市場分析

市場評論 – 美國就業數據引恐慌，美元暴跌

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• 失望美國就業數據，重挫美元
• 對美國經濟擔憂加劇，日圓續漲
• 股市跌，VIX 恐慌指數反彈至一年前水準

失望 NFP 報告，降息押注激增

週五美國7月就業報告不達預期，美元暴跌，引發市場對美國經濟表現的擔憂，促使市場參與者開始相信聯準會將在9月開會時降息 50 個基點。

非農就業人數僅增加 11.4 萬，低於預期的 17.5 萬，失業率升至 4.3%，不符合維持 4.1% 不變的預期。同時，薪資也低於預期，年增率從 3.8% 下滑至 3.6%。

投資人幾乎消化了9月將降息兩次的預期，因疲軟數據引發“薩姆規則”，目前市場預測在12月前仍有大約127 個基點的寬鬆。根據該規則，當全國失業率的三個月移動平均數比前12個月的低點高出0.5百分點時，經濟衰退就已經開始了。週五公布的7月數據已突破該水準。

今日，交易者焦點將轉向7月ISM非製造業採購經理人指數 (PMI)，以了解更多經濟進入第二季的跡象。預測顯示，經濟將反彈回到 50 榮枯線上方，暫時安撫投資人的緊張情緒，但也反映今年降息 127 個基點是不切實際的情況。隨著交易者減少降息基點，美元走勢將趨緩，然而，一旦數據不理想，將導致美元暴跌。

美日殖利率利差收窄，日圓飆升

日圓是主要贏家，週五該貨幣上漲近 2%，今日進一步上漲 3%。避險貨幣兌美元漲幅最小。

這表明日圓已恢復其避險地位。此外，雖然美元下跌導致日圓上漲，但週五黃金卻未能觸及歷史新高，今日金價修正向下。

7月11日，日本當局干預外匯市場後，風險偏好開始惡化，投資人選擇獲利平倉套利交易，而日銀超預期的升息進一步提振市場。

加上週五市場過度鴿派的預期，導致美國公債殖利率下降，顯著擴大美國和日本之間的殖利率差異，推動日圓走高。

華爾街跌，那斯達克修正

週五，華爾街所有主要股指均下跌超過 1.5%，其中以科技股為主的那斯達克指數下跌超過 2.5%。這表明市場情緒回到對壞消息即出現悲觀反應的情況，加上借貸成本降低預期不斷增加，股市低迷。

目前市場參與者關注聯準會將需要一段時間才會開始放鬆貨幣政策，VIX 恐慌指數大幅飆升至一年多前的水準，證明該擔憂狀況。

此外，對經濟疲軟情況下高估值的擔憂加劇，那斯達克指數較7月11日創歷史新高已下跌超過 10%，確認該指數修正走低。

但考慮到最新市場趨勢過度擴張是因一組數據所致，因此，在初步跡象顯示美國經濟比預期更好的情況下，部分市場參與者正尋找低價買入股票的機會。