市場分析

市場評論 – 美元反彈，股市創新高

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• 降息樂觀情緒推動華爾街走高
• 美國例外論下，美元意外反彈
• 英國央行轉鴿英鎊跌；日圓穩定；中國央行放鬆人民幣管制

寬鬆預期增加，提振股市

3月央行會議結束後，華爾街週線強勁上漲，鞏固2024年降息預期。本月初歐洲央行為降息鋪路後，投資人關注下半年市場降息押注未明的聯準會和英國央行亦。

瑞士央行意外宣布降息 25 個基點，成為首個啓動寬鬆週期的主要央行，而日銀在投資人期待下退出負利率也被視爲鴿派式升息。

通膨持續呈現僵固性，且聯準會和歐洲央行等放寬政策的時程與規模尚未確定，不過市場因3月政策決議走出1月的鷹派基調而鬆一口氣。

華爾街未受到抑制，仍然持續走高，隨著夏季降息變得更加確定，加上債券殖利率不太可能回升，決策者為牛市提供新動量。

週四，標普500指數連續三日收盤創歷史新高，週漲幅達到 2.4%，那斯達克指數首次收在 16,400 上方。法國和德國指數也創歷史新高，倫敦富時100指數尾隨在後，而日經225指數也在今日延續日本央行決議後的漲幅，創下歷史新高。

人民幣暴跌，澳幣表現不佳

中國和香港表現欠佳，美國眾議院再次限制美國共同基金投資某些中國企業，導致中國股市下跌。有跡象顯示，中國人民銀行在設定較低的中位數後放鬆對人民幣的控制，拖累人民幣兌美元跌至略低於 7.23 水準，此為四個月以來的最低價位，區域市場感到不安。

過去一段時間，投資人期待中國進一步放鬆政策令人民幣承壓，迄今，當局不願人民幣大幅貶值，因為會被解讀為經濟陷入困境的徵兆。

此外，又恰逢美元新一輪飆升，因投資人減少聯準會比其它央行更積極降息的押注。

週五澳幣跌幅最大，扭轉昨日因國內就業數據強勁而短暫上漲的走勢。瑞士法郎兌美元跌至四個月新低，當日稍早歐元接近 $1.08；英鎊則跌至 $1.26 下方創一個月低點。

英國央行暗示降息，英鎊跌

週四英國央行如預期維持利率不變，但總裁貝利接受《金融時報》採訪時表示，降息“正納入考量”。英鎊因決議承壓，聲明揭示最後兩名投票支持升息的貨幣政策委員會成員決定不再提出異議，代表委員會明顯轉鴿。

貝利似乎也同意今年不只降息一次的觀點。此前，2月英國通膨率暴跌至 3.4%，預計未來數月將進一步下降。今日英國強於預期的零售銷售數據並沒有抑制英鎊兌美元跌勢。

美元大幅波動，日圓持穩

本週初美元因聯準會比預期更為鴿派而大幅波動，隨後大幅反轉走高。 美元走高的第一個線索為，週二，市場對日銀全面退出振興政策的試探性舉措不以為然，再來為週四瑞士央行的意外降息，是掩蓋聯準會光芒的最新觸發因素。

雖然投資人對聯準會今年三次降息的前景持樂觀態度，但如果各國央行也大幅降息，與其他貨幣的殖利率差幅將有限。

值得關注的是，美國經濟狀況遠超其它國家，聯準會降息次數不符合預期的風險更大。昨日樂觀的首次申請失業救濟人數、住房數據和採購經理人指數調查凸顯該觀點。

因此，美國例外論可能使美元在一段時間內保持良好的買盤，導致日圓等貨幣幾乎沒有反彈的機會。今日稍早日本財務大臣鈴木俊一因日圓暴跌發出警告，他們將“高度”關注外匯走勢，幫助日圓在 $1 兌 151.50 日圓左右持穩。

然而，隨著美元上漲，金價自昨日歷史高點暴跌至 $2,166 /盎司左右；原油期貨因加薩停火協議即將達成的希望而繼續疲軟。