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市場評論 – 聯準會難以抑制降息押注

發佈於格林威治標準時間2023/12/18, 12:39 pm

· 聯準會官員試圖打擊提前降息預期 · 市場不受影響，殖利率短暫上漲，股票跌 · 升息預期削弱，日銀決議前，日圓疲軟 聯準會嘗試控制局勢 上週聯準會主席鮑爾在 FOMC 會議的新聞發布會上放鴿後，其他聯準會官員接力發言並試圖扭轉市場的降息預期。上週五，紐約聯準銀行總裁威廉和亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克表態反對提前降息。 威廉接受 CNBC 訪問時，表示“並非在討論降息”；波斯提克則在接受電台採訪時，排除在2024年第三季度之前降息的可能性。雖然芝加哥聯準會總裁古斯比 (Austan Goolsbee) 在週五持開放態度，並未拒絕3月降息的可能性，但謹慎斟酌的威廉言論，較屬於鮑爾放鴿拉回後的調整。 上週三在推動市場情緒高漲後，鮑爾授意副手發言，進行某種控制風險策略。不過，現在的問題是在面對“提油救火”的局勢，聯準會或許需要採取更多措施，才能遏制投資人的不理性高昂情緒。 市場左耳進右耳出 威廉發言提振美元，美國公債殖利率在上週五短暫走高，華爾街股票則下跌，但整體相當溫和，並且隨後迅速逆轉。兩年期公債殖利率今日再次下滑，其反應大於十年期公債殖利率。 情勢顯示投資人認定通膨將會迅速降低並維持在 2%，因此繼續定價2024年將會降息近 150 個基點。或是，鮑爾的鴿派政策前景立場，令市場對美國經濟實現軟著陸深具信心。無論如何，現在值得關注未來幾天會否出現強勁回調。 繼上週五道瓊和那斯達克指數均小幅上漲，標普500指數收平之後，目前未有跡象顯示市場將會出現回調，美國股票期貨在週一僅小幅走高。 聖誕節前的最後一個交易週，歐股開市憂喜參半，因歐洲央行決策者呼應聯準會，表態反對提前降息。 歐央行放鷹利多歐元，日銀會議前夕日圓走低 今早，歐央行成員納格爾 (Nagel) 和穆勒 (Muller) 放鷹提振歐元，收復週五的部分虧損。澳幣和紐幣則延續漲勢，攀升至近五個月高點，均因市場期望中國政府能向疲軟經濟注入更多刺激措施。 反之，歐洲交易時段日圓兌美元疲軟，跌至 142.40 左右。12月經歷多次猜測意外升息事件之後，目前市場傾向押注日銀將在4月升息，因此日圓承受下行壓力。 現在殖利率已受控制，日圓兌美元也結束瘋狂漲勢，日本央行終於擁有觀察局勢的時間。日銀總裁植田和男重申，明年春季的薪資談判結果將影響是否結束負利率政策，所以本週二的日本央行決議應不會有任何政策改變的宣布。 本週市場的重大事件，將是在週五公布的美國核心 PCE 物價指數。 [..]

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市場評論 – 聯準會暗示降息，華爾街狂歡，美元暴跌

發佈於格林威治標準時間2023/12/15, 12:44 pm

市場樂見聯準會放鴿 道瓊飆至新高，標普500近歷史高點 美國公債殖利率下跌，黃金漲、美元跌 瑞士央行維持利率不變；靜待歐洲和英國央行 鮑爾順市場意 週三聯準會如預期維持利率不變，同時立場比預期更鴿派，刺激債券和股市強勁反彈。與早前明顯不同，聯準會主席鮑爾指出聯邦公開市場操作委員會成員不再將升息排入點陣圖中，並認為“我們已經做得足夠”。 鮑爾沒有完全排除進一步緊縮，並在聲明修改後強調有“任何〞的“額外政策緊縮”可能，不過他在新聞發布會上明確表示，升息“不再是基本考慮”的説法獲得市場支持。 本週最新公布的消費者物價指數和​​生產者物價指數通膨下降，似乎為決策者提供所需的證據，即不需要進一步調整政策設定。鮑爾亦提及，部分官員在 CPI 和 PPI 公布後修改點陣圖指引。 繼上週五略高於預期的非農就業報告後，投資人質疑決策者的鴿派的立場。鮑爾首次承認降息已“被納入考量”，新的點陣圖也顯示聯準會官員預計2024年總共降息 75 個基點，比早前預測的降息幅度多出 25 個基點。 降息幅度低於昨日會議前 100 至 125 個基點的市場預期，但已促使交易者進行鴿派押注，目前投資人預計未來12個月降息近 150 個基點。 提早到來的華爾街聖誕行情 在市場一直等待的鴿派轉向下，華爾街上漲。儘管經濟成長放緩和通膨下降，不過勞動市場穩定，美國經濟仍有望實現軟著陸。 就經歷數年坎坷的股市，終於出現投資人希望的最佳結果。現在聯準會可能引發聖誕行情，股市有望在邁入新年上漲。 值得關注的是，由傳統股票組成的道瓊工業指數是聯準會決議後的最大贏家。今年道瓊指數大部分時間都落後於其它指數，昨日卻上漲 1.4%，收盤創歷史新高，首次收在 37,000 上方。 標普500指數與歷史高點僅差 2%；而那斯達克指數距離2021年峰值仍有一段距離。 殖利率暴跌，美元承壓，鴿派聯準會提振黃金 美國公債殖利率大幅下跌，全球情況同樣如此，加劇風險偏好情緒，美元因此承壓。10年期公債殖利率自8月以來首次跌破 4.0%，美元指數跌至四個月低點。 殖利率下降和美元貶值提振金價，貴金屬有望收復12月損失，上看本月初歷史高點。 歐洲和英國決議前，歐元和英鎊反彈動搖 歐元兌美元連續第三天上漲至 $1.09 上方。然而，今日稍晚歐洲央行公布決議使該貨幣對承壓。若歐元區數據仍然遠弱於美國數據，而歐洲央行選擇鴿派立場，將嚴重限制歐元走高。 本週英國國內生產毛額 (GDP) 欠佳，英鎊的上漲趨勢也受到質疑，該貨幣的不同之處在於英國央行可能是最後一個降息的央行。 預計今日英國央行將維持利率不變，並重申長期高利率的立場。英鎊面對的風險是該國央行聲明是否強調經濟成長前景惡化，目前英鎊反彈擴大至 $1.2660 區域。 瑞士央行貨幣轉變影響瑞郎走低，澳幣和紐幣上揚 瑞士央行發出警告，瑞士通膨或在未來數月小幅上升，導致週四瑞士法郎走軟。瑞士央行的利率則維持不變，並可能降息，不過該央行主席喬丹表示，將減緩外匯儲備的出售，使瑞士法郎承壓，兌歐元為 0.9491。 美元疲軟之際澳幣表現最佳，今日澳洲發布強於預期的就業數據，澳幣上漲超過四個月半的高點 $0.67。紐西蘭經濟在第三季意外萎縮，但紐幣表現出色，市場增加對紐西蘭央行降息押注。 [..]

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市場評論 – 聯準會暗示降息，華爾街狂歡，美元暴跌

發佈於格林威治標準時間2023/12/14, 12:23 pm

市場樂見聯準會放鴿 道瓊飆至新高，標普500近歷史高點 美國公債殖利率下跌，黃金漲、美元跌 瑞士央行維持利率不變；靜待歐洲和英國央行 鮑爾順市場意 週三聯準會如預期維持利率不變，同時立場比預期更鴿派，刺激債券和股市強勁反彈。與早前明顯不同，聯準會主席鮑爾指出聯邦公開市場操作委員會成員不再將升息排入點陣圖中，並認為“我們已經做得足夠”。 鮑爾沒有完全排除進一步緊縮，並在聲明修改後強調有“任何〞的“額外政策緊縮”可能，不過他在新聞發布會上明確表示，升息“不再是基本考慮”的説法獲得市場支持。 本週最新公布的消費者物價指數和​​生產者物價指數通膨下降，似乎為決策者提供所需的證據，即不需要進一步調整政策設定。鮑爾亦提及，部分官員在 CPI 和 PPI 公布後修改點陣圖指引。 繼上週五略高於預期的非農就業報告後，投資人質疑決策者的鴿派的立場。鮑爾首次承認降息已“被納入考量”，新的點陣圖也顯示聯準會官員預計2024年總共降息 75 個基點，比早前預測的降息幅度多出 25 個基點。 降息幅度低於昨日會議前 100 至 125 個基點的市場預期，但已促使交易者進行鴿派押注，目前投資人預計未來12個月降息近 150 個基點。 提早到來的華爾街聖誕行情 在市場一直等待的鴿派轉向下，華爾街上漲。儘管經濟成長放緩和通膨下降，不過勞動市場穩定，美國經濟仍有望實現軟著陸。 就經歷數年坎坷的股市，終於出現投資人希望的最佳結果。現在聯準會可能引發聖誕行情，股市有望在邁入新年上漲。 值得關注的是，由傳統股票組成的道瓊工業指數是聯準會決議後的最大贏家。今年道瓊指數大部分時間都落後於其它指數，昨日卻上漲 1.4%，收盤創歷史新高，首次收在 37,000 上方。 標普500指數與歷史高點僅差 2%；而那斯達克指數距離2021年峰值仍有一段距離。 殖利率暴跌，美元承壓，鴿派聯準會提振黃金 美國公債殖利率大幅下跌，全球情況同樣如此，加劇風險偏好情緒，美元因此承壓。10年期公債殖利率自8月以來首次跌破 4.0%，美元指數跌至四個月低點。 殖利率下降和美元貶值提振金價，貴金屬有望收復12月損失，上看本月初歷史高點。 歐洲和英國決議前，歐元和英鎊反彈動搖 歐元兌美元連續第三天上漲至 $1.09 上方。然而，今日稍晚歐洲央行公布決議使該貨幣對承壓。若歐元區數據仍然遠弱於美國數據，而歐洲央行選擇鴿派立場，將嚴重限制歐元走高。 本週英國國內生產毛額 (GDP) 欠佳，英鎊的上漲趨勢也受到質疑，該貨幣的不同之處在於英國央行可能是最後一個降息的央行。 預計今日英國央行將維持利率不變，並重申長期高利率的立場。英鎊面對的風險是該國央行聲明是否強調經濟成長前景惡化，目前英鎊反彈擴大至 $1.2660 區域。 瑞士央行貨幣轉變影響瑞郎走低，澳幣和紐幣上揚 瑞士央行發出警告，瑞士通膨或在未來數月小幅上升，導致週四瑞士法郎走軟。瑞士央行的利率則維持不變，並可能降息，不過該央行主席喬丹表示，將減緩外匯儲備的出售，使瑞士法郎承壓，兌歐元為 0.9491。 美元疲軟之際澳幣表現最佳，今日澳洲發布強於預期的就業數據，澳幣上漲超過四個月半的高點 $0.67。紐西蘭經濟在第三季意外萎縮，但紐幣表現出色，市場增加對紐西蘭央行降息押注。 [..]

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市場評論 – CPI拖累美元；聯準會決議前，股市漲

發佈於格林威治標準時間2023/12/13, 12:19 pm

股市續漲，美元因CPI承壓 新聯準會點陣圖公布前，聯準會降息預期略降 聯準會拉開超級央行週帷幕 CPI發布後市場樂觀，聚焦聯準會 本週三由聯準會開始，陸續迎接各國央行會議，也是決策者在2023年最後一次的利率決議。週四將是歐洲、英國和瑞士央行決議，下週二則是日銀決議。 隨著各國的通膨受到控制，投資人樂見第一個明確的鴿派訊號。然而，決策者可能僅是宣布緊縮週期結束，或許無法達成投資人的預期。 11月消費者物價指數 (CPI) 在格林威治時間 19:00 聯準會決議前，仍無力抑制大幅降息的猜測。美國整體通膨小幅回落至年增率 3.1%，但月增率略優於預期，核心 CPI 維持年增率 4.0%。 相關數據凸顯在通膨 2.0% 的最終目標上，央行可能面臨挑戰。 數據公布後，聯準會降息預期僅小幅回落，顯示市場堅信聯準會最遲將在5月降息。 CPI助美元自低點回升，數據疲軟拖累英鎊 對 CPI 的即時反應消退，週三美元略微走強，美國公債殖利率小幅走低，但仍有部分投資人質疑盡早降息的觀點。 歐元兌美元重回 $1.08 下方，日圓兌美元下跌至 $145.80 左右。揭露一連串失望的數據後，英鎊連續第二天下跌。 昨日疲軟的就業數據對英國央行而言是好消息，該國央行希望薪資成長放緩，而今日低於預期的國内生產毛額 (GDP) 令人擔憂，顯示英國經濟陷入衰退的風險。 由於服務業萎縮和製造業產量下滑，英國10月 GDP 較上季萎縮 0.3%。因此，明日英國央行不太可能放棄緊縮政策，對英鎊來說憂喜參半。 面對降息和中國擔憂，華爾街仍擴大漲幅 隨著降息押注繼續支撐風險資產，股市幾乎沒有衰退疑慮的跡象。週三標普500指數收在近兩年來的最高水準，那斯達克指數則觸及2022年4月以來的最高水準。 大部分漲幅仍由大型科技股（特別是七大科技股）推動，不過今日聯邦公開市場操作委員會的決議存在很大下行風險，尤其是在聯準會主席的新聞發布會後。鮑爾或許會推遲降息預期，並保留升息的選項。然而，相關發言不會過於強硬，因此，投資人也可能再次忽視新的“長時間高利率”聲明。 週三歐洲股市走高，亞洲股市多數上漲，中國和香港指數再次表現不佳，歸因於北京沒有宣布重大振興措施。昨日的數據顯示中國11月陷入更深的通貨緊縮，引發投資人擔憂。 [..]

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市場評論 – 美國CPI成焦點，美元回落

發佈於格林威治標準時間2023/12/12, 12:29 pm

聯準會決議前夕，聚焦美國通膨 整體CPI預期下調，核心持穩 日圓因日銀相關報導走弱，今日反彈 華爾街攀升至年內新高 CPI和聯準會決議前夕，美元回落 週一，美元兌日圓走高，但兌其它主流貨幣則走低或持平。今日，美元處於劣勢，日圓則收復週一大部分升幅。 聯準會宣布今年最後一次貨幣政策決議的前一天，美元交易者迫切關注美國消費者物價指數 (CPI)。市場預計整體通膨率將從 3.2% 降至 3.1%，核心通膨率則在 4.0% 持穩。 週五，美國就業報告超出預期，促使市場參與者推遲降息預期。目前，投資人預計明年第一季首次降息 25 個基點的可能性是 50 對 50，而且5月降息是市場共識。在一般情況下，通膨進一步放緩將吸引部分投資人再次提出降息押注，但因爲核心通膨率仍在聯準會目標的兩倍，加上委員會週三宣布政策決議，所以投資人將避免改變預期。 投資人更希望了解聯準會明年的新利率路徑，以及聯準會主席鮑爾在新聞發布會上的説辭。鮑爾之前發表談話時，並沒有明確拒絕再次升息，但也沒有討論降息。然而，考慮到鮑爾密切關注通膨預期，密西根大學和紐約聯準銀行對一年期的預計均顯示通膨進一步疲軟，因此需關注鮑爾的鴿派傾向和更溫和的通膨預期。 日圓對日銀計畫仍然敏感 週五路透社稱，日銀總裁植田和男在政策退出選擇的中，未暗示潛在的退出時機。週一彭博社報導，日銀無意急於本月結束負利率，使日圓承壓。 消息人士補充，日銀官員認為還有時間等待更多資訊，以確認薪資穩健成長。代表下週的日銀會議不太可能出現立即的轉變，可能只是重申立場。 儘管如此，今日日圓兌其它主流貨幣仍佔首位，代表美元兌日圓是聯準會宣布決議後，波動最強勁的貨幣對之一。 華爾街續漲，美元疲軟，黃金跌 週一華爾街持續上漲，三大主要股指均創年新高。週五優於預期的就業數據促使投資人推遲降息押注，因該數據重燃美國經濟軟著陸的希望，股市處於上行走勢。通膨放緩、利率下降的預期以及對經濟衰退的擔憂減少，對股市來說似乎是一個樂觀的組合。 美元在重大宣布前暫停漲勢，昨日金價仍下跌超過 1%。也許貴金屬仍在修正先前的漲勢，現在視為看跌逆轉尚為時過早，因為若市場抱持明年聯準會將多次降息的預測，當前的回落將是投資人以更好的價格再次購買黃金，並獲得更好報酬的時機。 [..]

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市場評論 – 美就業數據強勁，美元漲；靜待CPI發布和聯準會決議

發佈於格林威治標準時間2023/12/11, 11:13 am

非農就業數據超出預期，失業率下滑，美元上揚 投資人推遲聯準會降息押注 焦點轉向美國CPI和聯準會決議 華爾街因經濟軟著陸預期上漲，油價回升 美國就業數據超出預期，提振美元 週五，美國就業報告顯示美國11月的就業成長超出預期，失業率下降，促使參與者推遲聯準會的降息預期，提振美元。 市場已減弱聯準會可能在2024年第一季降息的預期，3月降息 25 個基點的可能性從約 60% 降至 45%。然而，投資人仍認為在聯準會週三宣布2023年最後一次政策決定，以及早其一天發布的11月消費者物價指數 (CPI) 之前推遲押注太躁進。因此，明年5月的降息規模仍被充分定價，但降息基點從約 125 點減少至 110 點。 CPI數據和聯準會決議公布前，美元兌日圓反彈 今天，除了日圓，美元兌所有其他主要貨幣幾乎與上週五的收盤價相同。路透社上週五引用三位熟悉日本央行思路的消息來源，透露日銀總裁植田和男的政策退出選擇，而非暗示潛在退出的時間，或許是日圓持續下跌的原因。 在缺乏與日銀相關的新頭條新聞下，美元兌日圓的交易者現在聚焦美國通膨數據和聯準會決議。在決議前一天發布的數據，預計整體通膨速度可能有所減緩，但核心通膨率預計維持在 4.0％ 的水準，因此，不太可能改變市場當前的隱含路徑。 投資人將觀望新的點陣圖在2024年的降息幅度是否比之前更多，以及聯準會主席鮑爾會再次保留升息選擇，或更強調政策轉變的前景和時機。 聯準會並不是本週唯一公布2023年最後一次會議的主要央行，歐洲央行、英國央行和瑞士央行也將於週四宣布。市場預期歐洲央行將比聯準會更早開始降息，但尚未完全消化英國央行在8月前降息 25 個基點的消息。至於瑞士央行，週四宣布降息的可能性約有 20%。 華爾街因就業數據利多上漲，油價因美國戰略採購復甦 上週五公布的美國就業數據超出預期後，華爾街收盤上漲，其中那斯達克指數漲幅最大。市場對明年聯準會降息幅度略有下降的預期，似乎沒有影響到股市投資人。反之，超出預期的就業報告重新激發對美國經濟軟著陸的期望。 能源領域方面，油價自上週四以來一直處於復甦模式，今日延續漲勢。或許是美國積極補充戰略儲備，近期油價疲軟刺激美國需求增加，達到 300 萬桶。 WTI 原油較上週四的低點上漲逾 4%，但由於供應過剩和需求擔憂仍然存在，上週五已是連續第七週收跌。在最新的會議上，OPEC+ 宣布明年將進一步自願性減產，引發市場對成員國是否遵守新配額的疑慮。週六，中國的數據顯示通縮壓力上升，凸顯全球最大石油進口國的需求疲弱。 [..]

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市場評論 – 日圓走高，靜待非農就業數據

發佈於格林威治標準時間2023/12/8, 12:01 pm

升息猜測提振日圓 美國就業報告影響美元下行？ Google重燃人工智慧熱潮，股市攀升 日圓走高 日銀總裁植田和男透露負利率時代即將結束後，迄今爲止最明確的暗示造成週四日圓大幅走高，兌美元上漲 2%。 植田在國會發表講話時指出，明年調整貨幣政策將變得“更具挑戰性”，更補充，一旦退出負利率，央行將有多種目標政策利率選項。 其言論提振日圓，使交易者增加押注，預測日銀將成為明年唯一升息的央行，與全球降息週期背道而馳。市場預期日銀將在評估春季薪資談判結果後，在4月退出負利率。 除了外匯市場，美元兌日圓選擇權隱含波動率的大幅飆升，反映期權交易者也押注日圓走強。昨日，日圓兌美元一度上漲近 4%，不過在200日均線附近停止走高，最終漲幅削減一半。 總而言之，過去數年日圓看跌趨勢逆轉，利差再次縮小，能源價格下降透過貿易領域支撐日圓，預計日圓將在2024亮眼。近期日圓飆升似乎是期待已久的趨勢逆轉。 非農就業數據會令人失望嗎？ 今日，市場焦點集中在美國最新就業報告。11月非農就業人數預計增加 18 萬，超過上個月的 15 萬，預計失業率將在 3.9% 持穩。同時，預計薪資年度成長略微疲軟。 經歷連續低迷的勞動市場指標後，任何潛在的意外將傾向令人失望的就業報告。標普全球綜合採購經理人指數 (PMI) 等商業調查顯示，企業削減招聘以控製成本，就業成長為2020年中期以來最弱數據，同樣 ADP 報告也比預期疲軟。 然而，首次申請失業救濟人數仍處於歷史低點顯示，美國經濟也沒有出現大規模裁員的跡象，從而抑制今日的失望情緒。因此，早期證據顯示勞動市場正在降溫，但顯示僱主並沒有裁員，只是減少招聘。 若今日就業報告不如預期，將強化明年聯準會大幅降息的預期，拖累美元。儘管如此，美元未來走勢將取決於下週通膨報告和聯準會政策決議。 股市上漲，Google領跑 週四，華爾街恢復人工智慧領漲的趨勢，在谷歌推出最新人工智慧模型後，科技股領漲，推動股價上漲超過 5%。 整體而言，股票市場定價趨於完美。在預期明年全球經濟放緩，以及歷史性的美國總統大選登場，估值被擴大和獲利預設似乎過於樂觀；股票風報情況不具有足夠的吸引力。 [..]

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市場評論 – 植田和男討論退出超寬鬆政策，日圓飆升

發佈於格林威治標準時間2023/12/7, 12:40 pm

日銀總裁討論結束負利率後的選擇 日圓上漲因日銀轉向機率變大• 美元再次無視疲軟勞動市場數據 華爾街下滑，汽油庫存增加，油價下跌 4% 日銀植田和男提振日圓 美元繼昨日兌大多數主流貨幣繼續上漲，但今日焦點在日圓。日銀總裁植田和男發表退出負利率言論後，日圓上漲。 日本央行總裁表示，一旦結束負利率政策，日銀有多種利率目標選擇，包括提高金融機構儲備或恢復隔夜拆借利率。同時補充，屆時利率上升的速度將取決於當時的經濟和金融狀況。 植田和男並沒有提供退出政策的時間線索，且重申目前將耐心地執行寬鬆貨幣政策，直至出現穩定、足夠且可持續性的變化來實現數據目標。不只日銀討論退出負利率可提振日圓，投資人看好其它央行將提前更早降息，此種不同預期都會繼續利多日圓。 ADP未達標，美元延續復甦 美國的另一項數據顯示勞動市場進一步疲軟，但美元繼續反彈。繼前天公布10月 JOLT 職位空缺數和勞動力調查跌至兩年半來最低水準，昨日 ADP 報告顯示，11月私營領域新增就業人數少於預期。ADP 並非是精準預測非農就業數據 (NFP) 的指標，但 ISM 製造業和非製造業調查均顯示11月就業狀況疲軟，因此增加週五報告的下行風險。約有 65% 的投資人仍預計聯準會將在3月首次降息 25 個基點，截至2024年12月將降息約 125 個基點，若週五的就業報告證實該觀點，將拖累美元暫停復甦。 近期美元無懼數據疲軟，表現良好，也許是因爲投資人增加對其它主要央行的降息押注，也可能是在週五數據出爐和下週利率決議前，市場懷疑美元會有下跌的可能。 那斯達克領跌，油價加速下跌 10年期公債殖利率持續下跌，週三華爾街收跌，其中對利率敏感的那斯達克指數跌幅最大。可能歸因於部分投資人對美國借貸成本下降的前景不再保有希望，並開始懷疑明年全球經濟是否會硬著陸。考慮到此點，股市對週五就業報告的反應，將揭示投資人如何解讀經濟狀況。 能源方面，由於美國能源資訊署 (EIA) 指出上週美國汽油庫存增加 540 萬桶，遠超預期的 100 萬桶，昨日油價再跌 4%，創6月來新低。原油庫存降幅超出預期，未能抑制油價，因為美國原油產量仍接近歷史高點。上週原油輸出國組織 (OPEC) 同意進一步減產，但投資人質疑所有成員國是否自願遵守新配額。 昨日加拿大央行維持緊縮政策，但油價暴跌或許是加幣走低的原因。英國央行將利率維持在 5.0%，不過重申將在必要時進一步提高政策利率，因決策者仍關注通膨反撲的風險。 [..]

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市場評論 – 美國職缺數下降，美元繼續復甦

發佈於格林威治標準時間2023/12/6, 12:12 pm

美國職缺降至逾兩年半來最低水準 美國公債殖利率下滑，美元延續復甦 歐行官員施納貝爾指歐洲央行緊縮政策即將結束 黃金觸及 $2,010 後恢復吸引力 美元無視疲軟勞工數據，殖利率續跌 週二，除了日圓，美元兌其它主流貨幣均走高。今日美元復甦疲軟，而澳幣和紐幣則從中獲利。 昨日市場不一致，美元開始復甦，華爾街收盤漲跌互見，美國公債殖利率延續跌勢，聯邦基金期貨顯示聯準會有 70% 可能性在3月首次降息一碼，預計2024年底總計降息 125 個基點。 由於美國10月職缺和勞動力調查跌超過兩年半以來的最低水平，美國公債殖利率可能繼續回落。這是勞動市場疲軟的另一個跡象，也再次證實投資人相信聯準會將大幅降息的想法。消息發布時，美元走低，但很快就恢復復甦。 交易者更願意在週五發布官方就業數據前繼續回補空頭部位，或關注漲幅超出預期的11月 ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI)。與製造業報告類似，這項調查顯示就業疲軟，增加週五數據的下行風險。交易者焦點關註今日11月 ADP 就業報告，然而近期歷史反映，ADP 數據遠遠不能作為預測 NFP 數據的可靠指標。 歐洲央行施納貝爾促交易者提出降息押注 雖然昨日歐元並不是跌幅最大的貨幣，但在近期美元復甦過程中，仍然屬於表現不佳的主流貨幣，在歐元區通膨放緩幅度超出預期後，投資人增加對歐洲央行降息的押注。昨日最鷹派的歐央官員施納貝爾表示，鑒於通膨“明顯”下降，歐洲央行可能不會進一步升息，同時也不應該讓利率在2024年中期保持穩定。 其言論鼓勵參與者提出降息押注，或許市場也同意該觀點，目前交易者預計3月降息 25 個基點。即使美元兌其它主流貨幣短期再度下滑，歐洲央行將比聯準會更早降息的預期將使歐元承壓。 澳幣反彈，加幣靜待央行決議 澳洲央行放軟緊縮傾向以及穆迪下調中國前景後，昨日澳幣下跌超過 1%，儘管澳洲第三季國内生產毛額 (GDP) 低於預期，澳洲央行於2月再次升息的可能性在昨日從 20 % 下滑至10%。 今日靜待加拿大央行利率決議，預計該央行將維持利率穩定。由於加拿大通膨下降速度超過預期，數據顯示第三季經濟收縮，決策者可能發出利率已達到高峰的訊號，從而拖累加幣。 金價延續回檔後從關鍵支撐位反彈 美國公債殖利率進一步下滑不影響黃金，昨日金價繼續回檔似乎更多是因爲美元復甦。金價在測試 $2,010 關鍵區域後反彈，延續今日復甦走勢。投資人預計明年將大幅降息，週五的就業報告驗證他們的觀點，隨著持有貴金屬的機會成本持續下降，交易者將增加黃金多頭部位。 股市方面，昨日華爾街收盤漲跌不一，只有那斯達克指數上漲。加上美國公債殖利率下滑，證實那斯達克指數對利率投機更為敏感。若投資人繼續預測明年將數次降息，那斯達克指數有望進一步上漲。 [..]

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市場評論 – 黃金和股市從近期高點回落

發佈於格林威治標準時間2023/12/5, 11:16 am

金價躍升至歷史新高後反轉走低 美元反彈，靜待ISM調查報告 大型科技股拖累股市 黃金回檔 歷史悠久的全球避險資產在飆升至新高，隨後疲軟，收盤大跌。昨日金價盤中波動區間寬達 $115，相當於超過 5% 的黃金價值。 金價反轉回落的背後，是由於美元和實質債券殖利率回升推動的獲利回吐，兩者抑制黃金買盤興趣，因爲以美元計價的黃金，持有時無任何利息收入。 黃金整體趨勢仍然維持看漲，不過圖表顯示，金價在到達頂峰後突然逆轉，且無法維持令人擔憂。因此，不排除進一步下跌的可能性，交易者焦點轉向 $2,008 區域。 黃金未來的表現將取決於地緣政治、利率走勢、央行買盤、經濟格局的演變等綜合因素。隨著全球經濟放緩和央行進入寬鬆週期，未來一年將是黃金的全盛期。 黃金面臨的最大下行風險，可能是烏克蘭的和平談判會削減地緣政治需求，然而此情景或許在明年美國大選後才會發生。 美元收復部分失地 歐元疲軟繼續席捲外匯市場，因數據疲軟以及歐洲央行恐在明年帶頭降息的猜測，歐元備受影響。整體來看，歐元區已經陷入技術性衰退，隨著通膨回落，歐洲央行降息的阻力並不大。 美元和歐元經常被視爲正反面，因此昨日歐元艱難，美元自然會反彈，特別是美國公債殖利率也在回升的情況下。該復甦能否持續將取決於今日發布的美國數據，其中包括 JOLTs 報告和 ISM 服務調查。 其它方面，在澳洲儲備銀行減弱緊縮傾向後，今日澳幣下跌，是否需要進一步升息的不確定性增加。從好的方面來看，中國最新商業調查顯示服務業正在復甦，有助於抑制敏感的澳幣進一步下跌。 股市下跌 本週華爾街遭遇意外波動，標普500指數下跌 0.5%，週一以科技股為主的那斯達克指數下跌 1%。然而，股市在在11月軟著陸希望的推動下表現強勁，此次回落不足為道。 簡而言之，目前股票市場的預期過於完美。現在的估值是有史以來的偏高，標普500指數的預期本益比為 19 倍，而獲利能力似乎過於樂觀，分析師預測明年的獲利成長將超過 11%，經濟可能會放緩。 軟著陸的概念已經完全反映在股價中，若現實與樂觀預期不符，特別是在美國總統大選前一年往往表現不佳，交易者將失望。 [..]

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