市場分析

市場評論 – 聚焦聯準會，日圓下跌

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• 對日銀失望，日圓兌美元接近2022年10月低點
• 鷹派聯準會引發日圓干預？
• 中東擔憂情緒緩解，黃金、石油價格回落
• 聯準會決議前夕，華爾街收漲

日銀決議後，美元兌日圓走高

週二，美元兌所有主流貨幣走高，兌日圓漲幅最大。日經新聞報道，雖然官員考慮長期殖利率可以升至 1% 以上，但市場期待日銀大改殖利率曲線控制 (YCC) 框架的希望落空，導致日圓被大拋售。

日本決策者繼續調整框架，同意10年期日本政府債券 (JGB) 殖利率升至 1% 以上，不過並沒有放棄上限，只是將其從嚴格的上限重新定義為參考界限，反映若官員將在必要時，再次進入債券市場。事實上，目前他們所做的就是干預債券市場，以遏制殖利率躍升至十年來的新高。

儘管日銀正在逐步取消 YCC 政策，不過進程比市場預期慢，也造成日圓暴跌的原因，在日本當局出手干預前，美元兌日圓逼近2022年10月峰值 151.85。

今日日本首席貨幣外交官神田正人表示，已做好準備應對近期“單方面和急劇”下跌的舉動，因此或許是擔心受到干預，目前美元兌日圓回落。

聯準會將增加美元動量嗎？

今日晚些時候聯準會發出的鷹派訊息，可能推動美元走高並引起干預行動。決策者表示，自上一次決議以來美國公債殖利率飆升已經為他們做好準備，顯示最終不需要再次升息，市場參與者也確信今日不會升息，預計1月最後一次升息 25 個基點的可能性約 40%。

投資人預測明年年底前降息約 75 個基點，不過隨著美國經濟繼續成長，風險將傾向鷹派結果。官員沒有暗示再次升息，也沒有任何經濟跡象證明降息如此多的基點為合理。聯準會主席鮑爾等人可以趁機重申，利率可能需要比目前市場預期的保持更長時間高位的觀點，使投資人縮減降息幅度，從而進一步支撐美元。

投資人正等待美國財政部的季度再融資聲明，以了解美國財政部將在多大程度上提高長天期債券銷售、以資應不斷擴增的預算赤字。週一，財政部表示，預計第四季的借貸將低於之前的預期，同時預測2024年首季借貸將重新加速。

黃金和石油回檔，聯準會利率決議前夕，華爾街漲

對中東局勢進一步升級的擔憂持續消退，黃金延續回檔，昨日油價下跌。若情況維持現狀，隨著市場逐漸將注意力轉向其它事態發展，黃金和油價將繼續回落。然而，由於以色列總理納坦雅胡排除停火的可能性，因此仍然存在衝突升級以及市場情緒突然變化的可能性。

或許是因為投資人在近期金價和油價下跌後和聯準會決議前加碼投資，昨日華爾街指數收漲。今日鷹派結果的風險將促使更多交易者在決議前對沖部位，聯準會強調的“利率長期走高”的口號將導致隱含利率走高，股市承壓。