市場分析

市場評論 – 黃金和股市從近期高點回落

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• 金價躍升至歷史新高後反轉走低
• 美元反彈，靜待ISM調查報告
• 大型科技股拖累股市

黃金回檔

歷史悠久的全球避險資產在飆升至新高，隨後疲軟，收盤大跌。昨日金價盤中波動區間寬達 $115，相當於超過 5% 的黃金價值。

金價反轉回落的背後，是由於美元和實質債券殖利率回升推動的獲利回吐，兩者抑制黃金買盤興趣，因爲以美元計價的黃金，持有時無任何利息收入。

黃金整體趨勢仍然維持看漲，不過圖表顯示，金價在到達頂峰後突然逆轉，且無法維持令人擔憂。因此，不排除進一步下跌的可能性，交易者焦點轉向 $2,008 區域。

黃金未來的表現將取決於地緣政治、利率走勢、央行買盤、經濟格局的演變等綜合因素。隨著全球經濟放緩和央行進入寬鬆週期，未來一年將是黃金的全盛期。

黃金面臨的最大下行風險，可能是烏克蘭的和平談判會削減地緣政治需求，然而此情景或許在明年美國大選後才會發生。

美元收復部分失地

歐元疲軟繼續席捲外匯市場，因數據疲軟以及歐洲央行恐在明年帶頭降息的猜測，歐元備受影響。整體來看，歐元區已經陷入技術性衰退，隨著通膨回落，歐洲央行降息的阻力並不大。

美元和歐元經常被視爲正反面，因此昨日歐元艱難，美元自然會反彈，特別是美國公債殖利率也在回升的情況下。該復甦能否持續將取決於今日發布的美國數據，其中包括 JOLTs 報告和 ISM 服務調查。

其它方面，在澳洲儲備銀行減弱緊縮傾向後，今日澳幣下跌，是否需要進一步升息的不確定性增加。從好的方面來看，中國最新商業調查顯示服務業正在復甦，有助於抑制敏感的澳幣進一步下跌。

股市下跌

本週華爾街遭遇意外波動，標普500指數下跌 0.5%，週一以科技股為主的那斯達克指數下跌 1%。然而，股市在在11月軟著陸希望的推動下表現強勁，此次回落不足為道。

簡而言之，目前股票市場的預期過於完美。現在的估值是有史以來的偏高，標普500指數的預期本益比為 19 倍，而獲利能力似乎過於樂觀，分析師預測明年的獲利成長將超過 11%，經濟可能會放緩。

軟著陸的概念已經完全反映在股價中，若現實與樂觀預期不符，特別是在美國總統大選前一年往往表現不佳，交易者將失望。