市場分析

市場評論 – 股市跌，尚未敲響警鐘

• A- A A+

• 股市承壓，但美元未能上漲
• 今日歐洲央行開會，但不太可能轉鴿
• 數據不影響英鎊；日圓兌美元續漲

股市承壓；回顧2007年歷史

繼上週末事件後，市場將密切關注川普的經濟計劃。對包括高科技產品在內的中國商品加徵關稅的猜測，或許是昨日那斯達克指數自2022年12月中旬以來最疲軟的原因之一。值得一提的是，美元繼續走軟，若美國股指繼續下跌，情況將迅速反轉。

值得關注的是，目前情況與2007年9月聯準會降息前的情況相似。若歷史重演，標普 500 指數將再次向下修正，回調至 5,100；美元兌日圓則在日銀多次干預下，將跌至148日圓區域。同時，通常在首次降息前，10 年期美國公債殖利率往往會下降。7月初開始的殖利率下行或將其推低至 3.70% 的區域。

昨日聯準會發布的褐皮書顯示，軟著陸的可能性增加，今日並沒有重要美國數據發布。除非出現意外驚喜，否則每週首次申請失業救濟人數和費城聯準銀行製造業調查將被忽略。此外，聯準會成員洛根、舊金山聯準銀行總裁戴利和理事鮑曼將發表談話，其中只有鮑曼在2025 年具有投票權。她也是眾所周知的鷹派成員，因此其立場轉鴿將鞏固聯準會內部的情緒變化。

今日歐洲央行開會，預計沒有意外降息

今日歐洲央行開會，由於仍存在鷹派和鴿派之間的分歧，因此不太可能出現意外降息的情景。目前市場預計9月降息可能性為 80%，但今日總裁拉加德似乎不會預先承諾該措施。除了會引起歐洲央行鷹派陣營的不滿外，對兩個月前預先承諾採取行動的風險太大。此外，到9月初聯準會降息意圖將更明確，届時將有助於歐洲央行制定策略。

 疲軟英國數據不影響英鎊

昨日發布樂觀消費者物價指數 (CPI) 後，今日勞動市場數據未有出現下行驚喜，本週對英國央行於8月1日降息的預期明顯降低。同時，平均薪資指標保持高位，且過去兩個月經濟表現更好，投資人焦點轉向9月英國央行會議。

日圓續漲；中國三中全會閉幕

日銀被視爲幾乎每日干預市場，因此，日圓兌美元仍強勢。日本財務省國際事務副大臣神田真人表示“若投機者導致市場過度波動，我們將不得不做出適當反應”，與4月底干預行動相比，日本當局的干預策略已有所改變。時間將證明這項轉變是否奏效，然而日圓持續升值將取決於日本央行變得更鷹派以及聯準會開始降息週期。

同時，中國共產黨將於7月19日召開中央委員會第三次全體會議記者會。市場猜測該國將進一步推出房地產支持措施，但市場並未抱有很高期望。