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市場評論 – 殖利率飆升，拖累股市

發佈於格林威治標準時間2023/10/23, 11:04 am

美國公債殖利率持續上漲，股市受挫 地緣政治未升級，黃金和油價回落 重大事件發生前，歐元兌美元持穩，日圓無視日銀報告 股市遭受重創 美國債券殖利率急劇上漲衝擊股市。上週，地緣政治擔憂和美國公債殖利率飆升抑制風險偏好，導致投資人減少買入風險資產，華爾街大幅下跌。 美國政府加大發債力度，為巨額預算赤字提供資金，加上一連串樂觀數據出爐，聯準會官員堅持“長期高利率”立場，債券市場的供需動態已轉向有利於更高水準的利率。上週，10年期公債殖利率自2007年以來首次觸及 5%。 當投資人可透過政府債券等安全資產獲得 5% 的年報酬率時，即不太可能冒險投資風險較高的資產，也解釋近期股市低迷的情況。除此之外，較高的債券殖利率也使企業承擔債務的成本更高，從而限制獲利成長和擴張的範圍。 整體而言，股市的風險或報酬狀態吸引力不足。根據分析師預設明年獲利成長 12%，標普500指數的預期獲利超過 18 倍。雖然殖利率大幅飆升，但估值倍數並未真正壓縮，在全球經濟放緩的情況下，獲利成長預期似乎過於樂觀。因此，風險在於現實並不符合美好的期望。 本週財報季將進入高峰，明日微軟和谷歌將公布財報，週三和週四分別是 Meta Platforms 和亞馬遜。 黃金和油價回落 本月焦點為地緣政治緊張。中東的衝突令投資人不安，進而提高對黃金等避險資產和原油等大宗商品的需求，若該地區局勢升級，相關商品的供應將受到影響。 值得注意的是，雖然近期金價一直是地緣政治緊張局勢的“晴雨表”，但債券和日圓等其它傳統避險商品並沒有受到影響，對衝突反應平淡。換句話說，市場的地緣政治壓力僅左右少數商品。 黃金方面，似乎很容易受到下行修正的影響。由於避險需求壓倒實質殖利率飆升帶來的拋售壓力，金價在兩週內上漲約 9%。 然而，正如烏克蘭入侵後的情況一樣，市場將與地緣政治風險共同存在。若事態沒有嚴重升級且避險需求枯竭，黃金將被迫重新調整黯淡的基本面。 重大事件前外匯市場平靜 週一外匯市場平靜，大多數貨幣對在區間波動，方向尚不明確。這可能只是暴風雨前的平靜，因為一連串不可預測的事件即將發生，並加劇市場波動。 週四公布歐洲央行利率決議和美國國內生產毛額季度報告前，明日出爐的新一輪商業調查則會影響歐元兌美元。 日圓無法得利於媒體報導，據稱日銀可能在下週會議上考慮進一步調整政策的消息，日圓兌美元持續在 150 關卡附近波動。由於美國公債殖利率和油價不斷上漲，日圓走勢艱難。 [..]

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市場評論 – 以哈衝突無緩和跡象，黃金和石油再漲

發佈於格林威治標準時間2023/10/20, 11:33 am

週末中東局勢恐升級推高金價和油價 鮑爾言論緩和債券拋售情緒，美元持穩 不確定性上升，股市波動，鮑爾不排除升息 一觸即發的局勢令市場不安 週五，中東衝突持續打壓市場情緒，投資人對戰事升級的情況保持警惕。據報導，以色列可能於週末對加薩走廊發動地面攻擊。石油期貨週漲幅增 2% 至 3%。 近期黃金重回避險地位，並突破 $1,980/盎司觸及三個月高點，因衝突擴大的風險正在增加。以色列北部與黎巴嫩邊境的緊張局勢加劇，據報導，真主黨發射更多火箭彈。一艘美國軍艦攔截來自葉門的三枚飛彈，不排除飛彈是由伊朗支持的胡塞武裝組織所發射。 交易者謹慎，大規模的地面攻擊將導致整個地區陷入戰爭。若最終發展如此，近期石油和黃金的上漲只是一個開始。 財報和地緣政治不定影響股票 地緣政治風險加劇成為股市的首要關注。投資人必須應對利率前景的不確定性，再加上新一波油價飆升帶來的複雜情勢。 第三季財報季並未達到許多投資人的預期。本週財報好壞參半，特斯拉表現欠佳的財報為下週發布的其它大型科技財報敲響警鐘。 週四標普500指數和那斯達克指數收在兩週最低，而 Netflix 股票大漲（16.1%）也對指數助益不大。 鮑爾暗示有條件暫停升息 聯準會“長期高利率”立場拖累華爾街，導致昨日10年期公債殖利率略低於 5%。大部分投資人認爲該數據是拖垮經濟的門檻，加上地緣政治緊張情勢，華爾街多頭艱難。 押注聯準會將拯救市場的投資人感到失望，昨日聯準會主席鮑爾強調決策者不會動搖立場。 紐約經濟俱樂部評論中，鮑爾似乎同意其同僚的觀點，即殖利率上升可能“在一定程度上”減少進一步緊縮的必要性。不過，他表示，若經濟成長持續增加或勞動市場停止降溫，則有必要進一步收緊政策。 在他發表演說後，升息預期略有下降，降息押注增加，導致兩年期殖利率走低。當天長期殖利率收高；今日10年期和30年期殖利率均走軟，前者回落至 4.94%。 美元缺乏方向，英鎊和日圓下滑 事實上，鮑爾的言論可以被解讀為半鷹半鴿，因而美元反應平淡。昨日美國每週申請失業救濟人數異常強勁，凸顯鮑爾對通膨的謹慎態度。 相比之下，今日稍早公布的英國零售銷售低於預期，導致英鎊短暫跌破 $1.21。英國央行總裁貝利警告，預計下個月英國通膨率將大幅下降，進一步令英鎊承壓。 日本9月核心消費者物價指數 (CPI) 兩年來首度跌破 3.0%，日圓承壓兌美元跌向 $150 關卡。 [..]

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市場評論 – 殖利率和石油續漲，股市暴跌，鮑爾演説前美元走強

發佈於格林威治標準時間2023/10/19, 11:06 am

油價飆升，債券殖利率持續上升，“長期高利率”押注機率升高 殖利率上升影響股市，財報令人失望 石油和黃金跌落高點，中東緊張局勢將助漲 地緣政治導致油價上漲，市場不穩 中東緊張局勢助長原油上漲，推高債券殖利率，導致昨日股市大跌，週四股市進一步下跌。 週三美國總統拜登訪問以色列因加薩醫院遭襲受到影響，阿拉伯領袖分別取消與美國總統的峰會。停火可能性因本週事態發展顯得機會渺茫，拜登也積極為加薩伸出援手，敦促以色列的地面攻擊須謹慎行事，此舉讓人們鬆了一口氣。 衝突升級風險可能造成石油豐富的伊朗等國介入，從而推動石油期貨一度上漲超過 3%。美國每週原油庫存降幅遠超預期，亦增加上行壓力。 WTI 原油和布蘭特原油期貨隨後回吐部分漲幅，收盤上漲 1.8% 左右，但黃金仍保持強勁上漲趨勢。自10月7日衝突爆發以來，貴金屬已上漲逾 6%，今日繼續走高，試圖測試 $1,950/盎司的水準。 10年期公債殖利率逼近5.0%，靜待鮑爾演説 昨日拍賣20年期公債著實吸引大量買家，但對避險資產的需求未能限制債券殖利率。除了加劇油價上漲的擔憂，對美國近期強勁經濟指標的關注也為公債殖利率上漲增加動能。 今日10年期公債殖利率觸及16年新高 4.97%，兩週内30年期公債殖利率第二次突破 5.0% 關卡。 近期，聯準會官員考量升息與否，基本上，決策者認為殖利率上升導致金融狀況趨緊，可在通膨發揮效力。但在非農業就業數據、消費者物價指數 (CPI ) 和零售銷售數據等公布後，投資人開始消化最終升息 25 個基點的可能性。 昨日聯準會理事華勒在倫敦暗示11月將暫停升息，但仍在“等待和觀望”，不排除在需要時採取“更多行動”。今日焦點集中在聯準會主席鮑爾，他將在週末緘默期前在紐約經濟俱樂部（格林威治時間 16:00）發表演說。 股市承壓 股市因債券殖利率持續上漲備受影響，週三華爾街三大主要股指均收低。即使聯準會決定不升息，隨著本週降息預期大幅回落，投資人也慢慢接受“更長高利率”的事實。 繼上週五公布強勁銀行財報後，本週股市開盤表現樂觀，不過昨日股市暴跌，原因是借貸成本上升削弱近期反彈動能，而以色列和加薩衝突升級使得前景更加混亂。 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 發布第三季財報收益下降 9%，股價暴跌 6.8%。特斯拉財報令人失望，在財報公布前就疲軟，其股價延續昨日跌幅 4.8%。 然而，今日 Netflix 公布樂觀財報和訂戶數量，其股價在盤後交易中飆升超過 10%。 美元表現平淡 週四美元持穩，未能充分利用美國公債殖利率飆升以及投資人選擇避險資產的機會。美元指數低於10月3日高點，顯示外匯市場與債券市場不同，聯準會言論帶動投資人的轉變。 昨日英國 CPI 高於預期，但並未改變英國央行升息的預期，英鎊觸及兩週低點。同時，澳幣是今日表現最差的貨幣之一，澳洲9月就業增幅低於預期拖累澳幣，略微降低澳洲央行再次升息的預期。 [..]

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市場評論 – 美國零售銷售出爐，投資人上調聯準會升息押注

發佈於格林威治標準時間2023/10/18, 10:36 am

美國零售銷售成長優於預期，支持聯準會升息 薪資放緩，英鎊跌，再因通膨僵固性反彈 澳幣和紐幣獲中國GDP支撐；油價漲支撐加幣 華爾街收盤漲跌不一；避險資金流助漲黃金 美元獲支撐，美國零售銷售優於預期，殖利率飆升 週二，美元兌其它主流貨幣漲跌互見，美元兌英鎊、日圓和紐幣上漲；兌歐元、澳幣和加幣下跌。同時，美元兌瑞士法郎收盤持平。 美國9月零售銷售成長超過預期，顯示全球最大經濟體以強勁數據結束第三季，美元因此吸引部分買盤。數據公布後，高盛將美國國内生產毛額 (GDP) 年成長率預期從 3.7% 上調至 4.0%，亞特蘭大 GDPNow 預測從 5.1% 上調至 5.4%。 相關數據對美國公債殖利率的影響比美元更為深遠，隨著投資人重新押注聯準會可能在緊縮政策結束前再次升息，10年期公債殖利率攀升近 3%。根據聯邦基金期貨，目前預計1月利率再上調 25 個基點的可能性為 55%，同時2024年底利率將達到 4.8% 左右，高於週一的 4.7% 預期。 目前美元交易者將焦點轉向週四多位聯準會決策者，包括主席鮑爾的演説，期望從中分析是否會因為公債殖利率上漲，而認爲不需要進一步升息，或因最新數據改變主意等。今日投資人將聆聽紐約聯準銀行總裁威廉、費城聯準銀行總裁哈克以及理事華勒、庫克和鮑曼等的演説。後者在上週通膨數據出爐前，是極少數支持升息的成員之一。 CPI助英鎊回升；中國數據拉抬澳幣和紐幣 兌美元表現不佳的貨幣包括英鎊，或許是因為英國8月就業數據顯示，薪資從歷史高點放緩且職缺下降，以及失業率等相關數據推遲到下週才發布。 昨日的數據打壓英國央行再次升息的預期，今日高於預期的通膨數據則可能重振升息押注。雖然11月最後一次升息的可能性僅為 24%，但3月升息押注提高近 60%，助英鎊收復昨日的部分損失。 澳洲央行最新一次會議紀錄揭示決策者考慮升息，促使市場參與者考慮3月再次升息的可能性，澳幣因此走高。紐幣則因紐西蘭消費者物價指數 (CPI) 觸及兩年低點而遭受打擊，進而減少對紐西蘭央行進一步升息的預期。不過，隨著今日中國數據顯示第三季經濟成長超過預期，澳幣和紐幣均利多。 加拿大低於預期的通膨數據打壓加幣，隨後很快收復與 CPI 相關的損失並反轉走高，歸因於加薩醫院爆炸後，油價仍獲得支撐且進一步上漲。投資人對以色列和巴勒斯坦之間衝突進一步升級感到不安，同時擔憂石油​​供應中斷風險。 那斯達克下跌，黃金因戰爭擔憂再漲 昨日華爾街收盤漲跌不一，道瓊指數和標普500指數收盤持平，那斯達克指數則下跌。投資人在美國零售銷售數據公布後，上調聯準會暗示利率路徑，導致對利率敏感的那斯達克指數承壓，但不排除還有其它因素。 此外，科技股為主的那指也感受到美國政府禁運中國更先進人工智慧晶片的壓力。該決定宣布後，輝達開盤大幅下跌並走低，僅在當天稍晚收復部分損失。今日特斯拉和 Netflix 將在收盤後公布財報。 此外，黃金繼續走高，今日上漲約 0.80%，顯示在中東衝突事件中，黃金仍是投資人的避險首選。昨日加薩的一家醫院遭到襲擊，導致數百人死亡，以色列和巴勒斯坦互相指責對方需要爲此負責。該事件可能消除外交斡旋解決紛爭的希望，並加劇局勢升級的擔憂。 [..]

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市場評論 – 外交介入遏止中東危機，股市漲，黃金跌

發佈於格林威治標準時間2023/10/17, 12:12 pm

外交介入促盡快結束加薩衝突，避險情緒有所緩解 金價回落，獲利樂觀情緒提振華爾街 聯準會官員發言和美國零售銷售公布前，殖利率攀升，美元持穩 盼外交改善緊張情緒 週二市場對以色列和加薩局勢發展的擔憂有所減弱，風險情緒更加活躍。全球領袖為化解危機的外交行動，似乎暫時緩解投資人的緊張情緒，也放緩黃金等避險資產的需求。 美國總統拜登將於週三訪問以色列聲援該國，而國務卿布林肯將數日内進行第二次訪問，積極外交斡旋遏制衝突和防止加薩人道主義災難發生。 財報樂觀與中東局勢緩和提振股市 股市正在面對債券殖利率十年以來的高點，突如其來的地緣政治不確定性更是雪上加霜。近幾個月來，在通膨下降之際，以聯準會為首的各國央行仍強調“長時間維持高利率”的立場，打擊大幅下調利率的希望。 若說中東緊張局勢還有一線希望，可能是避險資產的湧入提振主權債券，進而推低殖利率。但隨著最初的恐慌消退，以及今日10年期美國公債殖利率回到 4.75% 區間，當前的趨勢也正在逆轉。 然而，繼華爾街大型銀行均公布優於預期的財報後，第三財報季重新點燃多頭樂觀情緒。今日美國銀行和高盛集團將在收盤前發布財報，不過市場真正關注的是明日公布的 Netflix 和特斯拉財報。 週二歐洲和亞洲市場開盤上漲，標普500指數和那斯達克指數上漲 1%。 黃金承壓，大幅回調 以色列和巴勒斯坦衝突的緊張情緒有所消退，黃金連續第二天承壓。貴金屬過去一週上漲超過 5%，週五觸及 $1,930/盎司之上的峰值。隨後，金價回落至 $1,918 左右。由於這場衝突的不穩定性出現緩衝，投資人對金價更大幅度的回檔保持謹慎。 油價獲得支撐，WTI 原油期貨試圖重回每桶 $90 水準。 美元撐住，其它主流貨幣艱難 美元堅守以避險貨幣為主導的漲幅，並且正在收復昨日的部分跌幅。今日美元因歐元和英鎊持續疲軟而上漲。後者因英國低於預期的薪資成長數據遭受打擊。 今日稍晚，投資人關注美國零售銷售以及紐約聯準銀行總裁威廉、聯準會理事鮑曼和明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里的演説。 雖然近幾天有越來越多的聯準會官員反對進一步收緊政策，但在過去24小時內，對1月升息 25 個基點的預期略有上升。週四聯準會主席鮑爾將發表演說，在他同意永久暫停升息前，市場無意押注進一步升息的可能性。 澳幣未能守住早前的漲幅，並在歐洲時段中期轉為持平，不過週二該貨幣表現最佳。 澳洲央行10月會議紀錄揭示，維持利率不變的決定勢在必行，因此提振澳幣。 相較之下，紐幣是表現最差的主流貨幣，因為第三季消費者物價指數 (CPI) 低於預期，導致紐幣承壓。 [..]

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市場評論 – 中東衝突升級，黃金和油價飆升

發佈於格林威治標準時間2023/10/16, 12:11 pm

以色列地面侵襲加薩，金價飆升 地緣政治和哈克發言打壓聯準會升息預期 憂慮戰爭導致供應中斷加劇，油價上漲 地緣政治風險抵消亮眼財報，標普500和那斯達克指數下滑 以色列與哈瑪斯緊張升級，黃金亮眼 以色列和哈瑪斯之間不斷升級的衝突，迫使市場參與者尋求避險，週五金價飆升逾 3%。 週五，以色列步兵在加薩境內發動攻擊，警告加薩北部的居民逃往南部。此為以色列在哈瑪斯突襲該國南部一週後，首次從飛彈襲擊轉向地面戰爭。 對金融界來說，是一個清楚的避險警報，市場參與者紛紛買入每種避險資產。即使美元兌日圓下跌，但日銀維持超寬鬆的立場，該貨幣對仍逼近 150 左右的潛在干預水準。另一個選擇是債券，美國公債殖利率下滑與美元脫鈎，目前世界儲備貨幣已重新恢復避險地位。 然而，黃金仍是首選的避險資產，貴金屬短暫突破 $1,930 區域。今日稍有所回落，但地緣政治不確定性仍然偏高，若衝突進一步升級將導致另一波反彈，金價有望上看 $1,985 區域，此處為5月至7月的強勁壓力位。 費城聯準銀行總裁哈克表示，升息已近尾聲 黃金成為避險首選的其中原因，可能是聯準會再次升息的預期降低。週四高於預期的消費者物價指數 (CPI) 令部分市場參與者在緊縮結束前再次提高押注，不過中東衝突不斷升級以及費城聯準銀行總裁哈克放鴿迫使大家縮減押注。 哈克相信聯準會已經完成升息，維持利率穩定將使貨幣政策發揮作用，因此目前投資人認為升息 25 個基點的可能性只有 32%，預計2024年底的利率約 4.7%，遠低於聯準會預測的 5.1%。 因此，在大多數投資人認為利率不會進一步上升且明年會降息的情況下，無利息收益的黃金再度發光。美元無庸置疑的會因以色列與哈瑪斯衝突升級吸引避險資金流，但聯準會降低隱含利率路徑也會抑制美元進一步上漲。唯有即將發布的數據和聯準會言論支持明年升息一次或減少降息，美元才有望維持優勢。 供應中斷憂慮加劇，油價飆升 雖然加幣不是避險貨幣，但被視爲與風險相關的資產，因此週五的避險情緒利多加幣，該貨幣的表現優於美元。同時，油價再次飆升，WTI 原油和布蘭特原油價格均上漲近 6%。 上週三沙烏地阿拉伯承諾穩定市場，不過以色列入侵加薩後，受影響的產油國可能增加，加劇投資人對供應中斷的擔憂。 週六伊朗警告，若以色列不停止戰爭，未來局勢可能失控。今年美國努力改善與德黑蘭的外交關係且放軟立場，若伊朗決定直接介入，美國將加強對該國石油出口的製裁。 週五油價上漲顯示其它國家的參與都會一定程度的影響市場，若投資人的擔憂成真，石油供應的失衡，可能會使 WTI 原油價格回到 $95.00 或甚至更高。 華爾街關注地緣政治 華爾街方面，市場下調聯準會的隱含利率路徑，以及大型商業銀行宣布超越預期的季度財報，週五道瓊指數小幅上漲，但標普500和那斯達克指數雙雙下滑，後者跌幅更超過1%。 目前投資人更關注中東戰爭而不是財報季，然而當科技巨頭開始公布財報，情況可能有所轉圜，但前提是地緣政治緊張局勢不會進一步升級。週三特斯拉和 Netflix 將在收盤後公布財報。 [..]

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市場評論 – 美國CPI超出預期後，美元反彈，股市下滑

發佈於格林威治標準時間2023/10/13, 12:15 pm

強於預期的美國CPI重燃升息押注 殖利率上漲，美元亮眼，週線有望收漲 第三季財報公布前，股市承壓，拋售謹慎 CPI超過預期，抑制押注鴿派聯準會 美國9月消費者物價指數 (CPI) 漲幅超過預期，粉碎聯準會結束升息希望，週四市場大波動。衡量通膨的 CPI 月增率小幅上漲 0.4%，超出預期的 0.3% 增幅，而全年數據則維持在 3.7%，並沒有回落至 3.6%。 過去一週，聯準會官員一連串淡化鷹派的言論，抑制令美國公債殖利率持續上漲。但最新的 CPI 提醒投資人，通膨仍然存有潛在回升風險。整體通膨因9月汽油價格飆升面臨上行壓力，但程度較8月減輕。每月 CPI 上漲的最大因素來自租金 ，決策者可能需在決定是否暫停收緊政策方面三思而後行。 通膨數據公布後，市場對未來數月再次升息的預期來到 40% 左右，隨後略有回落。近幾週的焦點已轉向12月和1月的會議，歸因於近期美國經濟數據好壞參半，聯準會希望更仔細評估情況。因此，市場相信10月31日至11月1日的會議基本上不會升息。 殖利率回落，美元週線有望上漲 截至昨日數據公布，升息可能性已降至 30% 以下，期貨市場的溫和預期足以刺激債券和外匯市場大幅波動。週四，10年期公債殖利率上漲逾 15 個基點至 4.7282%，推動美元上漲約 1%。昨日拍賣30年期公債的需求疲軟，則加劇債券拋售。 今日殖利率走低，美元疲軟，不利歐元和英鎊等受重創貨幣的復甦。 預計今日聯準會的演説將更爲平淡，議程上唯一的主要數據是密西根大學的消費者信心調查，因此美元可能在本週結束時上漲。 擔憂中國加劇負面情緒 因擔憂聯準會過度緊縮情緒再度升溫，進而打擊風險偏好情緒，澳幣在週四成為表現最差貨幣之一，下跌約 1.5%。今日澳幣和紐幣因中國數據疲軟承壓。 9月中國生產者物價指數和消費者物價指數漲幅均低於預期，顯示近期的振興措施無力拉抬國内需求效果。同期貿易數據略有好轉，歸因於出口下降幅度沒有預期大。 石油，黃金恢復上漲 華盛頓制裁兩艘被控違反俄羅斯油價上限 $60 的油輪後，石油期貨擺脫低迷數據影響，上漲超過 2%。此為美國首次對違反規定的市場參與者進行懲罰，重申西方加強七國集團執行價格上限的堅持。 今日油價上漲抵消 CPI 疲弱以及美國每週原油庫存激增造成的拋售。 同時，黃金上漲，證實昨日債券殖利率反彈引起的下跌只是曇花一現。貴金屬逼近 $1,885/盎司，週漲幅升至 2.9%，為3月以來的最佳表現。繼上週末哈瑪斯的突襲，以色列展開對加薩的攻擊，中東持續的緊張局勢將推動金價走高。 殖利率下跌，股市關注銀行盈收 昨日華爾街收盤下跌，週五亞洲和歐洲市場承壓。目前來看近期殖利率只是修正，現在肯定殖利率已見頂的看法尚為時過早。若聯準會不再升息，投資人也得正視通膨要降至 2% 的水準，可能會比預期的時間更久。若2024年出現三次降息 25 個基點，股市仍可能面對許多挑戰。 此外，目前的焦點將集中在今日大型銀行發布的第三季財報。摩根大通 (JP Morgan Chase)、花旗集團 (Citigroup) 和富國銀行 (Wells Fargo) 都將於收盤前公布財報。 [..]

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市場評論 – 投資人關注美國CPI

發佈於格林威治標準時間2023/10/12, 11:05 am

PPI好壞參半，投資人相信聯準會不升息 美國CPI左右投資人想法 “不再升息“押注增加，華爾街上漲 沙烏地阿拉伯承諾穩定市場，油價下跌 PPI好壞參半，美元漲跌互見 週三美元漲跌互見，兌歐元、英鎊和瑞士法郎走低；兌日圓則上漲。美元兌風險相關貨幣如澳幣、紐幣和加幣的收盤價接近開盤水準。 美元表現為昨日9月生產者物價指數 (PPI) 好壞參半的結果。總體和核心利率均優於預期，8月數據上調，但不包括食品、能源和運輸，相關利率從年增率 2.9% 年減至 2.8%。 加上聯準會理事華勒支持同僚近期的鴿派觀點，促使市場繼續相信聯準會將不再升息。目前投資人認為年底前再次升息 25 個基點的可能性只有 28%，2024年底利率將達到 4.5%，這與聯準會最新點陣圖顯示的 5.1% 形成鮮明對比。 儘管聯準會官員在上次的會議維持再次升息的可能，但會議記錄揭示，大多數人認為未來經濟走勢極度不確定。因此，需討論數個謹慎行事的原因，再決定是否升息。 聯準會是否不考慮再次升息？ 大多數決策者仍堅持，美國公債殖利率最新的飆升可能減低進一步升息的必要性，但明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里補充，若高殖利率是因為聯準會可能採取行動的預期效應，決策者將可順勢而行。 本週殖利率在聯準會發表最新言論後回落，但若有跡象顯示通膨變得比之前想像更棘手的話，都會促使投資人在緊縮政策結束前，重新押注再次升息的可能性。 今日焦點將轉向美國9月消費者物價指數 (CPI)。預測總體和核心利率均下滑，但納入本月油價上漲、高於預期的總體和核心 PPI 以及其上調的8月數據，風險可能傾向上行。 若數據說服市場參與者重新押注升息，美元有望收復近期部分跌幅。 華爾街擴大漲勢；沙烏地阿拉伯承諾，油價下跌 以色列和巴勒斯坦的衝突持續，但昨日美國股市仍繼續上漲。或許是再次升息的可能性變小，且明年將有幾次降息，因此投資人可能會增加風險部位。 然而，若 CPI 顯示通膨高於預期，今日股票交易者將面臨挑戰，因為較高的市場隱含利率路徑會導致企業借貸成本上升和現值下降，特別是透過折現未來數季和數年自由現金流來估值的高成長科技企業。 能源市場方面，油價下跌逾 3%，因沙烏地阿拉伯承諾穩定市場，緩解投資人因中東衝突造成原油供應中斷的擔憂。同時，該國亦表示正與國際夥伴討論避免衝突升級的共識。 [..]

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市場評論 – 聯準會再放鴿，美元持續下滑

發佈於格林威治標準時間2023/10/11, 12:50 pm

聯準會波斯提克和卡斯哈里支持“不需升息” 靜待PPI和聯準會會議紀錄，關注明日CPI•中國經濟振興報告利多澳幣和紐幣 聯準會升息可能性降，華爾街反彈 聯準會鴿聲越來越高 本週多位聯準會官員表現鴿派，顯示在緊縮政策的看法上已有所轉圜。週二，美元兌大多數主流貨幣繼續走低，唯日圓兌美元上漲。 週一，聯準會副主席傑佛遜和達拉斯聯準銀行總裁蘿根均表示，由於美國公債殖利率飆升導致金融狀況收緊，可能沒有進一步升息的必要性。昨日亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克和明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里亦支持相關看法。 在本輪升息週期中一直保持鷹派的卡斯哈里補充，如果長期利率上升是針對聯準會行動的預期，我們可能需要依此行事，將殖利率維持在特定水準。 聯準會決策者發表最新談話後，美元和殖利率均下跌，代表市場主要是由該預期驅動，因此，斷言此次升息結束和美元趨勢逆轉可能為時過早。 PPI和聯準會會議紀錄在即，CPI明日出爐 目前，投資者預計12月前再次升息的可能性約 30%，若即將公布的數據反映通膨比預期的更為僵固，情況將有所變化。交易者焦急等待明日公布的9月消費者物價指數 (CPI)，而透過今日的9月生產者物價指數 (PPI)，將可提早了解通膨走勢。 預測整體利率將穩定在年增率 1.6%，核心利率則將從年增率 2.2% 升至 2.3%。換句話説，在核心 PPI 加速的情況下，油價在9月大多數呈現急劇上升趨勢，因此圍繞整體利率的風險傾向上行。意外上行將引發投資人猜測，週三的消費者物價指數也可能高於預期，促使美元收復部分損失。 今日將公布聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 最新會議記錄，考慮到本週市場已經獲取數名決策者的最新觀點，投資人反應可能相對冷靜。投資人聚焦今日聯準會理事華勒的演説，昨日他只強調央行降通膨至 2% 的決心，並未對即將採取的貨幣政策發表評論。 中國希望，提振澳幣和紐幣上漲 美元下跌期間，獲利最多的與風險相關的澳幣和紐幣，同時，有報導稱中國正在考慮採取新的振興措施支撐其受損的經濟，也利多相關貨幣。近期數據顯示世界第二大經濟體已經開始觸底反彈，現在澳幣和紐幣交易者將焦點轉向週五公布的中國通膨和貿易數據。 若數據證實中國經濟趨向穩定的觀點，兩種貨幣將延續復甦。然而，中國房地產行業仍然艱難，此番復甦可能被視爲上行修正，而不是健康長期上升趨勢的開始。 華爾街樂見暫停升息前景 股市投資人對聯準會不再升息的前景感到振奮，週二華爾街收盤上漲。同時也顯示，雖然以色列報復哈瑪斯，採取對加薩進行飛彈襲擊，但投資人似乎已移轉以巴衝突的注意力。 市場參與者密切關注戰爭是否進一步升級，目前則聚焦即將公布的通膨數據。任何關於通膨高於預期的跡象都可能引發拋售，歸因於聯準會有再次升息的可能性。 [..]

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市場評論 – 聯準會淡化鷹姿，殖利率下滑，股市擺脫中東戰爭影響

發佈於格林威治標準時間2023/10/10, 11:44 am

聯準會因殖利率驟升，決策者轉謹慎 鷹聲減弱，殖利率走低，提振股市 中東緊張局勢壓低殖利率，金價回穩 油價小幅下滑，聚焦更多聯準會談話和CPI數據 聯準會重新考慮緊縮政策 市場焦急觀察以色列和哈瑪斯衝突之際，聯準會決策者發言，安撫近期因殖利率飆升而措手不及的投資人。 自夏季以來長期借貸成本持續上升，債券市場的潰敗擴大到股票市場，抑制風險情緒。距離聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 的下一次決議只剩三週，在經濟數據缺乏明確訊號下，聯準會正在評估金融狀況。 上週四，舊金山聯準銀行總裁戴利表示，金融市場已經為聯準會“完成工作”。自9月會議後，10年期公債殖利率已上漲約 40 個基點，應該是政策轉向的頭個線索。聯準會副主席傑佛遜和達拉斯聯準銀行總裁蘿根均在週一演說時暗示，近期金融狀況收緊相當於聯準會進一步升息。 若公債殖利率大幅下跌，該項評估將無法成立，但可以確定的是，聯準會傾向於12月考慮是否最後一次升息。 近幾週股市因反復出現的“長期高利率”的訊息而承壓，而在上週五發布強勁就業報告之後，聯準會選擇此時弱化鷹派立場，對市場而言是最佳時機。目前中東衝突影響有限，但仍然為前景增加新的不確定性，從風險情緒角度來看，投資人支持聯準會的轉變。 股市樂見債券殖利率下跌 隨著美國公債交易恢復，10年期公債殖利率從上週五收盤時的 4.78% 跌至週二低點 4.62%。歐洲公債殖利率也從上週的十年高點回落，推動區域股指今日大幅走高。亞洲方面，主要市場收盤上漲，唯中國指數承壓，因為其房地產巨頭碧桂園發出可能拖欠國際債務的警告。 華爾街連續第二日反彈，預計今日期貨將進一步上漲。以色列和加薩的衝突有利能源和國防股，相關漲幅足以抵消航空公司因該地區航空中斷而遭受的損失。 石油和黃金下跌，但獲得支撐 WTI 原油和布蘭特原油期貨正在收復週二稍早的跌幅，反映週末頭條新聞引發的最初恐慌已經消退，上漲勢頭仍在持續。黃金守住大部分漲幅，稍早下跌至 $1,865/盎司後，在 $1,850/盎司獲得支撐。 原油和黃金小幅回調顯示，投資人對中東動盪的局勢仍感到不安。兩種商品的持續需求將取決於以色列肅清加薩走廊的下一步行動。 避險美元和日圓回落 同時，由於週二避險美元和日圓均走軟，外匯市場氣氛略微冷淡。歐洲央行決策者暗示利率可能已見頂，歐元仍小幅升至 $1.06 上方，週四英國國内生產毛額 (GDP) 每月數據公布前，英鎊突破 $1.2250。昨日澳幣大幅反彈，今日持平。 本週聯準會發言人將陸續發表談話，包括今日聯準會理事華勒和明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里，接著週四將公布9月消費者物價指數 (CPI)。 [..]

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