市場分析

市場評論 – 美國就業數據喜憂參半，黃金看漲，美元疲軟

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• 美國就業數據半喜半憂，美元落難
• 美元疲軟拉抬日圓和英鎊
• 黃金再創新高，高價股回檔走低

就業數據公布後美元失去方向

美國勞動市場持續降溫，聯準會在夏季大幅降息機會升溫。2月的非農就業人數超出預期達 27.5 萬人，但其餘部分令人失望，對前幾個月的數據大幅下調，失業率攀升至兩年來的最高水準，工資成長趨勢減緩。

此為經濟週期轉折之常見訊號，兩項數據再次出現相互矛盾。非農就業人數持續強勁成長，但失業率卻呈現另一種局面，顯示就業成長近一年來停滯不前。

因此，在非農就業人數中尚未反映出來，但勞動市場條件已開始放寬。對聯準會而言，代表未來通膨重新爆發的風險較小，使央行能夠繼續實施已傳達的降息舉措。

在市場上，就業數據公布後美元受挫，但隨著股市回調走低，且得益於避險資金的流入，美元在幾個小時内成功收復損失。下一個重大事件將是明天的美國通膨數據，美元的走勢或會因此更加清晰。

日圓和英鎊比美元更具吸引力

日本最新國内生產毛額 (GDP) 修正後，日本經濟成功擺脫衰退。隨著經濟免於衰退，並且有跡象顯示年度工資談判將強勁成長，市場普遍猜測日銀將擺脫負利率。

市場預計下週小幅升息的可能性為 50-50，同時也有報導稱，日銀正考慮改變其殖利率曲線控制政策，以便提高率。日圓是上週表現最好的主流貨幣，但不確定是持久復甦的開始，或只是曇花一現。

上週，日圓的表現優異，但英鎊默默成爲全年表現最佳的貨幣。英鎊於上週升至7月以來的最高水準，超越美元成為2024年迄今表現最佳的外匯貨幣。

英鎊“悄悄”崛起的背後原因是，隨著英國通膨持續升溫，英國央行將是最後一批降息的央行之一，同時因該國雙赤字而向好的股市也使英鎊受益。

股市回落，黃金續揚

非農就業數據公布後，華爾街股市出現波動，就業報告與即將降息的說法一致，但標普500指數收盤時下跌 0.65%，抵消本週漲幅。

目前股市仍接近歷史新高。此次回落為高價股票的獲利回吐，並非反映真正的經濟前景。輝達股價跌幅超過 5% 拖累其它晶片股。

週五，金價再創歷史新高，本月迄今已上漲逾 6.5%。因為美元和實質殖利率的回落，各國央行創紀錄的購買量以及中國投資人的需求激增，從上海金價相對倫敦金價的大幅溢價中可見端倪，均造成一場黃金的完美風暴。