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市場評論 – 中東戰爭爆發，油價飆升，避險資產上漲

發佈於格林威治標準時間2023/10/9, 12:10 pm

以色列與哈瑪斯爆發戰爭，衝突風險推高油價 投資人紛紛避險，美元、日圓和黃金均上漲 聯準會升息概率逆轉NFP提振效果；聚焦美國CPI和聯準會發言 中東戰爭引發市場動盪 週末哈瑪斯對以色列發動飛彈突擊，爆發50年來以色列和巴勒斯坦之間最嚴重的暴力衝突，週一市場波動連連。由於石油生產國伊朗可能參與此次襲擊行動，因此投資人擔心衝突可能升級成與以伊戰爭，導致一開市石油期貨上漲超過 5%。 據了解至少有 700 名以色列人被殺害，目前尚不清楚以色列將採取何種行動。若（在美國的幫助下）涉及任何針對伊朗的軍事行動，該地區的石油供應將可能中斷。華盛頓表示將派遣一艘航空母艦至該地區。雖然目前局勢尚未明朗，但投資人擔憂衝突升級，伊朗封鎖荷莫茲海峽，全球 20% 的石油供應都將受到影響，加劇情況惡化。 黃金和其它避險資產亮眼 隨著投資人紛紛避險，黃金領漲，上漲約1%至 $1,950/盎司附近，美元、日圓和瑞士法郎均受惠於避險特徵。股市承壓，但沒有出現嚴重恐慌跡象。 若戰爭只限於以色列和巴勒斯坦，應該無力激起市場漣漪，但長期和平的前景將受到影響，此暴力事件將削弱以色列與區域大國沙烏地阿拉伯之間關係正常化的希望。 目前而言，投資人顯然更擔心其它事情，因此歐洲交易開盤時段，石油期貨回吐漲幅。 出色NFP令歐元和英鎊承壓 今日市場反應令人意外，澳幣和紐幣等風險較高的貨幣表現相對平靜，而歐元和英鎊則表現不佳。 儘管今日的漲勢僅收復上週大幅跌幅的一半，然而油價飆升，籠罩在歐洲和英國的滯脹陰霾將更加黯淡。回頭看，或許週五意外強勁的美國就業報告才是主要因素。 9月美國經濟非但沒有放緩，反而增加 33.6 萬個就業機會，增加聯準會考慮再次升息的風險。但即使重要數據足夠强勁，聯準會政策仍存在許多不確定性，因為失業率沒有如期下降，年度薪資成長略有放緩。 美國CPI和聯準會發言成焦點 投資人增加年底升息的押注，但可能性不超過 50%，隨著以色列陷入困境，投資人的押注再次回落。預計未來數天聯準會升息的預期將進一步波動，歸因於週三將公布的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 9月會議紀錄，週四則發布9月消費者物價指數 (CPI)。 一連串熱門通膨數據將使11月或12月升息重新納入議程，特別是如果聯準會決策者在本週繼續公開發表“利率長期維持高水準”的訊號。 美元指數在重大數據發布前上漲約 0.4%。 華爾街反彈，今日股市漲跌互見 由於投資人關注軟著陸前景，週五非農就業數據 (NFP) 的不確定結果推動華爾街收漲，週線翻紅。然而，期貨出現虧損，若非中東衝突的重大新聞，在哥倫布日休市的美國債券市場應維持平靜。 避險資產需求的增加，導致今日其它國家的政府公債殖利率小幅走低。較低的殖利率加上油價上漲提振能源股，限制亞洲和歐洲拋售，主要股指漲跌互見。 [..]

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市場評論 – 非農數據考驗美元的連漲趨勢

發佈於格林威治標準時間2023/10/6, 11:51 am

預測非農就業數據穩健 若數據向好，美元連續上漲將延至12週 殖利率回落導致油價暴跌，黃金和股市持穩 市場緊張，嚴正以待非農就業數據 美國最新一輪就業數據公布前，全球市場恢復暫時的平靜。美國公債殖利率在本週達到金融危機以來的最高水準後，目前已企穩，等待非農就業數據決定將會重振漲勢或延續最新的回檔。 預測就業報告樂觀。預計9月非農就業人數 17 萬，略低於上月，但總體來説健康。同時，失業率將降至 3.7%，而每月薪資成長將有所回升。 大部分初期勞動市場指標令人鼓舞。本月申請失業救濟人數有所下降，反映沒有任何大規模裁員的跡象。同樣的，ISM 調查中的就業分項指數與就業持續成長一致。反之，被視為非農就業預測指標的 ADP 報告雖然指向下行風險，但其預測紀錄基本欠佳。 因此，若今日官方就業數據證實美國勞動市場熱絡，有望再次推動美國公債殖利率，有助美元恢復上行趨勢。 美元續漲 整體來看，美元將持續在第12週上漲。強勁反彈背後可歸因於穩健的經濟基礎和債務發行增加，相關因素將殖利率推至新一代的最高水平，使美元重返外匯市場王者的地位。 其它貨幣黯淡前景持續發酵。歐元不斷受到經濟成長擔憂的困擾，英鎊忙於應對勞動市場疲軟和風險偏好減弱的問題，日圓則遭遇利差打擊，商品關聯貨幣也飽受中國風險的困擾。 預測相關因素在未來不太可能逆轉。在政府巨額開支和固定利率抵押貸款形成緩慢高利率傳遞的保護下，領先指標顯示美國經濟仍富有彈性。同時，本季債券發行充裕，殖利率面臨上行壓力。 相比之下，沒有太多跡象顯示歐洲和中國的經濟放緩即將結束。因此，美元漲勢似乎還有進一步擴大的空間。 黃金承壓，油價進一步回落 黃金經歷的一週跌勢已到尾聲。昨日金價在跌至200週均線後有所穩定，但在實質殖利率飆升和美元走強的雙重壓力之下，週線仍為大幅收跌。今日強勁美國就業數據可能加劇金價的下行壓力，但失望的報告則可能會引發反彈。 昨日油價連續第二日下跌，每週跌幅接近 9%，對動盪的能源市場來說屬於強勁波動。油價下滑的主要因素是全球經濟成長擔憂和重新評估需求前景，但不可否認俄羅斯將解除管線出口柴油禁令的報導，也是拋售原因之一， 目前原油價格與8月底相同，因此價格呈現“來得容易，去得快”的情況。除非原油輸出國組織 (OPEC) 推出大幅度的減產措施，否則隨著需求疲軟和美國原油產量增加，油價要迅速反彈並不容易。 [..]

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市場評論 – 小非農暴冷，美元回檔

發佈於格林威治標準時間2023/10/5, 11:13 am

ADP顯示私人就業人數增加低於預期 投資人降低聯準會利率路徑預期，美元回落 日圓上漲，是否持久復甦仍有待觀察 華爾街低點反彈，油價暴跌 ADP報告疲軟，美元跌 週三美元回檔，今日繼續疲軟。早前 ADP 全國就業報告顯示美國9月私人就業人數增幅遠低於預期，證明勞動市場確實受到升息影響。 交易者紛紛降低聯準會隱含利率路徑預期，目前認為12月前再次升息的可能性只有 40%，並預計2024年底利率將達到 4.6%，明顯低於聯準會 5.1% 的預測。 然而，其它數據仍然顯示美國經濟持續表現良好。其中 ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI) 有所下跌，新訂單跌至九個月低點，但成長率仍與第三季穩健成長的預期一致。值得一提的是，調查顯示服務業通膨較高，就業領域只是逐漸放緩，期待聯準會放棄“長期高利率”的猜測還為時過早。 ADP 數據疲軟，投資人迫切等待週五的非農就業數據，依歷史數據看來，後者為較可靠的觀察指標。預測非農就業人數將從 18.7 萬降至 16.3 萬，失業率也有所下降，薪資成長將維持在較高水準。相關報告可能增加投資人對於聯準會維持“長期高利率”觀點的信任，從而讓美國公債殖利率和美元反彈並延續漲勢。 日圓再漲，靜待美國官方就業數據 週二日圓大幅上漲引發干預臆測，但週三日圓表現不佳。今日日圓在亞洲交易中再次反彈，可能歸因於“Gotobi 日”。Gotobi (薪酬結算日) 是指日本許多企業會在每月以“5 ”或“0 ”結尾的特定日子，進行結算和支付特定款項，因此導致銀行和金融部門活動增加。 美元兌日圓交易者關注明日公布的美國就業數據，若數據樂觀將使該貨幣對復甦。最大的焦點在於復甦是否能站上 150，以及突破後是否會引發第二輪干預。 事實上，若日本當局出手干預，對局勢的變化也影響不大。只要日銀保持日本政府公債（JGB）殖利率上限，且聯準會堅持長期較高利率，美元兌日圓註定反彈。 華爾街反彈，油價因汽油需求疲軟下跌 ADP 報告低於預期以及市場隱含利率路徑下調後，華爾街反彈，其中對利率更為敏感的那斯達克領漲。隨著財報季開始，週五即將公布非農就業數據，現在認為華爾街觸底似乎不合時宜。 此外，美國能源資訊署（EIA）報告指出，上週作為需求指標的車用汽油供應量跌至今年初的最低水平，昨日油價暴跌。 原油輸出國組織 (OPEC) 成員國繼續減產維持供應緊張，但需求擔憂開始反映在價格上。除美國外的全球兩大石油消費國中國和歐元區面臨經濟挑戰，更加劇擔憂情緒。 [..]

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市場評論 – 日銀干預臆測加深，日圓飆升

發佈於格林威治標準時間2023/10/4, 10:49 am

美元兌日圓突破$150大關走高 市場猜測日銀干預行動，但官員未證實 美國數據樂觀，美元上揚 美元和殖利率續漲，華爾街和黃金受挫 日圓飆升，引發干預臆測 週二日圓是兌美元唯一上漲的主流貨幣，在美元兌日圓突破 150 關卡後，日圓意外飆升。 交易者密切關注此重磅級的壓力位，突破此處，日本當局將被迫出手干預。儘管今日日本首席貨幣外交官神田正人不直接表態是否干預外匯市場，不過昨日的舉動已引發投資人的揣測。 部分投資人認爲，今年的反應比去年小，可能是交易者擔心美元兌日圓突破 150 區域後引發的干預風險。但不可能所有的日圓交易者都如此同步反應，因此，被視為是一種強烈的干預特徵。無論如何，即使未來數天無法確認干預行動，財政部也會在月底發布官方干預數據。 樂觀JOLTs利多美元 目前最大的問題是美元兌日圓能否保持在 150 以下，接下來幾項美國關鍵數據，將再為美元錦上添花。繼週一 ISM 製造業採購經理人指數 (PMI) 優於預期，以及昨日的 JOLTs 職缺意外增加後，今日焦點將轉向 ISM 非製造業指數，週五則是非農就業數據。 更多數據證實聯準會“長期維持高利率”的心態，可能會推高美國公債殖利率和美元上漲，加上日銀決定維持日本公債殖利率的限制，美元兌日圓有望繼續攀高。目前該貨幣對距離 150 水平僅差 80 點，投資人需留意，再次突破該關卡是否會引發日本當局進行第二輪的干預行動。 即使本週沒有干預行動，只要日銀鴿派和聯準會鷹派立場不變，再次突破 150 區域的可能性很高。昨日亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克表示，債券殖利率上升的效力，在經濟放緩程度上，尚未反映超出預期的跡象，而克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特則對再次升息持開放態度。 與風險相關的澳幣和紐幣是主要輸家，除了美元走強和對中國的擔憂外，相關貨幣也因爲該國央行決議而被拋售。週二，澳洲央行維持利率不變，雖然不排除進一步升息，但語調謹慎；紐西蘭第二季國内生產毛額 (GDP) 超過預期，不過今日紐西蘭央行選擇按兵不動，也沒有暗示是否考慮在經濟轉好時進一步升息。官員或許不願影響兩週後的國家大選，決定沉默是金或等待第三季通膨數據出爐再做打算。 華爾街暴跌，黃金繼續受挫 昨日，華爾街三大主要指數均下跌超過 1%，其中那斯達克指數跌幅最大，道瓊指數自今年6月以來首次出現負值。投資人尚未完全相信聯準會今年將再次升息，且2024年降息幅度可能會減少的消息，因此，若數據繼續支持聯準會的觀點，則代表利率還有上調空間，也代表股市將進一步承壓。 昨日金價持續下跌，逼近2月和3月強勁支撐區域的 1,810。美國公債殖利率和美元持續飆升不利黃金，在短短10日內下跌近 6%。   [..]

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市場評論 – 美國殖利率走高，美元強勁上漲

發佈於格林威治標準時間2023/10/3, 11:13 am

殖利率上升，拉抬美元再漲 金價大幅走低，股市未受影響 澳洲央行決議後，澳幣觸及11個月低點，靜待紐西蘭央行決議 美元亮眼 美元在外匯市場重新走強。數月來，世界儲備貨幣挾美國殖利率大漲、強勁經濟基本面、避險資金流入以及無其它替代資產等優勢，美元出現驚人漲勢。 昨日，受樂觀 ISM 製造業調查和聯準會官員呼籲進一步升息的影響，10年期美國政府公債殖利率飆升至週期新高，美元加速上漲。製造業活動在疫情後嚴重萎縮，目前似乎正在回升，強化“利率長期維持在高水準”的概念。 聯準會理事鮑曼和克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特均發表可能需要進一步升息的談話，反映美國數據正面。鑒於經濟復甦的希望與政府巨額赤字共同推動債券外流，10年期公債殖利率觸及 4.70%，為2007年以來的最高水準。 總體而言，目前美元提供“全面”的優勢，包括主要經濟體中最高的實質利率、最強勁的經濟成長以及其避險特性可免受市場動盪的影響。本季美國債券供應大量湧入市場，“高殖利率、強勢美元”模式可能會持續一段時間。 黃金重挫，股市堅挺 債券殖利率飆升之際，通常會抑制對其它資產的需求，因投資人傾向於債券市場提供的更高報酬和安全性。因此，債券殖利率越高，其它資產的吸引力就越低。 此為近期金價一蹶不振的原因。在投資人鎖定美國政府債券 4.7% 年報酬率的情況下，無利息誘因的黃金吸引力相對降低。央行直接購買黃金儲備，抵消數月來的負面壓力，但近期價格暴跌顯示，邊際買家 (marginal buyer) 已經開始收手。 股市成功克服債券殖利率飆升的影響。在殖利率竄升之際，週一標普500指數仍收盤持平，被視爲一場勝利。然而，高成長股表現意外優於價值股，也許是受到新季度資金流的推動，導致市場出現與往常不同的行情。 澳洲央行按兵不動，靜待紐西蘭央行決議 今日稍早澳洲央行維持其政策不變。央行考慮進一步升息，但取決於也強調經濟面臨各種風險。由於整體基調相對謹慎，引發澳幣負面反應，該貨幣跌至11個月以來的最低水平，美元走強加劇澳幣困境。 週三紐西蘭央行將公布利率決議。雖然市場預測升息的可能性只有 10%，不過因人口暴增和創紀錄的勞動參與提振需求，再加上紐幣貶值和油價上漲均將助長通膨，因此投資人密切關注相關議題。 此外，紐西蘭央行11月是否升息仍有待關注。經濟數據脈動顯示確實有合理升息的理由，但兩週後即將大選，因此關鍵在於紐西蘭央行不會發出明確的訊號影響選舉。 同時，聯準會官員以及市場參與者下一個要關注的重要指標將是美國 JOLTs 調查。 [..]

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市場評論 – 美元走強和殖利率上升，金價暴跌

發佈於格林威治標準時間2023/10/2, 10:53 am

金價再跌，面臨多重壓力 日銀再次干預，日圓下跌 關鍵數據和聯準會評論公布前，美元持穩 黃金與基本面重新調整 今年最後一季的開始依舊圍繞在全球市場熟悉的主題。債務供應增加、對中國經濟狀況的擔憂以及日圓貶值推動美國債券殖利率持續上漲，均是交易者關心的議程。 隨著黃金調整黯淡的基本面，上週黃金大幅下跌至3月以來最低水準。各國央行的主權購買抵消部分拋售壓力，數月來，黃金持續承受實質殖利率飆升和美元升值帶來的下行壓力。 最終看來，央行的購買力道枯竭，黃金陷入實質殖利率極高的泥淖中波動。黃金在一週內貶值 4%。根據圖表分析，金價可能跌至下行區域附近的 $1,810。 週一貴金屬擴大跌幅，美國最後一刻達成政治協議，避免政府停頓後，有助於安撫市場部分緊張情緒。但該法案只為政府提供45日的資金，因此投資人將在11月看到事情重演。 日圓創新低，中國PMI好壞參半 在外匯市場方面，日圓繼續下跌。日銀再次干預債券市場以阻止日本國債殖利率過度上漲後，週一日圓兌美元跌至一年來最低水準。在此之前，日銀季度短觀調查顯示企業士氣有所改善。 由於日銀阻止國內殖利率上漲，而美國殖利率不斷走高，兩造利差持續擴大。再加上，油價上漲使得仰賴進口能源的日幣狀況更加惡化。 目前美元兌日圓交易價格略低於去年觸發外匯干預的 150 水平，但此次干預風險似乎較延遲。歸因於今年日圓貶值的速度較慢，東京發出的口頭警告語氣也更加謹慎。因此，干預水準可能已經調高。 中國方面，最新商業調查顯示前景喜憂參半。從好的方面來看，採購經理人指數 (PMI) 激發投資人對製造業已開始觸底的樂觀情緒。然而，9月服務業疲弱，勉強避免萎縮，反映整體前景仍然嚴峻。 美元持穩，聚焦澳洲央行決議 週五公布的個人消費支出通膨報告略低於預期，令聯準會再次升息的前景黯淡，美元則以強勁漲幅收盤。 鑒於經濟成長和利率的差異越來越有利於美元，歐元兌美元已經連續十一週下跌。美國經濟一直受到政府巨額赤字開支，以及固定利率抵押貸款形成的緩慢高利率傳遞的保護，但歐洲卻受可調整利率和能源價格上漲的影響。 商業調查顯示，相關經濟趨勢將持續一段時間，本季美國債務發行量也將維持在高位，美國公債殖利率的上行壓力持續，基本面支持歐元兌美元走軟。 今日焦點集中在 ISM 製造業調查，聯準會主席鮑爾將在格林威治時間15:00發表演說。同時，他將與工人和小型企業會面，可能避免發表貨幣政策評論。此外，交易者將關注澳洲央行週二的決議。   [..]

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市場評論 – 美元跌，股市季線慘澹現反彈

發佈於格林威治標準時間2023/09/29, 12:45 pm

債券殖利率漲勢暫緩，美元高點回落 股市今年最糟季度，科技股引領反彈 歐元區和美國通膨數據成焦點 聯準會發言人抑制殖利率漲勢 美國公布一些關鍵通膨和消費者支出數據之前，“長期高利率”的押注在本季最後一個交易日稍有回落，債券殖利率在週五下滑。在強勁的美國經濟指標下，聯準會的鷹派言論為上週公債殖利率多頭添足新動力。同時，投資人預計聯準會短期內不會大幅調降利率，因此長期債券遭大幅拋售。 美國10年期殖利率在週四觸及近 4.69% 的16年高點，隨後回落至約 4.55%。昨日，里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金 (Thomas Barkin) 對於進一步加緊貨幣政策的必要性持保留看法，投資人紛紛感到欣慰。 同時，芝加哥聯準會主席古斯比 (Austan Goolsbee) 也在最新的每週申請失業救濟人數公布後表示，希望美國經濟能實現軟著陸，該數據也顯示勞動力市場依舊非常吃緊。 隨著聯準會抱持更開放的態度，樂見不用推高失業率即可達到經濟降溫的局面，預計8月核心個人消費支出物價指數 (PCE) 將回落至 3.9%，個人消費也會放緩，進而引發殖利率進一步回落。 美元回落，歐元和英鎊小幅上漲 由於美國公債殖利率回落，美元昨日承壓，並在今日擴大跌幅，其它貨幣稍有喘息空間。紐幣的漲幅最大，其次是澳幣。歐元溫和上漲，目前正嘗試站回 $1.06 水平。英鎊多頭則已穩定突破 $1.22。 義大利政府欲提高今明兩年赤字目標的消息傳出，重新引發市場對義大利高債務問題的擔憂。隨著義大利殖利率飆升，歐元區殖利率也於週四拔高，歐元可能因此受益。 此外，根據今日公布的初步預測，歐元區9月通膨的下降幅度超出預期。消費者物價指數 (CPI) 的兩個基本指標也低於預期，減輕歐元區經濟的停滯性通膨風險。 在英國，疫情後復甦期間大幅上調的國内生產毛額 (GDP)，加上確認第二季經濟季增長 0.2%，均助鎊美反彈。 日圓略有緩解 反觀日圓方面，由於日銀介入債券市場以限制近期日本公債殖利率的快速上漲，導致日圓在週五有所回落。在10年期殖利率觸及10年高點後，日銀動用 3,000 億日圓購買5年至10年期的日本公債。 美元最後交投於 148.90 日圓附近，仍處於干預區域內。日本財務大臣鈴木俊一週五重申，官員正密切關注外匯的波動。不過，除非美元大幅回調，否則該貨幣對仍將無可避免重新測試 150 水平。東京核心消費者物價指數 (CPI) 低於預期，在9月降至 2.5%，加劇日圓的困境。 股市小幅回升，面臨季度虧損 由於歐洲股指和美國期貨走高，導致股市週五也走高。亞洲股市則漲跌互見，日本股市未能跟隨反彈，中國股市因黃金週長假休市。但香港恆生指數上漲 2.50%，因為投資人希望長假能鼓勵中國消費者增加支出，有報導稱北京和華盛頓正為兩國領導人可能的會晤在做準備。 政治方面，由於共和黨領導的眾議院和民主黨控制的參議院正在製定不同的支出計劃，可能導致美國政府將部分關閉。但此兩項法案都不太可能在兩院通過，且要達成跨黨派協議似乎也還有一段距離。 儘管如此，下滑的殖利率足以提振華爾街股市。週四，標普500指數和那斯達克指數收盤時均大幅上漲。Meta 和輝達 (Nvidia) 等大型科技公司的強勁表現提振股市。 儘管投資人不斷逢低買進科技股，華爾街仍有可能迎來今年最糟的季度表現。股市在第四季能否反彈，將取決於此後殖利率的變化。 黃金也受到美國和全球殖利率持續上漲的打擊，在昨日跌破六個月低點 $1,857.52/盎司。 [..]

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市場評論 – 日圓逼近$150，油價飆升

發佈於格林威治標準時間2023/09/28, 10:43 am

聯準會表態“長期高利率”，美元利多 美元兌日圓逼近150區域，干預風險上升 美國原油庫存驟減，油價飆升 殖利率上漲，華爾街收盤漲跌互見 聯準會卡斯哈里重申鷹派立場 週三，除了可能因油價飆升見好的加幣之外，美元兌其它主流貨幣繼續走高，兌歐元漲幅最大。 聯準會“長期維持高利率”的態度是美元走強的主要因素。昨日，明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里接受 CNBC 採訪時再次放鷹，表示無法確定利率具備打擊通膨至 2% 的力度，聯準會預計在年底前再次升息，明年將維持利率穩定。 美國公債殖利率延續漲勢，10年期基準利率觸及16年新高，美元則將歐元和英鎊推至六個月低點。 日圓下滑，干預警告伺機而動 今天日本財務大臣鈴木已發出新的干預警告，不排除採取行動應對貨幣過度波動的局面，不過美元兌日圓仍觸及11個月低點。 大部分投資人認爲觸發干預行動的心理關卡為 150.00，目前，該貨幣對尚差距約 30 點，因此，投資人更關注口頭示警加劇和美元的樂觀前景。 大致上而言，即使日本政府出手干預，該貨幣對前景也不至於轉為看跌。聯準會和日銀的政策分歧注定進一步擴大美日雙方公債殖利率的差距。因此，若出現美元兌日圓因干預而下跌的情況，市場參與者將視為重建多頭部位的機會。 供給擔憂加劇，油價飆升逾3% 昨日油價飆漲 3.5% 左右，今日延續漲勢，因數據顯示上週美國原油庫存減少近 220 萬桶，遠超預期的 32 萬桶。奧克拉荷馬州庫欣地區的原油庫存降至2022年7月以來的最低水平，接近歷史低點，引發無法維持最低營運標準的擔憂。 美國庫存暴跌之際，沙烏地阿拉伯和俄羅斯決定將減產期限延長至年底。進入冬季，供給吃緊的預期心理可能繼續推動油價上漲，但是否會演變成長期上漲趨勢則有待觀察。中國和歐洲是僅次於美國的全球最大石油消費國，其經濟需求的強弱亦會連動影響未來的油價。 華爾街收盤漲跌互見，前景依然黯淡 美國公債殖利率飆升和美元上漲，週三華爾街收盤漲跌互見。道瓊指數有所下滑，標普500指數收盤持平，那斯達克指數也有所上漲。也許在過去幾週市場大拋售後，部分投資人開始逢低買進。 然而，下跌的風險仍然存在。市場的隱含利率路徑仍低於聯準會的預測，若未來數據繼續支持“長期高利率”的說法，走勢將仍有上行調整空間，可為美國公債殖利率和美元帶來更多支撐，反手打壓股市。另一個不確定因素則是美國國會在聯邦預算法案上陷入僵局。 同時，黃金也因殖利率和美元上漲而遭受重挫，跌破 $1,885 關鍵支撐區域，即將測試3月低點。 [..]

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市場評論 – 聯準會“長期高利率”立場刺激美元，日圓測試干預水平

發佈於格林威治標準時間2023/09/27, 11:00 am

美元攀10個月高點；10年期殖利率躍升至16年新高 美元兌日圓續漲，干預風險加劇 投資人擔心重重，華爾街暴跌 核心PCE通膨出爐前，美元走高 週二美元兌所有主流貨幣走高，美元指數觸及10個月新高，今日保持強勢。 聯準會“長期高利率”立場為美元增加動能，並推高美國公債殖利率，週二10年期基準利率躍升至16年新高。在數據支撐下，經濟富有彈性，相信能夠承受更多的升息。 昨日明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里表示，“軟著陸”的可能性更大，且有 40% 的可能性需要大幅升息以對抗通膨，再次升息後維持利率不變的機率為 60%。 然而，市場認為在緊縮行動結束前再升息一碼的可能性不到 50%，預計2024年底利率將低於上週點陣圖顯示的水準。若即將公佈的美國數據繼續顯示經濟表現強勁，美元將仍有上行空間，進一步升值。 美元交易者聚焦在週五發布的8月核心個人消費支出物價指數 (PCE)，預計該指數年增率將小幅放緩，從 4.2% 降至 3.9%。雖然可能導緻美元回檔，但不太可能改變整體前景，因為該指數仍遠高於聯準會 2% 的目標，加上更多數據支持經濟富有彈性，因此不太可能撼動聯準會決策者維持“更久且更高利率”的態度。 美元兌日圓在干預水平波動 日銀限制該國公債殖利率之際，美國公債殖利率持續上漲，美元兌日圓延續漲勢。隨著利差擴大，該貨幣對升至 148.85 上方。日銀目前不急於調整政策，因此該貨幣對有望繼續走高一段時間。 該貨幣對上升越高，日本當局干預的可能性越大。 週二，日本財務大臣鈴木再度發出口頭警告，稱“正在高度迫切關注匯率走勢”。根據市場傳言，150 整數可能是觸發干預行動的底線，不過因警告不如去年的頻繁，相信干預的價位會更高一些。 無論如何，日銀無意在短期內改變政策，而聯準會承諾在更長時間內維持較高利率，美國和日本殖利率的差距將繼續擴大，可預見美元兌日圓在當局干預下的回檔不會長久。 投資人緊張情緒加劇，打擊華爾街 聯準會對利率的強硬立場持續施壓，週二華爾街三大主要股指均收跌，跌幅超過 1%，特別是透過未來數年和數季預計現金流來估值的高成長企業。 然而，利率前景並不是唯一驅動股市的因素。對中國經濟表現和美國政府新一波停擺的擔憂均成爲新的不確定性因素。 美國參議院投票決定，辯論一項為政府提供資金並維持機關運作至11月17日的法案。不過，共和黨控制的眾議院似乎無意支持參議院提議，並堅持該黨推出的計劃。若本週無法達成協議，政府將在週日停頓，也是十年來第四次的重演。 [..]

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市場評論 – 殖利率持續飆升，美元觸及10個月高點

發佈於格林威治標準時間2023/09/26, 11:23 am

聯準會繼續放鷹，美國10年期公債殖利率創16年新高 美元走強，歐元和英鎊崩潰，日圓岌岌可危 華爾街尾盤反彈再跌 債券市場加劇潰敗 投資人預期美國利率將繼續上升，因此選擇繼續抛售政府債券套現，債券市場持續呈現強勁拋售趨勢。緊縮週期已接近尾聲，但聯準會鷹聲大作，令押注聯準會將在2024年春季降息的投資人感到不安。 週一，10年期公債殖利率自2007年11月以來首次突破 4.50%，並於今日繼續攀升至新高。同時，長期利率根據聯準會呼籲的“更高和更久”進行調整，30年期公債殖利率已飆升至12年半高點。 週一明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里暗示，若美國經濟保持基本彈性，“利率可能必須稍微走高”，芝加哥聯準銀行總裁古斯比則重申，利率必須保持在較高水準，且長於市場預測的期限。 目前有關最後升息 25 個基點的可能性為 50%，高於上週聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 決議前的 40%。然而，過去一週降息預期並未減弱，代表若通膨居高不下，仍有進一步調整的空間。 美元升值勢不可擋 週五最新的通膨核心個人消費支出物價指數 (PCE)，該指數在7月小幅上漲。若聯準會參考的價格指標在8月如預期般跌至 3.9%，債券殖利率可能會暫停上漲，從而拖累美元多頭。 同時，美元指數重回 106.0 上方，達到去年11月以來的最高水準。值得注意的是，除了英國公債殖利率外，長期債券殖利率雖全面上漲，但只有美元維持高點。 不斷惡化的歐洲經濟數據、中國未解的房地產危機以及油價意外上漲，打壓大多數主流貨幣前景。儘管歐洲和英國央行不會在短期内降息，但相較之下，美國經濟前景更加強勁，且全球經濟疲軟註定會吸引美元的避險買盤，因此中短期內美元可能會繼續上漲。 相關情勢造成歐元和英鎊的利空，過去一天歐元和英鎊分別跌破 $1.06 和 $1.22 關鍵水準。 日圓逼近干預水準 日銀為退出超寬鬆政策設定高門檻，日圓承壓。部分投資人希望日銀儘快退出超寬鬆政策，不過最近日銀總裁植田和男的鴿派言論揭示，遠未到該時機。 因此，導致美元兌日圓重新上漲的風險很高。今日稍早，美元一度升至 149 日圓上方，隨後回落。一年前日圓曾逼近 150 水準，日本官員在干預外匯市場前，加強口頭警告以支撐日圓。不過此次的口頭示警較少出現，顯示紅線已經稍微往上移動。 華爾街反彈，股市繼續波動 殖利率上升連續第二天，歐洲和亞洲股市承壓。中國房地產巨頭恆大未能支付債券的消息以及評級機構穆迪警告，若政府停頓，他們將下調美國債務評級，加劇避險情緒。 信用評級下調將會加劇美國公債拋售，除了聯準會收緊政策外，美國公債也面臨大規模發行新債的壓力。 週一美股尾盤出現反彈，標普500指數上漲0.4%，那斯達克指數上漲0.5%。 亞馬遜表示，將投資 40 億美元在一間人工智慧新公司，好消息推動股市出現反彈。今日華爾街期貨下跌，但由於參議院共和黨和民主黨即將就一項臨時開支措施達成協議，為美國政府提供延長六週的資金，因此可能出現小幅緩解性反彈。儘管該法案恐有無法通過眾議院的風險，但代表朝向正確方向邁出一步。 [..]

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