決策者試圖在不過分緊縮及不損害經濟下，採取足夠的措施抑制通膨。 利率差距擴大再次形成美元利多，但日本央行嚴重的利差分歧繼續影響日圓。該國央行尚未調整其殖利率上限策略，因此，美元兌日圓成為投資人對作聯準會的標的，本月與10年期公債殖利率的相關性高達 90%，。 不過，某跡象顯示有關動態可能產生變化。日本的通膨開始上升並擴大，政府公佈一項總值 2,000 億美元的振興計劃，其中鼓勵企業提高薪資。同時，日銀總裁也不排除放鬆殖利率曲線限制。週五公佈的前瞻性東京通膨數據十分重要，因爲將會影響市場對日本央行下個月決議前的預期。 油價反彈，股市走低 交易者仔細釐清資訊矛盾的新聞報導後，原油價格劇烈波動，跌至年內最低水平後迅速反彈。最初是中國和歐洲燃料需求疲軟的擔憂導致油價暴跌，接著媒體報導原油輸出國組織 (OPEC) 考慮增產，加劇拋售態勢。 沙烏地阿拉伯能源部長出面否認此報導後，油價猛烈反彈。總體而言，現階段油價前景未明，因為需求正在迅速惡化，但供應也有受到限制，因此抵消部分拋售壓力。 美國股市在殖利率上升和對中國謹慎的壓力下回落，成交量遠低於正常水平，顯示投資人在週四感恩節假期前逐漸減少和撤出部分投資，擔心缺乏流動性可能會加劇貨幣波動。 鑒於市場擔心中國採取更嚴格的措施，對特斯拉汽車製造商帶來影響，加上車尾燈故障召回約 30 萬輛汽車，特斯拉股價下跌近 7%，為兩年來的最低水平。 靜待紐西蘭央行決議 今日重點關注加拿大的零售銷售和最新的歐元區消費者信心報告。紐西蘭央行將於週三格林威治時間 01:00 公佈利率決議。 市場定價傾向於升息 75 個基點，約有 66% 的可能性，其餘指向較小幅的升息 50 個基點。該國經濟表現良好，勞動市場處於有史以來最好的狀態，通膨率遠超紐西蘭央行的預測。 雖然房地產市場和中國經濟疲軟，仍出現通膨壓力加劇的跡象，總體看來，若升息 75 個基點可以暫時提振紐幣。相反的，若升息 50 個基點，加上鷹派的強勢發言，亦有利該貨幣走勢。 [..]

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每日市場評論 – 美元回升，油價續跌，股市盤整

發佈於格林威治標準時間2022/11/21, 11:49 am

中國升級封鎖措施，美元吸引避險資金 需求擔憂打擊油價，黃金回落 股市橫盤整理，基本面不理想 美元收復失地 本月美元大多數時間波動，因通膨緩和的跡像以及聯準會處於緊縮週期最後階段的猜測承壓。然而，週一該貨幣反彈，吸引避險資金並收復跌幅。 中國政府收緊部分主要城市的封鎖限制以應對不斷增加的病例，週末市場對該國放鬆清零政策的希望破滅。目前看來，相信該國政策會徹底轉換似乎為時過早，特別是近期拯救房地產的一攬子輔助計劃並不足以扭轉局勢。 隨著中國即將重新開放的押注平息，避險情緒席捲全球市場。外匯領域方面，跌幅最大的貨幣是受到中國經濟暴險影響或與全球風險情緒密切相關的貨幣，例如澳幣和加幣。反觀美元在風險範圍內是主要受益者。 關鍵週即將到來，週三將公佈最新的聯準會會議紀錄和標普全球商業調查。會議紀錄被視為過時，因為利率決議早於通膨數據公佈前召開，之後聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 的官員也陸續發表各自看法。不過市場依舊會對相關資訊發佈做出反應，因此若是有出現“決定性”的訊息將小幅提振美元。 石油下滑，黃金回落 需求擔憂掩蓋一些利多的供應跡象，原油遭受沉重打擊。全球燃料需求前景繼續惡化，中國的疫情加劇，幾乎每一項數據都顯示歐元區和英國陷入經濟衰退。 供應方面，儘管原油輸出國組織 (OPEC) 宣布減產計劃，但這不足以補救需求遭破壞的前景。有傳言稱歐洲石油供應過剩，因在下月初對俄羅斯原油實施的禁令生效前，廠家盡可能地加訂原油。 大宗商品方面，金價正在回落，回吐在美國通膨低於預期後的部分漲幅。今年黃金的交易動態發生變化，黃金失去其傳統的避險特性，變成反映美元和實際殖利率的反面走勢。實質上黃金已經轉變為利率預期的晴雨表，其命運掌握在聯準會手中。 華爾街隨波逐流 上週股市出現盤整局面，因為交易者爲了確定近期的復甦是熊市反彈還是趨勢逆轉的早期階段，而進行大量分析。 股票和債券市場之間呈現兩種徹底不同局面。股市估值和獲利預期相信經濟可以軟著陸的可能性，但整個殖利率曲線的急劇倒掛顯示債券交易者認爲經濟很快就會觸礁。 每個領先經濟指標都敲響警鐘，商業調查警告需求仍不穩定、零售商無法卸貨、房屋價格動盪，消費者信心也一落千丈。由於估值倍數仍然過高，明年的獲利預測與這些指標不一致，顯示股市風暴可能還未結束。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會轉鴿希望破滅，市場穩定

發佈於格林威治標準時間2022/11/18, 2:28 pm

博拉德促聯準會利率達 5%，美元僅小漲 公債殖利率走高，華爾街承壓，醞釀反彈 日本CPI上漲，日圓平穩；英鎊因預算書波動 聯準會繼續放鷹 聯準會官員接棒强調鷹派言論後，本週結束前的基調更加低迷。隨著決策者介入平息轉向猜測，寄望通膨放緩聯準會升息的希望幾乎破滅。 美國通膨放緩的可能性越來越高，但聯準會似乎未準備放鬆緊縮立場。上週公佈疲軟的消費者物價指數 (CPI) ，產生與股市上漲和殖利率下跌的金融放鬆情況，迫使聯準會只能別無選擇的抑制樂觀情緒。 週四聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德 (Bullard) 指出，5 – 5.25% 的利率目標是對抗高通膨的最低基準，而在最糟的情況下，利率可能升至 7%。 聯準會認定經濟尚未降溫至可以放鬆的程度，週三強於預期的零售銷售數據和昨日穩健的申請失業救濟人數均支持此論點，不過市場持不同看法。 標普500拉抬股市上漲 投資人也許看到聯準會未注意到的經濟狀況，有可能是通膨即將急速下滑，或是過熱的就業市場即將崩潰，抑或是貨幣緊縮的力道仍不夠。 聯準會放鷹成功阻止公債殖利率下滑，但10年期殖利率卻遠低於消費者物價指數 (CPI) 公佈前的水準。 另一方面，股市小挫，華爾街期貨今日再次指向走高。標普500指數昨日跳空回落，但隨著思科系統和梅西百貨雙雙上調獲利預測之後，市場情緒樂觀並拉抬指數反轉走高。雖然盤末終場下跌，但在今天歐洲股市領漲的情況下，美股仍有機會抵消本週的跌勢。 週五，歐洲股市開盤利多背後並無單一的驅動因素，有可能是歐央行會在12月升息 50 個基點而非 75 個基點的預期。不過，部分歐洲銀行還需要支付約 5,000 億歐元的定向長期再融資操作 (TLTRO) 貸款，因此也存在謹慎情緒。 英鎊初受預算書拖累走低，隨後回穩 歐元在週五小幅走强，但整體仍維持橫盤整理。然而，英鎊在回升至 $1.19 水平上方之後，有望在本週收漲。昨天，財政大臣杭特公佈秋季預算書，發表悲觀的經濟評估，一度造成英鎊跌破 $1.18 水平。 同時，該預算書半喜半優，首先低收入群族將獲得高於預期的救濟津貼，此外，大部分的支出削減將推遲至下届大選之後。但總體稅收負擔將創下二戰以來的最高水準，而且沒有提出任何能實質促進經濟成長的計劃。 不過，因投資人不需擔心英國債券市場再次崩盤，加上其零售銷售數據意外上漲，因此英鎊得以穩定。 CPI無法嘉惠日圓 日本國内通膨開始放緩，但預計日圓兌美元本週將收低。其10月核心消費者物價指數 (CPI) 不包括新鮮食品價格年增 3.6%，高於9月的 3.0%。 創40年來最大升幅，但日本央行相信通膨將在明年開始下降，因此無動於衷。今日黑田東彥再次暗示，除非薪資穩定上升，否則不可能有重大政策轉變，因此日圓有再次跌破 140 的風險。 美元方面，儘管聯準會的鷹派發言暫時穩住美元，但整體走勢仍搖擺不定。但因日圓和瑞士法郎走軟，美元指數本週仍有望小幅上漲。 [..]

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每日市場評論 – 鷹派聯準會和強勁數據支持美元；預算書前夕英鎊上漲

發佈於格林威治標準時間2022/11/17, 12:49 pm

聯準會再駁提前轉向可能性，美元持穩 零售銷售樂觀、晶片商示警抑制情緒、股市下滑 秋季預算書將迎來緊縮時代，英鎊續漲 聯準會戳破轉向希望 近期聯準會努力消除其有可能轉鴿的市場猜測，週四美元走穩但仍接近本週低點。上週消費者物價指數 (CPI) 顯示美國通膨正在下降後，市場情緒樂觀。 聯準會官員最初試圖淡化單一數據的重要性，並不足以遏制風險反彈，因此，週三決策者出手，打消緊縮週期將結束的投資人預期。 聯準會理事華勒重申，升息仍有“一段路要走”，舊金山聯準銀行總裁戴利暗示，近期物價壓力雖然趨緩，但利率仍需要升至 5% 左右。投資人也注意到10月零售銷售意外反彈超出預期，凸顯聯準會相信美國經濟仍然過熱的論點。 靜待預算書，英鎊小漲，美元承壓 市場減少聯準會的鴿派押注，明顯影響風險資產的反彈，但近期的激烈波動沒有出現太大的逆轉。值得注意的是，昨日長期公債殖利率跌幅刷新多週低點，今日僅小幅上漲。 無論是鷹派言論或是樂觀的零售銷售數據，都沒有提振美元，雖然目前美元持穩，但近期卻面對下行風險。 美元兌日圓未能重回 140 關卡，目前在關鍵水準下方盤整。英鎊則受益於美元疲軟，並且正醞釀突破 $1.20 關卡。 預計今日英國財政大臣杭特發佈的預算書聲明，可能威脅英鎊看漲走勢。市場猜測，杭特將在格林威治時間 11 時 30 分的秋季預算書中公佈加稅和削減開支，以重新控制英國財政狀況，冀望拯救在前首相特拉斯迷你預算案中重創的經濟信譽。 然而，杭特也可能在財政方面過於謹慎，而扼殺萎縮經濟體中僅剩的成長空間。若大部分財政緊縮措施推遲到下一次大選（可能在2024年）之後，英鎊將有更大的機會延續復甦。 擔憂中國情緒拖累澳幣 週四其它主流貨幣動盪，其中澳幣表現不佳，週三中國人民銀行警告，疫情限制妨礙該國經濟成長，而進一步放鬆貨幣政策也可能引發通膨，因此，擔心中國寬鬆週期可能結束的情緒拖累澳幣。 中國未來可能會緊縮貨幣政策的可能性，抵消當日澳洲強勁的就業報告，拖累澳幣。 晶片示警打擊股市 美國晶片製造商示警稍微打壓股市。美光科技 (Micron Technology) 計劃削減晶片供應和支出，和輝達 (Nvidia) 憂喜參半的財報，令黯淡的半導體需求前景雪上加霜。 週三華爾街三大主要股指均收低，期貨在歐洲交易期間小幅下跌。期中選舉結果陸續出爐，顯示民主黨將難以在分裂的國會中推動議程，因此投資人基本上忽略共和黨贏回眾議院的消息。 等待日本消費者物價指數報告前夕，交易者將在美國時段關注每週申請失業救濟人數，以及更多聯準會官員的發言。 [..]

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每日市場評論 – PPI後美元跌，因地緣政治波動

發佈於格林威治標準時間2022/11/16, 1:01 pm

美國PPI數據透露聯準會恐轉鴿 導彈襲擊波蘭-烏克蘭邊界釀兩死 亞洲股市下滑，美國期貨指向華爾街開高 10月英國通膨飆升1% PPI數據支持聯準會放緩升息，美元下滑 週二，美元繼續走低。雖然在波蘭遭導彈襲擊的新聞後出現反彈，但收盤時，除一種貨幣以外，兌其它主流貨幣均呈現下跌走勢。 美元在美國生產者物價指數 (PPI) 公佈前持續下跌。10月份生產者物價總體和核心價格放緩幅度超過預期後，跌幅加劇。大大增加上週消費者物價指數 (CPI) 放緩的可信度，也附和未來幾個月通膨將繼續放緩的說法，因為生產者物價指數是反映未來的物價。 投資人普遍相信，聯準會將在12月會議上升息 50 個基點，可能性約為 90%，剩餘的 10% 為再次升息三碼。目前預計明年年底前將降息近 50 個基點，比聯準會更爲鴿派。大多數決策者同意升息路徑將放緩的說法，但仍有部分官員暗示，利率將在終端水平維持一段時間。 更多支持聯準會趨向溫和的數據和言論，都會導致美元繼續下跌，但若明年降息兩碼的定價出現任何意外，則會引起反彈。今日零售銷售的意外成長很可能是最初的觸發因素，也是最近美元頹勢被視為深度下行修正的原因，而非一波看跌趨勢逆轉。 飛彈襲擊波蘭短暫波動市場 投資人看好聯準會轉鴿的希望，昨日歐盟和美國股市進一步復甦。對利率敏感的那斯達克指數上漲 1.45%。華爾街在收盤前幾個小時，受到波烏邊境地區的導彈襲擊影響，抑制部分漲幅。 導彈爆炸造成兩人死亡，最初有報導指稱導彈可能來自俄羅斯，但今日美國官員表示，初步調查結果是因烏克蘭為攔截一枚俄羅斯導彈所造成的爆炸。 今日亞洲市場避險情緒高漲，大部分股指下跌，美元吸引一些避險資金。隨著投資人開始為歐洲時段做準備，美元疲軟，美國期貨則指向華爾街開高。 投資人主要關注貨幣政似策，因為不相信戰爭會擴散到兩國軍事衝突之外。聯準會較爲溫和的說法，促使投資人增加更多風險投資，而延長股市的復甦。 預算書公佈前，英國通膨上漲1% 英國10月通膨數據顯示，整體消費者物價指數年增率上漲一個百分點至 11.1%，顯示實際薪資可能已經下滑至負值區域，可支配收入也會下降， 創下歷史新低。 報告公佈前，交易者認爲英國央行將在會議上升息 50 個基點，但目前則在 50 或 75 個基點存在分歧。同時，也預測終端利率將從 4.5% 提高到 4.57%。 不過，英鎊的反應平淡，英鎊兌美元上漲約 30 個基點，在 1.2000 關卡附近遇壓後回落，因為英鎊交易者不希望在明日預算書公佈前增加投資額。英國財政大臣杭特預計將宣佈加稅和削減開支，將為英國央行帶來壓力，因此投資人傾向相信升息 50 個基點的可能性。 今日，加拿大將公佈10月通膨報告，預期總體利率在達年增率 6.9% 後持穩。然而，仍需審視加拿大央行在最近會議上的發言，觀察此次歷史性的緊縮階段是否已接近尾聲。 [..]

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每日市場評論 – 美元下滑，英鎊靜待CPI和預算書

發佈於格林威治標準時間2022/11/15, 12:38 pm

布蘭納德放鷹美元承壓 英鎊交易者關注通膨和秋季預算書 華爾街下跌收盤 美元承壓回升 聯準會理事華勒示警，雖然考慮在未來放慢升息步伐，但不會“軟化”對抗通膨的舉措，因此，週一美元兌其它主流貨幣均走高，除兩種主流貨幣例外。 今日美元再次處於不利位置，因聯準會副主席布蘭納德不只強調往後升息路徑放緩，並補充將探討提升高借貸成本的可能性，以及終端水平維持週期抑制通膨等課題。 繼週四公佈低於預期的消費者物價指數 (CPI) 後，投資人調低聯準會未來升息的押注，美元遭遇強烈拋售，導致多個主流貨幣對出現重要的技術性突破。英鎊兌美元突破自2月23日高點繪製的下行趨勢線；歐元兌美元突破關鍵壓力位（現已轉為支撐區域）1.0095；美元兌加幣完成頭肩型態。 更多的數據和言論增加聯準會傾向溫和的可信度，可能導致更多的美元拋售，不過，目前市場投資人定價2023年底將會有 2 碼的降息空間，若事態發展有變，美元有望反彈。今日美國公佈的10月生產者物價指數 (PPI) 或許可以證明這點，若其下降幅度與 CPI 相比較小，將鞏固利率維持在終端水平時間可能會比目前預期更長的觀點。因此，目前討論美元趨勢逆轉還為時過早，美元下跌可被視為更大的下行修正。 聚焦英國通膨和預算案 本週英鎊備受關注。隨著英國國内生產毛額 (GDP) 初值顯示第三季經濟萎縮幅度低於預期，交易者將注意力轉向9月的就業報告、10月的通膨數據以及新政府的預算報告。 今日發佈的就業報告顯示，失業率上升 0.1%，排除獎金的薪資也有所上漲。由於報告期內的通膨為 10.1%，實際薪資仍處於負值區域，而週三的 CPI 數據預計將反映整體通膨率繼續加速至 10.8%，英國消費者仍需要承受生活壓力。 英國央行在近期會議上，關心經濟多於通膨，因此，即使10月通膨明顯上升，投資人也不太可能大幅改變對央行升息的押注，特別是在預算書公佈前夕。目前認為升息 50 個基點是12月會議的底線，因此週四宣布的財政緊縮政策影響不大，因爲已經預知央行將會發佈經濟萎縮風險預測。 未來可能出現另一波英鎊拋售的風險，不過隨著美元近期承壓以及大盤情緒改善，目前可能不是趁著英鎊疲軟時交易英鎊兌美元的最佳時機，反而英鎊兌澳幣會是更好的選擇，因為與英鎊相比，澳幣與大盤情緒的相關性更強。 歐洲股市上漲，華爾街走低 鑒於德國英飛凌 (Infineon) 上調長期財報目標，週一歐洲股市看漲收盤。然而，市場情緒在美國時段迅速反轉，華爾街三大主要股指受聯準會華勒言論影響全面收跌。 今日亞洲和歐洲的走勢再次看好，美國期貨指向華爾街將有望開盤走高。市場相信部分官員會附和布蘭納德言論，將引起更多買盤情緒，因此目前猜測股市恢復下行趨勢還為時過早。 中國有意取消疫情相關的嚴格政策，將有助於投資人增加風險投資，但隨著每日染疫人數上升，擴大封鎖地區的可能性依舊。加上市場認爲聯準會未來的行動方針將變得更加溫和，為鷹派留下預想空間，因此，股市在近期修正反彈範疇內繼續仍可有所表現。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會華勒支持升息，反彈降溫

發佈於格林威治標準時間2022/11/14, 1:29 pm

聯準會華勒稱繼續升息，美元和殖利率小幅上漲 救助中國房地產增加樂觀情緒，股市避開大幅拋售 FTX遭駭客攻擊，加密貨幣走高，黃金小波漲幅，石油持穩 聯準會抑制暫停升息希望 週一美元開盤穩定，前日聯準會官員在隔夜評論中淡化上週消費者物價指數 (CPI) 低於預期的重要性後，股市漲跌互見。聯準會理事華勒 (Christopher Waller) 在澳洲演説提到，升息的終點仍然 “遙遙無期” ，10月的通膨下降僅是 “一個數據點” 。 不過，華勒對放緩升息速度也持開放態度。波士頓聯準銀行總裁柯林斯在週五發言溫和也同意此説法。 在通膨出現明顯下降跡象前，聯準會將維持強硬立場但以更溫和的速度升息，雖然又是一次大潑冷水，但對樂觀主義者來說，這也非已成定局。華勒發言後，股市仍然保持看漲走勢，原因可能是投資人比聯準會更有信心通膨率會下跌，或金融狀況的收緊力度確實還不夠。 美元站穩，反彈難說 即使美國經濟前景不如其它地區低迷，但也不能忽視已形成看跌架構的美元走勢。週五美元指數跌至近三個月低點，為兩年半以來最糟糕的一週表現。聯準會的謹慎政策協助美元週一收復部分損失，美國公債殖利率也在小幅走高。 雖然殖利率曲線仍然深度倒掛，不過10年期公債殖利率已回落至 4% 以下。由於擔心英國財政大臣杭特將在週四宣布緊縮預算，加劇經濟急劇衰退的風險，上週最大贏家之一的英鎊在週一遇壓，回落至 $1.18 下方。 不過，表現最差的貨幣是日圓，儘管日本央行總裁黑田東彥樂觀相信明年薪資有望上漲，但因重申放寬貨幣政策的必要性，日圓下跌約 1%。 股市可能只是暫停反彈 然而，股市普遍為樂觀情緒。亞洲股市漲跌互見，歐洲股市延續漲勢。 華爾街方面，電子迷你期貨的最新交易價格介於在 0.3% 至 0.5% 之間，遠未扭轉標普500指數上漲 6.5% 和那斯達克綜合指數超過 9% 的兩天漲勢。 週日中國宣布一項針對房地產行業的 16 點救助計劃，以支持陷入困境的發展商並提高房地產銷售。有關措施是在上週疫情隔離條例部分放寬後提出，引發人們期待在其它限制方面的鬆綁希望。 不過，北京和其它主要城市的疫情繼續上升，仍需要幾個月的時間方能放寬清零政策，因此中國的收益在一定程度上還是受到影響。 大宗商品價格回落，加密貨幣意外反彈 原油交易商仍對明年的經濟成長風險保持警惕，歐洲和美國出現經濟衰退的可能性似乎越來越大，加上中國的清零政策未明。大宗商品的需求前景堪憂，導致週一原油走低。 鑒於美元走強以及中美兩國領袖在印尼 G20 上會晤，兩國關係回溫，黃金價格在11月飆升超過 8% 後，從三個月高點回落。 若美元恢復空頭趨勢，黃金將有機會重回 $1,800 /盎司的水平。 加密貨幣方面，比特幣和其它數位貨幣 (Altcoins) 在經歷數天的大量拋售後，開盤時從低點反彈。FTX 交易所倒閉後，加密市場陷入動盪。週末有報導稱該平台遭到駭客攻擊，6 億美元從 FTX 交易所消失，加劇危機，因此今日的反彈令人驚訝，但相信未來還會出現更多的變數。 [..]

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每日市場評論 – 通膨降溫美元受挫，股市勁揚

發佈於格林威治標準時間2022/11/11, 12:09 pm

美國通膨降溫，調整聯準會升息押注 股市和黃金重生，美元黯淡 日圓逆轉美元時機？ 通膨緩解 昨日美國發佈的通膨報告讓全球市場鬆一口氣，風險資產在市場押注聯準會有望降息下強勢反彈，令美元陷入困境。消費者物價指數 (CPI) 的通膨率達到 7.7%，遠低於預期的 8%，人們因此更加希望生活成本危機最糟糕的階段已經過去。 消費者物價指數中，幾乎每個類別都出現回落，由醫藥照護和二手車價格帶頭，數據大幅下降。 雖然房租繼續升溫，卻不算是壞消息，因為租金是反應去年房價的飆升，所以聯準會不太會擔憂此延遲指標。 該數據支持市場押注聯準會將在下個月“僅”升息 50 個基點的預測，最終利率將下調回 5% 以下。 投資人將此解讀為重大勝利，但通膨仍超過聯準會目標的四倍，因此這場戰爭尚未獲勝，押注緊縮週期即將結束的説法似乎還言之過早。 股市煙火秀 投資人樂見通膨最終朝著正確的方向發展，進而增加風險資產投資，因此引發一場“全買”的反彈。股市暴漲，那斯達克指數有史以來出現驚人 7.5% 的上漲。 唯一的輸家是大幅下跌的美元。 由於“做多美元” 已過熱，加上聯準會放慢步伐的前景，引發強勁的獲利了結。 黃金價格上漲近 3%，今日繼續上漲。美元和美國實際殖利率的大幅下跌有助黃金翻揚。黃金以美元計價和無利息，隨著借貸成本的下降，黃金更具吸引力。 但現況屬於過度反應——聯準會的變化，並不足以使每項資產出現如此劇烈波動。 超過 7% 的股市反彈通常在熊市發生，不是一個健康的跡象。投資部位可能在此發揮巨大作用，股票空頭頭寸被蒸發，美元多頭頭寸被清算。 日圓復甦 利差壓縮有益日圓，從美元的困境中獲利最多的是日圓，日圓在一個交易日內上漲近 4%。導致日圓崩潰的央行分歧似乎即將結束，該貨幣正醖釀趨勢逆轉。 日本通膨似乎擴大至能源以外的領域，政府準備推出 2,000 億美元的振興計劃，其中包括激勵企業提高薪資，上週日本央行總裁黑田東彦同意調整殖利率曲線控制。 在聯準會有望放緩步伐之際，鬆綁殖利率策略可能有助日圓扭轉局勢。不過，日本央行轉變的時機將取決於薪資和通膨情況，基本上，日圓在明年方有機會出現真正的反彈，但目前來看，情況一直在變。 中國放鬆疫情政策，縮短密切接觸者和旅行者的隔離時間，將有助於拉抬原油價格。 [..]

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