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每日市場評論 – 避險情緒再起，黃金走强，股市下行

發佈於格林威治標準時間2022/12/8, 12:37 pm

美國殖利率大跌拖累美元，黃金受益 中國重新開放，但擔憂經濟衰退，油價創新低 加拿大大幅升息，加幣反應平淡 轉向避險投資 投資人開始採取防禦措施。市場感覺明年經濟的主要威脅，將不再是通膨，而是成長減緩或經濟萎縮。因此，交易者試圖搶得先機，金融市場充斥避險投資。 債券市場處於波動中心。在投資人眼中，美國公債殖利率急劇下降和殖利率曲線倒掛加深，代表經濟衰退風險已經開始超越通膨，一系列領先經濟指標和近期油價的暴跌證實這一點。 殖利率本質上反映貨幣的價格，任何突然的變動都會對其它資產造成巨大的連鎖效應。因此，殖利率下滑削弱美元相對於其它貨幣的利率優勢，因此而提振黃金。 環繞在殖利率下降、美元回落、中國央行提高儲備，以及知名策略師猜測俄羅斯可能開始出售石油換取黃金的局勢，黃金再次備受矚目。雖然下週的通膨和聯準會決議仍不可控，但展望明年，隨著經濟成長風險占主導位置和央行結束緊縮週期，金價有望重新走强。 油價崩盤，股票震盪 近期原油價格暴跌揭示需求前景惡化。雖然中國穩步取消疫情限制，原油輸出國組織 (OPEC) 也採取限制供應措施，但目前油價已經跌掉今年的全部漲幅，價格繼續走低。 華爾街的主要股指回落，但幅度不大。殖利率下降幫助減弱避險熱潮所帶來的影響，因此損失有限。通常殖利率下降被視爲對股票有利，因未來利潤的估值更有利貼現。 不過，現在股票的風險報酬率並不吸引人。以歷史標準衡量，估值仍然過高，標普500指數的交易價格是明年預期收益的 17 倍以上，根據領先指標對全球經濟的預測，指數更容易形成看跌修正。標普500指數在長達一年的下降趨勢線觸及壓力後，預示著本次反彈的結束。 加拿大央行升息，中國放寬限制 昨日加拿大央行升息 50 個基點，超出市場預期。加幣應聲飆升，但很快反轉走低，回吐漲幅。投資人確認此次升息可能是本輪升息週期結束的訊號，再加上油價下滑也拖累貨幣走低。 中國當局繼續放鬆疫情限制，如取消進入公共場所的陰性證明要求並放寬行動限制。該消息為該國市場注入樂觀情緒，香港股市上漲超過 3%，延續該指數從10月低點上漲 33% 的強勁漲勢。 今日經濟日曆無大事件。投資人靜待明日的美國生產者物價指數，該數據將影響投資人預判下週重要的通膨報告。 [..]

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每日市場評論 – 美元延續漲勢，華爾街收跌

發佈於格林威治標準時間2022/12/7, 11:59 am

ISM 服務業指數強勁，美元收復失地 標普500指數連續四日下跌 靜待加拿大央行利率決議 美元捲土重來？ 週二美元表現優於大多數主流貨幣，今日繼續走高。昨日沒有明顯推動美元上漲的因素，受益於11月美國 ISM 服務業採購經理人指數的強勁，延續週一開始的動量，顯示經濟進一步改善，服務業的成本壓力持續上升。 就業報告反映本月薪資上漲，或多或少引發投資人擔憂未來數月的通膨可能反彈，且聯準會將採取更強硬的行動。數據發佈前，投資人預測的終端利率約為 4.92%，目前則調高至約為 4.96%。儘管如此，他們仍預計明年年底將降息近兩碼。 如果有更多數據支持美國利率上升的說法，美元可能會繼續獲得支撐。即使情況相反，經濟數據反映比先前估計的更快衰退，避險資金流入也能挹注美元。不過，隨著經濟衰退的擔憂加劇，投資人逐漸相信，聯準會可能需要儘早降息以解決窘境。美元是否能維持當前上升趨勢，進一步走強至數十年來的新高仍然是一個謎。 美元在年初的表現，將取決於下週二公佈的美國11月消費者物價指數 (CPI)，以及次日的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 決議。若消費者物價再次放緩以及2023年的中位值低於市場估計的終端利率，將鼓勵明年底降息的猜測，引發美元再次被拋售。另外，CPI 的反彈可能會幫助美元收復近期的跌幅。 市場略微調整對聯準會押注，股市延續跌勢 昨日股市延續跌勢，標普500指數連續四日下跌。當指數接近4月創下的歷史新高點所繪製的下降趨勢線附近時，投資人再次決定平倉。 超過預期的 ISM 服務業指數印證“正面數據不利股市，負面數據有利股市”的可信度，若數據繼續向好，聯準會最終需要升息，股市可能會繼續回落。相反地，疲軟數據可能會提供另一輪支撐。但若經濟前景惡化，兩者的負相關性不太可能持續很久，因為經濟惡化不利股市發展。主要商業銀行開始敲響警鐘，噩夢可能在短時間成真。 美國銀行執行長預測2023年經濟將有三個季會出現輕微負增長，而摩根大通執行長亦指出，可能出現溫和至更明顯程度的衰退。 聯準會可能需要降息拯救經濟的預期，會產生不利影響，因此，經濟衰退的擔憂加劇股價下跌的風險，可能比美元走強的前景更為重要。 加拿大央行升息一碼？ 今日焦點落在加拿大央行決議。數據顯示該國經濟表現良好，但大多數市場參與者認為決策者將略微升息一碼的可能性佔 65%，其餘 35% 指向升息兩碼。 或許投資人認為，升息後的影響尚未完全顯現，同時也擔心中國的房地產泡沫化和石油需求量。加拿大是世界第四大石油出口國，因此，若復雜化世界第二大經濟體和最大原油進口國的需求問題，很可能會破壞其經濟前景。 市場仍存在中國將慢慢放棄清零政策的希望，但可能還需要一段時間。更重要的是，還需要觀察俄羅斯原油價格上限對國際油價的影響。諸多的不確定性可能促使加拿大央行決策者在今日僅升息一碼。 [..]

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每日市場評論 – 美國數據穩健，股市走低，美元上揚

發佈於格林威治標準時間2022/12/6, 11:48 am

ISM 服務業調查揭美國經濟尚好 交易者加大聯準會最終利率押注，提振美元 澳洲央行升息，日圓承壓回落 通膨再現 週一，通膨擔憂再次困擾金融市場。最新的重要調查顯示，美國經濟活動在年底前蓄勢待發，為下週聯準會公佈利率決議帶來更大壓力。 今年一系列強硬的升息舉措為炙熱的經濟降溫，但 ISM 服務業指數卻在11月上漲。調查警告，服務業的成本壓力仍然居高不下，再加上近期薪資成長加速，粉碎下週聯準會可能軟化態度的希望。 這是一個棘手問題，聯準會需要在提高利率有效抑制通膨，與不過度升息減少重創美國經濟之間保持平衡。早前領先指標顯示經濟急劇放緩，因此市場猜測聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 可能準備妥協強，但最新的數據卻反駁相關説法。 市場定價反映，投資人仍然鎖定升息 50 個基點，雖然沒有影響下週的利率預測，但有可能影響聯準會的“點陣圖”，改爲更激進的利率預測的前景。投資人預計明年利率將達到 5% 的峰值。 美元復甦，股市和黃金下滑 外匯領域方面，美國經濟顯然比飽受能源困擾的歐洲更好，聯準會可以採取更強硬舉措，有利美元。通膨緩和以及中國可能重新開放的跡象削弱美元，但看跌逆轉仍然爲時過早，大多數主要經濟體的狀況遠比美國糟糕。 經濟方面的好消息再次成為對高利率敏感的股市的壞消息。標普 500 指數下跌 1.8%，投資人擔心下週美國通膨報告出爐，聯準會可能會放鷹，因此紛紛撤出一些資本，估值過高問題導致股市進一步下跌。 美元和美國實際殖利率的回升打壓黃金。黃金通常以美元計價，對外國投資人而言，美元走強即是金價更高，而更高的殖利率也降低此類無息資產的吸引力。 澳洲央行升息，日圓下滑 澳洲央行升息並發出更多訊號，但澳幣無法受益。市場相信，面臨全球經濟衰退的風險，利率不太可能進一步上漲，預計明年只會再有兩次類似的舉措。 鑒於利差擴大，近期全球殖利率飆升拖累日圓。薪資成長數據令人失望，以及期待本月日本央行改變政策的希望破滅。儘管如此，投資人似乎都在為日圓捲土重來做好準備。 日本央行似乎正準備調整政策，為明年通膨上升佈局。隨著全球經濟前景惡化和外國央行結束緊縮週期，利差可能縮小的前景有利日圓。 油價回落和外國遊客日本旅遊復甦，有助於緩解貿易條件的衝擊，大多數重創日圓的因素似乎正在消退。 [..]

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每日市場評論 – 非農數據強勁，美元照跌

發佈於格林威治標準時間2022/12/5, 12:57 pm

意外強勁的美國就業報告，無益美元走勢 股市暴漲站回，OPEC按兵不動 中國放寬部分疫情限制，靜待澳洲央行決議 美國就業數據的矛盾 週五外匯市場波動，最新美國就業數據表現強勁，非農就業人數和薪資成長超過預期，但美元並未受益。 最初經濟狀況良好的跡象推動儲備貨幣走高，隨著投資人分析細節並發現一些矛盾，漲勢隨即疲軟。就業人數和家庭調查之間存在分歧，前者顯示勞動市場活躍，後者則顯示存在失業情況，引起交易者高度警惕。 相互矛盾的訊號代表報告無法影響聯準會的決策，市場隨後出現洗盤。下週升息 50 個基點已完全確定，同時也相信明年初將採取類似舉措，因此將利率推至略低於 5% 的最終目標。今日公佈的 ISM 服務業調查將影響市場預期。 儘管近期美元有所回落，但預測看跌趨勢逆轉還為時過早。歷史證明，即使聯準會放軟也不足以扭轉美元走勢，還需搭配世界其它地區的經濟前景改善，才能説服資金流向其它區域，目前情況卻並非如此。 美國利用龐大的能源產出，免受壟罩歐洲的能源危機衝擊，加上其它主要經濟體的狀況比美國更糟。即使許多領先指標顯示，美國也正處於衰退的邊緣，但仍有幾個季度的緩衝時間，因此美元若要出現任何逆轉，也將是明年下半年的事。 華爾街反彈，OPEC按兵不動 華爾街出現逆轉，收復先前跌勢，收盤時幾乎沒有變化。過去數月裡，股票市場波動不斷，但現在標普500指數已從低點反彈約 16%，相信美國通膨數據降溫以及聯準會將更加謹慎的希望，可以推動該指數上漲。 鑒於基本面並未真正改變，因此很難斷定股市已開始復甦。利率上升抑制經濟活動，估值仍然居高不下且數據脈衝繼續減弱，明年樂觀的獲利預測將面對下調風險，風暴可能還沒有結束。 原油輸出國組織 (OPEC) 並未減產救市，但週一油價仍走高，應該是中國恐將放寬疫情限制的消息，改善需求前景。即使如此，能源市場仍存在不確定的因素，部份主要投資人還在觀望，歐盟對俄羅斯原油的禁令和 G7 國家 $60/桶的價格上限，是否會對油價造成任何影響。 中國放鬆限制，靜待澳洲央行決議 今日焦點關注中國城市放鬆疫情的限制。儘管都是微小的變化，但投資人將上漲 4% 的香港股市，視為世界第二大經濟體即將全面重新開放的訊號。 中國的發展對於依賴中國需求的國家貨幣（如澳幣）至關重要。澳洲央行將連夜召開會議，市場定價傾向於升息一碼，但也有 25% 維持原狀的可能性。 就業市場和薪資成長動力強勁，房價卻迅速下跌，澳洲央行擔心明年的全球經濟衰退可能會削弱大宗商品的需求。平衡風險的其中一種方法就是升息，但不排除明年可能暫停升息。 [..]

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每日市場評論 – 靜待非農，聯準會升息預期降溫，美元暴跌

發佈於格林威治標準時間2022/12/2, 1:05 pm

疲軟的通膨和採購經理人指數，美國殖利率和美元暴跌 非農報告前夕，華爾街漲勢暫歇 日銀動向成謎，日圓飆至三個月半高點，日經指數承壓 ISM 的 PMI 數據重燃聯準會提前轉向的希望 美國指標顯示經濟放緩後，週四美國公債殖利率大幅下滑，觸及數週低點。聯準會偏愛的通膨追蹤指標，核心個人消費支出物價指數 (PCE) 月增率漲幅略低於預期，ISM 製造業採購經理人指數自2020年5月以來首次跌破 50 水平，進入收縮區域。 由於投資人降低聯準會強硬的預期，今日美元兌一籃子貨幣下跌，刷新五個月低點。週三聯準會主席鮑爾支持其他官員的觀點，即不想經濟“過度緊縮”，12月放慢升息步伐是合適的看法後，市場一直處於樂觀狀態。 市場無視鮑爾的另一個訊息，即仍有“很長的路要走”，反而關注 ISM 支出部分，價格自疫情首次封鎖後，以最快的速度下跌。即使鮑爾在12月的點陣圖中暗示聯準會的預測將被上調，聯邦基金期貨定價的最終利率低於 5%。 股市難以擴大漲幅，靜待非農報告 隱約中，在為市場下跌預作準備。昨日紐約聯準銀行總裁威廉和聯準會副主席巴爾發表的最新評論暗示，即使數據疲軟，政策立場也沒有改變。由於聯準會即將進入下次會議前的緘默期，鮑爾將可能在聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 新聞發佈會上再放鷹，因爲不樂見美國公債殖利率繼續下跌。 目前股市的提振效應似乎已經消退。標普500指數在下行趨勢線遇壓，引發投資人質疑今年華爾街是否會享受聖誕行情帶來的反彈。 電子迷你期貨小幅下跌，亞洲市場承壓，今日歐洲只有少數股票上漲。日本的日經225指數是表現最差的指數之一，日圓兌美元自10月低點 151.94 以來上漲超過 10% 。 今日焦點集中在格林威治時間 13:30 公佈的11月就業報告，預計美國經濟將增加 200,000 職缺。經歷昨日疲軟的數據後，若今日數據繼續令人失望，將引發債券價格進一步上漲和美元疲軟，股市可能緊隨其後。 日本央行引發猜測，日圓領漲 隨著聯準會和其它央行準備放慢緊縮步伐，日本央行則只是剛剛開始暗示放棄其超寬鬆政策立場。今早日本央行最新的董事會成員之一田村直樹 (Naoki Tamura) 暗示，可能是時候審查政策框架，加劇投資人對政策調整的猜測。日銀過去經常在此類審查後宣佈重大政策改變。 鑒於與美國的貨幣政策分歧，終於開始往有利日本方向發展，目前日圓正測試 134 水平，有望實現每週 4% 的漲幅。 週四英鎊是另一個表現最好的貨幣，今日維持在約 $1.2260的 漲幅；紐幣是除日圓以外唯一保持上漲的主流貨幣。早前紐西蘭進口價格的上漲加強投資人預期，該國央行將堅持更久的強硬立場。 大宗商品方面，彭博調查顯示原油輸出國組織 (OPEC) 履行減產承諾，11月每天減產 100 萬桶，然而市場擔憂美國經濟衰退影響需求，因此限制油價的反彈。週五，WTI 原油期貨價格略高於每桶 $81。 [..]

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每日市場評論 – 鮑爾收鷹放鴿，美元暴跌

發佈於格林威治標準時間2022/12/1, 1:42 pm

鮑爾收斂前次會議上的鷹派 美元創14年最差單月表現 華爾街上漲，那斯達克漲幅亮眼 歐元區通膨放緩幅度優於預期 鮑爾未回擊政策調整押注，美元暴跌 聯準會主席鮑爾由鷹轉鴿後，週三美元兌所有其它主要貨幣均下跌，今日延續跌勢。 鮑爾證實委員會“最快在12月”放慢升息步伐的說法，並補充與通膨的鬥爭還未結束，其他決策者基本上同意該觀點。然而，懸而未決的問題是最終利率峰值應為多少，以及到頂後須維持多長時間才能有效控制通膨。 鮑爾在上次會議後的新聞發佈會指出，考慮暫停升息尚為時過早，最終利率水準可能高於此前的估計。昨日，他表示最終利率水準可能比9月預測的 4.6% “略高”。 原本許多投資人預計鮑爾會繼續明確反對政策轉向，但鑒於他開始考慮到達最終利率峰值後的情況和幅度，且態度比上次新聞發佈會更為溫和，因此被視爲立場轉向。 在昨日的演說前，投資人預計6月的最終利率將略高於 5%，今日他們預計利率將在5月達到 4.90% 左右的峰值。更重要的是，儘管鮑爾表示不希望“過度緊縮”，降息尚未在時間表中，但投資人仍然預計明年底將降息近兩碼。 市場堅持己見，即使聯準會官員反駁也不改變看法，而是靜待後者慢慢傾向他們的看法。投資人更願意回應鴿派的數據和言論，美元在聯準會反對政策轉向押注時走強，但漲幅程度沒有比證實預期評論和訊號引發的下滑大。 華爾街延續復甦，逆轉前景仍為時過早 由於市場仍然相信聯準會將被迫在明年底前降息，預計美元將持續下滑一段時間，股市則延續近期的復甦走勢。昨日華爾街三大主要指數均上漲超過 2%，對利率敏感的那斯達克指數上漲 4.41%。 然而，討論全面看漲逆轉還為時過早。目前股票投資人樂見數據和言論支持聯準會升息放緩以及較低最終利率的觀點，因爲對貼現未來數月和數年預期現金流估值的公司而言，較低的利率代表較高的現值。因此，疲軟的美國數據增加此後利率路徑放緩的概念，若經濟前景進一步惡化，疲軟數據對股市的影響可能會有所變化。 美元交易者和股票投資人面對的下一個重大考驗將是週五發佈的美國11月就業報告。儘管預測正面，但本月發佈的就業報告數據 (ADP) 低於預期，因此極有可能轉為下行。若是出現下滑意外可能會延長美元的下行修正和股市的復甦。 歐元不受通膨數據影響，日圓兌美元三個月高點 鮑爾發表講話前夕，歐元區總體通膨幅度超過預期，投資人忙於調整歐洲央行未來行動方針的押注。儘管本週初市場幾乎確定歐洲央行將在12月連續第三次升息 75 個基點，但在德國通膨數據低於預期後，週二立即轉向猜測升息 50 至 75 個基點。目前普遍認爲升息 50 個基點是最明智的選擇。 不過，有關數據未能反映歐元兌美元上，或許是核心數據增加的緣故。部分交易者認爲，即使聯準會預計在12月放緩至 50 個基點，歐洲央行仍需要比聯準會升息更多。事實上，貨幣市場定價在歐元區利率見頂之前再調高 140 個基點，但他們預計美國只會再調高 110 個基點，歐元兌美元因此暫時缺少買盤興趣。 今日日圓漲幅最高，因美國公債下跌和相對穩定的日本公債殖利率縮小差距。鑒於聯準會放鷹是日圓下跌的最大主因，就風險報酬率而言，日圓現在是最具吸引力的主流貨幣。 [..]

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每日市場評論 – 市場關注鮑爾談話，美元回落

發佈於格林威治標準時間2022/11/30, 1:04 pm

投資人靜待鮑爾發言，美元拉回 鮑爾可能推遲政策轉向 歐元區通膨數據備受矚目 鮑爾發言前夕，美元從高點回落 週二美元兌其它主流貨幣漲跌互見，今日美元面臨更沉重的拋售壓力。 中國當局重燃可能鬆綁疫情相關限制的希望後，風險偏好回升，但今晚聯準會主席鮑爾發言前夕，投資人再次保持謹慎。 聯準會和市場一致認為，今後可能需要放慢升息速度，但在利率達到終端水準後的路徑則存在分歧。大多數決策者反對轉向，堅稱利率將在達到峰值後，維持一陣子的高位，然而，投資人仍堅持2023年底將降息近兩碼。 共識有助金融狀況放鬆，但鮑爾不太可能助長市場預設觀點。鮑爾在上次決議後的演說中，指出暫停升息還為時過早，雖然是在10月通膨公佈前的發言，但預計會與其他決策者在通膨公佈後的立場相同，強調繼續收緊政策並長時間內保持高利率的必要性。 美元有望因潛在的鷹派言論走強，但是否能恢復之前上升趨勢仍是未知數。儘管聯準會極力反駁市場猜測，但市場投資人依然視為是美元修正，並維持減持。因此，美元最初可能會反彈，若市場不相信會長期維持高利率，則可能會出現另一輪拋售，延續近期的下行修正。 歐元區通膨是否已見頂？ 今日將發佈歐元區通膨數據的初步估計，歐元兌美元的交易者有機會在鮑爾發言前調整部位。預期整體數據從 10.6% 年增率下滑至 10.4%，考慮到德國消費者物價指數 (CPI) 低於預期，風險可能偏向下行。 德國數據公佈後，投資人重新調整對歐洲央行12月升息的押注，目前認為升息 50 個基點的可能性略高於 75 個基點。數天前，投資人普遍預期通膨即將見頂，幾乎確定歐央行需要再次升息 75 個基點，因此，今日比預期更大的放緩可能拖累歐元。 儘管如此，隨著通膨率再次達到兩位數，核心數據遠高於歐洲央行的目標，生產者物價指數 (PPI)  達到前所未有的水準（超過 40%），而飆漲的生產者價格可能會反映在下個月的消費者價格中，繼而引發另一個回升，因此歐洲央行不可能放鬆打擊通膨。 結合當晚鮑爾的鷹派言論，今日的放緩幅度大於預期可能會導致歐元兌美元大幅下滑。由於未來幾個月歐元區通膨的潛在反彈，可能重引歐洲央行更大幅度升息的猜測，因此該貨幣對的復甦尚未結束，今日可能出現上行。 華爾街關注鮑爾談話 週二華爾街走低，對利率敏感的那斯達克指數跌幅最大，顯示投資人在鮑爾發表談話前不願買入。潛在的鷹派訊息可能會引發另一輪拋售，標普500指數可能跌破關鍵的 3,920 支撐區域，測試11月3日的低點 3,695，在該指數觸及兩年低點 3,490 點之前仍有希望。因此，考慮當前下跌趨勢是否將恢復仍然為時過早。 即使鮑爾放鷹，投資人依然覺得明年聯準會將降息，再加上未來美元可能再次回落，最終有機會拉抬股市再次反彈。 對中國放鬆疫情限制的預期以及美元回落的推動下，今日油價擴大漲幅。令人失望的中國採購經理人指數，令投資人加劇擔憂世界第二大經濟體的表現。 [..]

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每日市場評論 – 寄望中國穩定，股市和原油反彈；聯準會牽制美元

發佈於格林威治標準時間2022/11/29, 1:23 pm

中國採取溫和放緩清零政策，有利市場情緒 聯準會放鷹抑制利多，風險資產溫和反彈 美元回落；OPEC+可能減產，拉抬油價 中國抗爭緩和，市場稍微平靜 中國抗議局勢似乎有所緩和，因爲警察開始控制北京、上海和其它主要城市的街道，雖然鎮壓行動可以阻止更多抗議者上街遊行，但鬆綁防疫清零政策尚未看到曙光。 因過於嚴厲的封控措施引發民怨，投資人猜測政府可能會逐步放寬相關防疫措施，最新的消息是衛生官員今日宣佈加強年長者的疫苗接種計劃。 官員默認“過於嚴厲”的防疫措施可能是引發民怨的主因，近幾天的抗議行動有可能迫使北京加快取消新冠病毒清零政策，但現實上，官方會更注重和評估放棄清零政策的風險。 雖然如此，事態仍可能有機會往投資人期待的方向發展，已夠鼓舞人心。中國證券監管機構決定取消針對房地產開發商的主要股權融資禁令，也提振市場對中國資產的信心，因此，滬深300指數週二收盤時上漲 3%，收復昨日跌幅。 聯準會和歐央行偏鷹，股市溫和反彈 中國重新開放有望，也提振美國股指期貨走高，但歐洲股市漲跌互見，唯有倫敦富時100指數在上午時段強勁上漲。歐洲股市低迷則出乎意料之外，因為歐元區通膨近期有觸頂的訊號。相比前一個月，德國四州的11月消費者物價指數 (CPI) 年增率有所放緩，而西班牙的總體通膨數據也低於預期。 明天將公佈的歐元區完整預測值，但是，歐洲央行總裁拉加德昨天發言偏鷹，因此可能抑制有關通膨觸頂的利多情緒。 拉加德決定向聯準會看齊，週一向歐洲官員表示，歐央行將會“繼續升息”。 同時，聯準會官員也繼續放鷹，對市場猜測緊縮週期即將結束的觀點大潑冷水。聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德 (Bullard) 暗示，市場參與者太看重自然的通膨下降，卻不夠重視聯準會更嚴格控制價格的政策。 不僅博拉德在抑制風險偏好，蘋果股價週一下跌 2.6% 也有所影響。因爲市場擔心在關鍵的假期開始前，中國的抗議和封鎖事件將會影響該公司最新 iPhone 的生產。 當然，風險偏好仍有機會在本週内獲得改善，人們可以關注週四和週五公佈的 PCE 通膨數據和11月份就業報告，還有 ISM 製造業採購經理人指數。即使前述數據皆令人失望，聯準會有望“轉向”仍能支撐積極情緒。 美元回落，原油謹慎上漲 同時，投資人也關注在週末舉行的 OPEC 每月產量決議。目前有報導稱，中國需求疲軟和其它區域存在衰退風險的局勢下，OPEC 產油國和非 OPEC 合作國，可能考慮減產。 原油期貨昨天觸及一年低點之後，最新報上漲約 2%。 匯市方面，美元從昨天高點強勁回落，兌日圓在歐洲交易時段一度跌破 138 日圓。歐元兌美元昨日觸及 1.05 之後反轉走低，今天重新走高。對風險敏感的澳幣和紐幣反彈約 1%。 受到 OPEC+ 政策的不確定性，以及歐盟在俄羅斯石油價格上限仍未達成一致意見緣故，相比起其它商品貨幣，加幣表現不佳。 [..]

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每日市場評論 – 中國示威活動引發不安，打擊風險偏好

發佈於格林威治標準時間2022/11/28, 12:53 pm

中國示威活動打擊市場情緒，日圓和美元走高，殖利率下滑 擔憂中國需求情緒加劇，油價跌至一年低點 焦點關注非農就業數據和其它重要數據，本週股市開盤下跌 中國示威活動加劇，擾亂市場 中國的不穩定局勢以及強硬的清零政策進一步破壞經濟前景上週四新疆發生致命火災，報導稱，因疫情的極端限制，導致居民無法逃生，因此，反封鎖示威活動開始蔓延。投資人為尋求安全，本週一開市風險資產受到衝擊。 示威活動在週末進一步爆發，情況演變成全國反對政府處理疫情的示威活動。目前尚不清楚當局計劃如何平息越來越動盪的局面，或者抗議活動的影響範圍有多大，但對中國主席習近平和共產黨來說是未知的挑戰，因此市場感到緊張。 日圓領漲，歐元擺脫避險氣氛 週一，傳統的避風資產面對強勁的需求。日圓和瑞士法郎在貨幣市場領漲，其次是美元。美國公債攀升，10年期公債殖利率降至七週低點。黃金表現平平，在 $1,750 /盎司附近波動。 澳幣和紐幣跌幅最大，兌日圓和美元均下跌。日圓兌美元匯率上漲，觸及三個月高點。歐元和英鎊則相對穩定，前者在歐洲盤中收復失地並小幅走高。 決策者針對緊縮步伐發出喜憂參半的訊號，對歐洲央行將升息 75 個基點而不是 50 個基點的預期略有上升。繼11月 採購經理人指數 (PMI) 數據略好於預期後，投資人押注12月升息幅度更大。 今日歐元走高令人驚訝，因為週三將公佈11月的通膨預測，但交易者並未採取更加謹慎的立場。 原油前景惡化 中國動盪，原油成最大受害者，需求前景承壓。中國單日感染率創歷史新高，且預計當局會更加嚴厲打壓示威者，投資人擔心進一步收緊限制。 WTI 原油和布蘭特原油期貨均下跌約 3%，跌至近一年低點。 各大主要城市爆發示威活動的頭條新聞，掩蓋週五中國央行為鼓勵銀行放貸，下調存款準備金率 25 個基點的消息。 鮑爾指出，中國示威破壞情緒，股市動盪 週一中國基準滬深300指數收盤下跌超過 1%，但隨後已從盤中低點大幅反彈。大多數亞洲市場也處於下跌走勢，歐洲股市和美國期貨也走低。 週五華爾街在提前收市的交易日漲跌互見，市場在感恩節假期表現平淡，交易者關注零售商的黑色星期五促銷活動銷售量，因此選擇持穩交易。 美國和聯準會發佈一系列數據，預計本週市場將恢復全面活躍。 12月聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議即將來臨，投資人將密切關注本週的個人消費支出物價指數 (PCE) 通膨和非農就業報告，尋找物價壓力緩解和勞動市場放緩的更多線索。 今日聖路易斯聯準銀行總裁布拉德和紐約聯準銀行總裁威廉將發表談話，但預計週三鮑爾亮相將吸引更多的關注，因為升息 75 個基點的可能性仍然高達 35%。 [..]

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每日市場評論 – 美元持續疲軟，歐央行會議紀錄憂慮通膨

發佈於格林威治標準時間2022/11/25, 1:10 pm

聯準會紀錄打壓，美元週線收跌 歐央行會議紀錄揭露通膨擔憂 油價在9月低點上方持穩 感恩假期美元走低 週四美元兌瑞士法郎的交易價格幾乎沒有變化，但兌其它主流貨幣表現不佳。 美元因假期今日持穩，交易者將根據週三公佈的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 決議紀錄採取行動。紀錄内容較爲鴿派，官員擔憂過度調整和達到最終利率後的政策演變觀點，與聯準會主席鮑爾在會議後發表的鷹派言論不一致。 投資人確信升息速度會放緩，紛紛賭注12月升息 50 個基點，同時也更關注利率峰值及未來的發展情況。會議紀錄發佈後，增加2023年底將降息兩碼的可信度，除非鷹派介入，否則投資人可能會在下週繼續拋售美元。 美元延續近期的修正深度，但將形成看跌趨勢的説法仍為時過早。下週委員會將在最新就業報告和12月 FOMC 會議前，發佈最新的經濟預測。 華爾街縮短交易時間，歐央行會議紀錄曝通膨擔憂 感恩節假期結束，今日華爾街開市，但會提早休市。交易活動平淡，加上投資人仍在分析聯準會決議紀錄，因此將可稍微拉長股市復甦的時間。 事實上，聯準會決議紀錄效應也蔓延到昨日的歐洲交易，歐洲 Stoxx 50 指數和德國 DAX 指數分別上漲 0.39% 和 0.78%。原本漲幅有可能更大，因受到歐洲央行會議紀錄影響而減緩，該紀錄顯示歐元區決策者對通膨的焦慮；10月通膨數據年增率從 9.9% 急劇上升至 10.6%。 加上歐洲央行董事會成員施納貝爾 (Isabel Schnabel) 指出，討論小幅升息為時過早，甚至可能適得其反。投資人因此繼續押注歐洲央行12月會議將再次升息 75 個基點。 歐元繼續受惠，但難以逆轉 由於歐元區11月標普全球採購經理人指數初值好於預期，預計歐洲央行將在12月採取比聯準會更激進的行動，有助於支撐歐元兌美元匯率。歐元區經濟衰退似乎無可避免，但這些數據令交易者相信目前局勢並沒有幾個月前預測的糟糕，相比之下，美國的相關指數則低於預期。 預計歐元區的經濟衰退仍比美國嚴重且持續時間更長，代表歐洲央行可能無法在更長的時間內繼續採取激進的行動，終端利率水準也不可能向聯準會看齊。雖然歐元兌美元突破關鍵壓力區域，包括 1.0350 區域和200日指數移動平均線，支持進一步上漲的觀點，但被視為是強勁修正，而非看漲趨勢。 油價持穩，前景黯淡 昨日油價止跌，今日布蘭特和 WTI 原油雙雙反彈。 由於 G7 對於俄油價格上限的看法不一，有些人認為太高或太低，因此，歐洲各國政府在俄羅斯石油價格上限的課題仍存在分歧。 主張上限過高的國家認為，俄羅斯烏拉爾原油的交易價格已經在討論範圍內，提議的上限水平沒意義，而擁有大型航運業的國家則認為上限太低，並要求賠償損失或需要更多的時間調整。今日將繼續開會談判。 目前，石油交易者將目光鎖定中國。今日報導，中國又創下病毒感染的單日紀錄，引發投資人密切關注世界最大原油進口國的需求疑慮，因該國重新開放變成不切實際的空談。油價可能很快會再次跌破9月低點。   [..]

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