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每日市場評論 – 鮑爾放鷹，美元走高

發佈於格林威治標準時間2023/03/8, 10:44 am

聯準會主席鮑爾強調需要更高利率 聯準會升息押注激增，美元上漲 普遍預測今日加拿大央行按兵不動 華爾街因鮑爾放鷹承壓 鮑爾認同更高和更快的升息 週二美元的表現優於所有主流貨幣，今日兌大多數貨幣也繼續上漲。 聯準會主席鮑爾在美國國會參議院銀行委員會的證詞推動美元上漲。他表示，聯準會升息將超過預期，並將依經濟數據狀況，必要時將採取更積極和嚴厲的措施以遏制通膨。 由於近期發佈的經濟數據強於預期，許多決策者均紛紛表示需要採取更積極的行動。但只有鮑爾強調通膨緊縮將採取更積極的做法時，才是促使投資人大大增加聯準會升息押注主因。下一場利率決議上升息 50 個基點的可能性已從 30% 升至 70%，投資人預計利率頂峰將被推高至 5.65% 水平。 今日，鮑爾在國會發表的證詞也重申昨日的論調，美元因此獲得支撐。聯準會升息預期大幅增加的同時也不能輕忽潛在的美元下行風險。在下一次會議前，投資人必須關注週五和下週二公佈的2月就業報告和消費者物價指數 (CPI)。若相關數據意外出現負面結果將拖累美元。 若加拿大央行放鴿，加幣承壓 昨日美元兌所有主流貨幣均走高，不過預計美元兌部分貨幣如歐元，仍然很難維持強勁和持久的漲勢。昨日，歐洲央行一項調查顯示，歐元區消費者的通膨預期在1月下降，但對薪資成長的預期仍在上升，因此可能在未來幾個月加劇通膨。市場參與者預計歐洲央行將在年底前升息達 165 個基點。 昨日歐元兌美元有所下滑，不過該貨幣對前景仍然不明確。鑒於升息預期增加一直打壓風險情緒，美元兌風險相關貨幣的表現較好，其中加幣可能是更好的選擇。隨著加拿大1月通膨放緩以及令人失望的第四季國内生產毛額，加强今日加拿大央行不會升息的預期。 除非經濟數據有變，投資人預測加拿大央行將在今年年底前再次升息 25 個基點，若官員表現按兵不動的觀望態度，今日加幣將承壓。 華爾街暴跌，美國公債殖利率倒掛擴大 鮑爾立場強硬，拖累全球股市暴跌，華爾街主要股指均下跌超過 1%，因投資人擔心利率上升會削弱企業的獲利能力和估值，以及美國整體經濟。目前兩年期和10年期公債殖利率的利差已來到1981年的最低水平。 短期殖利率飆升和美元走強不利於黃金，金價幾乎回吐自2月28日以來的所有漲幅。貴金屬仍保持在200日指數移動均線上方，若跌破均線將加強看跌走勢。 [..]

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每日市場評論 – 鮑爾聽證前，美元回落

發佈於格林威治標準時間2023/03/7, 12:09 pm

投資人關注聯準會主席國會證詞 澳洲央行升息澳幣跌，日圓無視疲軟數據 股市平靜，靜待聯準會訊號和美國就業人數 鮑爾現身國會 今日焦點關注聯準會主席鮑爾，將於格林威治時間15:00在參議院銀行委員會作證。投資人通常會更關注鮑爾面對國會議員盤問通膨和利率前景的議題。 近期發佈的多項樂觀數據突顯美國經濟的韌性，多位聯準會官員強調利率可能上調至超過12月預測的 5.1%。目前市場定價暗示利率將達到 5.4% 左右的峰值，現在關鍵等待鮑爾認可此一觀點。 考慮到近期的強勁經濟數據，服務業通膨居高不下，加上勞動市場仍然緊俏，鮑爾可能會與鷹派同事站在同一線。鑒於聯準會的報告，若有需要將調整量化緊縮的步伐，因此，市場也會關注資產負債表。 美元的走勢主要取決於週五公佈的非農就業數據和下週的通膨報告，若有任何強硬言論將拉抬美元，特別是資產負債表方面的消息。 澳洲央行拖累澳幣，日本薪資成長緩慢 今日澳洲央行如期提高利率 25 個基點，但是整體傳達的資訊相當謹慎，說明未來緊縮政策將取決於後續的經濟數據，調控是否進一步升息。央行表示，現有升息的影響尚未在抵押貸款中表現出來，暗示該國房地產市場的脆弱性，基本上維持謹慎的態度。 交易者將此立場轉變解讀為考慮暫停升息，繼而拖累澳幣。中國淡化實施強力振興措施的前景，以及2月貿易數據顯示進出口均大幅下滑後，大宗商品價格下跌可能也加劇澳幣的拋售趨勢。 日本最新薪資成長數據令人失望，打擊日銀將於週五上調殖利率上限的猜測。與12月的 4.1% 增幅相比，1月薪資成長大幅放緩，僅增加 0.8%，代表目前實際薪資成長嚴重負成長，加上東京通膨指標降溫，將讓日銀暫停採取任何行動。 股市靜待鮑爾發言 週一華爾街收盤波動性幾乎沒有變化，在鮑爾出席國會演講前，市場交易以部位調整和對沖爲主。 雖然今日股市趨勢將取決鮑爾的評論，但股市的最終路徑似乎正在下行。公司收益正在萎縮，股票估值仍然高昂，加上目前投資人可以透過無風險的美國政府債券賺取 5% 的報酬，而無需在風險較高的領域冒險。 地緣政治方面，今日美國參議院將公佈一項法案，允許白宮“處理”抖音 (TikTok) 等公司構成的國家安全威脅。目前看來，此舉似乎暗示抖音在美國的日子屈指可數。此番猜測推動其競爭對手 Snapchat 等公司股價大幅上漲，昨日 Snapchat 上漲 9.5%。 [..]

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每日市場評論 – 美國殖利率降溫，黃金和股市反彈

發佈於格林威治標準時間2023/03/6, 12:05 pm

美國殖利率回落，黃金和股市反彈 數據強勁，但美元因樂觀情緒承壓 靜待三央行利率決議和美國就業人數 債券拉抬股市 債券市場的平緩基調有助於提振其它資產，投資人在新交易週情緒高漲。受美國公債殖利率異常回落，股市和黃金在週五大幅上漲，週一試圖延續漲幅。 最新 ISM 非製造業調查在各個方面都表現強勁，顯示美國經濟成長重新加速、通膨壓力持續存在以及勞動市場蓬勃發展，不過債券殖利率仍然下降。部分市場參與者將此異常，歸咎於過去一個月殖利率大幅上漲後的獲利回吐。 殖利率在金融市場中具有強烈推動力，因爲其本質是貨幣的價格。殖利率越低，股市等風險較高的投資就越有吸引力，反之亦然。此為週五標普500指數上漲 1.6%，而那斯達克指數卻上漲 2% 的原因。 股市仍充滿挑戰。根據經濟數據的彈性顯示，殖利率趨勢較高，估值則過高，企業獲利較去年減少，種種因素的結合讓股市承壓。 美元波動，黃金飆升 大宗商品領域方面，黃金強勁反彈，上週上漲超過 2%。貴金屬受利於實際殖利率和美元的回落，不過在聯準會預計長時間保持高位的前提下，黃金很難維持穩定的上漲。 外匯方面，美元成為殖利率下降和股市樂觀情緒的犧牲品。美元兌英鎊跌幅最大，後者與全球風險偏好有著密切聯繫。美元的回落雖然不是很強烈，但在週五令人鼓舞的美國數據下，仍屬不正常。 矛盾反應是近幾個月來的常態，美國發佈強勁數據，美元難以善用優勢，但發佈令人失望的數據時，卻會受到拖累大幅下跌。反映出儘管聯準會押注增加，投資人仍對美元猶豫不決，反而是源源不斷流入歐洲股市的資金，顯示出投資人更信任其它經濟地區的樂觀前景。 澳洲央行開啟忙碌的一週 交易者對本週充滿希望。澳洲、加拿大和日本央行成焦點。並且，聯準會主席鮑爾將在美國就業報告出爐前，到國會作證。 週二早盤，澳洲央行將公佈利率，市場認為升息 25 個基點的可能性為 80%。由於該押注尚未完全反映在價格中，升息決議可能會短暫提振澳幣。不過，該貨幣的總體走勢將取決於中國最終利率訊號和發展。 中國宣佈將今年的經濟成長目標下調至5%，反映中國在房地產行業去槓桿化的挑戰，顯示政府不準備為促進經濟成長提出更多振興計劃。有關訊號不利於油價和受中國影響的貨幣。   [..]

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每日市場評論 –殖利率飆升不影響股市，靜待ISM服務業公佈，美元下滑

發佈於格林威治標準時間2023/03/3, 1:09 pm

ISM服務業採購經理人指數公佈前，殖利率暫漲，美元高點回落 聯準會官員暗示“穩中求進”，華爾街反彈 歐洲央行放鷹歐元反彈，日圓因日銀疑慮漲跌互見 債券殖利率暫緩漲勢 ，本週歐洲和美國的政府債券殖利率創新高，因為投資人始料未及的通膨壓力死灰復燃。值得注意的是，週四美國基準10年期公債殖利率自去年11月以來首次突破 4% 的關卡，30年期公債殖利率也同樣如此。 週五兩者均回落，本週飆升的歐元區殖利率也小幅下跌。 2月初以來，因投資人加大聯準會、歐洲央行和其它央行利率的押注，全球債券一直處於暴跌狀態。鑒於上週個人消費支出物價指數 (PCE) 和週三 ISM 製造業採購經理人指數的成本細項已上升，觸發新一輪拋售。歐元區通膨率也意外上升，令人擔憂過度緊縮問題。 在格林威治時間15:00公佈美國 ISM 非製造業採購經理人指數前，緊張情緒升起。聯準會試圖不過度解讀，製造業成本細項連續兩次上漲的情況，但相關數據已破壞商品行業出現通膨緊縮的說法。服務經濟領域的通膨更令人擔憂，非製造業的成本細項上升，將進一步引發終端利率上升的恐慌。 聯準會依原計劃，上調持開放態度 目前，決策者持開放態度，準備在必要時上調利率至超過當前預測的水準，並希望等到夏季，再審核現有緊縮政策對通膨和經濟成長的影響。 上述內容為昨日亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克和聯準會理事華勒的發言。華勒是具影響力的偏鷹理事。他形容勞動市場“過度緊俏”，若“數據報告持續過熱”，將支持利率提高超過當前市場暗示的 5.4% 水平。 週四公佈的首次申請失業救濟人數也強勁支持此番論調。 通膨擔憂無法抑制股市下跌 債券市場受到聯準會利率路徑的上調風險所影響，但股票交易者選擇關注決策者升息兩碼到三碼後暫停的情況。 週四華爾街意外反彈，標普500指數上漲 0.76%，延續週線漲幅。美國股市似乎出現技術性修正的超賣情況，證實許多投資人仍對軟著陸抱有希望，雖然通膨狀況仍未好轉。 歐洲股市迎來看漲的一週，而今日美國期貨小幅上漲。 歐洲央行鷹派護歐元，美元走低 美元隨著美國公債殖利率走勢而回落。儘管殖利率象徵性上漲，預計本週美元將收低。日本央行何時放棄殖利率曲線控制政策的不確定性，導致本週日圓表現不佳。 此外，日銀10年期公債殖利率再次受到考驗，多次突破 0.50% 上限。 歐元在 $1.0580 附近獲得支撐，週五小幅走高。目前歐元兌美元難以取得進展，比利時央行總裁行長溫許 (Pierre Wunsch) 並未排除上調至 0.40% 水平的可能性，令投資人相信歐洲央行將會採取强硬政策，因此下行空間有限。 歐元區的潛在通膨率繼續上升，歐洲央行可能會在聯準會暫停升息後繼續升息，根據昨日公佈的會議紀錄，歐洲央行成員在2月同意“與預期的最終利率有很大距離”的説法。 英鎊和澳幣均反彈 週四英國央行首席經濟學家皮爾 (Huw Pill) 表示英國經濟略好於預期後，英鎊獲得支撐。今日英鎊獲得看漲動量後，是繼澳幣表現第二好的貨幣。 隨著風險基調的改善，以及週日展開的中國全國人民代表大會年度會議，澳幣正在復甦。投資人關注為期一週的會議結果和經濟政策，特別是成長目標等。若政府將成長目標設定高達 6%，代表之後將推出更多的振興計劃，進而將提振澳幣。 [..]

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每日市場評論 – 美元受中國數據拖累，靜待歐元區通膨報告

發佈於格林威治標準時間2023/03/2, 12:04 pm

每日市場評論 – 美元受中國數據拖累，靜待歐元區通膨報告 中國PMI觸發高風險偏好，美元走低 ISM製造業PMI發佈後，美元縮小跌幅 歐元交易者靜待歐元區通膨數據 押注聯準會升息加大，華爾街疲弱 美元因中國數據下滑，ISM的PMI造成聯準會升息押注增加 週三美元交易變化不大，兌紐幣、歐元和澳幣均下跌。今日，兌其它主流貨幣有所復甦。 昨日美元因紐幣和澳幣拖累再次走低，此兩種商品貨幣受益於中國好於預期的採購經理人指數 (PMI)。同時，歐元也施壓美元，因為數據初值顯示德國通膨加速，不如預測般進一步放緩。 美國ISM製造業採購經理人指數升幅不及預期，僅從 47.4 上升至 47.7，連續第四個月處於萎縮區間，打擊經濟軟著陸的希望，並導致美元上下震盪。 反之，隨著 ISM 報告的各項價格指數從 44.5 上升至 51.3，加上在1月消費者物價指數飆升之後，引發投資人擔憂通膨率高檔可能比預期的更長，而紛紛上調隱含聯邦基金利率路徑，最終美國公債殖利率上升。明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里和亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克的鷹派言論，亦拉高升息預期。目前投資人預計9月的最終利率將接近 5.5%，年底利率將在 5.4% 左右。 市場幾乎肯定，聯準會決策者將在下一次會議修改“點陣圖”，特別是其中的中位數。鑒於歐洲央行等的升息押注也大幅增加，雖然美元走強，不過並未完全反映出聯準會升息預期的劇烈變化。最重要的是，投資人在下次會議前，仍需消化2月就業和消費者物價指數，因此尚不宜討論美元長期復甦之事。 歐元區通膨數據出現上行風險 今日，歐元交易者靜待2月的通膨初值報告。預計總體利率將從 8.6% 繼續下降至 8.2% 年增率，而核心利率預計從 7.1% 下滑至 6.9% 年增率。不過，隨著西班牙、法國和德國的數據好於預期，數據也有偏向上行的可能性。 近期，大多數歐洲央行官員面對潛在價格壓力的擔憂紛紛展現強硬態度，主張採取更大膽的行動抑制通膨。市場相信歐洲央行會繼續放鷹，目前投資人認爲在下次會議升息 75 個基點的概率是 30%，升息 50 個基點的概率則是 70%。因此，今日通膨數據意外上漲將支持加息三碼的可能性，並進一步支撐歐元。 由於聯準會押注增加，美元有望復甦，歐元兌美元的交易者將難以施展拳腳。相較於幾乎確定不會在下次會議升息的加拿大央行，相信歐元和美元兌加幣預計會有更好的表現。 標普500指數和那斯達克指數走低 令人失望的 ISM 製造業 PMI 數據加上聯準會升息預期增加壓垮華爾街。週三道瓊指數收盤時沒有變化，標普500指數和那斯達克指數均下跌，由於後者對聯準會利率預期更敏感，因此跌幅最大。 即使股市在風險偏好期間上漲，也很難預見指數將創新高。任何預期聯準會更強硬的猜測都令股市承壓，因為更高的利率代表更高的借貸成本和更低的企業估值。從技術角度看來，那斯達克重回 12,050 下方，此處是之前完成的雙重底的頸線，代表之後大幅反彈的機會已劇減。 [..]

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每日市場評論 – 中國PMI樂觀，美元下跌，市場情緒改善

發佈於格林威治標準時間2023/03/1, 12:31 pm

強勁中國工廠數據提振股市，升息擔憂限制漲幅 美元回落，歐央行啓動量化緊縮 中國樂觀情緒提振澳幣和加元，但受制於疲軟GDP 中國重開提振市場 股市2月最終慘淡收盤，但在新月份的開始，對中國的樂觀情緒，創造一個強勁開局。世界第二大經濟體的2月份製造業活動以超過十多來年最快的速度成長。官方和財新採購經理人指數 (PMI) 均超出預期，顯示中國在12月取消疫情限制措施後，需求和供應都在全面恢復。 在樂觀數據的支持下，香港恆生指數漲幅最大，超過 4%，而中國滬深300指數則上漲 1.4%。 最初經濟不溫不火的回升引發部分投資人的擔憂，之後又顧慮可能需要長時間，才能反映重開所帶來的影響，目前，經濟順利復甦鼓舞人心。 不過，中國經濟面臨其它困境，紛紛出籠的壓抑的需求可能會迅速消退，因此仍需謹慎看待。 股市2月下跌，3月開局良好 對於全球投資人而言，必須同時權衡中國所引起的正面影響，與各國央行可能抗通膨過頭，導致經濟硬著陸的擔憂。揮之不去的風險影響歐洲和美國的收益。 除了受益於礦業股上漲的倫敦富時100指數外，其它地區的股票均小幅上漲，美國電子迷你期貨略微上漲。 由於美國公佈多項包括通膨在內的樂觀數據，交易者必須重新評估聯準會將在2023年升息的次數，導致華爾街所有主要股指均在2月收黑。而本週發佈的數據憂喜參半，更增加美國經濟成長放緩或加速的不確定性。 投資人希望藉由今日公佈的 ISM 製造業採購經理人指數，可以更清楚看透美國經濟狀況。 歐元因CPI和量化緊縮走高 今日歐洲央行開始縮減資產負債表，歐元區殖利率飆升，債券殖利率繼續小幅上升。啓動量化緊縮對歐洲央行是一個重大考驗，經過多年的資產購買，其持有的資產現已超過 5 兆歐元。 不過，殖利率上升可能是因昨日法國和西班牙的消費者物價指數 (CPI) 超過預期的反應，明日歐元區公佈 CPI。迄今為止，德國各地區的 CPI 數據並未預示同樣的意外上行，但對歐洲央行最終利率的預期已在週三升至新高，逼近 4%。 歐元兌美元因此大幅上漲，早盤觸及一週高點 $1.0657。另外，英鎊昨日受到美元試圖反彈而疲軟，但今日恢復週一的漲勢，繼續受益於英國和歐盟達成北愛爾蘭貿易協議。 隨著風險情緒的改善以及日圓走弱，今日美元處於劣勢。 紐幣領漲， GDP未達預期，澳幣和加幣表現不佳 圍繞中國需求復甦的樂觀情緒拉抬對風險敏感的澳幣、紐幣和加幣，其中由紐幣大幅領漲。。隨著加拿大央行暫停升息以及澳洲央行是否將進一步收緊政策的不確定性，今日僅紐幣強勁反彈。 2022年最後一季，加拿大經濟沒有成長，突顯加拿大央行計劃暫停升息所帶來的影響，而今日澳洲同期國内生產毛額 (GDP) 成長也令人失望，導致投資人削減澳洲央行鷹派的部分押注。 原本澳幣應該有望在中國 PMI 數據公佈後飆升，卻受到 GDP 不如預期打壓，但不代表澳洲央行政策將受相關數據影響。 [..]

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每日市場評論 – 美元回落，英鎊領漲

發佈於格林威治標準時間2023/02/28, 11:23 am

耐久財訂單下滑幅度超過預期，美元走低 新北愛爾蘭協議推動英鎊走高 股市上漲，前景依然暗淡 美元下滑，升息押注保持高位 週一美元兌所有主流貨幣走低，今日略微反彈。 1月耐久財訂單降幅大於預期，整體月增率從 5.1% 跌至 -4.5%，排除國防項目跌至 -5.1%，交易者紛紛平倉多頭部位。然而扣除飛機的非國防耐久財訂單從 -0.3% 反彈至 0.8%，代表整體數據不佳是因飛機訂單銳減。 投資人並未受到上述數據影響，而是維持押注聯準會的未來行動方針。繼1月多項樂觀數據和高於預期的通膨後，目前投資人預計美國利率將在7月達到 5.4% 左右的峰值，年底則達到 5.3%，高於聯準會全年預測的中位數 5.1%。 縱觀整體局勢，美元很難出現更大的跌幅。不過，現在談論美元長期復甦仍言之過早，因為在3月的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議前，市場還須消化更多新的數據，最重要的是2月就業和消費者物價指數 (CPI)。除此之外，聯準會並不是唯一將採取更積極行動的央行。投資人也在增加歐洲央行的升息押注，認為3月升息 75 個基點的可能性接近 40%，到年底預計總共升息 150 個基點。 本週三和週五將分別發佈 ISM 製造業和非製造業採購經理人指數 (PMI)，美元交易者將有機會了解美國經濟在2023年2月的表現。目前預測顯示憂喜參半，製造業 PMI 預計從 47.4 上升至 48，非製造業 PMI 預計從 55.2 降至 54.5。鑒於服務業占美國國内生產毛額 (GDP) 近 80%，高於 50 的數據都不太可能降低聯準會的升息預期。 北愛爾蘭協議提振英鎊 終於，英國首相蘇納克 (Rishi Sunak) 與歐盟達成共識，促成脫歐後北愛爾蘭貿易協議，英鎊領漲。該協議可消除英國與北愛爾蘭之間的“邊界感”，以及英鎊和其它英國資產的“後續風險”，即歐盟和英國貿易爭議的風險。 上週英國採購經理人指數意外帶來好消息，增加投資人對英國有望避開長期衰退的希望。投資人增加對英國央行升息的押注，預計英國央行的升息幅度與美國一樣，但後者利率已經處於較高水平。不過，就此斷言英鎊會長期上漲仍然言之過早。更重要的是，自11月底以來，英鎊一直在 1.1900 – 1.2440 區間橫盤整理，目前前景中立。 美元下滑，華爾街復甦 美元的下滑有助於華爾街復甦，其中那斯達克指數漲幅最大。可能原因是部分投資人相信耐久財訂單下滑，因此聯準會不會過於激進，也有可能是歐盟與英國協議引發的風險偏好，從歐洲交易時段延續到美國交易時段。 由於投資人普遍認為今年美國利率將達到 5.4% 的峰值，之前預期今年的降息已被市場排除在外，因此今年不太可能看到股市進一步走高並創下歷史高點。並且，未來若出現任何增加對聯準會更激進的猜測，都可能讓股票重新遭遇拋售，因為更高的利率代表更高的借貸成本和更低的公司估值。預計今日世界大型企業聯合會2月消費者信心指數將反彈，因此可能重燃對通膨進一步加速的擔憂，華爾街也因此承壓。 今日將公佈加拿大第四季國内生產毛額，預計年增率將從 2.9% 降至 1.5%，鞏固加拿大央行可能不會於下次會議升息的投資人預期。 [..]

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每日市場評論 – PCE通膨飆升，押注聯準會長期高利率增加

發佈於格林威治標準時間2023/02/27, 1:04 pm

PCE 通膨意外上升，推高聯準會最終利率預期 殖利率再次飆升，美元觸及七週高點，華爾街暴跌 聚焦北愛歐盟協議，英鎊漲，黃金弱 核心PCE衝擊通膨緊縮疑慮 最新個人消費支出物價指數 (PCE) 與消費者物價指數 (CPI) 超過預期後，目前美國通膨數據已結束連續下降局勢。聯準會關注的通膨追蹤指標——核心 PCE 指數在1月升至 4.7%，高於預期的 4.3% 和上個月向上修正後的 4.6%。令人擔憂的是 0.6% 的高月增率漲幅。 強勁的數據不只是 PCE。1月個人消費成長 1.8%，超過預期的 1.3%；儘管個人收入低於預期，不過月增率仍穩步成長 0.6%。 該數據引發本月聯準會僅升息 25 個基點的質疑，以及美國經濟是否真的開始通膨趨緩。 聯準會主席鮑爾在該會議新聞發佈會上的相關發言，立即引發市場反彈，雖然他仍強調需要繼續升息。但若通膨回升不是曇花一現，將有損其信譽。 目前，聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 內部似乎沒有重新加快緊縮步伐的意願。週五數據發佈後，多位決策者包括克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特皆發表看法，且未提及恢復升息 50 個基點。 華爾街不敵高殖利率，但拋售趨緩 市場對利率達到峰值或高於預期不抱希望。投資人預計利率至少在整個夏季穩定成長 25 個基點，今日7月聯邦基金期貨小幅上漲至 5.41% 的新週期高點。儘管仍存有降息的可能性，但已大幅縮減。 全球主權債券承壓，推高殖利率。值得注意的是，不計算去年11月的漲幅，兩年期美國公債殖利率自2007年以來首次超過 4.8%。華爾街方面，標普500指數以約 2.7% 的跌幅結束黯淡的一週，那斯達克指數跌幅超過 3%。 新的交易週開始，拋售有所緩和，今日美國期貨和歐洲指數上漲。今日關注美國耐久財訂單。 歐洲和日本央行總裁的言論提振市場情緒。歐洲央行總裁拉加德接受經濟時報採訪時透露，3月預計升息 50 個基點後，考慮小幅升息。 週一，即將上任的日銀總裁植田和男在日本上議院發表談話中暗示，即使通膨超過 2% 的目標，日銀也不必完全停止貨幣振興措施。 英鎊靜待新脫歐協議 市場樂觀的另一個原因是越來越多的人猜測，英國和歐盟即將達成北愛爾蘭貿易協議。英國脫歐至今，備受爭議的北愛協議一直是倫敦和布魯塞爾，以及愛爾蘭民族主義者和聯合主義者之間持續爭論的根源。 這項協議將消除英國與北愛爾蘭之間的物流障礙，改善英國與歐盟之間的關係。 週一英鎊兌美元表現最佳，上漲約 0.25%。歐元持平，美元指數小幅下跌，美元兌日圓也下跌，日本避險貨幣兌其它貨幣漲跌互見。 黃金和石油走勢相反 大宗商品方面，油價連續第三天上漲，金價在 $1,810 /盎司區域波動。由於債券殖利率上升和聯準會升息預期增加，貴金屬在早盤曾觸及兩個月低點。 短期內，金價不太可能大幅上漲，除非美國經濟指標開始惡化和聯準會升息押注降溫。 [..]

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每日市場評論 – 日本央行謹慎，日圓下滑

發佈於格林威治標準時間2023/02/24, 12:27 pm

新任日銀總裁謹慎，日圓回落 美元走高，黃金跌至2023年最低水平 股市收高，Nvidia領漲 日銀謹慎，日圓承壓 最新通膨報告和即將上任的日本央行總裁植田和男發表談話後，週五日圓受挫。儘管植田和男淡化採取任何緊急政策的動作，但因1月通膨率繼續上升，日圓未能受益。 新任總裁在國會指出，通膨已經開始見頂，隨著政府保護家庭的能源補貼生效，下個月通膨數據將走軟。其潛在的訊息是日銀不應對需求推動的通膨反應過度，但若通膨情況改善，仍會考慮政策正常化。 其謹慎態度讓本月承壓的日圓雪上加霜，因爲投資人已重新調整美國和歐洲的利率路徑。隨著薪資成長終於加速，投資人猜測日銀可能會在下個月開始推行正常化政策，從而減輕日圓的部分拋售壓力。 美元和黃金分道揚鑣 美元即將連續第四週收高，因為即將公佈的數據強化聯準會需要更長時間保持緊縮政策以控制通膨的觀念。目前的市場定價暗示美國利率將在今年夏天達到 5.35% 的峰值，任何大幅降息的押注都已被推遲到明年。 對聯準會政策的重新定價推高美國公債殖利率，並提振美元。目前一年期美國政府債券向投資人支付超過 5% 的利息，為投資人提供豐厚的無風險報酬，吸引資金流入美國。 殖利率上升和美元走強不利金價。以美元計價的黃金因為不支付任何利息，隨著債券殖利率走高和美元升值，導致投資人購買貴金屬的成本提高，降低黃金的吸引力。對聯準會的猜測，也抹去金價今年的所有漲幅。 Nvidia飆升，華爾街趨於平穩 昨日美國主要股指收復早盤的部分跌幅，收盤走高，晶片設計公司公佈財報後，Nvidia 股價 (+14%) 率先反彈。不過，本週股市整體大幅收跌。 目前市場存在兩種矛盾的情緒，即對經濟成長將保持彈性的樂觀情緒，與對利率和通膨重新加速的擔憂。投資人陷入拉鋸戰中，一派人樂見經濟強勁，另一派人則擔心更長時間的高利率，代表更長時間的痛苦。 問題在於股票估值已經反映強勁的經濟發展。標普500指數的獲利為 18 倍，在獲利萎縮而殖利率飆升的情況下，美國股市的風險報酬不具吸引力。 [..]

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每日市場評論 – 聯準會紀錄後美元強勢，日圓靜待植田和男

發佈於格林威治標準時間2023/02/23, 10:53 am

聯準會決議紀錄顯示近所有官員支持升息 25 個基點 官員均同意必要時進行調整，美元走強 日圓交易者等待植田和男提名後首次發言 決議紀錄公佈，聯準會升息押注高，美元勁揚 週三美元兌大多數主流貨幣繼續走高，今日有所回落。 最新的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議紀錄顯示，幾乎所有決策者都支持放慢升息步伐至 25 個基點的決定，並且通膨表現將左右未來決策。同時，根據決議紀錄，部分與會者曾贊成 “本可以支持” 增加 50 個基點。因此，最終讓投資人繼續押注美國利率大幅調高的未來路徑。 紀錄内容一如所料，揭露近期某些官員直言不諱地支持大幅升息。然而，委員會同意在需要時調整利率，才是增加投資人信心的主因。許多官員在美國連續的樂觀經濟數據和1月高於預期的通膨數據前，已經傾向提高利率，因此，現在更有可能在3月的會議上繼續升息 25 個基點，最終提高2023年的中位數。   3 月會議之前，投資人和聯準會需要消化更多的關鍵數據，包括2月的就業和通膨報告，因此仍存在其它可能性。投資人對其它央行升息的押注也在增加，因此斷言美元總體看漲逆轉的情況仍言之過早。今日將提報美國第四季國内生產毛額 (GDP) 的第二次評估，預計只是確認其第一次評估。 日圓靜待日銀總裁提名人植田和男發言 日圓兌美元堅守陣地，週三美元兌日元收盤幾乎沒有變化。今日該貨幣對交易如常。交易者避免在週五公佈日本全國消費者物價指數 (CPI) 前大量持倉，但最重要的是等待日本央行總裁提名人植田和男在日本下議院發表的談話。 植田和男當前的貨幣政策方針仍屬合適，但此為提名傳聞後的發言，現在，投資人更關注在政府正式提名後，他的首次公開發言，以分析其貨幣政策的觀點。 植田和男在去年7月發表的一篇專欄文章中，反對過早提高利率，並指出殖利率曲綫控制的缺陷，強調隨著通膨加劇而難以維持殖利率曲線的控制。這或許是第一個跡象，顯示他不會急於結束負利率時代，但也同時代表若經濟狀況允許，他將毫不猶豫地取消殖利率曲線控制政策。 任何關於上任之後採取行動，實現正常化的言論都將有利日圓，特別是日本通膨如預測般繼續加速。另一方面，若他的發言被解讀為比預期更鴿派，日圓將會下滑，屆時美元兌日圓有望突破週二高點 135.22。 標普500和道瓊延續跌勢，那斯達克反彈 鑒於數據顯示美國經濟前景繼續光明樂觀，決議紀錄進一步說明，聯準會將採取比此前預期更積極的行動，造成標普500指數和道瓊指數擴大近期跌幅。不過，對利率更為敏感的那斯達克指數卻意外反彈和收盤上漲。 可能是因爲該指數在週二跌幅最大，是華爾街 2023年最糟糕的一天，但也為有意進場的投資人提供更好的風險報酬率。由於美國利率預計今年將達到 5.36% 的峰值，之前預期今年降息的可能都已被市場排除在外，因此很難想像股市會進一步走高，甚至再達到歷史高點。更高的利率代表更低的估值，再加上潛在獲利下調，股市將在一段時間內承壓。 市場對聯準會和和其它央行更積極升息的預期也令油價吃緊，因為升息將進一步抑制經濟成長，打壓燃料需求。昨日 WTI 原油下跌約 3%，大盤仍在 72.20 – 82.50 區間橫盤整理，若油價跌破區間支撐，將陷入黯淡前景。   [..]

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