市場分析

市場評論－聚焦美國PPI和零售銷售

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• CPI通膨升溫後，美元靜待PPI和零售銷售
• 3月日銀升息押注減少，日圓處於劣勢
• 標普500指數和那斯達克指數回檔，黃金反彈

美國數據公布前夕美元謹慎

昨日美元兌大多數主流貨幣走低，僅兌瑞士法郎有所上漲，兌日圓持穩。今日美元小幅走高或持平。

美元交易者再次採取謹慎策略，靜待美國生產者物價指數 (PPI) 和零售銷售數據，從中推敲聯準會如何推進貨幣政策。週二，消費者物價指數 (CPI) 顯示2月通膨比預期更為嚴峻，促使部分市場參與者縮減對6月降息的押注。

根據聯邦基金期貨，投資人預期6月降息一碼，可能性接近 75%，年底降息的基點總數未能達到 79 個基點，幾乎與聯準會預測的 75 個基點一致。

若今日 PPI 證實美國通膨比預期的更具僵固性，且零售銷售如預測的明顯反彈，投資人將認爲6月降息的可能性再縮小，因此，美元和公債殖利率將可能上升。

因為市場與聯準會已有所共識，所以不論今日數據如何，美元皆不太可能維持長期上升趨勢。 聯準會有可能會在下週的會議上調點陣圖。

投資人減少對日銀下週升息的押注

日銀下週退出負利率的可能性持續下降至 40% 左右，今日日圓再次陷入困境。上週有報導稱，日本決策者決定最早在3月的會議上升息，促使升息可能性達到 50% 左右，為日圓增加買氣。然而，週二央行總裁植田和男大冷水表示，經濟正在復甦，但仍顯示疲軟跡象。

綜觀所有事態發展，下週決議變得非常重要。但在會議前，交易者將關注週五春季薪資談判的初步估計，因其結果可能大大影響日本央行的政策評估。上週，日本最大製造業勞工組織表示，其 25 個成員工會的薪資要求已有進展，加劇新一輪大幅加薪的猜測。

美國數據公布前股市回落，金價反彈

華爾街方面，道瓊指數略微上漲，標普500指數和以科技股為主的那斯達克指數均下跌，歸因於在今日數據和下週聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 決議前，投資人獲利了結。

半導體指數回落 2.5%，輝達股價下跌 1.1%，顯示人工智慧相關股票仍是華爾街主力。報導稱五角大廈撤回英特爾的 25 億美元晶片補助款，該企業股價應聲下跌 4.4%。

高成長科技公司的估值，通常是依據未來幾個季度和數年的預期現金流折現得出。因此，比預期保持更長期高利率的跡象將引發更多拋售。

儘管如此，除了與利率相關的數據和事件外，投資人將密切關注3月18日至21日舉行的輝達全球人工智慧 GTC 開發者大會。 若投資人對市場預期的未來成長機會更有信心，因利率導致的回落將短暫且有限。

昨日美元走軟提振黃金反彈。若聯準會因為今日數據，增加短期内不降息的猜測，貴金屬可能受挫。不過，投資人視其為修正性回檔，因為地緣政治緊張局勢將繼續支撐貴金屬的避險需求。