市場分析

每日市場評論 – 銀行股重挫，美國CPI前趨緩

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• 金融股仍承壓，但隨恐慌情緒消退，拋售緩解
• 聯準會升息重新定價後，美國通膨成焦點
• 黃金和加密貨幣先飆後軟，殖利率趨穩，美元小漲

銀行倒閉全球擔憂，股市大幅反彈

數天前因矽谷銀行 (SVB) 和 Signature Bank 陸續倒閉，引發強勁拋售銀行股的暴跌，在週二股市呈復甦跡象。

週日美國財政部和聯準會宣佈緊急措施，但仍無法完全安撫投資人對美國和全球銀行體系健康狀況的擔憂情緒，以及最重要的是危機蔓延風險。美國區域銀行股仍處於危險狀態，不過今日恐慌情緒有所緩和，至少美國股指期貨轉為上漲，歐洲股市開盤走高。

黃金和日圓等避險資產正在回吐部分漲幅，美元亦無法在升息預期迅速消退的情況下獲利，不過週二收復大部分失地。

聯準會緘默期，投資人失去方向

週一聯準會發表聲明，承諾將檢討導致 SVB 倒閉的銀行條例。由於決策者正處於下週會議前的緘默期，因此無法發表任何評論。目前仍無法確定此事件將對政策產生何種程度的影響。

投資人解讀，因貨幣市場的升息押注，包括聯準會和主要央行都已經大幅削減。目前預測聯準會的最終利率低於 5%，數天前的利率則高於 5.6%。每分鐘的市場定價都在劇烈波動，代表投資人仍在極力評估 SVB 倒閉後的嚴重性。

VIX 波動率指數仍處於高位，在華爾街的 “恐慌指標” 出現大幅回落前，最明智的做法是，不要過度解讀瞬息萬變的市場預期。

CPI報告會引發恐慌效應嗎？

今日最大的潛在風險是最新出爐的消費者物價指數。交易者似乎認為，銀行危機或許會迫使聯準會先擱置抗通膨工作，預計在暫停升息前僅會再調升 25 個基點，隨後於年底降息。

2月的通膨數據將提醒投資人，聯準會不太可能在3月大幅縮減其緊縮計劃，因此，目前無法了解其中附帶的損害程度。

對聯準會而言，服務業的價格壓力尚未降溫，核心通膨下降的速度還不夠快，因此，基本上沒有停止升息的理由，除非 SVB 事件對美國的金融體系造成真正威脅。

殖利率下滑，風險偏好低迷

鑒於通膨預期自上週迅速下降，決策者可能會感到安慰，因此3月的聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 極有可能偏向鴿派，同時，美國公債殖利率也已經下滑。

日本10年期公債殖利率也暴跌，在亞洲交易時段早盤一度跌破 0.20%。隨著今日美元走高，市場情緒脆弱，澳幣和紐幣等對風險敏感的貨幣正在回落。

昨日跳升至關鍵水平上方的歐元和英鎊小幅下跌，後者並未受益於超出預期的英國就業數據。

避險資產黃金和比特幣受益

黃金也處於劣勢，隨著避險需求減弱，金價正測試 $1,900 /盎司。不過，相較上週低點已飆升近 6%。

意外的贏家是加密貨幣。不受業務涵蓋加密貨幣公司的 Signature Bank 倒閉影響，比特幣在不到一週的時間飆升超過 25% 。因為對加密貨幣交易者來說，監管機構接管銀行保護客戶和殖利率下滑皆是好消息，更不排除一些避險情緒提振加密貨幣。週二比特幣逼近 $25,000 的水平。