市場分析

市場評論 – 日圓靜待日銀決議，股市創新高

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• 美國數據穩健和人工智慧熱潮，股市攀新高
• 聯準會降息預期退燒，風險偏好情緒拖累美元
• 週二日銀開會，日圓利空

美股再創新高

上週，圍繞人工智慧熱潮，加上新一輪的穩健經濟數據出爐，增強投資人對美國經濟軟著陸的希望，華爾街創歷史新高。

股市由人工智慧領域相關的公司領漲，例如輝達。投資人似乎相信此類股票“刀槍不入”，即使全球經濟放緩，市場對人工智慧產品的需求仍然很高，從而保護企業利潤，免受總體經濟不利因素的影響。

大幅上漲背後的另一個因素是密西根消費者調查結果，通膨預期下降加上消費者信心明顯改善，描繪出美國經濟的美好前景。標普500指數上漲 1.2%，超過2022年初創下的歷史高點。

值得一提的是，債券殖利率上升並沒有影響股市。3月降息的隱含機率由上個月的近 90% 降至目前的 43%，股市依然創下新高。

因此，經濟方面的好消息也有利於股市，顯示若是由經濟健康因素推動殖利率上升，股市可以接受更高的債券殖利率。

美元停滯不前，黃金交易沉重

外匯方面，美元未受益於樂觀的美國數據和逐漸減弱的聯準會降息押注。對高風險資產的樂觀情緒，抑制美元等避險商品的需求，抵銷利率的提振作用。

週四公布的美國第四季國内生產毛額 (GDP) 將是美元和股市的重大考驗，參考亞特蘭大聯準銀行 GDPNow 模型的預估遠高於官方預測，因此存在一定的上行空間。

今年迄今，金價過去三週下跌約 2%，歸因於美國殖利率回升和美元走強壓倒地緣政治引發的避險資金流。上週四優於預期的美國 GDP 打擊貴金屬，投資人密切關注近期低點 $2,000。

中國股市跌，靜待日銀決議

中國方面，振興經濟對抗通貨緊縮的壓力越來越大，不過央行至今仍維持利率不變。從金融穩定的角度來看，中國當局希望避免私人債務進一步增加，是謹慎的做法，但也揭露經濟成長將在一段時間內放緩。因此，該國股市暴跌，香港股市跌至2022年11月以來的最低點亦是可以預見之事。

日本央行將於週二稍早宣布下一項決議。今年日圓兌美元已下跌 5%，日銀不太可能插手干預遭受重創的日圓，通膨降溫和薪資成長急劇放緩已令投資人確信央行將推遲退出負利率的計畫。

本週聚焦歐元區和加拿大央行利率決議、同時有一連串數據出爐以及 Netflix、特斯拉、英特爾和 Visa 等龍頭企業的財報公布。