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市場評論 – 日銀放鷹推日圓上漲，美國消費者物價指數公布前美元下滑

發佈於格林威治標準時間2023/09/11, 12:22 pm

日銀總裁植田和男暗示，若薪資上漲，年底前將結束負利率 市場靜待消費者物價指數，本週美元開盤不利 中國經濟曙光提振澳幣和股市； 蘋果拋售緩解有助於股市 植田和男發言掀日銀政策猜測 日銀總裁植田和男 (Kazuo Ueda) 在周末接受新聞採訪時的言論，惹人揣測日銀恐提前退出超寬鬆政策，週一日圓兌所有主流貨幣走高。其立場強硬得令市場感到意外，他暗示，若年底通膨和薪資成長數據朝著正確的方向發展，有望結束負利率。 自2022年春季以來，日本總體通膨率和核心通膨率均上升，保持在日銀所設目標 2% 之上。近數月薪資成長開始放緩，令投資人懷疑通膨率能否持續維持在 2% 左右。除了薪資疲軟，第三季整體經濟也失去動力，因此植田和男所提出的時間表引發爭議。 植田和男的言論可能是針對投資日圓的投機者，今年日圓兌美元已貶值超過 12%，今日漲幅則使其貶值接近 11%。 日銀長期以來捍衛其振興政策，在完全達到目標前加速退出超寬鬆政策不符合其作風。儘管如此，日銀總裁的談話顯示，決策者已經開始討論結束所有振興措施的可行性，包括負利率等，同時也在考慮無須達到目標，只需接近水準即可採取行動。 美國數據公布前，美元跌，日圓漲 因此，出現日圓兌美元的轉折點，今日日圓兌美元升至一週高點，短暫突破 146 水準。不過，日圓兌歐元和英鎊等其它主流貨幣的漲幅較為溫和，反映新交易週美元疲軟，也是推動日圓上漲的原因之一。 聯準會將於9月19日至20日決定利率不變或升息 25 個基點，8月消費者物價指數 (CPI) 將於週三公布，以及隔天公布售銷售數據，將是解決經濟難題的最後一塊拼圖。 多位聯準會官員在進入緘默期前暗示暫停升息，下週升息的可能性接近零。然而，預測8月 CPI 將小幅升至 3.6%，最新的 ISM 採購經理人指數 (PMI) 反映經濟有所改善，11月升息的可能性還遠未消除。 因此，今日美元回檔歸因於連續八週兌一籃子貨幣上漲後的自然修正。 歐元和英鎊恢復部分漲幅 歐洲和英國前景惡化，美元走軟有利於歐元和英鎊，兩者均收復部分損失。週四歐洲央行將決定最後一次升息或暫停升息。 英國住房和就業市場出現問題後，英國央行正在考慮暫停升息。明日公布最新就業報告和週三的每月國内生產總值 (GDP) 將揭露更多訊息。 澳幣和股市樂見中國經濟緩解 投資人冀望中國經濟困境有所緩解，週一澳幣強勁反彈近 1%。 8月中國工業生產物價指數年增率下降幅度較7月有所放緩，消費者物價指數年增率上漲 0.1%。 同時，週日當局宣布新措施，鼓勵保險公司多投資股市，越來越多城市也在放鬆住房限制促進房地產銷售。 雖然不能排除房地產巨頭的違約可能性，當天中國滬深300指數收高 0.7%，投資人終見曙光。 週五蘋果股票的拋售有所緩解，美國期貨也在看漲區域。該企業將於週二推出最新的 iPhone，可能會支撐今日的股價。但交易者也可能對中國禁止政府官員使用 iPhone 的消息反應過度，因爲此舉被視為北京對華盛頓不斷增加的貿易壁壘而作出的反擊。 [..]

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市場評論 – 貿易戰緊張情緒重現，股市走低

發佈於格林威治標準時間2023/09/8, 12:18 pm

傳中國禁iPhone，市場擔憂蘋果表現，股市震盪 殖利率回落，美元漲勢暫停，前景仍樂觀 殖利率和主權買盤推動金價小幅走高 貿易戰擔憂情緒衝擊市場  本週美中貿易戰再次困擾全球市場，為忙於應對全球經濟放緩和利率上升的投資人帶來另一個風險。 報導稱中國命令政府官員不得在工作中使用 iPhone，週四蘋果公司股價下跌近 3%，拖累整體股市走低。另有新聞指出，北京計劃將禁令擴大到國有企業和其它政府相關機構，擴大限制範圍。 在高通膨的環境下，蘋果公司本就面對連續三季年增率下滑的壓力，而中國銷售額佔蘋果收入的近五分之一，此措施無異於雪上加霜。 iPhone 禁令被視為中國政府對美國限制出口尖端晶片的報復，該舉措實施時機敏感，剛推出最新智慧手機的華為有可能從中受益。現在的問題為針鋒相對的貿易戰是否再起，如果答案是肯定，華盛頓的下一步舉動將備受關注。 風險偏好改善，美元回落 雖然重要新聞引起投資人擔憂，不過週五澳幣和紐幣等風險相關貨幣走高，經歷一週震盪後反彈。然而，反彈並未反映在其它對中國敏感的資產上。有跡象顯示北京已加大外匯干預力度捍衛人民幣，不過人民幣兌美元仍跌至近一年最低水準，凸顯資本逃離中國的影響。 華爾街也陷入美中貿易風暴。買家逢低買入，昨日美國主要股指收復部分跌幅，但投資人正在削減風險資產部位，預計今日期貨將再次走低。 風險基調的脆弱壓低美國殖利率，進而削弱美元上漲動能。但美元前景依舊樂觀，因為美國經濟的彈性，與歐洲和中國受到經濟成長嚴重的放緩，形成鮮明對比。 去年，外匯市場幾乎完全依靠利差進行交易，但隨著大多數央行即將結束緊縮週期，焦點將轉向經濟成長差異，現階段顯然對美國有利。 黃金復甦，更多日圓干預風險 黃金價格正在好轉。昨日貴金屬成功從200日均線反彈，今日走高，不過有可能週線收黑。 實質殖利率上升和美元走強對黃金不利，無可否認的是，考慮到債券市場的劇烈波動，黃金受挫程度不如投資人擔心的嚴重。金價持穩歸因於中國為首的各國央行主權需求，根據最新數據，中國繼續以驚人的速度增加黃金儲備。 日本提出的另一輪外匯干預警告被忽視。日本財務大臣鈴木重申，東京將對外匯過度波動做出“適當”反應，隨後日圓走弱。 日圓期權隱含波動率水準較低，顯示交易者認為目前不太可能進行另一次干預。換句話說，東京可能只是示警，並沒有實際行動，因為此次貨幣的貶值速度有序且緩慢。 [..]

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市場評論 – ISM非製造業PMI凸顯美國經濟優勢

發佈於格林威治標準時間2023/09/7, 11:26 am

美國服務業意外獲成長動能 歐洲央行官員保留下週升息的可能性 英國央行總裁貝利表示，“更接近”利率峰值 ISM的PMI引發通膨擔憂，華爾街下跌 ISM非製造業PMI提振美元 週三美元兌大多數主流貨幣收盤沒有變化，兌英鎊和瑞士法郎上漲。 ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI) 意外升至2月以來的最高水準，打破小幅下跌的預期，進而大幅提振美元。新訂單和價格指數均走高，市場參與者加大聯準會升息的押注，報告發布後，市場預期11月升息的可能性來到 60%，並減少明年降息的基點。 在沒有明確原因下，當天稍晚美元回檔，11月升息率回落至 50%。因交易者開始關注經濟成長動態，在9月20日召開聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 會議前，美元兌大多數主流貨幣有望繼續上漲。 歐元區和英國數據顯示持續低迷的經濟，美國指標則凸顯其經濟優勢，美元因擔憂中國經濟的情緒獲得額外動能。全球第二大經濟體8月貿易數據優於預期，但出口和進口再次下滑，無法重振市場信心，投資人迫切期盼北京推出更多振興措施，挽救受損的經濟。 歐洲央行對九月升息持開放態度 除了美國 ISM 非製造業 PMI 外，昨日歐元兌美元交易者也必須消化多位歐洲央行決策者的評論，普遍認為下週提高借貸成本仍然是選項之一。其中有人傾向現在先升息再暫停，而不是暫停後再次升息。 市場預計下週的會議上有 65% 的可能性按兵不動，呼應交易者目前更擔心經濟表現而不是高通膨的觀點，並預測12月底最後一次會議升息一碼。 綜上所述，投資人聚焦下週會議，盼歐元注入升息的強心針。只要市場相信到年底有不只升息一碼的空間，即使本次會議決策者堅定不升息，歐元仍有機會上漲。然而，決策者更關注歐元區經濟的表現而不是僵固性通膨，並暗示緊縮政策即將結束，可能會再次打擊歐元。 貝利稱利率已近峰值；加拿大央行按兵不動 雖然通貨膨脹頑固，借貸成本可能會進一步上升，不過昨日英國央行總裁貝利表示，“更接近”升息尾聲。市場預計英國央行將再升息兩碼，貝利的言論被解讀為鴿派，有可能是昨日英鎊疲軟的原因之一。 此外，加拿大央行維持利率不變，但透露擔心潛在通膨壓力持續存在，因此準備在需要時進一步升息。投資人預計10月會議不會採取任何行動，並認為明年3月再次升息 25 個基點的可能性只有 40%。 ISM的PMI見好，華爾街再跌 週三華爾街再度收跌，那斯達克指數跌幅最大。歸因於投資人在 ISM 非製造業 PMI 優於預期後，上調對聯準會的隱含利率路徑。 鑑於華爾街近期上漲主要是由高成長的科技企業所推動，相關企業的估值通常依據未來幾季和幾年的預期自由現金流貼現決定，因此淨現值（NPV ）正在承壓。然而，只要大多數科技巨頭未來幾年的預期繼續成長，並且市場繼續預測明年會有一定程度的降息，當前股市的挫折將會被視爲更廣泛上升趨勢的修正。 [..]

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市場評論 – 日圓下跌引發干預警告，ISM非製造業PMI成焦點

發佈於格林威治標準時間2023/09/6, 10:01 am

日圓觸及10個月低點，觸發干預警告 美元交易者聚焦ISM非製造業PMI 股市回檔，但仍呈現上升模式 預計加拿大央行按兵不動，焦點轉向指引 美元兌日圓逼近148，日本官員示警 週二，美元兌所有主流貨幣走高。投資人因為令人失望的財新服務業採購經理人指數 (PMI)，對中國經濟表現的擔憂情緒擴散，紛紛轉向避險資產。 澳洲和紐西蘭均與世界第二大經濟體擁有密切的貿易聯繫，澳幣和紐幣因此遭遇重挫。然而，日圓也因為殖利率差異殊途同歸。美國公債殖利率攀升局勢，但日銀仍限制日本政府債券 (JGB) 殖利率，導致利差繼續擴大，從而拉抬美元兌日圓。 週二美元兌日圓收於 147 關卡上方，為11月以來的新高，促使日本財務省國際事務副大臣神田真人發出強烈干預警告。他對記者表示，若投機行為持續存在，他們將進行干預，並補充貨幣走勢需要反映基本面。 該貨幣對在靠近 148 水準前的 20 點開始回檔，可能是神田的警告促使交易者清算部分日圓空頭部位。投資人是否會繼續推高該貨幣對並承受實際干預風險，或是會如7月觸及 145 區域後回檔走低，仍有待觀察。 ISM非製造業PMI可能影響聯準會預期 中國令人擔憂的經濟表現或許並非美元走高的唯一推動力。歐元區8月採購經理人指數 (PMI) 向下修正敲響經濟衰退警鐘，加劇投資人對全球經濟成長放緩的擔憂，而油價大幅上漲可能導致未來數月通膨上升，因此也讓部分交易者重思聯準會再次升息的可能性。 投資人仍相信聯準會並不會在這一次的會議上採取行動，但11月升息的可能性約為 45%。升息預期原本可能更高，但聯準會理事華勒曾表示，最新的美國經濟數據出現審視是否需要進一步升息的空間。 納入相關因素考量，市場聚焦今日公佈的8月 ISM 非製造業 PMI。預計該報告將小幅下跌，鑒於標普全球服務業採購經理人指數初值顯示跌幅更大，ISM 面臨下行風險。然而，聯準會再次升息的可能性，也取決於新訂單和價格分類指數。若各指數暗示通膨比之前預期的更嚴重，不排除美國公債殖利率和美元會繼續走高。 華爾街收盤虧損，聚焦加拿大央行利率決議 昨日風險偏好下降迫使華爾街三大指數均收跌。然而，價格走勢並不足以反映負面前景。若 ISM PMI 增加聯準會在再次升息的可能性，今日可能繼續回檔。只要投資人繼續預計2024年將有一定程度的降息，任何回落都可能只是大盤上升趨勢中的修正。 除了 ISM 非製造業 PMI 外，今日加拿大央行將宣佈利率決議。多數交易者預計央行將按兵不動，由於潛在通膨接近央行 1 – 3% 彈性區間的上限，決策者確實可能會等待一段時間後再決定是否相關收緊政策。 另一方面，油價正在快速上漲，拒絕在未來升息將是一個不明智的選擇。市場預期再次升息的可能性約 35%，若決策者仍決定在必要時採取行動，疲弱的加幣仍有上行空間。 [..]

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市場評論 – 殖利率上升，日圓再受打擊

發佈於格林威治標準時間2023/09/5, 10:53 am

美國債券殖利率走高，美元漲，日圓跌 PMI令人失望，中國樂觀情緒消退 澳幣崩潰，黃金測試關鍵支撐區 殖利率走高，推動美元兌日圓 週二美元因利差和避險資金竄流再度走高。債券市場參與者預測美國殖利率走高，增強美元利多優勢，而中國令人失望的商業調查，更把投資人推往安全的世界儲備貨幣。 與過去一樣，美國公債殖利率攀升時，將打擊低收益日圓。日本幾乎所有能源都仰賴國外進口，每次在全球能源價格上漲，和外國殖利率上升的雙重打擊下，都在貿易方面上重挫日圓。 雖然美元兌日圓價格逼近東京去年決定出手干預的水準，但因此次日圓貶值的速度緩慢，政府官員並沒有示警，代表另一輪外匯干預的風險相對更低。 若美元兌日圓繼續升至 150，日本當局將加大口頭警告力度，以抵禦投機者，但也不太可能觸發干預措施，外匯期權隱含波動性微弱也證實此一觀點。反映機構參與者並沒有對日圓的強勁波動展開恐慌對沖。 中國經濟前景黯淡，風險貨幣下跌 近期中國出現暫時性的樂觀情緒，最新的8月服務業採購經理人指數 (PMI) 調查大幅下降，預示經濟活動持續放緩。 隨後與中國相關的資產紛紛下跌。澳幣和紐幣暴跌，後者創年內新低，歸因爲相關經濟體依賴中國的需求吸收其大宗商品出口。同樣的，亞洲股市與能源價格一起下跌，不過走勢略微緩和。 令人鼓舞的進展是，今日中國開發商碧桂園在支付兩筆美元債券的利息後避免違約，為中國陷入困境的房地產市場避免更深層次的危機。然而，糟糕的 PMI 數據掩蓋此正面消息。 澳洲央行袖手旁觀，華爾街和黃金回落 今日稍早澳洲央行維持利率政策不變，表明中立並強調以數據爲標準。澳幣反應平淡，反而是受到對中國的擔憂和避險情緒所影響。 長週末後，今日華爾街重開，期貨交易出現虧損。債券殖利率上升和對全球經濟成長的擔憂，打擊股市，特別是在估值過高且盈利成長停滯的情況下。今年市場強勁反彈，不過以目前水準來看，風險回報率似乎不具吸引力。 事實證明金價無法長期走高。殖利率上升和美元暴漲，貴金屬已恢復下行走勢。從圖表來看，金價在關鍵區域震盪，若跌破 $1,935 區域將進一步下探 $1,900。 值得注意的是，今年黃金表現意外彈性。即使在美元走強且殖利率接近本週最高水準的情況下，金價距離歷史高點不到 7%。即使黃金近期前景黯淡，仍顯現黃金相對強勁的跡象。 [..]

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市場評論 – 美國就業數據拉抬美元，中國振興措施提振油價

發佈於格林威治標準時間2023/09/4, 11:04 am

美國就業報告疲軟，美元上漲 中國振興措施提振油價和亞洲股市 不受美元和殖利率影響，黃金交易彈性 美元無視美國就業數據降溫 週五美國就業報告意外疲軟未打壓美元。8月非農就業人數略高於預期，不過修正結果顯示7月和6月就業成長遠弱於此前報告。 薪資成長也放緩，鞏固市場對聯準會本月將放棄升息的預期。就業數據公佈後，9月升息的隱含概率已從上週的 20% 左右降至約 7%。 最初的市場反應令美元和殖利率遭受打擊，不過情況沒有持續下去。塵埃落定後，長期公債殖利率再次飆升，隨後美元走強。雖然油價上漲和 ISM 製造業調查強勁確實有所幫助，不過推動趨勢逆轉的原因仍不明確。 未來美元的前景傾向利多。美國經濟狀況已經好於歐元區，近期能源價格飆升將進一步加劇差異，從而在增長差異和貿易量方面打擊歐元兌美元。因此美元全面上漲，唯一缺少的因素是股市的避險情緒。 中國振興措施提振大宗商品 中國推出一連串針對性的振興措施終於恢復投資人信心。上週北京宣佈對兒童保育和教育支出實行稅收減免，同時放寬購房限制，加大力度支持家庭和房地產開發商。 雖然所有的振興方案似乎都是折衷措施，然而每週增加措施，成功引發投資人對中國經濟活動有望觸底反彈的希望。該樂觀情緒上週反映在大宗商品市場，工業金屬和能源價格大幅上漲。 石油價格觸及去年11月以來的最高水準，因需求改善前景改變市場平衡，市場上主要產油國已經減少供應一段時間。香港股市上漲，與中國貿易相關的貨幣如澳幣也獲得拉抬。 加幣則無法利用與油價的傳統相關性，反而在數據顯示第二季經濟意外萎縮後大幅下跌，粉碎加拿大央行進一步升息的希望。 黃金表現彈性 週五金價表現驚人的彈性，通常實質殖利率飆升以及美元升值對貴金屬不利，但黃金收盤幾乎持平。 中國推動大宗商品上漲或央行的主權購買可能繼續支撐黃金需求。無論如何，市場樂見金價不受最新債券和外匯市場走勢影響。不過，技術層面仍需努力才能再次轉爲看漲。 今日美國市場因勞動節假期休市，焦點將集中在格林威治時間13:30，歐洲央行總裁拉加德的談話。目前市場預測歐洲央行在9月暫停升息週期，若她對此表示支持，歐元將再受打擊。 澳洲央行將於週二舉行會議，投資人預計利率將維持不變。 [..]

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市場評論 – 市場盼數據降溫，美國就業報告前夕平靜

發佈於格林威治標準時間2023/09/1, 11:21 am

美元和股市橫盤整理，靜待8月非農就業數據提供方向 中國加大政策支援力度，澳幣下滑，亞洲股市領漲 市場緊縮，油價延續反彈，金價維持在高點 投資人關注8月NFP 本週對於市場是“壞消息等於好消息”，一連串疲軟數據反映聯準會緊縮政策開始影響經濟後，投資人增加美國利率已見頂的押注。有跡象顯示近幾週徵才大幅放緩且通膨壓力持續緩解，美國公債殖利率大幅回檔，華爾街反彈暫停。 週四公佈的核心個人消費支出物價指數 (PCE) 7月年增率上漲 4.2%。鑑於近期月增率有所放緩，9月可能恢復下降趨勢。 然而，聯準會暫停升息的可能性尚未完全消除，因投資人堅持11月升息 25 個基點的可能性約為 48%。該預期顯示，非所有交易者都堅信聯準會將暫停升息，若今日公佈的就業報告比預期更熱，市場將出現波動。 市場普遍預測8月非農就業人數淨成長 17 萬，低於7月的 18.7 萬。在美國夏季的罷工中，最引人關注的是好萊塢演員罷工，因此數據面臨下跌風險。 然而，投資人不應該對就業機會的微小縮減過於興奮，因為罷工推動勞資和解，可能拉抬未來數月的薪資成長。在勞動市場如此緊張的情況下，除非失業人數開始上升，消費者將繼續消費。7月個人支出月增率成長 0.8%，強化第三季國内生產毛額 (GDP) 強勁成長的預期。 NFP公佈前，美元和股市謹慎 昨日華爾街交易略微謹慎，僅以科技股為主的那斯達克指數在收盤時保持部分漲幅。另一方面，歐元區的僵固性通膨數據引發停滯型通膨的擔憂，拖累歐元，美元則大幅反彈。 今日將公佈更多報告，包括就業報告、ISM 8月製造業採購經理人指數 (PMI)，市場顯然正在等待就業數據提供方向，同時投資人也聚焦波士頓聯準銀行的評論。 謹慎態度也反映在避險貨幣日圓上，本週稍早美元曾短暫突破 147 日圓，但今日日圓普遍走強。日本財務大臣鈴木俊一尚未在談話中暗示任何外匯干預。 中國傳出利多消息，但澳幣跌 雖然澳幣表現最差，不過週五大多數主流貨幣表現穩定。預測澳幣週缐將為收漲，因此目前可能盤整。中國終於傳出樂觀消息，但投資人不認爲澳洲央行將再次升息。 正如預期般，中國多家銀行下調抵押貸款利率和存款利率，是當局刺激疲弱房地產市場而採取的一系列新措施。 此外，財新製造業 PMI 也出現正面數據，8月意外突破 50 水準，預示經濟可能出現好轉。 相關消息齊力提振區域股市和金價，其中銅期貨上漲超過 1.5%，但澳幣仍然疲軟。 預計石油和黃金週續漲 石油期貨攀升至8月高點。下週原油價格有望進一步上漲，因爲石油市場已經因需求增加而吃緊，並且俄羅斯可能在下週宣佈新一輪的供應削減。 WTI 原油最新交易價格略高於每桶 $84。 由於債券殖利率急劇逆轉，黃金同樣走高，貴金屬嘗試延續兩週的反彈。黃金將在 $1,949 /盎司和 $1,950/盎司之間波動。 [..]

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市場評論 – CPI數據強勁，歐元跌；美元靜待美國數據

發佈於格林威治標準時間2023/08/31, 12:03 pm

美國經濟顯露疲態，美元下挫；靜待核心PCE數據 CPI數據漲跌互見，歐元波動 聯準會升息預期削弱和中國刺激措施影響，股市持續上揚 美國數據疲軟，美元受重創 繼週二的職位空缺和消費者信心指標意外下降之後，週三公佈的 ADP 就業報告也令人失望，而第二季的國內生產毛額 (GDP) 成長也小幅下調，更多數據顯示美國經濟放緩。 ADP 數據顯示，八月份的私營企業就業人數僅增加 17.7 萬人，遠低於預期。因此，本週五的非農就業人數報告，可能低於預測的猜測加劇。週四聚焦在聯準會追蹤的通膨關鍵-核心消費者物價指數 (PCE)。 迄今為止的本週數據動搖投資人對美國經濟的信心。不過，目前預計7月份核心 PCE 指數將從 4.1% 小幅上升至 4.2%，代表需要更長時間才能達到 2% 通膨目標，即支持長時間維持高利率。因此，今天公佈的數據可能產生反效果。 同時，今日也將公佈個人收入和支出數據，如果7月份支出數據顯示月增率成長 0.7%，即顯示美國人正在增加支出，而非削減。 市場的壞消息，股市的好消息 鮑爾在傑克森霍爾發言之後，市場押注聯準會最後一次升息的概率一度飆升至 65%，目前大部分已經反轉。現在，投資人相信聯準會在11月升息的可能性略低於 50%，而2024年的降息預期則有所增加。 市場突然改變拖累公債殖利率和美元的反彈趨勢。上週美元兌一籃子貨幣創12週高點，但昨天跌至兩週低點。 然而，疲軟數據拉擡華爾街，因爲投資人更確信聯準會將在9月暫停升息，並在明年五月開始降息。受益於樂觀情緒，歐洲股市和美國期貨走高，但未來走勢仍會受到今日和明日公佈的數據影響。 中國釋放樂觀訊號 亞洲股市則截然不同，北京加大房地產市場困境的支持力度，但持續擔憂中國經濟的情緒，仍拖累中國和香港股市下跌。中國放寬兩個最大城市的抵押貸款要求，同時，預計國有銀行近期將宣布降低抵押貸款利率，表明官方正在加速執行刺激措施。 然而，中國最大的房地產開發商碧桂園報告揭露，該企業因 67 億美元的虧損而面臨違約風險，因此利多新聞仍無法有效提振市場。 8月份的採購經理人指數 (PMI) 更是雪上加霜，數據顯示製造業繼續萎縮，服務業活動進一步降低。若要從樂觀角度思考，製造業似乎正在放緩下滑趨勢，或許即將迎接反彈。 但在更多證據公佈之前，澳幣等受中國經濟影響甚鉅的貨幣仍面臨壓力。不過，今日澳洲公佈強於預期的資本支出數據，澳幣從中獲得支撐。 CPI數據喜憂參半，歐元波動 週四，投資人猜測8月 CPI 估值略高於預期，將打壓央行抗通膨的行動，因此拖累歐元下跌，回吐本週部分漲幅。 繼週三德國發佈同樣令人擔憂的數據估值之後，歐元區的8月份核心通膨率年增率維持在 5.3%，而非預期下降的 5.1%。市場因強於預測的數據，提高歐洲央行將在9月再次升息的預期，進而推高歐元。 然而，鑒於不包括食品和能源的 CPI 數據從 6.6% 滑落至 6.2%，交易者不擔憂該指標意外下跌，解讀為歐元區通膨將在未來幾個月內繼續下降。 歐元報下跌 0.5%，回落至 $1.09 以下。 [..]

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市場評論 – 美國數據強化聯準會暫停升息，美元跌

發佈於格林威治標準時間2023/08/30, 11:23 am

職缺數據跌至兩年半低點，美元跌 今日公佈ADP報告和美國GDP第二次估值 歐元靜待德國CPI和歐元區通膨數據 華爾街擴大漲幅，那斯達克領漲 就業疲軟打壓美元和殖利率 週二，美元兌其它主流貨幣暴跌，美國公債殖利率延續回落，數據顯示美國7月職缺數量下降，且8月消費者信心惡化。 美國職缺降至2021年3月以來最低水準，一攬子數據凸顯美國就業市場放緩。同時，美國諮商局的消費者信心指數也下滑，反映消費者變得更謹慎，對聯準會抗通膨的努力來說是個好兆頭。 該數據促使投資人重新思考聯準會再次升息是否合適，市場隱含利率路徑降低證明此觀點。11月再次升息 25 個基點的可能性已從 65% 降至 50% 左右，明年預計降息的基點已從約 90 上升至 100 個基點。 本週公佈更多美國數據 投資人試圖釐清聯準會未來數月的計劃走向，他們將密切關注今日出爐的8月 ADP 就業報告以及美國第二季國内生產毛額 (GDP) 的第二次估值，還有明日公佈的7月核心個人消費支出物價指數 (PCE)，週五公佈八月官方就業報告。 GDP 預計將確認第二季的經濟季增率為 2.4%，預測 ADP 報告將顯示私營部門的就業機會明顯少於 7 月，進一步證明勞動市場疲軟。然而，雖然情況有所疲軟，但昨日的職缺報告揭示勞動市場狀況仍然緊張，每個失業者對應 1.51 個職缺，略低於6月的 1.54，遠高於 1.0 – 1.2 的範圍，因此被視爲與勞動市場的狀況一致，即不會產生過多的通膨。 最重要的是，預計明日的核心 PCE 將有所上升，週五的非農就業人數則會進一步放緩，但薪資成長預期會保持在高位。因此，任何增加未來數月價格壓力風險的因素，都可能促使市場參與者再次押注聯準會再次升息，進而導致美國公債殖利率和美元反彈。 歐元靜待關鍵通膨測試 若美國數據重振聯準會升息預期，歐元兌美元可能遭遇拋售，不過該貨幣對的命運不僅僅取決於美國數據。鑒於投資人對歐洲央行是否應在9月再次升息存有分歧，週四公佈的歐元區8月通膨數據初值將引起關注。 加上一連串敲響經濟衰退警鐘的採購經理人指數 (PMI)，也會導致9月通膨放緩。若數據顯示小幅反彈，情況將恰恰相反。隨著今日德國消費者物價指數 (CPI) 公佈，交易者將可以初步了解歐元區通膨走勢。因此，歐元交易者可能從今日開始調整押注和部位。 押注聯準會暫停升息，股市漲 投資人降低聯準會升息預期並加大降息押注，拉抬華爾街上漲。以科技股為主的那斯達克指數上漲 1.74%。高成長科技企業對利率預期的變化更加敏感，因為企業透過貼現未來季度和幾年的預期自由現金流來估值。 鑒於科技巨頭一直是華爾街近期上漲的主要推動力，對聯準會的預期再次產生變化將影響華爾街。因此，強調再次升息的情況將引起回檔，一旦證實暫停升息將為本週的復甦增加動量。總體而言，只要隱含路徑指向2024年大幅降息，即使本週的數據導致股市回檔，現在認為看跌趨勢逆轉尚不合時宜。 [..]

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市場評論 – 美國關鍵數據出爐前，美元回檔

發佈於格林威治標準時間2023/08/29, 10:32 am

重要數據公佈前，美元交易者謹慎 殖利率差異成焦點，日圓持續承壓 鮑爾沒有承諾進一步升息，華爾街漲 交易者靜待美國關鍵數據，週五NFP成焦點 週一美元兌大多數主流貨幣回檔，僅兌日圓延續漲勢。今日，美元走低或持平。 聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾年會的談話，推高進一步升息的可能性，不過他並沒有承諾採取任何行動，因此本週美元交易者將持謹慎態度，而即將公佈的重要數據將有助於市場重新調整對聯準會未來行動的預期。 鮑爾在上次利率決議後的新聞發佈會，強調密切關注數據，並在每次會議做出決定。之後公佈的美國數據基本上樂觀，加上鮑爾在傑克森霍爾的評論，市場參與者預測11月再次升息的可能性約 65%，並大幅削減明年降息的基點。 本週即將公佈的數據，包括今日出爐的7月 JOLT 職缺和勞動力調查報告、週四的7月核心個人消費支出物價指數，以及個人收入和支出數據，焦點則是週五公佈的8月就業報告。 任何顯示勞動市場依然強勁和通膨僵固性的因素，都可能促使投資人增加升息押注或取消明年降息的基點，進而推高公債殖利率，拉抬美元。 預計7月核心個人消費支出物價指數 (PCE) 將從 4.1% 升至 4.2%，8月薪資成長將在 4.4% 持穩，代表未來數月將面臨更大的物價壓力。相關預測將推動美元走高，反之也可能引發相反的強烈效應。 缺少干預警示，美元兌日圓繼續上揚 日圓再次因爲殖利率差異而成為大輸家。昨日美國公債殖利率有所回落，不過當前強勁上升趨勢，加上日銀對日本政府債券殖利率的上限，均透露若本週美國數據證實聯準會的目標利率朝向更長時間内保持高點，雙方差距將進一步擴大。 美元兌日圓自年初以來上漲約 12%，繼續維持在 146.00 上方。鑒於日本當局沒有發出干預警告，交易者並不擔心目前的水準，代表他們可以繼續操作該貨幣對。然而，上升趨勢持續，價格在 150.00 關卡附近面對的干預可能性會更大。 鮑爾表示“謹慎行事”，股市漲 聯準會主席鮑爾表態將謹慎觀察是否有需要進一步收緊政策，雖不排除進一步升息，但也沒有提供任何承諾，華爾街感到安心。儘管提高隱含路徑，市場仍預計2024年利率將比當前水準低約 90 個基點，促成股市利多。 高成長科技企業是華爾街最新一輪上漲的主要推動者，其估值通常是透過未來數季和數年的自由現金流貼現進行評估。因此，投資人預計明年會降息，導致有關企業的淨現值（NPV）保持在較高水準。 本週強勁美國數據令股​​市承壓，但只要2024年多次降息的課題仍受關注，7月27日起的下行將被視為上升趨勢中更深層的修正。 [..]

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